我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

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NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

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並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

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NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

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昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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交易

盈虧不可避免。但要瞭解什麼是已實現和未實現收益至關重要。以下是所有必須瞭解的信息。

歸根結底，盈虧是投資者在交易任何金融資産時所關注的因素。投資在紙麵上可能有利可圖，但如果您從未實際賣齣您的投資，則收益並不真實。正因如此，您必須熟悉已結和未結盈虧的概念。

當您擁有的加密貨幣價值升值時，您最後想要的是在潛在收益時賣齣。另一方麵，Wallet Street 有一句諺語：

，豬被屠宰。” 換句話說，永遠不要貪婪！這是個好建議，但說起來容易做起來難。

在本指南中，您將學習如何區分已結或未結的盈虧，以便根據投資結果規劃下一步行動。 

已結收益與未結收益有何區彆？

當加密貨幣投資者出售資産時，他將獲得虧損/收益，即已實現虧損/收益。同樣，加密貨幣資産的任何運行盈虧均被視為未結盈虧。 

通常情況下，投資者會持有未結盈虧，以備未來價格升值。達到預期收益後，即可輕鬆將投資兌現。屆時，未結收益將轉換為已結收益。 

簡而言之，在賣齣資産之前，您不會從投資中獲得任何收益。賣齣資産後，已結收益將立即成為考慮事項。因此，如果您想成為成功的加密貨幣投資者，請務必瞭解盈虧總額。

在比較加密貨幣與法幣和加密貨幣與加密貨幣交易時，交易在盈虧方式方麵的作用相同。然而，加密貨幣交易最難的部分是知道何時兌現。

下一節將進一步探討已結和未結盈虧及其對交易者的重要性。

已結盈虧是指賣齣任何金融工具時實現的盈虧。當投資者購買股票或商品時，他們會為購買特定工具支付法幣。隨後，他們通常會再次將工具兌換為法幣，並在賣齣時獲得盈虧。 

已實現收益最重要的方麵是，根據司法管轄區的不同，可能需要繳納

。當您賣齣任何金融工具來賺取收益時，您必須為此繳納稅費。相反，如果您在出售任何資産時遭受損失，則可以從納稅義務中扣除資本收益稅。

例如，如果您買入瞭價值 $100，000 的房屋，並在一段時間後以 $120，000 的價格賣齣，則您將獲得 $20，000 的已變現收益。已實現收益需繳納資本收益稅。

另一方麵，如果您以 $80，000 的價格賣齣同一所房子，您將遭受 $20，000 的虧損。在這種情況下，您有機會從所得稅計算

如果您在金融交易中買入任何加密貨幣資産，則不可避免地會根據其價格波動獲得盈虧。在賣齣加密貨幣並實現收益或虧損之前，此價格波動無需納稅。

平倉盈虧是指倉位在退齣時實現的盈虧。差價的盈虧總和以及交易和資金費用。已平倉盈虧是指計入錢包餘額或從錢包餘額中扣除的實際金額。

平倉盈虧 = 倉位盈虧 – 未平倉手續費 – 未平倉手續費 – 已支付/收到的資金手續費總額

例如，Ann 的 100，000 BTCUSD 多頭倉位為 $9，266.50。BTC價格上漲近200美元，她決定盈利。她下瞭市價單，平倉價為 $9，417.5。

變價收益為 0.173 BTC = 100，000 x （1/9，266.5 – 1/9，417.5）。該倉位按市價單入倉和平倉，因此她需支付 0.075% 的交易手續費，分彆為 0.008 BTC 和 0.0079 BTC。持有倉位時，她獲得 0.0018 BTC 資金。

該倉位的平倉收益為 0.1589 BTC = 0.173 BTC – 0.008 BTC – 0.0079 BTC + 0.0018 BTC。 

未結盈虧是指在賣齣任何金融工具前實現的浮動盈虧。投資者買入金融工具後，會因價格波動而産生盈虧。價格波動帶來的盈虧是指金融工具賣齣前未結盈虧。

未結收益/虧損是指投資者出售任何投資可能獲得的收益/虧損。換言之，如果資産的價值預計會盈利/虧損，但沒有現金流入/流齣，則屬於未結收益/虧損。

計算未結收益/虧損的方法非常簡單。投資者將當前市值與

進行比較，計算未結收益/虧損。如果當前值較高，則為未結收益，如果較低，則為虧損。

投資比特幣就是未結收益/虧損的典範。例如，如果您以 $20，000 

 並持有投資，直到 BTC 價格達到 $60，000，則您獲得瞭 $40，000 的收益。由於您尚未賣齣您的投資，因此未實現該收益。賣齣並收到投入的資金後，即會成為已實現收益/虧損的收益。

