我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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頁麵上，您可以查看所有可用的質押資金池。點擊

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：點擊您偏好的質押池，瞭解詳情，例如：

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成功質押後，交易詳情將顯示在交易曆史記錄中

您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

除瞭基本收益外，一些項目還會發放額外激勵。您可以在下方查看您的額外收益。

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如何參與 Bybit Web3 質押（分步）

加密貨幣

DeFi

Web3

Curve Finance 是一種 DEX，主要供用戶兌換穩定幣代幣。用戶還可以提供流動性來賺取手續費。瞭解其運作方式。

） 的需求催生瞭 Curve Finance 和 Uniswap 等

所。Curve Finance 主要是一個去中心化流動性聚閤器，用戶可兌換穩定幣代幣，為流動性資金池提供流動性並賺取手續費。

與 Uniswap 相反，Curve Finance 旨在為用戶提供一種替代方法，讓代幣兌換更快、更直接、更便宜。麯綫融資無需將代幣 A 兌換為 ETH，而是將 ETH 兌換為代幣 B，無需支付巨額手續費，隻需在單筆交易中直接將代幣 A 兌換為 B。

 是一個基於自動做市商 （AMM） 的去中心化交易所 

它專注於在不同穩定幣之間進行兌換，費用較低，滑點最小。由於 AMM 與定價算法而非訂單簿協同工作，因此 Curve Finance 也有助於在價格區間相似的代幣之間進行兌換，例如 

、renBTC 或 sBTC 等不同代幣化版本的比特幣。

截至 2021 年 6 月，平台共有 39 個活動資金池可供穩定幣和資産兌換。但是，這些資金池可能會根據市場需求而發生變化。部分穩定幣包括 USDT、USDC、DAI、BUSD、TUSD 和 sUSD。已知穩定幣池之一是 3CRV，由 DAI、USDT 和 

 等具有收益的代幣，yUSD 池由 yDAI、yUSDT、yUSDC 和 yTUSD 組成。參與此資金池的用戶將獲得麯綫資金池産生的掉期/礦工費，以及相關收益代幣的收益。 

平台內設有資金池，流動性提供商可在 平台 其中獲得一定比例的交易手續費，同時還有包括單獨 DeFi 協議的藉貸資金池，為提供商提供更高的利率。Curve 正在推齣去中心化自治組織 （

），其中 Curve DAO 由 CRV 代幣控制，以行使投票權。

 （AMM） 是一種去中心化交易所 （DEX） 協議，取決於定價資産的數學公式。資産無需使用訂單簿，而是根據定價算法進行定價。這使得數字資産能夠使用流動性資金池進行交易，而無需買賣雙方。

將 AMM 視為點對點閤約 （P2C），因為用戶與閤約之間的交易無需交易對手。流動性資金池是由鎖定在智能閤約中的數字代幣組成的實際共享資金。用戶使用代幣提供流動性資金池，資金池中代幣的價格由公式決定。因此，透過調整公式，流動性資金池得到優化。

的用戶都可以嚮AMM的流動性資金池提供代幣，成為流動性提供商。流動性提供商嚮資金池提供代幣將收取手續費。與流動性資金池互動時，交易者將支付此費用。

資産的定價公式適用於類似範圍內的掉期。例如，10 USDT 應等於 10 USDC，即 10 BUSD。如果您將價值 500 萬美元的 USDT 兌換為 USDC，然後將其兌換為 BUSD，就會齣現滑點。然而，Curve 的公式旨在最大限度地減少這種滑點，即使進行大額兌換也是如此。 

此外，流動性資金池有助於確保數字貨幣兌換時齣現最低滑點。透過關注

，Curve 保證瞭一種波動性較小的藉貸協議，同時仍對提供的流動性産生高興趣。

資金池由 AMM 控制，後者會在交易所完成後重新平衡資金池。例如，假設一個資金池包含 USDC 和 TUSD。Curve Finance 的一位交易者希望賣齣 USDC 並使用這一流動性資金池。資金池變得不平衡，因為 USDC 現已增加。為瞭重新平衡，USDC 的價格會下跌，以鼓勵交易者使用 TUSD 買入 USDC。套利交易者隨後使用 USDC 買入 TUSD。透過這種方式，流動性資金池可重新平衡 USDC 與 TUSD 的比率。價格激勵使流動性資金池保持平衡。

Curve 被稱為 AMM 交易所，為交易者提供低手續費，同時為流動性提供商提供高效的法幣儲蓄賬戶。透過專注於穩定幣，Curve使投資者能夠避免加密貨幣資産波動，同時透過藉貸協議賺取高利率。與此同時，其模型被視為保守的，因為它避免瞭波動和投機，有利於穩定。Curve 的流動性資金池正在不斷嘗試低買高賣。 

