我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

12 月的年終期權到期導致意外下跌，因爲已實現波動率跌至當月最低水平。永續掉期未平倉利息保持穩定，表明這些市場並未大量用於對衝到期期權，可能導致波動性減弱。 

雖然比特幣 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平倉權益大部分到期尚未再投資，但看漲期權和看跌期權的餘額保持不變。值得注意的是，與 BTC 相比，ETH 期權的隱含波動性更高，尤其是到期時間更短，導致 ETH 的期限結構持平，而 BTC 的期權敞口更低。

在永續市場中，低波動性和最低現貨波動率導致幾乎所有代幣的資金率反映整個假期期間更廣泛的市場情緒。在期權方面，BTC 的期限結構明顯低於 ETH，且陡峭程度更高，已實現波動率現已低於隱含波動率水平，凸顯了市場動態的有趣變化。

年終期權到期時未平倉利息穩定

儘管 BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息尚未恢復至 2024 年 12 月初的高點，但在整個重大的年終期權到期事件中，BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息仍保持穩健。這表明，這些市場並未大量用於

，這可能會導致在此期間出現波動。相反，冬季假日期間交易量大幅下降，同時已實現波動率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期權曲線在看跌平價期間保持平穩

12 月底期權的到期並未觸發預期的波動性飆升；相反，實際波動性已飆升至近期範圍的下限。與近期行爲和 ETH 相比，隱含波動率的期限結構仍然陡峭，長期隱含波動率約爲 57%，1 週的現貨期權交易價格低約 5 個百分點。大部分到期未平倉利息尚未推入新倉位，看跌期權和看漲期權之間保持中立平衡。因此，BTC 的期權市場定位相對中立，缺乏 2024 年 12 月初的槓桿。

12 月下旬已實現波動率的飆升並未延續到新的一年，ETH 的現貨價格目前波動率低於短期隱含波動率。有趣的是，隱含波動率期限結構在過去一週經歷了陡峭和重新扁平化，這與 BTC 略陡峭的情況形成鮮明對比。這表明，ETH 的期權市場預計現貨價格波動將出現較高的短期波動。 

儘管 2024 年 12 月底期權未平倉利息大幅到期，並未導致後期到期，但看漲期權繼續佔據市場主導地位，並在 2025 年初有所增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期權繼續看漲看跌平價，預計短期波動率會降低

FLock 是一個去中心化平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改變無數行業，但其發展通常會引發隱私、控制和包容性問題。

是一個獨特的去中心化平台，使 AI 訓練、微調和推理民主化。FLock 採用區塊鏈基礎架構，確保透明度、安全性和社區驅動型決策，爲符合既定社會價值的 AI 模型鋪平道路。

在本文中，我們將探討 FLock 如何去中心化 AI 訓練、其主要功能及其對開發者、社區和用戶的潛在影響。

平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。FLock 利用區塊鏈技術和一種稱爲聯合學習的新方法

，解決了 AI 開發中的關鍵問題，例如集中控制、缺乏透明度和隱私問題。

FLock 的核心使命是讓社區直接參與 AI 模型的創建和優化，實現 AI 民主化。透過聯合學習，FLock 跨多個去中心化設備或服務器訓練 AI 模型。該方法可確保數據保持本地化，無需進行原始數據交換，同時仍支持穩健的模型訓練。透過去中心化培訓流程，FLock 不僅保護個人隱私，還打造了一個更具包容性的生態系統，讓多元化貢獻者能夠相互協作。

FLock的獨特之處在於其區塊鏈技術的整合

這樣可以確保所有貢獻，無論是數據、計算能力還是反饋，都能透明地記錄並得到公平的獎勵。區塊鏈技術的不可變賬本增強了參與者的信任，並保護了流程免受操縱。此外，該平台的鏈上激勵機制鼓勵廣大貢獻者參與，確保獎勵公平分配。

最終，FLock 使社區能夠根據自己的特定需求開發定製 AI 模型。透過去中心化流程，優先考慮透明度和協作，FLock 打破了大型企業的壟斷地位，打造了一個符合公共道德和社會價值觀的 AI 生態系統。

，後者是牛津大學的校友，在AI和區塊鏈技術方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，擁有令人印象深刻的職業軌跡，曾擔任加拿大皇家銀行 AI 總監和倫敦帝國學院 AI 研究員。他對 FLock 的願景源於對 AI 開發技術和道德挑戰的深刻理解。

