2025 年 4 月 21 日：我們的每週機構洞察將為您深入解析市場最新動態，涵蓋市場表現、行業新聞、交易所交易基金 (ETF) 資金流向、熱門話題、近期活動及代幣解鎖等關鍵信息，旨在增強您的加密貨幣交易洞察力。

將探索最新市場動態，包括市場表現、行業新聞、交易所交易基金 （ETF） 流動、熱門話題、近期活動和代幣解鎖，助您提升加密貨幣交易能力。

每週市場深度解析，不容錯過！

每週亮點 — 特朗普想要開除鮑威爾？ 

美國總統唐納德·特朗普正在積極考慮解僱美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，此前特朗普公開批評鮑威爾行動速度不夠快，無法降低利率。國家經濟委員會主任Kevin Hassett證實，政府正在審查這一選擇，這表明鮑威爾的行爲在政治上有利於民主黨人。Hassett認爲，美聯儲在特朗普上任後不久決定加息，旨在破壞其政府期間實施的減稅措施的經濟影響，這被視爲通脹。他進一步批評美聯儲沒有解決拜登總統的聯邦支出引起的通脹問題，這意味着缺乏問責制。

在最近的新聞發佈會上，特朗普對鮑威爾表示不滿，聲稱如果他想解散他，可能會「快速」發生。雖然他沒有明確表示他打算解僱鮑威爾，但他的言論強調了白宮與美聯儲在貨幣政策方面的緊張局勢日益加劇。Hassett爲特朗普的挫折辯護，倡導關注經濟政策而不是人際衝突。這種情況凸顯了行政部門與央行之間的複雜動態，因爲特朗普在下一次大選前應對了經濟挑戰。

每週加密貨幣亮點 — XRP ETF 即將上線

HashKey Capital 已正式推出 HashKey XRP 追蹤基金，這是亞洲首個專門用於追蹤 XRP 表現的投資基金，XRP 是 Ripple 全球支付生態系統不可或缺的數字資產。該基金面向專業投資者，提供獨特的機會，讓您無需複雜的直接資產管理即可獲得 XRP 敞口。投資者可透過現金和實物期權申購，基金每月提供流動性。

作爲該基金的早期支持者，Ripple希望加強與HashKey Capital的戰略合作伙伴關係，HashKey Capital已經管理着香港上市的比特幣和以太坊現貨ETF。此次合作不僅鞏固了 Ripple 在亞洲市場的地位，還爲未來的金融產品開闢了途徑，例如 XRP 分類賬上貨幣市場基金的潛在代幣化。Ripple 亞太地區常務董事 Fiona Murray 強調，此次合作是爲該地區機構投資者推出監管力度更高的加密貨幣產品的更廣泛策略的一部分，旨在爲亞洲打造更穩健的加密貨幣格局。

高級

每週機構洞察：特朗普希望開火鮑威爾可能會引發波動；XRP ETF 即將到來

香港證券及合約委員會 （SFC） 批准了一款具有質押能力的全新以太坊 ETF，使機構投資者能夠獲得質押獎勵。

每日表現最佳用戶 — Pyth Network （PYTH）

標普 500 本週下跌 1.5% 至 5，282.70，4 月下跌 5.9%，年初至今下跌 10%，主要原因是技術虧損。房地產和能源表現優異，而美聯儲主席鮑威爾面臨的政治壓力和通脹擔憂則對市場情緒造成了壓力。黃金下跌0.6%至3，319美元，創下歷史新高，鮑威爾的停滯警告緩和了其反彈。儘管回撤，但漲勢依然保持不變。Coindesk Indices跟蹤整個加密貨幣市場，上漲0.77%，比特幣和以太幣在過去24小時內分別上漲0.64%和0.72%。使用此鏈接在 Bybit MT5 上交易這些市場，暢享高達 500 倍槓桿

在 Soneium 推出安全鏈上隨機數字生成 Pyth Entropy 後，現今表現最佳的 PYTH 上漲了 10.1%。

Pyth Network （PYTH） 是一種區塊鏈預言系統，可爲區塊鏈提供即時加密貨幣價格數據，使智能合約能夠應對市場變化。Soneium 

 Pyth Entropy，這是一種在鏈上安全生成隨機數的工具。HandsNFT AI 和 2p2e 兩款應用程序已經在利用 Pyth Entropy 打造不可預測且引人入勝的體驗。

