我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

12 月的年終期權到期導致意外下跌，因爲已實現波動率跌至當月最低水平。永續掉期未平倉利息保持穩定，表明這些市場並未大量用於對衝到期期權，可能導致波動性減弱。 

雖然比特幣 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平倉權益大部分到期尚未再投資，但看漲期權和看跌期權的餘額保持不變。值得注意的是，與 BTC 相比，ETH 期權的隱含波動性更高，尤其是到期時間更短，導致 ETH 的期限結構持平，而 BTC 的期權敞口更低。

在永續市場中，低波動性和最低現貨波動率導致幾乎所有代幣的資金率反映整個假期期間更廣泛的市場情緒。在期權方面，BTC 的期限結構明顯低於 ETH，且陡峭程度更高，已實現波動率現已低於隱含波動率水平，凸顯了市場動態的有趣變化。

年終期權到期時未平倉利息穩定

儘管 BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息尚未恢復至 2024 年 12 月初的高點，但在整個重大的年終期權到期事件中，BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息仍保持穩健。這表明，這些市場並未大量用於

，這可能會導致在此期間出現波動。相反，冬季假日期間交易量大幅下降，同時已實現波動率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期權曲線在看跌平價期間保持平穩

12 月底期權的到期並未觸發預期的波動性飆升；相反，實際波動性已飆升至近期範圍的下限。與近期行爲和 ETH 相比，隱含波動率的期限結構仍然陡峭，長期隱含波動率約爲 57%，1 週的現貨期權交易價格低約 5 個百分點。大部分到期未平倉利息尚未推入新倉位，看跌期權和看漲期權之間保持中立平衡。因此，BTC 的期權市場定位相對中立，缺乏 2024 年 12 月初的槓桿。

12 月下旬已實現波動率的飆升並未延續到新的一年，ETH 的現貨價格目前波動率低於短期隱含波動率。有趣的是，隱含波動率期限結構在過去一週經歷了陡峭和重新扁平化，這與 BTC 略陡峭的情況形成鮮明對比。這表明，ETH 的期權市場預計現貨價格波動將出現較高的短期波動。 

儘管 2024 年 12 月底期權未平倉利息大幅到期，並未導致後期到期，但看漲期權繼續佔據市場主導地位，並在 2025 年初有所增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期權繼續看漲看跌平價，預計短期波動率會降低

FLock 是一個去中心化平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改變無數行業，但其發展通常會引發隱私、控制和包容性問題。

是一個獨特的去中心化平台，使 AI 訓練、微調和推理民主化。FLock 採用區塊鏈基礎架構，確保透明度、安全性和社區驅動型決策，爲符合既定社會價值的 AI 模型鋪平道路。

在本文中，我們將探討 FLock 如何去中心化 AI 訓練、其主要功能及其對開發者、社區和用戶的潛在影響。

平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。FLock 利用區塊鏈技術和一種稱爲聯合學習的新方法

，解決了 AI 開發中的關鍵問題，例如集中控制、缺乏透明度和隱私問題。

FLock 的核心使命是讓社區直接參與 AI 模型的創建和優化，實現 AI 民主化。透過聯合學習，FLock 跨多個去中心化設備或服務器訓練 AI 模型。該方法可確保數據保持本地化，無需進行原始數據交換，同時仍支持穩健的模型訓練。透過去中心化培訓流程，FLock 不僅保護個人隱私，還打造了一個更具包容性的生態系統，讓多元化貢獻者能夠相互協作。

FLock的獨特之處在於其區塊鏈技術的整合

這樣可以確保所有貢獻，無論是數據、計算能力還是反饋，都能透明地記錄並得到公平的獎勵。區塊鏈技術的不可變賬本增強了參與者的信任，並保護了流程免受操縱。此外，該平台的鏈上激勵機制鼓勵廣大貢獻者參與，確保獎勵公平分配。

最終，FLock 使社區能夠根據自己的特定需求開發定製 AI 模型。透過去中心化流程，優先考慮透明度和協作，FLock 打破了大型企業的壟斷地位，打造了一個符合公共道德和社會價值觀的 AI 生態系統。

