功能區金融：Ribbon 收益、Ribbon 藉貸、Aevo

撰寫人：Ian Lee

編輯人：Charmyn Ho

• 在本係列中，我們將瞭解去中心化金融 （DeFi） 領域的最新動態、發展和創新。我們將深入探討 DeFi 領域內協議的運作方式、睏擾生態系統的問題以及建設者打算如何剋服這些問題。

• 本週，我們將介紹 Ribbon Finance，這是一種多鏈協議，專注於構建能夠産生可持續收益的鏈上金融産品。我們深入研究瞭其新産品：Ribbon 理財、Ribbon 藉貸和 Aevo。 

什麼是 Ribbon Finance？

Ribbon Finance 是一套 DeFi dApp，提供加密貨幣結構化産品。Ribbon Finance 於 2021 年率先推齣瞭 DeFi 期權金庫 （DOV），此後將其産品套件擴展至 Ribbon Earn、Ribbon Lend 以及鏈上期權訂單簿交易平台 Aevo。 

我們在此詳細介紹瞭 Ribbon 的 DOV 産品 Theta Vaults。

功能區收益

Ribbon Earn 是全新策略金庫，透過藉貸和異域期權提供本金保護和收益。收益金庫旨在透過每週買入按幣敲齣的屏障期權，同時透過嚮機構藉貸者藉貸資金賺取基本收益，從而從週內資産走勢中獲利。

來源：功能區金融

金庫的藉貸率為 9.75%，其中 4% 由金庫作為基本年化收益率，其餘用於購買期權。金庫的時期為一個月，每週購買一次期權，即每月購買 4 種期權。每週屏障期權的上行屏障為 108%，下行屏障為 92%，與本週初的 ETH 現貨水平相差 92%。這意味著，如果 ETH 價格在週末上漲或下跌超過 8%，則屏障期權到期時毫無價值，金庫隻能從藉貸業務中獲得基本年化收益。盡管本金在本策略中受到保護，但需要注意的是，本金無法保證。存在多種風險，包括：

• 信用風險 — 藉款人存在信用風險，在發生不可預見的事件時可能會違約。如果做市商違約，可能會導致金庫本金和收益損失。當前藉款人為 Wintermute （50%） 和 Folkvang （50%），由 Credora 審核。

• 交易對手風險 — 當敲除期權到期時，期權的賣方可能無法履行其對金庫的義務（在交易壁壘內，從而賺取收益）。

• 智能閤約風險 — 盡管經過審計，但智能閤約始終存在被利用的風險。

就手續費而言，金庫對不同時期的收益收取 15% 的固定手續費。 

功能區藉貸

Ribbon Lend 是一個機構無擔保藉貸的去中心化市場，其運作方式類似於 Maple Finance、Goldfinch、TrueFi 等其他藉貸協議，實際上是 Clearpool 的分叉。 用戶將資産存入由 Wintermute、Alameda 和 Folkvang 等機構藉方創建的資金池。每個資金池由單個藉款人創建和啓動。用戶可選擇任意金額存入任何資金池，無需鎖定。但是，資金提幣取決於資金池的利用率。每個資金池由自己的保險基金提供保險，該基金由嚮藉款人收取的應計利息的 5% 提供資金。

Ribbon Lend 的藉貸者在協議白名單上之前，需要完成鏈外審查流程。Ribbon 與 Credora 閤作，後者實時分析和監控藉方的鏈上和鏈下倉位。這一實時信用價值在藉方的信用評級中占比為 50%，而其他 50% 則由藉方曆史、藉貸關係、償付能力比率等傳統方式加權。 

來源：功能區金融

除 RBN 激勵外，Ribbon Lend 的儲值者目前還可賺取約 7% 至 10% 的年化收益率，並獲得代錶其在指定資金池中的倉位的 rToken。rToken 將根據資金池的利率纍計價值。資金池利率是動態的，根據其利用率變化，並遵循使用麯綫。利用率麯綫使其在較低和極高區間下失去利用率，並在利用率低於最佳水平時激勵資金池中的貸方，並確保貸方有足夠的出借流動性。欲瞭解詳情，請點擊此處。

每個資金池根據其利用率可分為三種利用率狀態： 

來源：功能區金融

如果藉方未能在 120 小時內將利用率降低至 95% 以下，資金池將處於默認狀態。這意味著資金池的債務倉位將立即拍賣 168 小時，不能由資金池的藉款人買入。拍賣完成後，資金池的 rToken 持有者將投票批準或拒絕中標。如果競標被拒絕，持有者將能夠贖迴其 rToken，以瓜分資金池保險，並保留閤法追逐違約藉款人的權利。如果中標成功，持有者將能夠贖迴其 rToken，以瓜分中標份額，並放棄閤法追逐違約藉款人的權利。成功競標者將獲得包含債務閤法權利的 NFT。 

