我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

12 月的年終期權到期導致意外下跌，因爲已實現波動率跌至當月最低水平。永續掉期未平倉利息保持穩定，表明這些市場並未大量用於對衝到期期權，可能導致波動性減弱。 

雖然比特幣 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平倉權益大部分到期尚未再投資，但看漲期權和看跌期權的餘額保持不變。值得注意的是，與 BTC 相比，ETH 期權的隱含波動性更高，尤其是到期時間更短，導致 ETH 的期限結構持平，而 BTC 的期權敞口更低。

在永續市場中，低波動性和最低現貨波動率導致幾乎所有代幣的資金率反映整個假期期間更廣泛的市場情緒。在期權方面，BTC 的期限結構明顯低於 ETH，且陡峭程度更高，已實現波動率現已低於隱含波動率水平，凸顯了市場動態的有趣變化。

年終期權到期時未平倉利息穩定

儘管 BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息尚未恢復至 2024 年 12 月初的高點，但在整個重大的年終期權到期事件中，BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息仍保持穩健。這表明，這些市場並未大量用於

，這可能會導致在此期間出現波動。相反，冬季假日期間交易量大幅下降，同時已實現波動率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期權曲線在看跌平價期間保持平穩

12 月底期權的到期並未觸發預期的波動性飆升；相反，實際波動性已飆升至近期範圍的下限。與近期行爲和 ETH 相比，隱含波動率的期限結構仍然陡峭，長期隱含波動率約爲 57%，1 週的現貨期權交易價格低約 5 個百分點。大部分到期未平倉利息尚未推入新倉位，看跌期權和看漲期權之間保持中立平衡。因此，BTC 的期權市場定位相對中立，缺乏 2024 年 12 月初的槓桿。

12 月下旬已實現波動率的飆升並未延續到新的一年，ETH 的現貨價格目前波動率低於短期隱含波動率。有趣的是，隱含波動率期限結構在過去一週經歷了陡峭和重新扁平化，這與 BTC 略陡峭的情況形成鮮明對比。這表明，ETH 的期權市場預計現貨價格波動將出現較高的短期波動。 

儘管 2024 年 12 月底期權未平倉利息大幅到期，並未導致後期到期，但看漲期權繼續佔據市場主導地位，並在 2025 年初有所增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期權繼續看漲看跌平價，預計短期波動率會降低

FLock 是一個去中心化平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改變無數行業，但其發展通常會引發隱私、控制和包容性問題。

是一個獨特的去中心化平台，使 AI 訓練、微調和推理民主化。FLock 採用區塊鏈基礎架構，確保透明度、安全性和社區驅動型決策，爲符合既定社會價值的 AI 模型鋪平道路。

在本文中，我們將探討 FLock 如何去中心化 AI 訓練、其主要功能及其對開發者、社區和用戶的潛在影響。

平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。FLock 利用區塊鏈技術和一種稱爲聯合學習的新方法

，解決了 AI 開發中的關鍵問題，例如集中控制、缺乏透明度和隱私問題。

FLock 的核心使命是讓社區直接參與 AI 模型的創建和優化，實現 AI 民主化。透過聯合學習，FLock 跨多個去中心化設備或服務器訓練 AI 模型。該方法可確保數據保持本地化，無需進行原始數據交換，同時仍支持穩健的模型訓練。透過去中心化培訓流程，FLock 不僅保護個人隱私，還打造了一個更具包容性的生態系統，讓多元化貢獻者能夠相互協作。

FLock的獨特之處在於其區塊鏈技術的整合

這樣可以確保所有貢獻，無論是數據、計算能力還是反饋，都能透明地記錄並得到公平的獎勵。區塊鏈技術的不可變賬本增強了參與者的信任，並保護了流程免受操縱。此外，該平台的鏈上激勵機制鼓勵廣大貢獻者參與，確保獎勵公平分配。

最終，FLock 使社區能夠根據自己的特定需求開發定製 AI 模型。透過去中心化流程，優先考慮透明度和協作，FLock 打破了大型企業的壟斷地位，打造了一個符合公共道德和社會價值觀的 AI 生態系統。

，後者是牛津大學的校友，在AI和區塊鏈技術方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，擁有令人印象深刻的職業軌跡，曾擔任加拿大皇家銀行 AI 總監和倫敦帝國學院 AI 研究員。他對 FLock 的願景源於對 AI 開發技術和道德挑戰的深刻理解。

創始團隊還包括其他牛津校友，在 AI 研究和加密貨幣行業積累了十多年的豐富經驗。該團隊將學術卓越與實踐專業知識相結合，助力 FLock 引領去中心化 AI 運動。

