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比特幣與標普 500 指數的關聯性似乎越來越強。在標普 500 指數收盤接近歷史最高點的兩天后，比特幣回升至 5 萬美元，收復了 12 月初閃電崩盤造成的大部分損失。雖然價格回升至 5 萬美元對比特幣來說確實是個好消息，但與一周前相比，比特幣在大多數主要集中式交易所的交易量仍然較為疲軟，令人懷疑當前的複蘇勢頭能否在短期內持續下去。此外，僅達到 5 萬美元還不足以推動比特幣進一步上漲，要做到這一點，還需收復 5.2 萬至 5.3 萬美元。因此，比特幣在中短期內的走向在很大程度上仍有待觀察。不過，在鏈上方面，比特幣似乎顯示出了一些好跡象。 Puell Multiple 指標能夠大致反映礦工的收益率，因而能反映供應側的拋售壓力，目前該指標的值為 1.03。這一低值表明大多數礦工現在正面臨收益壓力，他們中的許多人最終將不得不縮減甚至完全停止他們的挖礦業務。在這種情況下，能夠在比特幣網絡上保持活躍、財務狀況更穩定的礦工將在挖礦收益方面獲得足夠的市場份額，從而減少在清算中的拋售，進而能夠開始建立比特幣儲備，最終也降低了礦工對比特幣流動性供應量的總體影響。此外，根據歷史趨勢，每當 Puell Multiple 接近 1.0 大關時，隨後比特幣價格通常都會迎來短期反彈或回升，今年 5 月、7 月和 9 月的多次行情都是如此。此外，比特幣的衍生品交易所流入量也跌至新的月度低點，甚至將要逼近 2021 年 11 月 14 日創下的 52 週低點。如果將這一點與上述所有情況相結合，再加上各大交易所的比特幣期貨永續融資利率當前處於負值，看來至少在中短期內，比特幣的未來走勢確實更可能是上漲。