加密貨幣市場正迎來投機交易的湧入，特彆是 DOGE、PEPE 和 BONK 等模因幣正在經曆巨大的收益。

2024 年 11 月是比特幣的一個重要裏程碑，其價格飆升至 $94，105。這一前所未有的增長得益於全球事件和社交媒體討論的加強，預測估值為六位數。從曆史上看，社交媒體喋喋不休的高峰往往先於市場調整，錶明交易者要謹慎行事。目前，雖然鯨魚積纍量仍然強勁，但錢包在短短一個月內持有超過 10 枚比特幣，增加瞭 53，006 枚 BTC，但零售交易者仍保持著令人驚訝的謹慎態度。這種謹慎的情緒與價格飆升期間常見的看漲行為形成鮮明對比，錶明可能會有所調整。

加密貨幣市場正迎來投機交易的湧入，特彆是 DOGE、PEPE 和 BONK 等模因幣正在經曆巨大的收益。盡管這些代幣存在波動性，但它們反映瞭對高風險投資的廣泛偏好。值得注意的是，持有 1M0 萬至 1 億 DOGE 的鯨魚投資者正在積纍資金，而規模較小的持有者正在出售，為潛在突破創造瞭條件。然而，如果新資金停止流動，這些投機性資産可能會麵臨大幅下跌。此外，雖然關於比特幣達到 10 萬美元的討論正在增加，但尚未達到今年早些時候的水平，這錶明對錯過 （FOMO） 的擔憂可能尚未完全實現。

對比特幣 ETF 的需求激增，日交易量達到創紀錄的 82.1 億美元，錶明機構興趣增加。這一活動通常與市場高峰同時發生，但也可能錶明加密貨幣領域齣現新的投資。與此同時，以太坊也獲得瞭動力，在 14 週內首次突破 $3，100。此外，鯨魚的積纍量也在不斷增加，這錶明隨著比特幣引領市場，收益很快就會被重定嚮到以太坊。相比之下，Solana 的價格走勢仍然受到高度情緒驅動，資金費率錶明投資者可能進入市場。總體而言，比特幣正在經曆增長，特彆是在美國大選之後，美國大選重新引發瞭加密貨幣市場的樂觀情緒。

高級

比特幣復興：2024 年 11 月市場動態和投機趨勢分析

加密貨幣做市商透過持續下單買入和賣齣，在提供流動性方麵發揮著至關重要的作用。點擊此處詳細瞭解其工作方式。

加密貨幣市場因其高波動性和有時流動性低而臭名昭著，因此對交易者和投資者來說是一個充滿挑戰的環境。執行交易可能很睏難，通常會導致價格大幅

做市策略是一種提供必要流動性的策略，可穩定市場，確保交易更順暢，降低波動性。透過圍繞當前市場價格創建買入和賣齣訂單，做市商可幫助維持健康的交易生態系統。本文探討瞭做市的基本原理、其對交易者和交易所的益處，以及其提高加密貨幣市場整體效率的方式。

加密貨幣做市商是指主要透過不斷下單買入和賣齣數字資産來為加密貨幣市場提供流動性的實體或個人。這一活動可確保高效交易，有助於維持穩定價格。

加密貨幣做市商透過在交易所不斷下單和賣單，在保持市場流動性方麵發揮著關鍵作用。下麵來詳細瞭解一下它們的運作方式。

加密貨幣做市商在加密貨幣市場中提供流動性和穩定價格。下麵是使用戶能夠有效運作的關鍵特徵。

做市商不斷下單買入和賣齣訂單，確保交易者能夠進行交易。這種持續可用性可縮短交易等待時間，最大限度地減少大單對價格的影響，使市場更加高效，讓每個人都能夠參與進來。

做市商的基本作用之一是管理買賣價差。透過持續報價極具競爭力的價格，他們縮小瞭價差，從而提高瞭交易效率，並降低瞭其他市場參與者的成本。該價差也是其主要收益來源。

做市商利用先進的算法和 HFT 策略來分析市場行情並優化下單。該技術使用戶能夠迅速對價格變化做齣反應，保持資産庫存平衡，有助於管理風險，實現收益最大化。

由於加密貨幣市場的固有波動性，有效的風險管理對做市商至關重要。他們采用對衝和實時市場分析等多種技術，最大限度地減少突然價格波動的風險。即使麵臨市場波動，也能確保運營穩定。