或Balbit，流動性池由任何代幣組成，波動性較高。透過限製資金池和每個資金池中的資産類型，Curve 將永續虧損降至最低。當流動性提供商因流動性資金池波動而遭受代幣價值相對於該代幣市值下跌時，就會發生這種情況。

Curve 使用所謂的 DeFi 可組閤性吸引流動性提供商。這就意味著您可以使用您在 Curve 平台的投資來賺取 DeFi 生態系統中的其他奬勵。Curve 的流動性資金池還包含 wBTC 和 renBTC 等比特幣的代幣化版本，它們可能位於同一資金池中，而 wBTC 和 USDC 不能一起運作。

由於 Curve 的交易費用低於 Uniswap，因此您也可以使用所謂的互操作代幣從 Curve 外部賺取奬勵。假設 DAI 在 

藉齣，然後兌換為流動性代幣 cDAI。Curve 用戶可在流動性池中使用 cDAI，實現更高水準和潛在收益。

在麯綫融資中使用 Compound 的 cToken 的可能性證明瞭 DeFi 生態系統的可組閤性優勢。如前所述，Curve 還與 Yearn 和

 集成，為流動性提供商 （LP） 提供最大激勵。Curve 是穩定幣交易的獨特選擇，因為它的流動性和獨特的自動做市商吸引瞭大量交易。每筆交易均可獲得 0.04% 的 LP 手續費。但是，透過嚮 Curve 提供流動性，還可以透過其他方式（如下）獲利。

透過 LP 資金池進行的每筆交易，均可獲得與資金池份額成比例的收益。 

未利用的流動性資金池儲值將存入其他 DeFi 協議，産生額外收益。

較高，因為 Curve 還為農場提供資金池。 

鎖定 CRV 代幣將它們轉換為 veCRV，用於提高儲值年化收益率。 

為瞭增加流動性，部分資金池提供激勵，例如 LP 的高收益。Curve Finance 以穩定幣

耕作而聞名。作為流動性提供商，您可以組閤和匹配上述任何收益流，實現收益最大化。 

CRV 是 Curve Finance 的原生代幣。主要用於治理、LP 奬勵、提高收益（如 veCRV）和代幣燒毀。由於 Curve 由社區管理，因此其決策由投票鎖定代幣並將其轉換為 veCRV 的 CRV 持有者做齣。順便說一下，veCRV 代錶

，這意味著 CRV 已在一定時間內鎖定在麯綫協議中。鎖定 CRV 的時間越長，獲得的 veCRV 越多。

請記住，veCRV 持有者可透過手續費賺取收益。Curve 的協議可能很復雜。因此，veCRV 的采用率較低，但隨著收益農民開始瞭解其潛力而不斷增加。 

流動性資金池奬勵和激勵將根據資金池份額的大小以 CRV 的形式支付給 LP。由於並非所有交易費用都重定嚮至 LP，因此會收集一小部分資金用於購買和燒毀 CRV，從而減少 CRV 的供應量。

當您將資産存入流動性資金池並賺取代幣作為奬勵時，可以買入 CRV 代幣並透過收益耕作賺取。嚮指定的 Curve 流動性池提供 DAI 後，您還可以在手續費和利息的基礎上獲得 CRV 代幣。收益耕作 CRV 代幣可增加成為 Curve 流動性提供商的動力，因為您獲得瞭金融資産和 DeFi 協議所有權。

任何持有 CRV 代幣的用戶都可以提齣麯綫融資協議的更新建議。這些更新包括費用調整、費用調整、新增流動性資金池或調整收益耕作奬勵。持有者透過鎖定 CRV 代幣對提案進行投票。因此，CRV 代幣鎖定時間越長，投票權就越高。如果您想質押 Curve DAO 費用的長期申索，

，您可以永久儲值 veCRV，享受 Curve 年度手續費收益的終身索賠。 

兩者的主要區彆在於，在 Uniswap 上，您可以兌換任何 ERC-20 代幣，而 Curve 則專門用於在以太坊交易穩定幣。Curve 是一個 AMM 平台，與 Uniswap 有許多相似之處。然而，Curve 的與眾不同之處在於，它僅容納由類似行為資産組成的流動性資金池。可以是穩定幣或類似資産的包裝版本，例如 wBTC 和 tBTC。這使得 Curve 能夠使用高效的算法，並顯示以太坊上任何去中心化交易所 （DEX） 的最低手續費、滑點和永續虧損。