查看 PYTHUSDT 永續和 PYTH/USDT 現貨合約的最新價格、圖表和數據

香港證券及合約委員會 （SFC） 批准了一款具有質押能力的全新以太坊 ETF，使機構投資者能夠獲得質押獎勵。本次審批是在當地法律近期發生變化後進行的，中國資產管理 （ChinaAMC） 與 OSL Digital Securities 合作，將於 5 月 15 日之前推出 ETF。ETF 將提供以太坊質押風險敞口，使其從被動投資轉變爲以太坊網絡的活躍參與者。質押過程由 Kiln 提供支持，OSL 提供託管和保險服務。獎勵將計入 ETF 的資產淨值，讓股東受益。

查看 ETHUSDT 永續和 ETH/USDT 現貨合約的最新價格、圖表和數據

昨天，比特幣現貨 ETF 的流入量達到 2，590 萬美元，全部來自非 GBTC 基金，而 GBTC 則沒有流動。

查看 BTCUSDT 活期合約和 BTC/USDT 現貨合約的最新價格、圖表和數據

」 和一項名爲 Drops 的積分活動，用戶可透過參與 X 上的 Linera 內容賺取積分，即可能導致空投。要加入 

，請完成加入 Discord 並在 X 上互動等任務，然後參與活動。繼續參與活動，賺取更多積分，避免垃圾郵件。

初級

香港批准以太坊 ETF 質押獎勵，提升機構參與度

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

美國總統唐納德·特朗普的關稅政策正在影響加密貨幣和美國股票。上週，BTC 和標準普爾 500 因互惠關稅暫停 90 天（中國除外）而上漲。股票價格略低於 4 月 9 日的高點，而 BTC 的市值則高於 $83，000。其隱含波動性期限結構已正常化，儘管波動性偏斜尚未完全轉向看漲，但其波動性偏斜已從上週的看跌看跌期權偏向有所改善。

自上一份報告以來，由於特朗普總統暫停關稅後加密貨幣現貨價格上漲，伴隨着近 100 億美元的交易量增長，未平倉利息於 2025 年 4 月 9 日飆升。然而，交易量已回升至 3 月中旬，未平倉利息已從 4 月 9 日的高點下跌。初始價格飆升表明，關稅暫停令市場感到驚訝，但隨後的回調反映了對剩餘關稅的擔憂。

在交易政策衝擊和宏觀逆風導致 4 月大部分時間倒掛後，BTC 的期限結構反轉，本週前端波動率大幅下降。看漲期權和看跌期權交易量保持平衡，看漲期權在大多數日子都略高於看跌期權。2025 年 4 月 9 日，由於看漲期權和看跌期權交易量均上漲，但看跌期權總體上較高，因此市場情緒喜憂參半。看漲期權的未平倉利息仍然較高，自上週以來略有上漲，達到當月的最高水平（自 4 月初以來翻了一番以上）。

ETH 期權的看漲期權強於看跌期權

儘管 2025 年 4 月 9 日 ETH 反彈近 $1.7，但交易者尋求下行保護，導致看跌合約數量高於看漲期權。自那時起，ETHUSDT 期權交易量有所下降，但未平倉利息仍對較晚到期的看漲持強烈權重，自上週以來，看漲期權交易量有所增加。在 4 月的大部分時間倒掛後，ETH 的波動性期限結構已趨於平緩，波動性在 10 個週期內壓縮至 70% 左右。

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 4 月 16 日）：比特幣看跌偏好有所緩和，但尚未轉向看漲期權

KiloEx （KILO） 是一款用戶友好型永續交易 DEX，提供高槓杆、獎勵、LSTfi 集成和強大的多鏈生態系統。

交易是加密貨幣愛好者最賺錢的領域之一，如果您知道如何駕馭這些合約中有時複雜的世界。與標準合約不同，永續合約沒有到期日，因此交易者可以根據需要持有倉位。只有當您覺得執行多頭或空頭交易的最佳時機時，您才能退出加密貨幣永續（或「永續」）合約。沒有到期日，這些合約對交易者極具吸引力。

不幸的是，許多加密貨幣永續合約交易平台都不友好。似乎許多永續加密貨幣交易所都認爲，只有專業交易者才能參與這些合約，而這一假設也是第二大假設 - 這些專業人士甚至可以駕馭最複雜的用戶界面。因此，在加密貨幣交易領域尋找用戶友好的福利平台是一項挑戰。