，後者是牛津大學的校友，在AI和區塊鏈技術方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，擁有令人印象深刻的職業軌跡，曾擔任加拿大皇家銀行 AI 總監和倫敦帝國學院 AI 研究員。他對 FLock 的願景源於對 AI 開發技術和道德挑戰的深刻理解。

創始團隊還包括其他牛津校友，在 AI 研究和加密貨幣行業積累了十多年的豐富經驗。該團隊將學術卓越與實踐專業知識相結合，助力 FLock 引領去中心化 AI 運動。

FLock 在兩輪融資中成功籌集了 1，100 萬美元資金，反映了投資者對其願景的強烈信心。2024 年 5 月，FLock 獲得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牽頭的 600 萬美元種子輪，另外還有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

隨後，2024 年 12 月，FLock 宣佈由 DCG 主導的 300 萬美元成功融資輪次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。這些投資正在推動平台的測試網和聯合學習客戶端的增強，加速 FLock 實現安全協作 AI 開發的使命。

憑藉這筆資金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多個節點，FLock 正在迅速擴大其對去中心化 AI 訓練的影響。

FLock AI 透過其去中心化訓練框架徹底改變了 AI 的發展。透過這種方法，參與者無需分享自己的個人數據，即可參與 AI 模型培訓。相反，模型使用聯合學習在本地跨設備進行訓練，確保數據保留在所有者手中，同時仍然提高模型的整體準確性。 

FLock 的獎勵體系旨在激勵用戶積極參與。提供數據、計算能力和/或反饋的貢獻者將獲得 FLOCK 代幣補償，確保獎勵公平分配。 

FLock 透過強大的治理框架爲社區賦能。關於 AI 模型開發、部署和道德考量的決策由社區決定，確保與既定的社會價值觀保持一致。透過基於區塊鏈的投票機制，貢獻者可以影響 AI 項目的方向，促進透明度和公衆問責制。 

FLock 的模塊化架構使貢獻者能夠參與 AI 模型開發的特定方面。無論是提供原始數據還是計算能力，還是優化算法，該平台都能實現協作和可擴展的開發流程。 

FLock 理念的核心在於對隱私和安全的承諾。平台利用區塊鏈技術， 平台 確保 AI 開發過程不受單個實體的控制。數據仍爲本地數據，並受到加密措施的保護，而區塊鏈的不變性確保了每筆交易和模型更新的透明度。 

區塊鏈層是 FLock 激勵和安全機制的基礎。

AI 層利用集中式和聯合式方法，促進模型訓練、優化和部署。

下面我們來瞭解一下 FLOCK 代幣的供需情況。

FLock 在團隊/投資者 （33.3%） 和社區 （66.7%） 之間採用 1：2 比例模型，優先考慮社區驅動的增長和生態系統擴張。大部分代幣用於激勵用戶參與和長期生態系統成功。

FLock 旨在透過去中心化培訓流程，確保透明度、隱私性和包容性，來改善 AI 發展的未來。透過利用區塊鏈和聯合學習，FLock 使社區能夠在不影響隱私的前提下爲 AI 創作做出貢獻。其創新的獎勵體系和社區驅動的治理，促進了公平協作的生態系統。 

憑藉強大的支持和不斷增長的貢獻者網絡，FLock 將自己定位爲去中心化 AI 領域的領導者，爲傳統 AI 開發模式提供了一種更符合道德、更安全的替代方案。隨着規模不斷擴大，FLock 將改變 AI 模型的構建和部署方式。

，瓜分 1，000 萬 FLOCK 獎池。欲瞭解詳情，請立即訪問 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培訓

在本教程中，我們將探討如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街機的一系列任務。

任務 1：註冊 Network3 賬戶並連接 Bybit Wallet 

任務。點擊任務，Galxe 將要求您跳轉至 Network3 報名頁面。

：使用郵箱註冊 Network3 賬戶。如果您有推薦碼，您可以註明

任務 2：下載 Network3 App，運行節點一小時

，選擇操作系統下載 Network3 App。

或 powerbutton，具體取決於您使用的操作系統。爲了便於參考，我們使用了 macOS 和 iOS 作爲示例。

：繼續運行節點，直到計時器達到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街機的 Network3 任務 Web3 