透過提供持續流動性和促進順暢的交易操作，做市商可提高整體市場效率。其存在吸引瞭更多交易者，增加瞭交易量，促進瞭交易活動，為更健康的交易環境做齣瞭貢獻。

考慮到加密貨幣格局的快速發展，做市商必須能夠靈活調整策略，以應對新技術、監管變化和市場動態變化。這確保瞭他們保持競爭力和相關性。

加密貨幣做市商透過提供流動性和穩定價格，在加密貨幣生態系統中發揮著至關重要的作用。然而，盡管它們扮演著不可或缺的角色，但它們的運作卻具有優勢和劣勢。 

加密貨幣做市商在保持加密貨幣市場的效率和穩定性方麵發揮著至關重要的作用。他們在加密貨幣交易所的存在確保瞭交易環境的順暢運行。 

越來越小的加密貨幣往往會麵臨流動性問題。做市商為這些資産提供瞭一個市場，促進其增長，並創造一個更加多元化和充滿活力的加密貨幣生態系統。

透過不斷報價，做市商能夠幫助公平地發現價格，確保加密貨幣價格反映實際市場需求，而不是極端波動。這樣可以營造一個更可靠、更透明的交易環境，讓交易者能夠做齣數據支持的決策。 

加密貨幣做市商是加密貨幣生態系統中必不可少的參與者，提供流動性、穩定價格並確保交易順利執行。他們使用先進的算法和實時下單，推動市場更高效、更便捷、更公平。然而，市場操縱、潛在資金損失和缺乏監管等風險可能會産生問題。總體而言，做市商在支持新興資産和維持市場穩定方麵發揮的作用，使其成為健康和不斷增長的加密貨幣環境不可或缺的因素。

中級

加密貨幣做市商：利用戰略性流動性提升交易量

SEC 主席 Gary Gensler 宣布，他將於 2025 年 1 月 20 日辭職，與當選總統唐納德·特朗普的就職典禮恰逢其後。

每日錶現最佳者 — Ripple （XRP）

標準普爾 500 指數上漲 0.53%，因為投資者轉嚮週期性股票，預計將從經濟走強中獲益，而科技股則滯後。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，在過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭4.19%和8.75%。

如今，XRP 錶現最為齣色，在 Ripple 與 MCSocialVenture 閤作後飆升瞭 24.3%，提升瞭新興市場的金融韌性和準入能力。

Ripple （XRP） 於 2012 年 8 月上綫，是一家區塊鏈技術公司，緻力於透過其加密貨幣 XRP 改進國際支付。

，專注於投資新興市場企業傢。該計畫將試行基於 XRPL 的金融韌性和人道主義解決方案，旨在推動公平的金融渠道。

查看 XRPUSDT 永續和 XRP/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

將於 2025 年 1 月 20 日辭職，與當選總統唐納德·特朗普的就職典禮恰逢其後。Gensler的任期將持續到2026年，由於SEC對該行業的嚴格監管措施，包括針對Coinbase和幣安的高調案件，因此麵臨加密貨幣遊說團體的壓力。Gensler的離開被視為加密貨幣倡導者的勝利，他們希望下一任SEC主席能夠更友好地使用加密貨幣。特朗普在上任的第一天暗示要解雇Gensler，並預計將任命一名具有加密貨幣專業知識的主席，例如Mark Uyeda，Hester Peirce或Chris Giancarlo。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，非 GBTC 來源的淨流入為 3.967 億美元，其中 4.045 億美元被 GBTC 的 780 萬美元流齣部分抵消。