 （DEX），旨在爲交易者提供用戶友好的環境，改變現狀。其平台還提供高槓杆率，與更廣泛的流動質押代幣金融 （LSTfi） 生態系統集成，併爲推薦人和關聯機構提供豐厚的獎勵計畫。

得益於其衆多優勢，DEX 可滿足所有對加密貨幣永續感興趣的交易者的需求。KiloEx 自 2023 年年中開始運營，於 2025 年 3 月推出原生代幣 KILO，進一步提升平台的獎勵、質押和治理機制。

（KILO） 是一個在 BNB Chain （BNB） 上推出的 DEX 平台

，專門從事加密貨幣永續合約交易。

該平台提供用戶友好的界面、高達 100 倍的高槓杆率、具有豐厚年化收益率的多代幣金庫，以及面向推薦人和代理的衆多獎勵計畫，令用戶倍感自豪

KiloEx 由 Joey Ni （CEO） 和 Charles Gong （COO） 共同創立，最初於 2023 年 6 月在 BNB Chain 的主網上推出。截至 2025 年 4 月中旬，該平台已將其服務覆蓋範圍擴大至五個

（B2）。KiloEx 支持 KiloEx 訪問三大領先區塊鏈平台的生態系統：

Manta、Base 和 Taiko 是以太坊爲核心的 Layer 2 解決方案，而 opBNB 是 BNB Chain 的高效低成本樂觀彙總平台，而 B

 是與比特幣相連的平台，充當比特幣 DeFi （BTCFi） 的主要推動者。

由於 KiloEx 是一個 BNB 原生平台，因此 KiloEx 的行業足跡在該區塊鏈更廣泛的生態系統中最爲引人注目。事實上，截至 2025 年 4 月 17 日，KiloEx 以鎖定總價值 （TVL） 排名 opBNB 網絡前 DEX

使用 Layer 2 鏈，KiloEx 能夠爲用戶提供快速、低成本的交易，這在典型的 Layer 1 網絡中並非總是可行的。確實，KiloEx 使用的主要 1 層 BNB Chain 的礦工費通常比業界領先的智能合約鏈以太坊低得多，

以太坊因其高昂的成本而聞名。

然而，KiloEx 的合作伙伴 Layer 2 網絡有助於降低成本，縮短交易時間。BNB Chain 目前的平均礦工費略高於 $0.10，而 opBNB Layer 2 的可比費用僅爲 $0.005。

2024 年，該平台推出了其最具創新性的功能之一 - 

，使流動性提供商能夠質押多種資產，賺取高收益。同年，KiloEx 大幅拓展了合作伙伴網絡，成爲 LSTFi 生態系統的活躍參與者。LSTFi 是 DeFi 行業中的一種新流，支持用戶在不同協議上使用

該項目於 2024 年鞏固了市場地位，並於 2025 年 3 月推出了原生代幣 KILO。然而，在 2025 年 4 月中旬，KiloEx 

，並於 4 月 15 日停止交易，作爲風險管理措施，等待損失調查。

混合寶庫是 KiloEx 最具創新性的功能之一。從本質上講，它的作用類似於其他交易所的流動性資金池。流動性提供商可以將加密貨幣資金投入金庫，以支持 DEX 交易活動，並根據協議賺取的費用獲得供款利息。

您可以向 KiloEx 金庫投入多種代幣。支持的資產包括 

根據交易活動和所投入的代幣組合，您可以賺取高達 30% 的年化收益率，讓 KiloEx 成爲這一利基市場中流動性提供商收益最高的選擇之一。

KiloEx 對此類金庫進行健康因子計算，以保障資金和整個生態系統的安全。根據您投入金庫的健康因素評分，如果資金價值跌幅危險，您的資金可能會被清算。

USDT 和 USDC 等既有資產的定期儲值也可享受折扣。定金提幣將在到期時處理，所有其他提幣將在一到三個「時期」內處理，平台上的每個時期持續約三天。因此，根據您投入的資金，您需要等待三到九天才能收到加密貨幣。

KiloEx 平台還開展了一項豐厚的推薦計畫，透過該計畫，您可以邀請好友加入平台，贏取獎勵。您賺取的金額取決於您邀請的用戶產生的交易量。此外，您受邀參與 DEX 的用戶還可以享受手續費返現，具體取決於他們產生的交易量。