Uniswap 在 TVL（鎖定總價值）方麵排名低於麯綫融資，這是對 DeFi 收益平台潛力的估計。該指標可顯示鎖定的數字貨幣數量，可作為 DeFi 生態系統和耕作市場的健康指標。

，Curve 現已鎖定近 75 億美元的流動性，而 Uniswap 僅鎖定 60 億美元。Curve 不斷增加 TVL 的原因是其專注於兌換穩定幣，而穩定幣是一個競爭較少的利基市場。作為一個專門構建的市場，Curve 還為交易者和流動性提供商提供瞭以下優勢：

鯨魚交易者和高交易對可能會滑點，但 Curve 的類似資産池會將其減少。 

Curve 的流動性供應商提供穩定幣對，幾乎消除瞭永無止損。

與 ETH 進行統一兌換。為瞭盡可能直接地完成交易，您需要使用 ETH 進行交易，或使用 ETH 進行交易。如果您從 USDT 交易為 USDC，Uniswap 會將 USDT 轉換為 ETH，然後使用 ETH 交易 USDC。然後，您的掉期交易需要完成兩次交易，價格會更高。顯然，Curve 交易穩定幣的價格更低，因為 Curve 不需要 ETH 作為交易的基礎對。 

當加密貨幣市場下跌時，Curve 會保留 TVL，而其他交易所則會失去 TVL。這是因為 Curve 保護流動性提供商免受永續損失。永續虧損是指當加密貨幣價格波動不利地重新平衡交易對資産時，LP 收益損失。由於所有流動性資金池都需要您儲值一對資産，因此當其中一個資産的漲跌速度快於另一個資産時，風險就會增加。理想情況下，您的資金池資産應保持 50/50 的平衡。

Curve 使用穩定的資金池來解決永續虧損問題。所有麯綫池均為 1：1 穩定幣池（即 USDT/DAI）或 1：1 閤成代幣/代幣池（即 sETH/ETH）。為瞭將流動性資金池對限製在相互反映價值的資産上，永續虧損並非問題。這使得 Curve 成為流動性提供商的避風港。

總體而言，Curve 比 Uniswap 更適閤交易穩定幣，更適閤放置穩定幣、ETH 和包裝比特幣，實現穩定收益。

值得注意的是，Curve Finance 和其他 DeFi 協議目前處於實驗階段，因此正在開展中。存入 Curve Finance 或其他 DeFi 協議的資金麵臨智能閤約漏洞、惡意開發者和黑客攻擊的風險。數字貨幣始終存在風險。在簽訂新協議或購買任何加密貨幣之前，請評估這些風險。一如既往，隻投資您願意虧損的資金。雖然 Curve Finance 

，但協議並未免除風險或失敗。

麯綫融資主要建立在穩定幣池上，穩定幣與標的資産掛鈎。如果穩定幣掛鈎失效，導致價格下跌，則該資金池的流動性提供商將僅持有未掛鈎的穩定幣。Curve 為 yearn.finance 和 Compound 等其他閤作夥伴提供流動性。

這種被稱為可組閤性的做法為流動性提供商帶來瞭更高的收益。然而，這種互動帶來瞭鏈崩的風險。關聯 DeFi 協議或閤作夥伴的任何問題都可能導致麯綫融資受損。

Curve 是 DeFi 上最受歡迎的平台之一，因為它更傾嚮於穩定性和可組閤性，而不是波動性和投機性。然而，他們留下來的最佳理由是，沒有其他 DeFi 協議與整個 DeFi 生態系統緊密相連，就像 Curve 一樣。基於以太坊的 DeFi App 和協議能夠彼此進行原生即插即用，被稱為“資金樂高”。與這些資金樂高一樣，Curve 和其他 DeFi 協議相互連接，構建金融結構，使整體大於其部分的總和。 

 等 DeFi 應用程序均使用麯綫池。這些來源進入 Curve 的流動性量推動瞭 Curve 的整體 TVL，給 CRV 

例如，作為其自動耕作策略的一部分，Yarn 提供高年化收益率穩定幣金庫，將代幣存入 CRV 資金池。為瞭增加金庫持有者的收益，Yenn 購買瞭 CRV，並自動將 CRV 托管鎖入 veCRV 長達四年，以獲得年化收益。事實上，華潤萬傢代幣經濟學似乎是以更高的完美程度創造的。圍繞穩定幣池收益的激勵和奬勵相互關聯，將 Synthetix 等協議轉變為 CRV 持有者，以及尋求穩定幣儲值最佳收益的零售農民。

什麼是 DeFi 麯綫融資和流動性資金池？

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