FLock 在兩輪融資中成功籌集了 1，100 萬美元資金，反映了投資者對其願景的強烈信心。2024 年 5 月，FLock 獲得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牽頭的 600 萬美元種子輪，另外還有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

隨後，2024 年 12 月，FLock 宣佈由 DCG 主導的 300 萬美元成功融資輪次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。這些投資正在推動平台的測試網和聯合學習客戶端的增強，加速 FLock 實現安全協作 AI 開發的使命。

憑藉這筆資金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多個節點，FLock 正在迅速擴大其對去中心化 AI 訓練的影響。

FLock AI 透過其去中心化訓練框架徹底改變了 AI 的發展。透過這種方法，參與者無需分享自己的個人數據，即可參與 AI 模型培訓。相反，模型使用聯合學習在本地跨設備進行訓練，確保數據保留在所有者手中，同時仍然提高模型的整體準確性。 

FLock 的獎勵體系旨在激勵用戶積極參與。提供數據、計算能力和/或反饋的貢獻者將獲得 FLOCK 代幣補償，確保獎勵公平分配。 

FLock 透過強大的治理框架爲社區賦能。關於 AI 模型開發、部署和道德考量的決策由社區決定，確保與既定的社會價值觀保持一致。透過基於區塊鏈的投票機制，貢獻者可以影響 AI 項目的方向，促進透明度和公衆問責制。 

FLock 的模塊化架構使貢獻者能夠參與 AI 模型開發的特定方面。無論是提供原始數據還是計算能力，還是優化算法，該平台都能實現協作和可擴展的開發流程。 

FLock 理念的核心在於對隱私和安全的承諾。平台利用區塊鏈技術， 平台 確保 AI 開發過程不受單個實體的控制。數據仍爲本地數據，並受到加密措施的保護，而區塊鏈的不變性確保了每筆交易和模型更新的透明度。 

區塊鏈層是 FLock 激勵和安全機制的基礎。

AI 層利用集中式和聯合式方法，促進模型訓練、優化和部署。

下面我們來瞭解一下 FLOCK 代幣的供需情況。

FLock 在團隊/投資者 （33.3%） 和社區 （66.7%） 之間採用 1：2 比例模型，優先考慮社區驅動的增長和生態系統擴張。大部分代幣用於激勵用戶參與和長期生態系統成功。

FLock 旨在透過去中心化培訓流程，確保透明度、隱私性和包容性，來改善 AI 發展的未來。透過利用區塊鏈和聯合學習，FLock 使社區能夠在不影響隱私的前提下爲 AI 創作做出貢獻。其創新的獎勵體系和社區驅動的治理，促進了公平協作的生態系統。 

憑藉強大的支持和不斷增長的貢獻者網絡，FLock 將自己定位爲去中心化 AI 領域的領導者，爲傳統 AI 開發模式提供了一種更符合道德、更安全的替代方案。隨着規模不斷擴大，FLock 將改變 AI 模型的構建和部署方式。

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中級

FLock AI：去中心化 AI 培訓

在本教程中，我們將探討如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街機的一系列任務。

任務 1：註冊 Network3 賬戶並連接 Bybit Wallet 

任務。點擊任務，Galxe 將要求您跳轉至 Network3 報名頁面。

：使用郵箱註冊 Network3 賬戶。如果您有推薦碼，您可以註明

任務 2：下載 Network3 App，運行節點一小時

，選擇操作系統下載 Network3 App。

或 powerbutton，具體取決於您使用的操作系統。爲了便於參考，我們使用了 macOS 和 iOS 作爲示例。

：繼續運行節點，直到計時器達到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街機的 Network3 任務 Web3 

Bybit 爲全球大學生推出了 Bybit 默克創意挑戰賽，提供 $50，000 USDT 獎池。

每日表現最佳者 — Ripple （XRP）

週四標普 500 指數下跌 0.22%，連續第 5 次下跌，投資者關注週五的經濟動態。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體表現的指數，在過去24小時內，比特幣和以太幣分別上漲了2.79%和2.70%。

如今，XRP 表現最爲出色，在開盤利息上漲和市場情緒樂觀的推動下，XRP 價格上漲了 1.9%。

Ripple （XRP） 於 2012 年 8 月上線，是一家區塊鏈技術公司，致力於透過其加密貨幣 XRP 改進國際支付。XRP價格飆升，原因是未平倉利息上漲、XRP重大轉移以及市場情緒與特朗普的就職典禮有關。看漲勢頭受到空頭強平的支撐，關鍵阻力位值得關注，進一步推動價格走勢。