分層系統由 9 個等級組成，您和您的好友可據此賺取佣金和返現。在這個體系下，即使是每月交易量最低（低於 $5，000）的推薦交易者仍可獲得 5% 的返現，同時還能獲得 10% 的佣金。

下表顯示了此推薦系統的結構，以及基於每月交易量的佣金和返現百分比。

KiloEx 爲關鍵意見領袖 （KOL） 提供代理計畫，在加密貨幣市場中具有一定程度的社交媒體關注和影響力。KOL 可透過填寫申請申請加入計畫，然後由項目團隊在 48 小時內考慮。

要獲得代理身份，KOL 必須滿足以下條件： 

獲批的代理將獲得平台鏈接，並鼓勵其跟單用戶在 KiloEx 上交易。如果邀請至少 5 名達到足夠水平的跟單用戶，則代理可以開始賺取佣金。KOL 最高可獲得 55% 的佣金，具體取決於受邀跟單用戶的交易活動。

什麼是 KiloEx 加密貨幣代幣 （KILO）？

KiloEx 的原生效用代幣 KILO 是在 

 該平台可用於治理、交易手續費折扣、空投獎勵

KILO 是一種供應上限資產，最大供應量和總供應量爲 10 億。代幣的供應分配份額如下圖所示。

xKILO 是 KILO 代幣的託管版本。您可以按 1：1 的固定比率將 KILO 兌換爲 xKILO。xKILO 的主要效用是提供更優流動性，從而獲得質押獎勵。在平台鎖定 xKILO，即可享受 VIP 用戶專屬的特別折扣和其他福利。持有 xKILO 還賦予您治理權，讓您能夠投票並影響平台的未來發展方向。

與 KILO 不同，xKILO 不可轉讓，也無法在二級市場進行交易。獲得 xKILO 的唯一方式就是使用 KILO 購買或透過空投接收 xKILO。

平台用戶可以賺取積分，獲得 KILO 空投資格。通常情況下，您可以透過交易、儲值資金、推薦他人參與 DEX、登錄平台並完成其他符合條件的活動來積累積分。

該項目的初始空投「創世季」於 2024 年 7 月進行了資格快照。在當前進行的空投活動「先驅賽」下，用戶可在 2025 年 3 月下旬（即 2025 年 9 月下旬）的代幣生成活動 （TGE） 後 180 天內賺取積分，領取 KILO 代幣。

此外，只需參與 BNB HODLverse 活動並在您的賬戶中持有 BNB，即可在 Bybit 上賺取 KILO 代幣

Bybit 每天都會在不同隨機時間拍攝您在資金賬戶和統一交易賬戶中的 BNB 持倉情況，計算您有資格獲得的 KILO 代幣數量。活動將於 2025 年 4 月 25 日 11：59 UTC 結束，屆時 KILO 份額將於 7 天後空投。

，將其作爲 USDT 的兌換對。如果您沒有 Bybit 賬戶，您可以輕鬆

，在交易所現貨和衍生品市場獲得數百種交易對和加密貨幣產品的機會。

截至 2025 年 4 月 17 日，KILO 代幣的交易價格爲 $0.039，比 2025 年 3 月 27 日的 ATH $0.1648 低 76.2%，比 2025 年 4 月 12 日的 ATL $0.03344 高 17.3%。

KILO 的長期價格預測大多看漲。CoinCodex 

價格爲 $0.0387，2030 年將上漲至 $0.135，而 PricePredictions 

爲 $0.13，2030 年平均價格爲 $0.25。 

（CEX） 和 DEX 往往難以提供直觀的交易體驗。相比之下，KiloEx 將用戶友好性作爲其運營的基石。透過 KiloEx，您可以享受簡化的交易流程，訪問市場趨勢信息進行深入研究，瞭解加密貨幣市場概況，並透過專爲任何人設計的界面開展其他活動，無論他們是否熟悉去中心化交易。

此外，該平台還擁有基於永續的加密貨幣交易領域中不易發現的各種其他優勢，包括槓桿交易期權、交易手續費折扣、閃電交易、低交易手續費和創新的混合寶庫系統。KiloEx 與多個 Layer 2 去中心化平台攜手合作，爲實現低成本和快速訂單處理提供了技術基礎設施，因此諸多優勢都歸功於 KiloEx。