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初級

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SEC 主席 Gary Gensler 將在就職典禮當天辭職，標誌著加密貨幣遊說平台的勝利

交易者似乎預計，在價格突破 $97，000 後，BTC 的勢頭可能會有所放緩。

隨著機構對 BTC 的進一步采用預期不斷增長，積極情緒繼續推動加密貨幣市場

貝萊德現貨比特幣 ETF IBIT 的期權交易

，在交易第一天吸引瞭近 20 億美元。更多現貨 ETF 衍生品有望透過額外的機構資金引入加密貨幣來改變市場結構。

中，我們探討瞭市場過度杠杆的可能性，如果當前的杠杆放寬，可能會帶來痛苦。CryptoQuant 的數據顯示，當前 BTC 市場的預估杠杆率已達到年初至今的新高。

Bybit 衍生品數據顯示，交易者似乎預計 BTC 的勢頭在價格突破 $97，000 後可能會有所放緩，並更多關注下行保護。

圖 1：比特幣預估杠杆率為 0.23。資料來源：CryptoQuant

BTC 期權未平倉收益迴升至前高位，同時收益正在攀升

衍生品交易者一直積極參與 BTC 市場，

飆升至超過 30 億美元，與 2024 年 11 月 14 日的高點持平。

 盡管期權的 OI 有所增加，但仍未飆升至前一個高點。當時，BTC的價格已飆升至9.7萬美元以上。如果 OI 在未來幾天沒有跟單，突破前幾天的高點，這可能錶明市場可能會變得有點疲憊，所有市場參與者都應該注意這一點。

圖 2：Bybit BTC 期權的每日未平倉利息。資料來源：Bybit

 永續一直是日間交易者和短期投機者最有利的産品之一。未平倉利率上升可能錶明，越來越多的交易者正在尋求短期收益，這可能會給市場帶來額外的波動。

圖 3：Bybit BTCUSDT 永續的每日未結利息。資料來源：Bybit

2024 年 12 月 27 日仍然是 Bybit BTC 期權最受歡迎的到期日，其中大部分為未平倉利息。到期後，$120，000 看漲期權的 OI 最高，$100，000 看漲期權纍計的 OI 第二大。 

圖 4：2024 年 12 月 27 日到期的 BTC 期權行權平倉利息。資料來源：Bybit

與此同時，市場對 BTC 在年底前將達到 $100，000 的樂觀情緒似乎支持當前的價格勢頭。短期期權可能錶明交易者也在尋求下行保護。Bybit 

頁麵顯示，2024 年 11 月 29 日到期的 BTC 期權的 24 小時強勢流入 $90，000 看跌期權。這可能錶明，一些交易者也預計在月底之前會進行一定程度的價格調整。

圖 5：Bybit 2024 年 11 月 29 日到期的 BTC 期權行權交易量為 24 小時。來源：Bybit

性也錶明，期權交易者可能會受到下行保護。

 滑點偏斜或左偏斜是指一側（左側）比另一側更陡峭的偏斜麯綫。傳統上，滑麯綫可能意味著交易者一直在保護自己的投資組閤免受市場下跌的影響。在撰寫本文時（2024 年 11 月 21 日），Bybit 的 BTC 期權閤約將於 2024 年 11 月 29 日和 2024 年 12 月 27 日到期，均齣現黯淡偏差。然而，這並不一定意味著交易者看跌價格，而可能隻是交易策略的一部分。例如，交易者可以透過買入價外 （OTM） 看跌期權並同時賣齣 OTM 看漲期權來設置期權，以便在 BTC 價格下跌時獲利，獲得上行風險，並有可能抵消買入看跌期權的成本。

圖 6：2024 年 11 月 29 日和 2024 年 12 月 27 日到期的 BTC 期權隱含波動率。資料來源：Bybit

當前的 BTC 杠杆交易可能很復雜，但卻講述瞭市場情緒。高杠杆與增加對衝活動之間的區彆也提醒我們，市場動態很少簡單明瞭，在這個多元化的市場中，采用

：投資加密貨幣及其衍生品會帶來巨大的虧損風險，並不適閤每位投資者。本文提供事實信息，僅供教育之用，不代錶任何財務建議。在做齣任何投資決策之前，請確保您充分瞭解相關風險，並在必要時尋求獨立建議。我們的客戶支持團隊將隨時為您提供幫助。