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賽，提供 $50，000 USDT 獎池。參賽者可設計 Bybit 獨家商品，參賽作品有效期至 2025 年 1 月 15 日。獲獎者將於 2025 年 2 月 1 日公佈，分爲 4 大類別。

昨日，比特幣現貨 ETF 的總流入量爲 8，480 萬美元，其中非 GBTC 基金的流入量爲 1.079 億美元，部分被 GBTC 的 2，310 萬美元流出所抵消。

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交易

Kimchi 溢價是韓國加密貨幣交易所與全球市場之間的價格差異。點擊此處瞭解交易者如何利用這些市場。

“Kimchi 溢價”一詞描述瞭韓國加密貨幣交易所與全球市場之間的價格差異。這些 Kimchi 溢價仍然很高，使韓國成為加密貨幣市場的重要參與者。然而，為保護其市場的完整性，那裏的政府官員一直在尋找各種方式來阻止外國投資者利用溢價。

Kimchi 溢價是韓國加密貨幣交易所與外國加密貨幣交易所之間的價格差距。這種差異是由於韓國投資者缺乏高收益投資選擇。

在韓國加密貨幣交易所發生的 Kimchi 溢價可能會使某些代幣的估值高於其他加密貨幣交易所的估值。對許多人來說，Kimchi 溢價為韓國的交易者創造瞭優勢。不過，還有很多要點需要考慮。例如，要賺取收益，交易者必須在外匯上購買比特幣等代幣。此後，投資者可以在 

等韓國交易所以更高價格賣齣代幣。

Kimchi 溢價由韓國的限製性資金控制驅動。許多法規減少瞭流入和流齣該國的資金。韓國政府頒布瞭這些限製措施，以防止外國人對其國內投資産生影響。

多年來，政府一直加強這些資金管製，以確保韓國市場的經濟穩定。這使得交易所難以轉移比特幣等大量加密貨幣，而資金控制限製瞭韓國人在國外市場購買加密貨幣的能力。因此，韓國交易所能夠以高利率賣齣其有限的加密貨幣，以滿足其國傢的需求。

Kimchi 溢價價差在數學上如何體現？ 例如，如果美國的比特幣上市價格為 $10，000，但韓國的價格為 $18，000，Kimchi 溢價為 80%。因此，在美國市場上購買的比特幣可以在韓國市場上賣齣，獲得 80% 的收益，從而獲得 $8，000 收益。

Kimchi Premium 是否僅適用於比特幣？

Kimchi 溢價並非比特幣獨有的，它也可以在其他加密貨幣上找到，通常被視為比特幣需求的可靠指標。然而，其他因素可能會影響比特幣的價格。因此，Kimchi 溢價可能會對加密貨幣的價值造成虛假描述。在購買任何加密貨幣時，投資者不應僅基於一個因素做齣決定，例如金池溢價。

為什麼韓國交易所的加密貨幣估值與世界其他地區有所不同？ 雖然其中許多資産和大宗商品均透過中心化機構進行監管，但加密貨幣則采用去中心化方式。隨著區塊鏈技術的不斷發展，將齣現更多加密貨幣代幣。外匯交易所可能難以跟上大量加密貨幣交易活動。

為此，Kimchi 體驗金已創建。利用這些估值差異並不僅限於加密貨幣領域。事實上，多個外匯的估值確實略有差異。交易者通常會注意到這些差異並從中獲利。多個交易所之間的交易過程因估值差異而獲利，稱為

資金控制一直是金池溢價存在多年的原因之一。繼 2008 年

後，韓國政府於 2010 年實施瞭嚴格的資金管製。這些規定旨在防止外國投資者使用韓

進行短期外債，這在許多歐洲市場造成瞭問題。此類搶先措施降低瞭資本投資波動性，這可能給韓國市場帶來系統性風險。

2017年初，韓國的比特幣價格與外國市場的價格沒有差異。然而，價格差異在 2018 年底變得明顯，達到 30% 的高點。明年第一季度，Kimchi 溢價依然看漲，加密貨幣價格比國外市場高齣 50% 以上。這些差異推動瞭投資者的需求，並提高瞭該國的加密貨幣價格。