Bybit 爲全球大學生推出了 Bybit 默克創意挑戰賽，提供 $50，000 USDT 獎池。

每日表現最佳者 — Ripple （XRP）

週四標普 500 指數下跌 0.22%，連續第 5 次下跌，投資者關注週五的經濟動態。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體表現的指數，在過去24小時內，比特幣和以太幣分別上漲了2.79%和2.70%。

如今，XRP 表現最爲出色，在開盤利息上漲和市場情緒樂觀的推動下，XRP 價格上漲了 1.9%。

Ripple （XRP） 於 2012 年 8 月上線，是一家區塊鏈技術公司，致力於透過其加密貨幣 XRP 改進國際支付。XRP價格飆升，原因是未平倉利息上漲、XRP重大轉移以及市場情緒與特朗普的就職典禮有關。看漲勢頭受到空頭強平的支撐，關鍵阻力位值得關注，進一步推動價格走勢。

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賽，提供 $50，000 USDT 獎池。參賽者可設計 Bybit 獨家商品，參賽作品有效期至 2025 年 1 月 15 日。獲獎者將於 2025 年 2 月 1 日公佈，分爲 4 大類別。

昨日，比特幣現貨 ETF 的總流入量爲 8，480 萬美元，其中非 GBTC 基金的流入量爲 1.079 億美元，部分被 GBTC 的 2，310 萬美元流出所抵消。

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，爲使用 Mango 錢包完成兌換和橋接等任務的參與者提供空投服務。透過任務賺取的積分將決定空投獎勵。透過 Mango 錢包加入，然後按照測試網儀表板上的步驟操作。

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Bybit 面向全球大學生推出 $50，000 默希設計挑戰賽

投資

加密貨幣對衝基金是一種對衝基金，投資於加密貨幣和基於加密貨幣的産品，既可帶來高迴報，又不具有同等高風險。

2022 年 6 月下旬，加密貨幣對衝基金的最大經理 Three Arrows Capital （3AC） 

。該公司的基金産品對比特幣 （BTC） 和其他加密貨幣具有重大敞口，成為加密貨幣市場持續暴跌的最主要受害者之一。

3AC 的失敗使基於貨幣的對衝基金概念成為投資人關注的焦點。該基金的失敗凸顯瞭使用此類投資工具的風險和安全問題。在本文中，我們將介紹加密貨幣對衝基金的主題，並討論使用這些産品所涉及的風險、利弊以及法規。

對衝基金是一種金融工具，來自多個個人和機構投資者的資金匯集並投資於各種資産，包括股票、債券、大宗商品、外幣、加密貨幣、衍生品等，旨在實現收益最大化。資金池由提供該産品的投資公司的專業基金經理管理。

最初，對衝基金專注於管理投資，以

然而，多年來，這些基金變得越來越激進，高風險/高收益策略受到基金經理的青睞。如今，對衝基金的風險比其他熱門基金類型——

您可能已經猜到，加密貨幣對衝基金是一種投資加密貨幣和加密貨幣産品的對衝基金。其中一些基金可能僅投資於加密貨幣和數字資産，而另一些基金則將加密貨幣投資與股票、商品、衍生品等傳統資産類型相結閤。

2021 年，共有約 300 隻加密貨幣對衝基金，

，是去年 AuM 的兩倍多，達到約 2，340 萬美元。

與傳統對衝基金相比，加密貨幣對衝基金受到的監管可能略少，具體取決於整個投資組閤的構成，詳見本文的法規部分。

加密貨幣對衝基金投資於各種加密貨幣、基於加密貨幣的衍生品、區塊鏈風險投資以及與加密貨幣/區塊鏈行業相關的其他資産，以最大限度地提高投資者收益。例如，Pantera Capital 是最大的加密貨幣對衝基金之一，其

加密貨幣對衝基金通常收取 1% 至 3% 的投資手續費。除瞭管理費外，幾乎總需要支付績效費，作為投資産生的正收益的份額。該費用可能介於投資迴報的 10% 至 40% 之間。

例如，假設您在基金中的初始投資金額為 100 萬美元，績效費設定為 20%。一年後，您的投資額已增至 150 萬美元，迴報為 50 萬美元。在這種情況下，基金經理將按 500，000 美元（即 100，000 美元）的 20% 收取履約費。