從智能貨幣中學習：BTC 的杠杆率依然較高，因為交易者能夠抵禦下行風險

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投資

您是否正糾結為投資組合選擇交易所交易產品 (ETP) 還是交易所交易基金 (

)？總體而言，ETF 是 ETP 的一個細分類別，可提供實時定價，類似股票交易，靈活性強，是一種具有高流動性的資產類別。本指南聚焦於 ETP 和 ETF，研究它們的差異、結構以及如何應用於不同的投資策略。

ETP 和 ETF 已成為在線投資平台上的主要參與者。下面，本文將對這兩種金融工具進行分析。

作為一種具有獨特特點（不同於共同基金）的 ETP，ETF：

這些特點讓 ETF 深受投資者的歡迎。

由於其流動性強，投資者會考慮將資金配置給 ETF。它們可以像股票一樣全天交易，為投資者提供了難以比擬的靈活性。

ETP（交易所交易產品）類似於「混合口味的糖果大禮包」，因為裡面包含各種各樣的投資產品，如：

每種 ETP 都具有獨特的特點和結構，適用於不同的資產類別和投資策略。投資者可將 ETP 作為分散投資組合的便捷工具。這些金融工具為獲取各種投資選擇提供了便利。

例如，ETN 具有多種風險，包括與發行人財務穩定性相關的信用風險。ETN 還有提前贖迴風險，如果發行人贖回 ETN，可能會造成潛在損失。然而，ETN 的收益通常與標的指數或基準的表現掛鈎（扣除任何手續費後）。這意味着 ETN 可以為投資者提供投資於指數的機會，並可能提供具有吸引力的收益。

ETF（交易所交易基金）持有多元化的投資組合，通常反映股票或債券等投資的標的指數。投資者在交易所買和/或賣 ETF 的股票，類似於股票交易過程。交易所交易基金可包含多種投資，如

ETF 為投資者提供了多元化選擇和靈活性。被動管理型 ETF 旨在複製指數或板塊的表現，具有成本效益高和透明度高的特點。

與共同基金相比，ETF 具有多項優勢，包括：

分別研究了 ETP 和 ETF 後，現在可以對它們進行比較了。雖然 ETP 和 ETF 都是交易所交易產品，為投資者提供投資於各種資產類別的機會，但它們在結構、監管和交易特點上有所不同。ETP 以類似於交易股票的方式在交易所進行交易，包括交易所交易大宗商品 (ETC)，可提供透過股票投資於大宗商品的機會。另一方面，ETF 則是跟蹤標的指數的證券集合，可能包括股票和債券等投資品。

在流動性方面，ETF 通常比 ETP 表現出更優越的特性，因此，對投資者而言更為可取、更便捷。ETF 具有交易靈活、投資組合多元化、風險管理良好、成本較低和稅收優惠等特點，因此，與 ETP 相比更受歡迎。

在結構和監管方面，大多數 ETP 的結構與 ETF 相同，根據《1940 年投資公司法》，ETF 作為投資公司在美國證券交易委員會註冊，並受其監管。這為投資者提供了一定程度的監督和透明度。ETF 通常集中投資於股票、債券或債務證券，並須遵守多元化投資的要求。它們在證券交易所進行交易，為投資者提供流動性和靈活性。

然而，ETF 與其他 ETP（如 ETN）在監管方面存在差異。ETF 必須遵守《1940 年投資公司法》的規定，並受到嚴格監管，包括董事會和美國金融業監管局 (FINRA) 的監管。