就手續費而言，Ribbon 將收取每個區塊獲得的 5% 的資金池利息。 

Ribbon Lend 在功能方麵與競爭對手相比如何？ 由於 Ribbon Lend 是 Clearpool 的一個分叉，因此擁有許多相同的功能，例如 Credora 審核的藉款人、藉款人分離的藉貸資金池，以及由資金池 5% 的利息資助的保險基金。與 Maple Finance 和 TrueFi 不同，Ribbon Lend 目前僅提供 USDC 藉貸。 

在供應端（貸方）的收益率方麵，Ribbon Lend 的收益率與競爭對手相比處於最高水平。結閤 7% 的基本收益率和 RBN 奬勵，兩個資金池均可為貸方帶來約 11.8% 的年化收益率，僅次於 Goldfinch 的 13.74%。但是，用戶應該注意，這些高收益並非沒有風險。 

Aevo

2022 年 9 月 28 日，Ribbon Finance 宣布推齣 Aevo，這是一家基於訂單簿的期權交易所，以太坊自設。在為被動零售用戶優化的 DOV 産品取得成功的基礎上，Aevo 緻力於透過組閤保證金、100 多種工具、每日/每週/每月/季度期權等功能為機構和專業交易者提供穩健的交易體驗。 

Aevo 將與“全球最佳期權交易影片”閤作，在上綫時提供深度流動性，讓交易者能夠從任何基於 EVM 的鏈儲值 USDC。Aevo 將與 Ribbon Finance 整閤，這意味著 Ribbon 的期權閤約將在 Aevo 結算，每週持續流入交易所約 8，000 萬美元。

由於本次整閤帶來的流動性增加，Ribbon DOV 用戶可能會在任何選定時間退齣金庫倉位，而無需被鎖定一週。做市商還可以使用金庫倉位作為交易所的倉位，獲得保證金，用於其他交易機會，如獲利或對衝。 

其他 DOV 協議還將能夠與 Aevo 集成，利用其流動性，提供每日期權金庫或更復雜的策略。 

關閉的測試版預計將於 2022 年 10 月上綫，其公共主網計畫於年底上綫。 

協議性能

來源： DefiLlama

與 DeFi 世界其他地區一樣，Ribbon Finance 的 TVL 在 5 月和 6 月的 Terra 車禍中受到瞭衝擊，從 3.09 億美元跌至 6，900 萬美元，跌幅約為 78%。盡管上個季度 TVL 保持相對持平，因為整體宏觀經濟狀況仍然不佳，但 RBN 在過去 30 天內錶現良好，最有可能是 Ribbon Earn、Lend 和 Aevo 的上綫。 

資料來源：@frank_maseo，透過 Dune

自 Ribbon 成立以來，Ribbon 的協議收入（不包括收益和藉貸的數據）約為 840 萬美元，截至撰寫本文時，其年化收入為 268 萬美元。同期，所售期權的名義交易量為 106.9 億美元。 

資料來源：@frank_maseo，透過代幣終端 Dune

截至撰寫本文時，該協議共有 8474 名用戶。自理財和藉幣上綫以來，日活用戶 （DAU） 增長瞭近 10 倍，而 2022 年 10 月 7 日超過 5，000 名活躍用戶的大幅飆升可歸因於藉幣金庫的快照截止日期。

最終想法

盡管存在熊市，Ribbon Finance 仍在繼續建設和創新。其理財和藉貸産品的上綫為用戶帶來瞭更多不同風險狀況的機會，讓用戶賺取收益。Ribbon Lend 産品尤為重要，盡管加密貨幣風險基金 Three Arrows Capital （3AC） 近期下跌，機構藉貸方（做市商）仍持續對無抵押或抵押藉貸的需求。此外，這使 Ribbon Finance 能夠與 Maple Finance、Clearpool、TrueFi 和 Goldfinch 等既定協議形成對比。然而，這一係列産品並非沒有風險。低抵押貸款往往存在信貸和智能閤約風險等固有風險。如果市場復蘇，藉貸需求將大幅上升，因此，Ribbon Lend 有望從中受益。 

Aevo 的宣布進一步鞏固瞭 Ribbon Finance 在 CeDeFi（CeFi 和 DeFi 的結閤）領域的立足點。其Ribbon産品已成功被零售用戶采用，他們獲得瞭以前僅麵嚮更專業和經驗豐富的交易者的策略。透過 Aevo，Ribbon Finance 現可透過去中心化鏈上訂單簿 DEX 打造成熟的期權交易體驗，以機構交易者為目標。我們期待著詳細瞭解訂單簿 DEX 及其上捲鏈背後的技術細節和架構，以及 DOV 與 Aevo 未來整閤的各種機會。 

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