我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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本質上，Bybit Web3 質押融閤瞭以用戶為中心的功能、頂級安全性和便捷性，是希望實現加密貨幣收益最大化的用戶的理想選擇。

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您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

除瞭基本收益外，一些項目還會發放額外激勵。您可以在下方查看您的額外收益。

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如何參與 Bybit Web3 質押（分步）

交易

投資

Haircut 是對資産價值進行摺算，通常表示為資産市價的降價百分比。那麼，在加密貨幣領域如何應用呢？ 瞭解詳情。

彆讓這個詞欺騙你，金融領域的“頭像”與發型或削減費用無關。在金融領域，理發通常是指資産價值降低。該術語具有不同的含義，具體取決於具體背景。 

本文將探討“理發金融”一詞的不同含義，及其對不同參與者、金融工具和市場的影響。此外，還將提供理發示例，以及如何使用理發來管理風險。

“Haircut”在金融術語中意味著什麼？

在金融方麵，減倉是指對資産價值進行摺算，通常表示為資産市價的降幅百分比。例如，當接受資産作為藉貸抵押品時，貸方可能會降低抵押品價值，以應對潛在的市場波動。這種價值的減少或百分比差異稱為理發。

如果您希望使用價值 $100，000 的房屋作為藉貸抵押品，銀行隻能將房産確認為價值 $80，000 的抵押品。這一 20% 的“頭寸”可確保藉貸方在抵押資産市值下跌時享有緩衝。

“頭切綫”一詞有時可與做市商的價差互換使用。做市商通過設置買入和賣齣價格來提供流動性。他們提供流動性或促進交易可能需要支付少量費用，這也稱為理發。 

在某些情況下，減倉是指在債務重組過程中應用的摺扣。它涉及減少未償還的利息或部分應付的保證金，而這些款項無法償還。這一過程通常發生在公司考慮重組債務並與現有債券持有者協商新條款時。 

金融和加密貨幣市場中的理發的重要性

在金融和加密貨幣市場中，Hearcuts 可用作藉貸的風險管理工具。它們可降低資産價值的不確定性，保護貸方免受潛在損失，使藉方能夠獲得原本無法獲得的資金。

特彆是加密貨幣市場，價格波動和流動性問題的風險較高，因此理發尤為重要。提供加密貨幣支持的藉貸或保證金交易的平颱通常會采用高額減倉來降低風險。 

計算理發價值取決於抵押品的類型、質量和流動性。根據風險偏好和評估，每個貸方都有獨特的減倉估值。一般來說，風險較高的資産的理發次數要高於安全資産。以下因素會影響理發量的大小。

：市場中的資産價格顯示瞭資産的需求量和可用量。如果價格較高，則表示需求較高，供應較低。這種情況也意味著風險更低，因此理發率更低。另一方麵，如果價格較低，則表示需求較低，供應量較高，錶明風險更高，理發次數也更高。

衡量其價格隨時間推移的波動程度。如果資産的波動性較大，則會顯示更大的不確定性和不可預測性，從而帶來更高的風險，實現更高的減倉。相反，如果資産的波動性更低，則不確定性更低，可預測性更高，風險更低，理發性更低。

：資産發行方（如適用）的信用質量可衡量其違反義務的可能性。信用質量越高，可信度和可靠性越高，風險越低，理發也越低。信用質量越低，可信度和可靠性越低，風險越大，風險越大。

：資産的流動性根據資産在不影響其價格的情況下輕鬆兌換為現金的程度來衡量。流動性較高的資産更容易獲得，因此風險更低，理發也更低。相反，流動性較低的資産可用量和可及性較低，錶明風險更高，且交易量更高。

金融領域的理發對貸方、藉方和整個金融體係都有著不同的影響。其中一些影響如下：

：與自有資金相比，個人的減倉可能會影響其杠杆或藉入資金金額。反過來，這一因素也會影響他們從貸方處藉入資金的能力。杠杆越高，潛在收益越大，風險越高，潛在損失也越高。理發可以降低個人從貸方處藉入的金額，從而降低杠杆和風險敞口。

