我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

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投資

加密貨幣對衝基金是一種對衝基金，投資於加密貨幣和基於加密貨幣的産品，既可帶來高迴報，又不具有同等高風險。

2022 年 6 月下旬，加密貨幣對衝基金的最大經理 Three Arrows Capital （3AC） 

。該公司的基金産品對比特幣 （BTC） 和其他加密貨幣具有重大敞口，成為加密貨幣市場持續暴跌的最主要受害者之一。

3AC 的失敗使基於貨幣的對衝基金概念成為投資人關注的焦點。該基金的失敗凸顯瞭使用此類投資工具的風險和安全問題。在本文中，我們將介紹加密貨幣對衝基金的主題，並討論使用這些産品所涉及的風險、利弊以及法規。

對衝基金是一種金融工具，來自多個個人和機構投資者的資金匯集並投資於各種資産，包括股票、債券、大宗商品、外幣、加密貨幣、衍生品等，旨在實現收益最大化。資金池由提供該産品的投資公司的專業基金經理管理。

最初，對衝基金專注於管理投資，以

然而，多年來，這些基金變得越來越激進，高風險/高收益策略受到基金經理的青睞。如今，對衝基金的風險比其他熱門基金類型——

您可能已經猜到，加密貨幣對衝基金是一種投資加密貨幣和加密貨幣産品的對衝基金。其中一些基金可能僅投資於加密貨幣和數字資産，而另一些基金則將加密貨幣投資與股票、商品、衍生品等傳統資産類型相結閤。

2021 年，共有約 300 隻加密貨幣對衝基金，

，是去年 AuM 的兩倍多，達到約 2，340 萬美元。

與傳統對衝基金相比，加密貨幣對衝基金受到的監管可能略少，具體取決於整個投資組閤的構成，詳見本文的法規部分。

加密貨幣對衝基金投資於各種加密貨幣、基於加密貨幣的衍生品、區塊鏈風險投資以及與加密貨幣/區塊鏈行業相關的其他資産，以最大限度地提高投資者收益。例如，Pantera Capital 是最大的加密貨幣對衝基金之一，其

加密貨幣對衝基金通常收取 1% 至 3% 的投資手續費。除瞭管理費外，幾乎總需要支付績效費，作為投資産生的正收益的份額。該費用可能介於投資迴報的 10% 至 40% 之間。

例如，假設您在基金中的初始投資金額為 100 萬美元，績效費設定為 20%。一年後，您的投資額已增至 150 萬美元，迴報為 50 萬美元。在這種情況下，基金經理將按 500，000 美元（即 100，000 美元）的 20% 收取履約費。

參與加密貨幣對衝基金通常需要大量最低投資。例如，上述 Pantera 區塊鏈基金的最低投資要求為 100 萬美元。對於對衝基金來說，這並不是一個異常的金額。然而，有些基金的最低投資額可能低至 $100，000。

Three Arrows Capital （3AC） 的崩盤引起瞭加密貨幣監管的關注，包括與加密貨幣對衝基金運營相關的問題。在 3AC 失敗之前，美國和其他司法管轄區對加密貨幣的嚴格監管一直在不斷發展。該公司備受矚目的崩盤可能會加快引入額外的監管措施，加密貨幣對衝基金將成為新政府頑固熱愛的主要目標之一。

目前，專門投資加密貨幣的加密貨幣對衝基金無需在證券交易委員會 （SEC） 注冊。這是因為 SEC 尚未正式將加密貨幣視為一種

。考慮到 SEC 不斷湧現意見和公告，暗示加密貨幣將受到安全相關産品的保護，這可能隨之而來。

但是，如果加密貨幣對衝基金的多元化投資組閤除加密貨幣外還包括股票和其他受到嚴格監管的資産，則可能需要進行 SEC 注冊，除非基金管理的資金不足 1.5 億美元，在這種情況下，將有資格獲得 

此外，如果基金計畫投資復雜的衍生加密貨幣産品，如杠杆資産或比特幣期貨，則需要

（商品期貨交易委員會）注冊。

加密貨幣對衝基金為投資者帶來瞭諸多優勢。當然，除瞭投資這些資金的好處外，還有一些缺點和/或風險需要注意。

加密貨幣對衝基金投資的主要優勢包括：

加密貨幣對衝基金的主要缺點包括：

在數百隻投資加密貨幣資産的基金中，有些基金是主要的市場推動者和震蕩者。其中最著名的基金包括 Pantera Capital、Multicoin Capital 和 Andreessen Horowitz。

被一些觀察者視為最大的加密貨幣對衝基金經理。早在 2013 年，它就在美國推齣瞭首隻加密貨幣基金。該公司的區塊鏈基金（如上所述）是 Pantera Capital 用於投資加密貨幣和區塊鏈資産的主要工具。該基金於 2021 年 6 月啓動，投資目標為 6 億美元，將分配給前景光明的代幣和項目。截至目前，該基金已增長至 13 億美元，根據加密貨幣對衝基金行業的標準計算，這一數額巨大。

是另一家備受矚目的對衝基金經理。該公司僅投資加密貨幣、區塊鏈、去中心化金融以及 Web 3.0 項目和資産。這傢行業巨頭的管理資産總量 （AuM） 接近 90 億美元。

 是全球最大的技術投資者之一，是對衝基金行業中知名度最高的品牌之一。該公司運營著許多加密貨幣基金和風險投資工具。該公司最大的加密貨幣專用基金估計價值高達 45 億美元。

在美國啓動加密貨幣對衝基金需要遵循多個步驟，以確保您不會陷入法律錯誤的境地。如果基金經理計畫僅投資加密貨幣，且管理的資金不超過 1.5 億美元，則無需嚮 SEC 或 CFTC 注冊。

管理價值超過 1.5 億美元的加密貨幣投資，或將加密貨幣投資與證券相結閤，都需要嚮 SEC 注冊。與此同時，CFTC 必須注冊，方可投資加密貨幣期貨、其他衍生品和杠杆産品。

此外，基金經理需要嚮相關州級機構谘詢任何本地注冊、批準或許可事宜。

加密貨幣對衝基金可能是一種不錯的投資方式，因為它們的收益可能非常高。然而，高收益不可避免地會帶來高風險。特彆是，加密貨幣對衝基金的固有風險必須時刻牢記在心。彆忘瞭，這些基金結閤瞭兩種高風險投資形式：加密貨幣和對衝基金。

如果您不介意這種可燃組閤，您可能會發現加密貨幣對衝基金投資是一項有益的努力，至少在資産由熟練的基金經理監督時是如此。

什麼是加密貨幣對衝基金？ 是否安全？

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