創始團隊還包括其他牛津校友，在 AI 研究和加密貨幣行業積累了十多年的豐富經驗。該團隊將學術卓越與實踐專業知識相結合，助力 FLock 引領去中心化 AI 運動。

FLock 在兩輪融資中成功籌集了 1，100 萬美元資金，反映了投資者對其願景的強烈信心。2024 年 5 月，FLock 獲得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牽頭的 600 萬美元種子輪，另外還有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

隨後，2024 年 12 月，FLock 宣佈由 DCG 主導的 300 萬美元成功融資輪次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。這些投資正在推動平台的測試網和聯合學習客戶端的增強，加速 FLock 實現安全協作 AI 開發的使命。

憑藉這筆資金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多個節點，FLock 正在迅速擴大其對去中心化 AI 訓練的影響。

FLock AI 透過其去中心化訓練框架徹底改變了 AI 的發展。透過這種方法，參與者無需分享自己的個人數據，即可參與 AI 模型培訓。相反，模型使用聯合學習在本地跨設備進行訓練，確保數據保留在所有者手中，同時仍然提高模型的整體準確性。 

FLock 的獎勵體系旨在激勵用戶積極參與。提供數據、計算能力和/或反饋的貢獻者將獲得 FLOCK 代幣補償，確保獎勵公平分配。 

FLock 透過強大的治理框架爲社區賦能。關於 AI 模型開發、部署和道德考量的決策由社區決定，確保與既定的社會價值觀保持一致。透過基於區塊鏈的投票機制，貢獻者可以影響 AI 項目的方向，促進透明度和公衆問責制。 

FLock 的模塊化架構使貢獻者能夠參與 AI 模型開發的特定方面。無論是提供原始數據還是計算能力，還是優化算法，該平台都能實現協作和可擴展的開發流程。 

FLock 理念的核心在於對隱私和安全的承諾。平台利用區塊鏈技術， 平台 確保 AI 開發過程不受單個實體的控制。數據仍爲本地數據，並受到加密措施的保護，而區塊鏈的不變性確保了每筆交易和模型更新的透明度。 

區塊鏈層是 FLock 激勵和安全機制的基礎。

AI 層利用集中式和聯合式方法，促進模型訓練、優化和部署。

下面我們來瞭解一下 FLOCK 代幣的供需情況。

FLock 在團隊/投資者 （33.3%） 和社區 （66.7%） 之間採用 1：2 比例模型，優先考慮社區驅動的增長和生態系統擴張。大部分代幣用於激勵用戶參與和長期生態系統成功。

FLock 旨在透過去中心化培訓流程，確保透明度、隱私性和包容性，來改善 AI 發展的未來。透過利用區塊鏈和聯合學習，FLock 使社區能夠在不影響隱私的前提下爲 AI 創作做出貢獻。其創新的獎勵體系和社區驅動的治理，促進了公平協作的生態系統。 

憑藉強大的支持和不斷增長的貢獻者網絡，FLock 將自己定位爲去中心化 AI 領域的領導者，爲傳統 AI 開發模式提供了一種更符合道德、更安全的替代方案。隨着規模不斷擴大，FLock 將改變 AI 模型的構建和部署方式。

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中級

FLock AI：去中心化 AI 培訓

在本教程中，我們將探討如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街機的一系列任務。

任務 1：註冊 Network3 賬戶並連接 Bybit Wallet 

任務。點擊任務，Galxe 將要求您跳轉至 Network3 報名頁面。

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，選擇操作系統下載 Network3 App。

或 powerbutton，具體取決於您使用的操作系統。爲了便於參考，我們使用了 macOS 和 iOS 作爲示例。

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初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街機的 Network3 任務 Web3 

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每日表現最佳者 — Ripple （XRP）

週四標普 500 指數下跌 0.22%，連續第 5 次下跌，投資者關注週五的經濟動態。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體表現的指數，在過去24小時內，比特幣和以太幣分別上漲了2.79%和2.70%。

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Bybit 面向全球大學生推出 $50，000 默希設計挑戰賽

交易

盈虧不可避免。但要瞭解什麼是已實現和未實現收益至關重要。以下是所有必須瞭解的信息。

歸根結底，盈虧是投資者在交易任何金融資産時所關注的因素。投資在紙麵上可能有利可圖，但如果您從未實際賣齣您的投資，則收益並不真實。正因如此，您必須熟悉已結和未結盈虧的概念。