如果您是加密貨幣永續愛好者，KiloEx 絕對是一個值得探索的平台。

中級

KiloEx （KILO）：不僅僅是一個 DEX，更是一個回報豐厚的生態系統

Bybit Learn

DeFi

Solend 是一種在 Solana 網絡上運行的去中心化藉貸協議。敬請閱讀這篇詳細文章，瞭解相關詳情，包括其近乎崩盤的情況。

 一直備受市場關注。Solend 是一個基於 Solana 構建的用於藉貸的算法去中心化協議，為 Solana 用戶開闢瞭通道，以增加他們從市場中獲利的方法。隨著 

 等知名投資者的加入，Solend 獲得瞭極大的關注，在發行後一個月內實現瞭 

值，甚至在流動性挖礦機會之前也實現瞭這一目標。 

2022 年 6 月下旬，Solend 再次登上多個金融新聞網站的頭版。然而，這次原因並不那麼有利。對 Solend 鯨魚賬戶強平的擔憂讓 Solana 用戶對潛在的重大崩盤感到恐慌，引發瞭激烈的討論。

在本文中，我們將探討什麼是 Solend，如何發生重大崩潰，以及 FTX 垮颱帶來的影響。

  用戶可使用算法確定利率和抵押品金額，藉

綫。當時，Solana 由於交易速度快，手續費低，越來越受歡迎。Solana 生態系統新增藉貸協議，引起瞭眾多市場關注。用戶現在可以獲得比以往更高的收益。

拋售從一個相當基本的前提開始：用戶可以將資産存入其 Solend 賬戶，賺取利息。他們還可以使用這些儲值作為抵押品來提取貸款。平台的主要目標是去中心化藉貸。 

藉貸者無需進行正式的長期藉貸，也無需證明其需求閤理。相反，該平台使他們能夠以更簡單的儲值方式進行短期藉貸，無需漫長的承銷流程。

會自動分配藉貸限額並收取利息。

要使用 Solend，用戶需要擁有 Solana 

。SOL 加密貨幣資産是 Solana 藉貸協議的支柱。用戶可以根據需要選擇不同的麵額，但 SOL 平台的原生貨幣。Solend 擁有多種可用加密貨幣資産的“資金池”，以不同幣種運作。例如，

支持用戶使用平台當前支持的所有 20 種加密貨幣資産。

用戶將 Solana 錢包連接至藉貸平台，並將 SOL 添加到賬戶後，即可開始藉貸或藉貸各類加密貨幣。

期權讓用戶可以查看自己可以賺取多少利息，而

期權則告訴用戶使用當前加密貨幣質押可以藉入多少資金。

用戶每次藉貸都有強平門檻。如果加密貨幣價值發生變化，導致貸款超過強平門檻，則用戶資産可能會被強平。然後，資金將作為貸款抵押品發放給貸方。

還有許多其他類似的 DeFi 藉貸平台，如 

，但 Solend 基於 Solana 的藉貸協議具有一些特殊功能，使其與眾不同。

許多用戶認為 Solend 有助於投資，因為它的交易費用較低。您可以快速藉入和賣齣加密貨幣，而無需支付過多手續費。平台的大部分平台費用隻是您每次藉貸時支付的協議費用。這些費用將計入平台的保險基金。 

左右，但可能會根據您使用的金庫而略有不同。對於 Solana 網絡交易，您還需要支付手續費。首次與網絡互動時，您需要支付 0.01 SOL 費用。然後，對於後續每筆交易，您隻需支付約 0.000005 SOL 的低手續費。這些費用遠低於大多數其他網站上的交易費用。

與許多其他藉貸平台不同，Solend 優先考慮可擴展性。用戶無需堅持使用一種加密貨幣，也無需進行低級彆交易。用戶可以利用多種加密貨幣資産，並定期嚮平台添加更多加密貨幣資産。您可以選擇多種加密貨幣，例如原生代幣、穩定幣和模因幣，因此必然會帶來諸多多功能性。

盡管 Solend 具有諸多功能，但其網絡使用起來並不令人睏惑。最令人印象深刻的方麵之一是簡化的儀錶闆。組織有序，視覺愉悅，使用直觀。大多數人無需大量教程或令人睏惑的統計數據即可開始，以免造成投資者錯誤。