我們可以簡化計算未結收益/虧損的公式，具體如下：

當前市值 − 曆史價值 = 未結收益/（未結虧損）

如果計算所得值為正值，則為未結收益。如果所得數字為負數，則為未結虧損。

與上述平倉盈虧示例一樣，Ann 以 $9，266.5 的市價單進入 100，000 多頭倉位。在倉位選項卡上，她可以實時查看未結盈虧。

未結盈虧是指未平倉頭寸的預估盈虧，也稱為浮動盈虧。 倉位選項卡中顯示的未結盈虧將根據最新交易價格計算。

Ann 的多頭倉位為 $9，266.5，LTP 為 $9，433。

未結盈虧 （LTP） = 100，000 x 【 （1/9，266.5） – （1/9，433） 】* = 0.1904 BTC

*未結盈虧 = 閤約數量 x 【（1/平均入場價格） – （1/最後成交價格）】

此未結盈虧的計算方式為，倉位可在 LTP 平倉。但是，即使 Ann 立即平倉，執行價格也可能偏離 LTP。

如果 Ann 將鼠標光標懸停在未結盈虧上，則會顯示其他數字，該數字根據標記價格為未結盈虧。

Ann 的多頭倉位價格為 $9，266.5，標記價格現在為 $9，428.57。

未結盈虧（標記價格）= 100，000 x 【 （1/9，266.5） – （1/9，428.57） 】 ** = 0.1854 BTC

未結盈虧 = 閤約數量 x 【（1/平均入場價格） – （1/標記價格）】

標記價格不是交易價格，而是強平觸發的參考價格。因此，基於標記價格的未結盈虧也可用作管理強平預期的參考。

官方指南，詳細瞭解空頭倉位未結盈虧。

另請注意，未結盈虧不包括持倉期間的任何交易或資金費用。

與傳統投資不同，加密貨幣的購買方式有兩種，因此非常復雜。第一個是

，第二個是使用加密貨幣購買加密貨幣。 

在傳統投資模式下，股票交易非常簡單，因為沒有點對點交易。投資者通常會進行股票經紀，並根據未來潛力買入不同的股票。整個過程相對簡單。您嚮經紀商支付現金並買入股票，例如 Facebook 股票。股票價值越高，您就會獲得未結收益，賣齣價值越高的股票，您就會獲得已結收益。

當您使用法幣購買加密貨幣時，加密貨幣市場也同樣適用。例如，您以 $100 的價格買入瞭以太幣。您持有投資，直到價值達到 $3，000 的水平，並決定將收益兌現。賣齣以太幣以換取法幣後，即可實現 $3，000 − $100 或 $2，900 的收益。

但是，如果您的錢包中有比特幣，並且您購買瞭另一種加密貨幣，該怎麼辦？

一種加密貨幣與另一種加密貨幣的兌換也是應稅收益的主題。例如，您買入瞭價值 $50，000 的比特幣，並將 BTC 兌換為以太幣。隨後，以太幣的價值上漲，達到瞭 $90，000。在這種情況下，實際收益為 $90，000 - $50，000 或 $40，000。

未結盈虧百分比本質上是倉位的投資迴報率 （ROI）。

未結盈虧百分比 = 【 倉位未結盈虧 / 倉位保證金*** 】 x 100%

***倉位保證金 = 初始保證金 + 保證金儲值 + 待平倉費用

在 Ann 的案例中，以下總結瞭不同杠杆設置下未結盈虧和未結盈虧百分比。

在不同的杠杆下，未結盈虧的絕對值保持不變。但是，未結盈虧率會隨著杠杆的增加而增加。未結盈虧%的增加是由於杠杆增加導致初始保證金減少。

加密貨幣的已實現和未實現收益與傳統金融市場不同，尤其是比特幣。

比特幣是全球交易量最高的加密貨幣。已實現避險投資機會。此外，比特幣近期

已達到 1 萬億美元，這是加密貨幣市場的重要裏程碑。

比特幣的大量零售和機構參與透過長期和短期資本收益來實現。此外，投資者還會購買其他加密貨幣、

。因此，加密貨幣對加密貨幣和加密貨幣對法幣交易均會發生。因此，比特幣的已結或未結收益與傳統資産不同。

比特幣通常有兩種投資模式：買入加密貨幣並長期持有它被稱為HODL，而對短期價格波動的猜測被稱為活躍交易。 

下麵我們來詳細瞭解一下這兩種方法。

在加密貨幣市場中，HODL通常被稱為“珍愛生命”，起源於“持有”的拼寫錯誤。該術語在價格下跌時尤其用於熊市，但投資者決定不賣齣資産，而是持有資産，希望未來價格上漲。

