我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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本質上，Bybit Web3 質押融閤瞭以用戶為中心的功能、頂級安全性和便捷性，是希望實現加密貨幣收益最大化的用戶的理想選擇。

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您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

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Crypto Insights

IDO 的增長使項目更容易籌集資金，但資金的可用性可能會受到市場行情的限製。點擊此處瞭解原因。

 ） 已被用作項目尋求資金和投資者投機的途徑。

然而，IDO 並不是眾籌的首次迭代。2013 年，首次代幣發行 （ICO） 由 Mastercoin Protocol 持有

，後者籌集瞭 $500，000 的比特幣。

以太坊本身於 2014 年透過 ICO 籌集資金，籌集瞭約 1，800 萬美元。

到 2018 年，首選的眾籌方式已開始轉嚮初始交易所産品 （

）。這是由於 ICO 不受監管，因為任何人都可以透過智能閤約推齣 ICO，而無需承擔太多責任。這導致瞭大量騙局，事實上，Bloomberg 發布瞭一份

，稱 2018 年高達 80% 的 ICO 被發現是騙局。

2019 年，幣安在其平台幣安 Launchpad 上推齣瞭首款 IEO，推齣 BitTorrent 代幣 （BTT），籌集瞭 710 萬美元。然而，由於 IEO 通常會收取上市費和參與費，因此項目和投資者都開始尋求其他替代方案。

2019 年，IDO 因手續費低至零以及去中心化性質而開始受到關注。因此，IDO 成為項目首選在私募和早期種子輪之外尋求籌款的主要平台。自 2018 年首次 IDO 以來，已有 2365 個 IDO 上綫，籌集瞭超過 16 億美元的資金（來源：CryptoRank，2022 年 12 月）。

根據 CryptoRank，目前排名前五的 IDO 平台為 DAO Maker、Polkastarter、Red Kite、GameFi 和 BSCPad。這些平台的排名基於 CryptoRank 的加權評分系統，該系統基於每個平台的平均當前和曆史最高 （ATH） 投資迴報率及其加息總數。因此，在特定平台進行的加息越多，IDO 的錶現對其排名的權重就越高。 

排名前五的平台共進行瞭 407 次加息，共籌集瞭約 1.08 億美元，當前平均投資迴報率為 0.54 倍，平均 ATH 投資迴報率為 39.7 倍。這錶明，雖然這些平台上的加息給投資者帶來瞭 ATH 的豐厚迴報，但熊市並不友好，大多數項目的估值自那時起大幅下跌，正如當前投資迴報率不佳所錶明的那樣。 

在排名前五的 IDO 平台中，DAO Maker 和 Polkastarter 的産量最高，兩個平台均進行瞭 106 次 IDO，其次是 Red Kite （71）、BSCPad （70） 和 GameFi （54）。 

就平均 ATH 投資迴報率而言，GameFi 以 49.4 倍的平均 ATH 投資迴報率領先。這可能是由於 GameFi 闆塊的漲幅比例較高 （93.2%），而 GameFi 闆塊在 2021-2022 年牛市期間一直是熱門闆塊。 

然而，就平均當前投資迴報率而言，DAO Maker 的錶現優於其他用戶，其平均當前投資迴報率為 0.91 倍，比下一個最佳投資迴報率高齣近 70%。這可能是由於 DAO Maker 的漲幅更加多樣化，使其“投資組閤”的波動性趨於平緩。 

當按當前投資迴報率降序排序時，上圖進一步說明瞭這一點，可以看到“投資組閤”更加平衡的平台錶現更佳的模式。 

IDO 的引入使散戶投資者能夠更輕鬆地參與新項目和項目的早期資金籌集資金，而無需在典型的私募活動中完成復雜的程序。然而，這意味著根據市場行情，散戶投資者的資金供應可能會受到限製。 

透過繪製 CryptoRank 的數據並疊加 BTC 價格數據，我們可以觀察到 IDO 的籌集總額似乎遵循市場週期，在 2021 年底至 2022 年初牛市高峰期籌集的資金更多。2021 年，IDO 平台籌集瞭超過 12 億美元。相比之下，截至撰寫本文時，2022 年 IDO 平台僅籌集瞭約 2.28 億美元，錶明 IDO 放緩與當前市場行情相關。 

IDO 市場與整體市場行情的相關性在按月 IDO 數量疊加 BTC 價格圖時更為明顯。根據 CryptoRank 的數據，2021 年共有 855 名 IDO，截至撰寫本文時，2022 年僅見過 362 名 IDO。這錶明 IDO 往往在牛市條件下發生，反之，在熊市期間數量往往會減少。 

如上所述，DeFi 行業在 IDO 平台籌集的資金最多，其次是 GameFi。在 Sky Mavis 的 Axie Infinity 取得成功後，GameFi 闆塊爆發，開發者和投資者都希望利用 Play-to-Earn （P2E） 遊戲的成功和病毒性。這導致瞭多個 X2E 類彆的衍生，最近最受歡迎的是 Move-to-Earn （M2E），其中 StepN 和 Sweatcoin 都取得瞭成功

然而，X2E遊戲的可持續性問題從未得到成功解決，導致大多數人死亡和價格暴跌，即使不是所有與該行業相關的代幣也是如此。

上圖清楚地顯示瞭 GameFi 和 DeFi 闆塊的加息次數與當時市場情緒的相關性。DeFi 的 IDO 市場份額在 202Q1激增，並在年底前下降，與 2021 年夏季的 DeFi 持平。2021 年 7 月至 11 月期間，Axie Infinity 的爆炸式增長導致 GameFi 行業在 2022 年崛起，這反映在同期 GameFi 行業 IDO 漲幅較大的市場份額中。 

很明顯，市場上可用的流動性取決於當時的市場行情。因此，項目可能會發現在牛市而不是熊市中籌集資金更容易。然而，對於投資者而言，投資牛市並不總是可行的。 

如上所述，雖然各種 IDO 平台的平均 ATH 迴報率很高，但這意味著投資者必須以相應代幣價格的峰值進行賣齣纔能盈利。2021 年 12 月至 2022 年 12 月的當前投資迴報率顯示，多數平台收益目前為負。這是因為牛市巔峰時期的漲幅現在明顯低於當前市場條件下的上綫估值。因此，在熊市期間流動性充足的投資者可能更適閤在牛市週期內探索具有可持續商業模式和收益的項目。 

總而言之，自 2019 年成立以來，DEX 初始發售 （IDO） 已成為加密貨幣市場眾籌的熱門方式。IDO 費用較低或為零，且為去中心化，因此對尋求資金的項目和希望參與早期資金的散戶投資者都有吸引力。此外，在去中心化的同時，IDO 平台仍為投資者提供更高的透明度和問責製，因為項目通常會在 IDO 平台上發布之前透過審查程序和治理提案。 

除瞭上述優勢外，IDO 還支持項目籌集資金，而無需完成與傳統私募交易相關的復雜程序。這使更廣泛的項目能夠獲得資金，並為投資者提供瞭更多參與早期資金的機會。盡管市場行情帶來瞭挑戰，但 IDO 已被證明是加密貨幣市場項目和投資者的寶貴工具。 

深入瞭解 IDO 格局

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