加密貨幣的普及與鄰國朝鮮的潛在安全問題和威脅有關。通常，比特幣和其他加密貨幣受到麵臨地緣政治風險或不確定性的地區的青睞。 

Kimchi 體驗金也與韓國人對在綫賭博和技術的興趣息息相關。在牛市期間，韓國投資者擔心錯過 （

Kimchi 溢價的上漲也錶明瞭韓國比特幣零售投資的增加。 此外，韓國發行瞭名為 

加密貨幣，流動性較低，市場收益較小。多年來，其中許多代幣已在韓國各大交易所下架。為瞭符合新規定，許多市場已經擺脫瞭這些代幣。

盡管溢價較高，但韓國的許多投資者都在投資加密貨幣，並將為金池溢價支付更高的手續費。

如前所述，投資者可以利用套利交易的市場價格差異。憑藉 Kimchi 溢價，加密貨幣交易者在外匯平台購買 BTC，然後在韓國市場出售 BTC，獲得更高收益。套利交易的現象往往是短暫的，因為許多投資者利用價格差異，不再盈利。

套利有助於緩解交易所的任何價格差異和市場低效。一般來說，套利是指從非韓國交易所買入加密貨幣，然後將其賣迴韓國交易所。然而，韓國的套利過程並不簡單。韓國交易者通常需要將自己的韓國貨幣兌換為其他國傢的貨幣，纔能在國際交易所購買加密貨幣。在許多情況下，這一交易過程可能需要一些時間。由於加密貨幣資産波動且價格經常變化，因此也可能存在風險。在交易完成之前，市場價格的任何劇烈變化都可能會損害此類套利行為。

由於韓國多年來實施瞭多項資金管製，因此在國際市場上兌換資金可能會使韓國交易者麵臨稅收風險。國際交易以及與套利相關的其他費用也存在年度限製。在韓國，BTC 被視為一種商品。因此，韓國交易者在國際市場上購買加密貨幣時必須支付關稅。

在 Kimchi 溢價於 2018 年達到頂峰之前，韓國人在一次轉賬中隻能匯款高達 $3，000，在一家金融機構中每年隻能匯款 $20，000。韓國政府最近對金池溢價進行瞭新的調查。此前，許多外國人很難在韓國交易所開設自己的賬戶。他們需要一個韓國電話號碼和銀行賬戶。這些規則使得隻需訪問該國，就無法利用套利。

多年來，加密貨幣受到限製，Kimchi 溢價迅速增長。2021 年 4 月，韓國一家知名交易所阻止新賬戶提幣。幾天前，一些韓國銀行停止嚮國際加密貨幣公司轉賬。因此，Kimchi 溢價上漲至 18%。

2021 年 9 月，政府開始實施新的洗錢限製，小型交易所無法實施。Upbit 是韓國最大的交易所，其次是 Bithumb、Coinone 和 Korbit。這些交易所共同占該國所有加密貨幣的 90%。每傢交易所都遵守韓國政府的嚴格法律。

政府還對涉及韓元的非法外國交易展開調查。外國投資者透過交易 Kimchi 體驗金獲得瞭大部分資金供應。

機構正在調查的主要公司。據稱，這些公司利用瞭比特幣的金池溢價，並將收益轉移到瞭國外，主要是轉移到中國。本次調查著眼於新韓銀行和沃裏銀行的外匯交易，估計超過 2 萬億韓元。這兩傢銀行也被指控非法持有涉及比特幣的保證金份額。

根據韓國法規，Kimchi 溢價在韓國以外幾乎無法實現。為瞭阻止這些交易，我們製定瞭許多嚴格的限製措施。

韓國人必須遵守監管政策，並需要海外匯款纔能在任何外匯上購買加密貨幣。任何韓國加密貨幣的法律地位都含糊不清，政府並未將其宣布為有效的金融貨幣。加密貨幣必須嚮韓國銀行申報。任何收益也受

在韓國，許多反洗錢法律禁止任何非法獲得的加密貨幣的交易和兌換。

韓國還禁止所有非國內轉賬在該國的交易所開展業務。這些政策不允許韓國加密貨幣在世界市場上兌換。

這一復雜性阻礙瞭投資者利用 Kimchi 溢價。交易者必須開設新的銀行賬戶，纔能進入任何外匯交易平台。

是的，加密貨幣套利在大多數市場中都是閤法的。但是，並非所有交易所都遵循相同的規定。厄瓜多爾、埃及、印度和玻利維亞不允許比特幣進入市場。韓國的監管令外國投資者越來越難以進入市場。雖然全球不同交易所都有

，但最好查看當地規則和法規。

與其他國際交易所相比，Kimchi 溢價通常會推高韓國市場的加密貨幣價格。一些投資者利用套利來獲得更高價格的迴報。然而，韓國政府已頒布相關法規，使外國投資者難以利用金池溢價。

Kimchi 體驗金：交易者如何利用市場獲利

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