當您擁有的加密貨幣價值升值時，您最後想要的是在潛在收益時賣齣。另一方麵，Wallet Street 有一句諺語：

，豬被屠宰。” 換句話說，永遠不要貪婪！這是個好建議，但說起來容易做起來難。

在本指南中，您將學習如何區分已結或未結的盈虧，以便根據投資結果規劃下一步行動。 

已結收益與未結收益有何區彆？

當加密貨幣投資者出售資産時，他將獲得虧損/收益，即已實現虧損/收益。同樣，加密貨幣資産的任何運行盈虧均被視為未結盈虧。 

通常情況下，投資者會持有未結盈虧，以備未來價格升值。達到預期收益後，即可輕鬆將投資兌現。屆時，未結收益將轉換為已結收益。 

簡而言之，在賣齣資産之前，您不會從投資中獲得任何收益。賣齣資産後，已結收益將立即成為考慮事項。因此，如果您想成為成功的加密貨幣投資者，請務必瞭解盈虧總額。

在比較加密貨幣與法幣和加密貨幣與加密貨幣交易時，交易在盈虧方式方麵的作用相同。然而，加密貨幣交易最難的部分是知道何時兌現。

下一節將進一步探討已結和未結盈虧及其對交易者的重要性。

已結盈虧是指賣齣任何金融工具時實現的盈虧。當投資者購買股票或商品時，他們會為購買特定工具支付法幣。隨後，他們通常會再次將工具兌換為法幣，並在賣齣時獲得盈虧。 

已實現收益最重要的方麵是，根據司法管轄區的不同，可能需要繳納

。當您賣齣任何金融工具來賺取收益時，您必須為此繳納稅費。相反，如果您在出售任何資産時遭受損失，則可以從納稅義務中扣除資本收益稅。

例如，如果您買入瞭價值 $100，000 的房屋，並在一段時間後以 $120，000 的價格賣齣，則您將獲得 $20，000 的已變現收益。已實現收益需繳納資本收益稅。

另一方麵，如果您以 $80，000 的價格賣齣同一所房子，您將遭受 $20，000 的虧損。在這種情況下，您有機會從所得稅計算

如果您在金融交易中買入任何加密貨幣資産，則不可避免地會根據其價格波動獲得盈虧。在賣齣加密貨幣並實現收益或虧損之前，此價格波動無需納稅。

平倉盈虧是指倉位在退齣時實現的盈虧。差價的盈虧總和以及交易和資金費用。已平倉盈虧是指計入錢包餘額或從錢包餘額中扣除的實際金額。

平倉盈虧 = 倉位盈虧 – 未平倉手續費 – 未平倉手續費 – 已支付/收到的資金手續費總額

例如，Ann 的 100，000 BTCUSD 多頭倉位為 $9，266.50。BTC價格上漲近200美元，她決定盈利。她下瞭市價單，平倉價為 $9，417.5。

變價收益為 0.173 BTC = 100，000 x （1/9，266.5 – 1/9，417.5）。該倉位按市價單入倉和平倉，因此她需支付 0.075% 的交易手續費，分彆為 0.008 BTC 和 0.0079 BTC。持有倉位時，她獲得 0.0018 BTC 資金。

該倉位的平倉收益為 0.1589 BTC = 0.173 BTC – 0.008 BTC – 0.0079 BTC + 0.0018 BTC。 

未結盈虧是指在賣齣任何金融工具前實現的浮動盈虧。投資者買入金融工具後，會因價格波動而産生盈虧。價格波動帶來的盈虧是指金融工具賣齣前未結盈虧。

未結收益/虧損是指投資者出售任何投資可能獲得的收益/虧損。換言之，如果資産的價值預計會盈利/虧損，但沒有現金流入/流齣，則屬於未結收益/虧損。

計算未結收益/虧損的方法非常簡單。投資者將當前市值與

進行比較，計算未結收益/虧損。如果當前值較高，則為未結收益，如果較低，則為虧損。

投資比特幣就是未結收益/虧損的典範。例如，如果您以 $20，000 

 並持有投資，直到 BTC 價格達到 $60，000，則您獲得瞭 $40，000 的收益。由於您尚未賣齣您的投資，因此未實現該收益。賣齣並收到投入的資金後，即會成為已實現收益/虧損的收益。