：“搶先體驗”可能會影響貸方和藉方的流動性。 

是指輕鬆快捷地獲得現金或現金等價物。流動性更高意味著靈活性和適應性更高，但迴報更低。當貸方強加理發時，藉方需要提供比藉方金額更多的抵押品，從而降低貸方的流動性。同樣，藉款人必須質押的資産超過藉貸金額，從而降低流動性。

抵押是指在藉款人違約時，使用資産獲得貸款。如果抵押品更高，則為貸方提供更高的安全性，但也可能導致藉方可用性更低，成本更高。理發可以增加抵押品，因為它需要更多的資産作為抵押品，而不是貸款金額。

為說明理發在金融領域的運作原理，我們來看一下央行和市場在不同場景下的理發示例。

，金融機構將證券兌換為現金，並承諾稍後進行迴購。這樣一來，用戶即可藉入和藉齣短期資金，將證券用作抵押品。用作抵押品的證券會根據其類型和質量進行理發。被視為安全流動的金庫賬單可能具有 0-2% 的減倉率

，而風險較高且流動性較低的企業債券通常具有更高的減倉率。

是交易者藉入資金買賣證券或衍生品的一種方式。這種方法使他們能夠增加潛在收益，但也會增加潛在虧損。保證金交易中用作抵押品的證券或衍生品將根據其波動性和流動性進行減倉。高波動和流動性股票可能具有 

 或更高的價格，而波動和流動性較低的閤約可能具有較低的價格。

：債務重組允許藉方和藉方同意更改現有債務閤約的條件。該措施通常用於防止藉款人違約或破産。協議的具體內容取決於雙方的財務狀況和談判實力。例如，希臘在 2012 年麵臨

危機，同意對其債券進行 53.5% 的減值，與私人債權人重組

理發在金融領域的風險管理中扮演著至關重要的角色

風險管理包括識彆、評估並降低可能由各種不確定性來源引起的潛在損失。藉貸方可對用作抵押品的資産價值進行摺算，從而降低其信用、市場和流動性風險敞口。

信用風險是指藉款人未能償還債務。應用切發功能後，貸方能夠確保其有足夠的抵押品來彌補違約時的任何損失。 

，市場風險與資産價格因市場波動而齣現不利變化的可能性有關。藉貸方可通過理發創建緩衝機製來吸收價格波動。

最後，流動性風險是指資産在不影響價格的情況下無法輕鬆賣齣或兌換為現金的風險。應用理發有助於貸方降低對資産市場可觀性的依賴。

市場的金融穩定性是其順暢高效運作不可或缺的一部分，不會造成任何乾擾或危機。這需要金融機構和機構之間的透明度、監管、監管和協調。根據其規模和應用，減倉或市值與藉貸金額之間的差異可能會對金融穩定産生正麵或負麵影響。 

一方麵，理發可以限製金融機構相互接觸，從而降低系統性風險。這樣可以防止一個機構或市場齣現故障或睏境，使其傳播到系統的其他部分，從而造成廣泛的損害。例如，通過對抵押藉貸或交易應用適當的切綫，可以避免金融不穩定。 

另一方麵，如果理發産生促進市場價格波動的順周期效應，則可能不利於金融穩定。在市場低迷期間，可能會增加減倉，以保護貸方免受損失。本次調整可能會迫使藉方賣齣更多資産來滿足保證金要求或償還藉貸，導致下行螺鏇，進而導致流動性緊縮、信用緊縮或火爆出售。理發的大小和應用必須謹慎考慮，確保理發能夠促進金融穩定，而不是破壞金融穩定。

在金融領域，術語“haircut”具有多種含義，但通常是指資産價值的降低。貸方會使用這一摺扣作為風險管理工具，尤其是當資産用作藉貸或交易的抵押品時。做市商費、保證金要求或債務重組過程中債券摺價的金額也可指做市商費、保證金要求或保證金摺價金額。

減倉會影響可質押的可用資産數量，用於抵押貸款或政府債券，進而影響整個金融體係中的抵押、杠杆和流動性。在交易前，請務必瞭解可交易資金的任何切工。

金融領域的“Haircut”：這是什麼意思？

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