息息相關，邀請計畫由網絡發起，以便當前用戶鼓勵他人透過邀請鏈接注冊。新用戶參與活動時，原用戶可獲得小額財務體驗金。目前，金融激勵將設置為每筆貸款發起費的 20%。

盡管該平台具有諸多優勢，但使用它也會帶來一些潛在問題。在投資任何賣齣策略之前，您需要注意一些風險。

可能會報告錯誤的價格，導致齣現錯誤的強平。

鑒於 Solend 是一種算法去中心化協議，其操作系統的核心在於智能閤約，方便藉貸加密貨幣資産。然而，與任何其他類型的軟件一樣，這些閤約可能是一個漏洞。例如，它們可能會被利用來竊取或永久凍結資金。 

請注意，此類風險是所有智能閤約固有的風險。盡管無法完全消除這種風險，但采取瞭一些方法和措施來緩解風險：

Solend 的智能閤約經過獨立安全公司 

如果用戶在代碼中發現關鍵漏洞，最高可支付 100 萬美元。這激勵瞭負責任的披露，而不是黑客攻擊。

如果任何漏洞或黑客行為導致協議的任何資金損失，Solend 的資金 2，000 萬美元可用作主資金池的保險。

Solend 的藉貸協議僅在用戶儲值加密貨幣資産供他人藉貸時有效。如果資金池中沒有剩餘加密貨幣資産，如果 100% 的加密貨幣資産被藉齣，則未來無法提幣或藉幣。這被稱為 100% 利用率，偶爾會成為問題。

隻要用戶償還藉款，或者更多用戶嚮資金池提供加密貨幣資産，問題就會得到解決。 

Solend 提供超額抵押貸款，這意味著平台提供的每筆貸款必須有價值高於貸款本身的抵押品作為後盾。然而，抵押品價值在不斷變化。 

如果您的抵押品價值下跌，資産 

可能會確定您的貸款低於閾值。此時，您可以添加更多抵押品，也可以讓現有抵押品被清算。但是，強平倉位將受到處罰。如果您沒有密切關注您的藉貸和投資，您最終可能會意外損失您的藉貸，並需要支付強平費用。

在 Solend 平台藉貸的用戶可能會遇到無法償還藉貸的情況。這種情況可能發生在大規模強平或市場動蕩期間。當大量資産同時被清算時，其價值可能不足以支付用戶的貸款，導致不良債務餘額為負，從而損害出借方。 

來隔離更新或風險較高的加密貨幣資産。這些資金池用於篩選流動性更低、波動性更高的加密貨幣資産，從而創造可利用的機會，並被視為主資金池的風險。此外，該組加密貨幣資産還管理儲值限額和抵押比率。

任何壞賬均透過保險基金儲值。然而，該保險基金儲值瞭交易手續費，這是一個並非無限的來源，可能會耗盡。

僅在 2022 年，Solend 就麵臨多種艱難局麵，部分原因是市場環境動蕩，大型機構失敗，導致各種加密貨幣資産價格下跌。以下是 Solend 必須處理的三大問題。

2022 年 11 月 2 日，Solend 遭遇先知漏洞，導致 126 萬美元的壞賬。

其三個資金池 - 穩定，Coin98和Kamino USDH - 受到影響，因為漏洞圍繞

（USDH）進行。因此，這三個資金池已被禁用，攻擊者的地址已被交易所知曉。

垮颱讓市場陷入動蕩。鑒於 Solana 生態系統與 FTX 創始人 Sam Bankman-Fried （SBF） 關係密切，DeFi 生態系統

 （TVL） 受到瞭打擊，部分原因是 SOL 價格自由下跌。

對 Solend 也産生瞭影響，Solend 於 11 月 2 日的 TVL 超過 2.8 億美元，在撰寫本文時（2022 年 11 月 23 日）一直跌至 2，800 萬美元。這是由於用戶退齣協議，以及 

此外，Solend 還麵臨與鯨魚賬戶強平相關的問題。由於 SOL 抵押品價值下跌，藉入 4，400 萬美元的鯨魚與價值 5，100 萬美元的 SOL 被清算。然而，當價格在 48 小時內暴跌 43% 時，鏈上 SOL 流動性遭受瞭巨大衝擊，Solend 難以強平鯨魚賬戶。