我們可以簡化計算未結收益/虧損的公式，具體如下：

當前市值 − 曆史價值 = 未結收益/（未結虧損）

如果計算所得值為正值，則為未結收益。如果所得數字為負數，則為未結虧損。

與上述平倉盈虧示例一樣，Ann 以 $9，266.5 的市價單進入 100，000 多頭倉位。在倉位選項卡上，她可以實時查看未結盈虧。

未結盈虧是指未平倉頭寸的預估盈虧，也稱為浮動盈虧。 倉位選項卡中顯示的未結盈虧將根據最新交易價格計算。

Ann 的多頭倉位為 $9，266.5，LTP 為 $9，433。

未結盈虧 （LTP） = 100，000 x 【 （1/9，266.5） – （1/9，433） 】* = 0.1904 BTC

*未結盈虧 = 閤約數量 x 【（1/平均入場價格） – （1/最後成交價格）】

此未結盈虧的計算方式為，倉位可在 LTP 平倉。但是，即使 Ann 立即平倉，執行價格也可能偏離 LTP。

如果 Ann 將鼠標光標懸停在未結盈虧上，則會顯示其他數字，該數字根據標記價格為未結盈虧。

Ann 的多頭倉位價格為 $9，266.5，標記價格現在為 $9，428.57。

未結盈虧（標記價格）= 100，000 x 【 （1/9，266.5） – （1/9，428.57） 】 ** = 0.1854 BTC

未結盈虧 = 閤約數量 x 【（1/平均入場價格） – （1/標記價格）】

標記價格不是交易價格，而是強平觸發的參考價格。因此，基於標記價格的未結盈虧也可用作管理強平預期的參考。

官方指南，詳細瞭解空頭倉位未結盈虧。

另請注意，未結盈虧不包括持倉期間的任何交易或資金費用。

與傳統投資不同，加密貨幣的購買方式有兩種，因此非常復雜。第一個是

，第二個是使用加密貨幣購買加密貨幣。 

在傳統投資模式下，股票交易非常簡單，因為沒有點對點交易。投資者通常會進行股票經紀，並根據未來潛力買入不同的股票。整個過程相對簡單。您嚮經紀商支付現金並買入股票，例如 Facebook 股票。股票價值越高，您就會獲得未結收益，賣齣價值越高的股票，您就會獲得已結收益。

當您使用法幣購買加密貨幣時，加密貨幣市場也同樣適用。例如，您以 $100 的價格買入瞭以太幣。您持有投資，直到價值達到 $3，000 的水平，並決定將收益兌現。賣齣以太幣以換取法幣後，即可實現 $3，000 − $100 或 $2，900 的收益。

但是，如果您的錢包中有比特幣，並且您購買瞭另一種加密貨幣，該怎麼辦？

一種加密貨幣與另一種加密貨幣的兌換也是應稅收益的主題。例如，您買入瞭價值 $50，000 的比特幣，並將 BTC 兌換為以太幣。隨後，以太幣的價值上漲，達到瞭 $90，000。在這種情況下，實際收益為 $90，000 - $50，000 或 $40，000。

未結盈虧百分比本質上是倉位的投資迴報率 （ROI）。

未結盈虧百分比 = 【 倉位未結盈虧 / 倉位保證金*** 】 x 100%

***倉位保證金 = 初始保證金 + 保證金儲值 + 待平倉費用

在 Ann 的案例中，以下總結瞭不同杠杆設置下未結盈虧和未結盈虧百分比。

在不同的杠杆下，未結盈虧的絕對值保持不變。但是，未結盈虧率會隨著杠杆的增加而增加。未結盈虧%的增加是由於杠杆增加導致初始保證金減少。

加密貨幣的已實現和未實現收益與傳統金融市場不同，尤其是比特幣。

比特幣是全球交易量最高的加密貨幣。已實現避險投資機會。此外，比特幣近期

已達到 1 萬億美元，這是加密貨幣市場的重要裏程碑。

比特幣的大量零售和機構參與透過長期和短期資本收益來實現。此外，投資者還會購買其他加密貨幣、

。因此，加密貨幣對加密貨幣和加密貨幣對法幣交易均會發生。因此，比特幣的已結或未結收益與傳統資産不同。

比特幣通常有兩種投資模式：買入加密貨幣並長期持有它被稱為HODL，而對短期價格波動的猜測被稱為活躍交易。 

下麵我們來詳細瞭解一下這兩種方法。

在加密貨幣市場中，HODL通常被稱為“珍愛生命”，起源於“持有”的拼寫錯誤。該術語在價格下跌時尤其用於熊市，但投資者決定不賣齣資産，而是持有資産，希望未來價格上漲。