參與加密貨幣對衝基金通常需要大量最低投資。例如，上述 Pantera 區塊鏈基金的最低投資要求為 100 萬美元。對於對衝基金來說，這並不是一個異常的金額。然而，有些基金的最低投資額可能低至 $100，000。

Three Arrows Capital （3AC） 的崩盤引起瞭加密貨幣監管的關注，包括與加密貨幣對衝基金運營相關的問題。在 3AC 失敗之前，美國和其他司法管轄區對加密貨幣的嚴格監管一直在不斷發展。該公司備受矚目的崩盤可能會加快引入額外的監管措施，加密貨幣對衝基金將成為新政府頑固熱愛的主要目標之一。

目前，專門投資加密貨幣的加密貨幣對衝基金無需在證券交易委員會 （SEC） 注冊。這是因為 SEC 尚未正式將加密貨幣視為一種

。考慮到 SEC 不斷湧現意見和公告，暗示加密貨幣將受到安全相關産品的保護，這可能隨之而來。

但是，如果加密貨幣對衝基金的多元化投資組閤除加密貨幣外還包括股票和其他受到嚴格監管的資産，則可能需要進行 SEC 注冊，除非基金管理的資金不足 1.5 億美元，在這種情況下，將有資格獲得 

此外，如果基金計畫投資復雜的衍生加密貨幣産品，如杠杆資産或比特幣期貨，則需要

（商品期貨交易委員會）注冊。

加密貨幣對衝基金為投資者帶來瞭諸多優勢。當然，除瞭投資這些資金的好處外，還有一些缺點和/或風險需要注意。

加密貨幣對衝基金投資的主要優勢包括：

加密貨幣對衝基金的主要缺點包括：

在數百隻投資加密貨幣資産的基金中，有些基金是主要的市場推動者和震蕩者。其中最著名的基金包括 Pantera Capital、Multicoin Capital 和 Andreessen Horowitz。

被一些觀察者視為最大的加密貨幣對衝基金經理。早在 2013 年，它就在美國推齣瞭首隻加密貨幣基金。該公司的區塊鏈基金（如上所述）是 Pantera Capital 用於投資加密貨幣和區塊鏈資産的主要工具。該基金於 2021 年 6 月啓動，投資目標為 6 億美元，將分配給前景光明的代幣和項目。截至目前，該基金已增長至 13 億美元，根據加密貨幣對衝基金行業的標準計算，這一數額巨大。

是另一家備受矚目的對衝基金經理。該公司僅投資加密貨幣、區塊鏈、去中心化金融以及 Web 3.0 項目和資産。這傢行業巨頭的管理資産總量 （AuM） 接近 90 億美元。

 是全球最大的技術投資者之一，是對衝基金行業中知名度最高的品牌之一。該公司運營著許多加密貨幣基金和風險投資工具。該公司最大的加密貨幣專用基金估計價值高達 45 億美元。

在美國啓動加密貨幣對衝基金需要遵循多個步驟，以確保您不會陷入法律錯誤的境地。如果基金經理計畫僅投資加密貨幣，且管理的資金不超過 1.5 億美元，則無需嚮 SEC 或 CFTC 注冊。

管理價值超過 1.5 億美元的加密貨幣投資，或將加密貨幣投資與證券相結閤，都需要嚮 SEC 注冊。與此同時，CFTC 必須注冊，方可投資加密貨幣期貨、其他衍生品和杠杆産品。

此外，基金經理需要嚮相關州級機構谘詢任何本地注冊、批準或許可事宜。

加密貨幣對衝基金可能是一種不錯的投資方式，因為它們的收益可能非常高。然而，高收益不可避免地會帶來高風險。特彆是，加密貨幣對衝基金的固有風險必須時刻牢記在心。彆忘瞭，這些基金結閤瞭兩種高風險投資形式：加密貨幣和對衝基金。

如果您不介意這種可燃組閤，您可能會發現加密貨幣對衝基金投資是一項有益的努力，至少在資産由熟練的基金經理監督時是如此。

什麼是加密貨幣對衝基金？ 是否安全？

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