為瞭吸引儲值者並激勵藉款人償還貸款，從而提高流動性，Solend 團隊試圖透過將 SOL 利率提高至 2，500% 以上來解決這一問題。此外，他們還創建瞭一個幣安賬戶來處理 SOL 強平，因為與 Solana 鏈本身相比，幣安的 SOL 流動性更深。

盡管 Solend 團隊付齣瞭巨大努力，加快瞭鯨魚賬戶的強平速度，但 Solend 的壞賬額為 650 萬美元。Solend 業務發展主管 Soju 在 Solend 的 Discord 頻道寫道：“現在看起來很糟糕”，因為情況尚未完全解決。

在 FTX 垮颱之前，Solend 在 2022 年 6 月下旬再次進行鯨魚強平時遇到瞭睏難。這一特彆事件風暴掀起瞭 DeFi 領域，加密貨幣 Twitter 社群對此進行瞭深入討論，並齣現在新聞報道中。

Solend 的一個主要漏洞是，用戶攜手創建藉貸資金池。當一個名為

鯨魚的藉款人在基於 Solana 的藉貸協議中占有較大份額時，可能會導致問題。6 月的崩盤涉及一名

鯨魚藉貸者，藉齣瞭價值 1.08 億美元的 USDC 和 USDT。藉方的穩定幣藉貸得到瞭價值 1.7 億美元的 Solana 錢包 SOL 的支持。

鯨魚的藉貸是 Solend 最大的單用戶藉貸，占據瞭藉貸資金池的很大一部分。隻要 SOL 價格較高，就沒問題。然而，當 SOL 價格在 6 月 15 日左右開始飆升時，這筆巨額貸款成瞭問題。SOL 價格跌至 $27，因此鯨魚的貸款很快接近強平門檻。

當 Solend 的開發者注意到這一問題時，他們的第一個計畫是通知貸方即將進行強平。此時，平台的另一個漏洞變得明顯：Solend 完全匿名，因此除瞭嚮其賬戶發送消息外，用戶無法聯繋。不幸的是，對於開發者來說，鯨魚沒有檢查發送到自己賬戶的消息。

如果 SOL 的價格在未采取任何行動的情況下達到 $22.30，則其抵押品將被清算，導致超過 $2100 的 SOL 同時被傾銷。用戶擔心會對市場産生嚴重影響。盡管SOL是一個相當穩健的區塊鏈，市值約為110億美元，但如此巨大的出售將導致其價值進一步下跌。

這是一場與時間相抗衡的比賽，該組織拼命試圖在強平開始之前通知貸方。在私人聯繋方式失敗後，他們轉嚮瞭互聯網。開發者在 Reddit 和 Twitter 上發布瞭消息，懇請藉款人聯繋他們。他們甚至發送瞭一條帶備忘錄的鏈上交易，要求鯨魚與他們討論這個問題。當然，將問題公開會導致更多問題。用戶被嚇倒並開始提取資金，導致資金池中的代幣數量減少，資金被凍結。

最終，Solend 能夠使用中間人聯繋鯨魚，讓他們在賬戶中添加更多抵押品。然而，在此之前，該平台一直在尋求其他解決方案。他們最終透過瞭首個

 （DAO） 投票。這本質上需要用戶共同參與，並投票決定所提齣的問題解決方案，如下所述。

Solend 提齣的第一項措施是“緊急權力”方案。名為 

 的 Solend 開發者可以更好地控制用戶的賬戶，讓平台能夠識彆任何特定資金池中超過 20% 藉款的鯨魚。Solend 將擁有緊急權力，可在發生任何強平時接管這些賬戶。該平台能夠更慢地平倉賬戶，使貸方獲得收益，但 SOL 份額不會被

拋售。當時，這一提案得到瞭很多支持。Solend 的投票參與率剛好達到 1% 的法定人數要求，緊急投票透過率達到 97.5%。 

然而，用戶很快發現幕後發生瞭一些令人反感的交易：該平台努力實現用戶參與度，達到法定人數，發現用戶持有所有投票代幣的 1% 以上。該用戶的投票數量過多，影響瞭選舉結果，而 Solend 社區的許多成員則直言不諱地表示他們有多不喜歡這項措施。他們認為，該平台對個人用戶賬戶的控制權過高，這與去中心化精神背道而馳。