當加密貨幣價格下跌時，投資者將麵臨未結虧損。但是，如果 HODL 用戶以盈利方式賣齣加密貨幣，他們將獲得已實現的收益。

比特幣中的 HODL 涉及已實現和未實現收益/虧損。投資者應在 HODL 時為實現的每筆收益繳納資本收益稅。如果未能準確計算已實現收益，將影響您的稅務計算。

加密貨幣市場不會直接上行或下行。相反，它會隨著鋸齒形的形成而移動。

因此，當交易者保持活躍並專注於價格波動時，短期價格波動會帶來交易機會。

例如，如果您以 $10，000 的價格買入比特幣，希望未來價格升值，那麼比特幣將無法直接達到您的目標。例如，它可能會先下跌，在達到目標前會有一些波動低點和高點。像波動交易一樣，主動交易是一個捕捉波動的過程，而不是像 HODL 用戶一樣持有交易。

在活躍交易中，交易者會從波動水平進行多次交易，每次賣齣都會産生收益或虧損。與 HODL 不同，隨著交易次數的增加，計算活躍交易的已實現收益/虧損非常復雜。

眾多投資組閤追蹤器和加密貨幣軟件計畫可幫助投資者管理已結和未結盈虧。此外，這些工具通常有助於優化您的稅務狀況。但是，您應該瞭解每個特定司法管轄區的資本收益稅率之間的差異。

本節將介紹加密貨幣市場中已實現和未實現收益的一些實際示例。

Adam 是為比特幣采用長期買入策略（或 HODL）的投資者。他在 2018 年以 $10，000 的價格買入 1 枚比特幣。2021 年初，Adam 發現比特幣已達到 $60，000，他決定賣齣。價格達到 $60，000 後，Adam 將獲得 $50，000 的未結收益。

隨後，亞當賣齣瞭自己的比特幣。由於價格波動，當價格上漲至 $58，000 時，就會進行賣齣。因此，Adam 將 $48，000（即 $58，000 − $10，000）作為已實現收益。現在，已實現收益需要繳納資本收益稅。 

當 Adam 計算其所得稅時，他應該為已實現收益支付稅費。另一方麵，在賣齣比特幣之前，收益尚未實現，沒有所得稅。

中，Anna 是一個比特幣投機者，他隻發現短期價格波動。她透過 USDT 投資瞭 $5，000 的比特幣。第二天，Anna 發現以太坊的價格上漲潛力高於比特幣。

因此，她將價值 5，000 美元的比特幣兌換為以太坊。然而，當以太坊的價格下跌，Anna 的投資價值跌至 $3，000 時，情況就會惡化。因此，Anna 將以太坊兌換為比特幣，虧損 $2，000。

然而，加密貨幣市場變得不穩定，比特幣的價值在以太坊之後開始下跌。Anna 對比特幣的 $3，000 投資跌至 $2，000，她還提取瞭這筆 USD。

Anna 在首筆交易中進行瞭加密貨幣交易，因此她的 $2，000 是一個已結虧損，會影響她的所得稅計算。此外，在第二筆交易中，比特幣被兌換為法幣，安娜可以將 1，000 美元的衝擊視為已實現虧損。

任何加密貨幣或法幣兌換均涉及已結或未結收益/虧損。這些收益/虧損的最終影響是相應增加或減少

交易者通常很難找到閤適的時間賣齣加密貨幣資産。賣齣加密貨幣資産獲利將帶來已實現收益，但投資者將為此收益繳納稅費。另一方麵，出售虧損的加密貨幣資産可能會導致已結虧損，使投資者能夠扣除應稅收入。

在這種情況下，最好的方法是在相當長的時間內持有加密貨幣資産，盡可能減少資本利得稅。

此外，由於金融市場波動很大，因此市場時機非常重要。投資涉及風險。投資者可以透過多種加密貨幣資産實現投資組閤多元化來減少虧損，這樣一來，投資者在一項投資中的收益就可以抵消其他投資的虧損。 

此外，遵循強有力的交易策略也很重要。投資金融市場並非猜測遊戲。每個決策背後都應該有邏輯和理由。

除瞭努力保持持續盈利外，投資者還應在稅務規劃中保持已結盈虧。

什麼是已結和未結盈虧？

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