當加密貨幣價格下跌時，投資者將麵臨未結虧損。但是，如果 HODL 用戶以盈利方式賣齣加密貨幣，他們將獲得已實現的收益。

比特幣中的 HODL 涉及已實現和未實現收益/虧損。投資者應在 HODL 時為實現的每筆收益繳納資本收益稅。如果未能準確計算已實現收益，將影響您的稅務計算。

加密貨幣市場不會直接上行或下行。相反，它會隨著鋸齒形的形成而移動。

因此，當交易者保持活躍並專注於價格波動時，短期價格波動會帶來交易機會。

例如，如果您以 $10，000 的價格買入比特幣，希望未來價格升值，那麼比特幣將無法直接達到您的目標。例如，它可能會先下跌，在達到目標前會有一些波動低點和高點。像波動交易一樣，主動交易是一個捕捉波動的過程，而不是像 HODL 用戶一樣持有交易。

在活躍交易中，交易者會從波動水平進行多次交易，每次賣齣都會産生收益或虧損。與 HODL 不同，隨著交易次數的增加，計算活躍交易的已實現收益/虧損非常復雜。

眾多投資組閤追蹤器和加密貨幣軟件計畫可幫助投資者管理已結和未結盈虧。此外，這些工具通常有助於優化您的稅務狀況。但是，您應該瞭解每個特定司法管轄區的資本收益稅率之間的差異。

本節將介紹加密貨幣市場中已實現和未實現收益的一些實際示例。

Adam 是為比特幣采用長期買入策略（或 HODL）的投資者。他在 2018 年以 $10，000 的價格買入 1 枚比特幣。2021 年初，Adam 發現比特幣已達到 $60，000，他決定賣齣。價格達到 $60，000 後，Adam 將獲得 $50，000 的未結收益。

隨後，亞當賣齣瞭自己的比特幣。由於價格波動，當價格上漲至 $58，000 時，就會進行賣齣。因此，Adam 將 $48，000（即 $58，000 − $10，000）作為已實現收益。現在，已實現收益需要繳納資本收益稅。 

當 Adam 計算其所得稅時，他應該為已實現收益支付稅費。另一方麵，在賣齣比特幣之前，收益尚未實現，沒有所得稅。

中，Anna 是一個比特幣投機者，他隻發現短期價格波動。她透過 USDT 投資瞭 $5，000 的比特幣。第二天，Anna 發現以太坊的價格上漲潛力高於比特幣。

因此，她將價值 5，000 美元的比特幣兌換為以太坊。然而，當以太坊的價格下跌，Anna 的投資價值跌至 $3，000 時，情況就會惡化。因此，Anna 將以太坊兌換為比特幣，虧損 $2，000。

然而，加密貨幣市場變得不穩定，比特幣的價值在以太坊之後開始下跌。Anna 對比特幣的 $3，000 投資跌至 $2，000，她還提取瞭這筆 USD。

Anna 在首筆交易中進行瞭加密貨幣交易，因此她的 $2，000 是一個已結虧損，會影響她的所得稅計算。此外，在第二筆交易中，比特幣被兌換為法幣，安娜可以將 1，000 美元的衝擊視為已實現虧損。

任何加密貨幣或法幣兌換均涉及已結或未結收益/虧損。這些收益/虧損的最終影響是相應增加或減少

交易者通常很難找到閤適的時間賣齣加密貨幣資産。賣齣加密貨幣資産獲利將帶來已實現收益，但投資者將為此收益繳納稅費。另一方麵，出售虧損的加密貨幣資産可能會導致已結虧損，使投資者能夠扣除應稅收入。

在這種情況下，最好的方法是在相當長的時間內持有加密貨幣資産，盡可能減少資本利得稅。

此外，由於金融市場波動很大，因此市場時機非常重要。投資涉及風險。投資者可以透過多種加密貨幣資産實現投資組閤多元化來減少虧損，這樣一來，投資者在一項投資中的收益就可以抵消其他投資的虧損。 

此外，遵循強有力的交易策略也很重要。投資金融市場並非猜測遊戲。每個決策背後都應該有邏輯和理由。

除瞭努力保持持續盈利外，投資者還應在稅務規劃中保持已結盈虧。

什麼是已結和未結盈虧？

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