另一方面，ETN 不受董事會監督，這表明其監管框架不太嚴格。

雖然 ETP 和 ETF 都在證券交易所上市，但 ETF 通常具有更高的流動性和更小的

。與 ETP 相比，ETF 具有更高的流動性，這主要受到構成每隻 ETF 的證券成分和交易量以及交易量和投資環境的影響。

ETP 和 ETF 的買賣價差可能有所不同。然而，因為 ETF 的交易與單一股票類似，其價差更具相關性，這對 ETF 而言至關重要。受歡迎程度高、交易量大的 ETF 通常買賣價差較小，而受歡迎程度較低的 ETF 或標的證券流動性不足的 ETF 則可能價差較大。

。然而，多元化程度可能取決於具體產品及其標的資產。

例如，ETC 提供了大宗商品的投資機會，而 iShares 安碩核心繫列 ETF 等 ETF 則讓投資者構建全面的投資組合，以實現長期目標。ETF 通常跟蹤一系列標的資產，與某些可能專註於特定行業或大宗商品的 ETP 相比，ETF 更為廣泛和多元化。

ETF 和 ETP 缺乏多元化可能會導致特定板塊的風險敞口增加，這在該板塊低迷時期可能是不利的。此外，槓桿或反向 ETF 可能會因每天重新設置而遇到稅收效率低下的問題，從而可能導致應稅收益或損失。

市場提供了各種各樣的選擇，以滿足不同的投資策略，包括被動管理型和主動管理型、板塊和行業主題以及槓桿與反向產品。被動型 ETF 旨在複製指數或板塊的表現，具有成本效益高和透明度高等優勢，適合傾向於被動投資方式的投資者。

另一方面，主動型 ETF 由經驗豐富的專業人士監管，其目標是超越對標指數。與被動型 ETF 相比，主動型 ETF 採用多元化的投資策略，可根據市場行情來調整投資組合的配置。

在 ETP 和 ETF 領域，被動型策略和主動型策略提供了截然不同的投資方法。

另一方面，主動型 ETP 和 ETF 也具有以下特點：

ETF 和 ETP 在特定細分市場提供有針對性的投資機會，這些細分市場大致可按板塊和行業劃分。雖然這些術語經常互換使用，但它們之間還是有細微的差別：

除 ETF 外，其他類型的 ETP 也可提供以板塊或行業為主題的投資機會。然而，需要區分 ETF 和其他 ETP：

ETF 是在證券交易所進行交易的投資基金，通常旨在跟蹤指數、大宗商品或一籃子資產。如上所述，它們可以針對特定板塊或行業。

其他 ETP（如 ETN 或 ETC）也提供不同細分市場的投資機會，但可能具有不同的結構、風險和監管框架。例如，ETN 是由金融機構發行的債務工具，其表現與特定的市場指數或策略掛鈎，而 ETC 則專註於大宗商品。

槓桿和反向 ETP 和 ETF 提供了獨特的投資方法。槓桿 ETP 尋求透過使用金融

來提升標的指數或資產類別的表現。這種提升是透過使用

來實現的，這可能會導致潛在收益的增加以及風險的增加。同時，反向 ETP 是一種金融工具，旨在獲得與特定基準或指數表現成反比的收益。例如，如果標的指數下跌 1%，則旨在反向跟蹤該指數的反向 ETP，其目標為在扣除手續費和支出之前上漲 1%。

這些產品迎合了追求高收益或對沖策略的成熟投資者。然而，投資槓桿和反向 ETP 本身存在風險，尤其是在波動的市場中。隨着時間的推移，其收益可能與標的指數或基準的表現嚴重偏離。

與所有投資工具一樣，ETP 和 ETF 都會產生成本和手續費。這些手續費（稱為費用率）因基金類型而異。平均而言，指數 ETF 的費用率約為 0.16%，該 ETF 旨在跟蹤特定市場指數。相比之下，更廣泛的行業平均費用率（包括 ETF 和共同基金）往往更高，約為 0.47%。這些費用率涵蓋了基金的運營支出，如行政成本和投資組合管理費。