提案 2：SLND2 — SLND1 失效，投票時間延長

由於對 SLND1 的公眾強烈抗議，開發人員提齣瞭一項新措施 

，該措施將從根本上扭轉與 SLND1 達成的所有協議。這項新措施旨在取消讓 Solend 團隊擁有更多用戶賬戶權力的想法，並延長整體投票時間。

本次投票遇到的問題與第一份提案類似。用戶再次被瓜分，這主要歸結於同一用戶的意見，他們擁有巨大的投票權。該用戶最初表示，他們會在 SLND2 上投票“否”，因為他們不想屈服於公眾壓力。然而，在最後一刻，他們決定投票“是”，提案透過。該平台在緊急情況下不再被允許訪問用戶賬戶，而用戶在未來的投票中獲得瞭更多時間。

提案 3：SLND3 — 引入賬戶藉貸限額

在前兩次有爭議的投票後，Solend 用戶變得相當焦慮。幸運的是，該平台終於能夠與鯨魚取得聯繋，並努力解決當前局勢。雖然這種情況正在發生，但該團隊也開始著手製定一項新的提案，希望能夠降低再次發生此類事件的風險。

 的投票措施旨在降低所有用戶的藉貸限額。該提案建議，未來藉款人的上限應為 5，000 萬美元。希望這樣可以防止一個藉款人從藉貸資金池中占用這麼多資金。投票於 6 月 21 日透過，擬議的限額已生效。盡管有一位用戶決定投票的問題再次齣現，但公眾的強烈抗議也較少，因為大多數人認為新措施是一個明智的決定。

由於 Solend 對 SOL 的影響密切相關，因此很難明確定義 Solend 對 SOL 的影響。在藉貸協議災難發生前，SOL 無疑處於低迷狀態。事實上，Solana 網絡崩盤是鯨魚的所有 SOL 抵押品幾乎一開始被清算的主要原因。 

在不斷矛盾的提案日子裏，市場不確定性繼續推動 SOL 價格下跌。許多投資者拋棄瞭 SOL，擔心其價值即將進一步下跌。然而，即使防止瞭近乎崩潰，由於鯨魚的部分債務被轉移到其他協議，SOL的價格也沒有立即恢復。穩定 Solend 似乎阻止瞭更大的崩盤，但無法改善 Solana 的整體生態系統。 

Solend 的情況凸顯瞭協議的一些關鍵問題。許多投資者現在對用戶藉貸持謹慎態度，因為鯨魚問題凸顯瞭一個糟糕的看漲期權會破壞任何藉貸資金池的穩定性。令人放心的是，開發人員能夠處理各種事情，並避免用戶虧損。但是，如果再次發生，結果可能會大不相同。盡管藉貸限額較新，但仍沒有太多規定來防止同樣的問題再次發生。

也就是說，沒有跡象錶明，在平台上藉貸或使用它來相互利用加密貨幣可能是災難性的。此類活動不一定會因單次大額強平而造成嚴重傷害。然而，2022 年 6 月的崩盤確實造成瞭有限的藉貸資金池。對於計畫迅速采取行動並不斷發放各種貸款的投資者來說，這可能是一個問題。

除瞭一個鯨魚藉貸者的實際問題導致事情停止外，6 月的崩盤也帶來瞭一些哲學問題。許多投資者都被藉貸協議所吸引，因為它聲稱是一個 DeFi 計畫，其中的財務決策不是基於人為錯誤。 

然而，所有 SLND 提案最終都歸結為一個用戶，該用戶的投票受到開發者團隊和 Twitter 憤怒的嚴重影響。一位選民購買如此多權力的能力錶明，Solend 最終可能會受到個人偏見和現實世界政治的影響，就像它批評的傳統金融體係一樣。

自 2021 年 11 月達到峰值以來，SLND 的價格已下跌約 97%。鑒於當前市場動蕩，以及 FTX 的影響可能産生的潛在傳染影響，用戶在決定是否投資 SLND 時應謹慎。

最終，Solend 的去中心化藉貸協議具有一些令人興奮的功能。然而，最近的近乎崩潰錶明瞭 DeFi 藉貸平台的潛在危險。盡管Solend的計畫是去中心化和算法化的，但最終完全依賴於用戶的行為。由於缺乏法規，因此存在漏洞，可能導致實際財務損失。Solend 的藉貸協議無疑會帶來吸引力，但建議在處理大量資金時謹慎行事。

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