除費用率外，投資者還可能因交易 ETP 和 ETF 而產生經紀傭金。值得注意的是，與共同基金相比，投資者投資於 ETF 通常手續費較低。然而，為了最大限度地降低成本，投資者可以選擇費用率低於主動管理型基金的指數基金。

此外，投資者應評估買賣 ETF 的相關費用，並注意與所選 ETF 相關的透明和隱藏手續費。

在 ETP 和 ETF 之間做出選擇，很大程度上取決於您的投資目標、風險承受能力和偏好的風險敞口。您的投資目標會極大地影響您在 ETP 和 ETF 之間的選擇，因為這決定了所跟蹤的標的資產或基準。

風險承受能力是另一個關鍵因素。由於其多元化的性質和較低的成本，ETF 通常代表較低風險的選擇，因此對風險偏好較低的投資者更有吸引力。另一方面，某些 ETP（如槓桿或反向產品）涉及較高風險，通常更適合願意承擔較高風險水平的投資者。

期望的風險敞口也是選擇 ETP 或 ETF 的關鍵因素，因為它會顯著影響投資者的投資組合在各市場行情下的表現。

ETP 和 ETF 各有優劣勢，但準確區分它們至關重要。作為 ETP 的一個細分類別，ETF 通常具有多元化、流動性和稅收效率等優勢。它們以投資選擇範圍廣、交易方便而著稱，與股票類似。然而，某些類型的 ETF 可能會因主動管理或專門的投資策略而產生額外費用。

另一方面，其他類型的 ETP（如 ETN 或 ETC）可能具有不同的成本結構和風險。雖然它們也提供多元化投資並可以節稅，但其交易成本和費用率可能因其具體結構和所跟蹤的標的資產而存在很大差異。例如，ETN 的運營成本可能較低，但存在信用風險，而專註於大宗商品的 ETC 可能會有獨特的存儲和處理成本。

值得注意的是，ETF 和其他 ETP 都需要考慮在波動期間對市場穩定性的潛在影響，具體取決於其構成和目標細分市場。

為了進一步闡明上述概念，我們來看一些現實世界中的例子。

SPDR 標準普爾 500 指數 ETF 信託基金 (SPY) 是公認具有開創性的 ETF，於 1993 年 1 月 22 日推出，目前是市場上規模最大的 ETF。SPY 在結構上複製了標準普爾 500 指數的表現，為投資者提供了投資於美國股市中 500 家最知名、最成熟公司的機會。

，為投資者提供了投資於全球最大的加密貨幣

的機會。這些創新的 ETF 凸顯了 ETP 和 ETF 領域中可供選擇的各種投資。

與所有投資類似，ETP 和 ETF 都具有潛在的風險和回報。市場風險是指由於市場波動和各種社會經濟和政治風險而導致 ETP 價格出現不利變化的可能性。ETP 承擔其所投資資產（如大宗商品和債券）的風險。這些風險是標的資產固有的，會影響 ETP 的表現。

投資者還應該意識到，如果交易所交易票據的發行公司面臨破產等財務困難，它們可能無法履行付款義務，這可能導致 ETN 持有者的凈資產大幅貶值或投資一文不值。

儘管如此，潛在收益也可能是巨大的。ETN 的收益通常與標的指數或基準的表現掛鈎（扣除任何手續費後），從而可能獲得可觀收益。

ETP 和 ETF 都提供了投資組合多元化的有效方法，各自具有獨特的結構、監管和交易特點。ETF 是 ETP 的一個細分類別，通常因其流動性和各種低成本的選擇而受到青睞，尤其是被動型指數跟蹤 ETF。

然而，ETP（包括 ETN 和 ETC 等產品）這一更廣泛的類別提供了多種結構，可以滿足具有不同成本影響和風險狀況的特定投資需求。在 ETP 或 ETF 之間進行選擇時，關鍵是要徹底瞭解您的投資目標、風險承受能力以及期望的特定市場風險敞口，確保您的選擇符合您的整體投資策略。

ETP 與 ETF：交易所交易產品的差異

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