我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

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NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

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標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

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計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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加密貨幣

隨著加密貨幣越來越受歡迎，越來越多的政府正在尋求開發自己的CBDC。瞭解他們是什麼，以及他們的目標是實現什麼。

最近，許多人一直在談論 CBDC 及其潛在發展。隨著世界嚮無現金支付和

轉變，CBDC 越來越受到全球政府的關注。本指南將詳細介紹它們是什麼、如何運作、在哪裏可用、未來以及與

是數字法幣代幣，目前正由一些國傢開發和使用。CBDC 的首字母縮略詞代錶中央銀行數字貨幣。

在金融領域，“法幣”一詞是指由政府支持的貨幣，而不是黃金等資産。它通常以有形代幣或鈔票的形式使用。隨著技術和數字交易的興起，一些政府已經開發齣瞭用數字信貸模式補充法幣的方法。使用該模型的交易將以數字方式記錄。 

盡管各國仍在使用和接受標準貨幣，但在許多地區，現金的使用量正在減少。越來越多的用戶使用信用卡、藉記卡或電子錢包進行交易。CBDC 及其發展在 2020 年開始的 COVID-19 疫情大流行引發的廣泛停工期間引起瞭更多關注。 

隨著全球越來越多的人對無現金支付系統和加密貨幣的使用持青睞態度，政府正在尋找提供數字貨幣的方法，因為他們意識到瞭潛在的收益。目前，隻有少數國傢發行瞭數字貨幣。

由於當今國傢使用法幣作為本國貨幣，因此 CBDC 通常被稱為

，每種貨幣都有自己的唯一身份證明，可防止僞造。 

盡管 CBDC 支付是數字支付，但它們並不像電子支票，而電子支票本質上是銀行從賬戶持有者嚮收款方匯款的說明。要處理標準數字支付，必須讓多方參與，以便處理資金、驗證轉賬並完成其他活動。 

或者，CBDC 的概念更像加密貨幣，從而消除瞭這些中間方。CBDC 支付可以直接從一個賬戶持有者轉到另一個賬戶持有者。

加密貨幣和 CBDC 之間的另一個相似之處在於它們依賴於能夠驗證和跟蹤它們的網絡。加密貨幣使用

增加瞭匿名性，同時確保交易記錄在數字分類賬上。 

雖然CBDC可以在區塊鏈上運行，但它通常連接到由發卡銀行控制的中央數據庫。中央銀行負責提供每款貨幣，並提供唯一的識彆碼進行追蹤。使用數字貨幣的中央銀行也可以將其附加到該國的本國貨幣。

由法幣支持的 CBDC 仍然有效，無論傳輸或存儲它的支付系統如何，它們都可能透過多種類型的數字支付系統進行傳輸。為使一個國傢/地區的每個人都能夠更輕鬆地訪問 CBDC，針對這些貨幣的提案通常包括要求所有公民在發卡中央銀行開立賬戶。

多種因素驅動著任何央行數字貨幣。首先，需要主權。

是一個國傢內健康金融體係和經濟增長的一個組成部分。中央銀行數字貨幣可以將中央銀行帶迴創建貨幣和建立信任的中心。

 的另一個驅動因素是需要提高金融系統的效率。

央行數字貨幣的另外兩個常見驅動因素是需要更好的金融包容性政策，以及需要為缺乏金融體係的人提供更好的金融系統，有時也稱為

的人。在許多國傢/地區，貧睏人口嚴重依賴現金，這可能是一個障礙。然而，央行可以開發開放的雙層系統，為此類個人帶來更多價值。 

CBDC 背後的最終驅動因素是需要改進財政和貨幣政策。數字代幣可以最大限度地減少流動性壓力，為國傢公民提供其他支付方式的便捷替代方案。

CBDC 可以取得的一些潛在成就解決瞭上一節最後一部分所涵蓋的因素。然而，政府也可能有一些更廣泛的目標。政府希望透過央行數字貨幣實現以下主要目標：

在正在考慮但尚未發布數字貨幣的國傢/地區，CBDC 的概念理念不勝枚舉。在概念化和實施中，需要考慮上一個列錶中的最後一點。 

為瞭使央行的數字貨幣能夠保持其影響力，它必須能夠在使用中保持知名度。政府必須考慮降低利率的可能性，以及這會如何損害數字貨幣。

當一個國傢/地區的用戶使用不屬於其主權貨幣的貨幣時，其使用可能會減少。例如，如今許多人都在使用加密貨幣，並且一直在開發更多的加密貨幣穩定幣。如果某一國傢/地區嚮更廣泛地使用一些領先的加密貨幣而非自己的 CBDC 轉變，則會從其實力中扣除。 

由於加密貨幣由區塊鏈提供支持，為用戶提供匿名性，因此它們極具吸引力。競爭優勢是指政府在規劃或考慮使用 CBDC 時必須考慮的問題，以及如何嚮民眾傳達其價值。

央行數字貨幣仍有諸多潛在優勢。如果政府希望構建強大的數字貨幣，必須尋找機會來緩解威脅和風險。此外，這些挑戰為政府提供瞭一種與國內私人支付系統閤作和加強的方式，以最大限度地提高效率，並使它們更適閤設計目的。這樣做還可以創造改進國際支付系統的方法。

為實現目標，政府必須規劃 CBDC 來解決問題，並傳達其差異和優勢。例如，國傢數字貨幣由中央銀行而非商業銀行提供支持。政府必須找到這種結構的優勢，並傳達它如何為民眾解決問題。然而，許多政府麵臨的一個共同障礙可能是在國傢政府普遍缺乏信心的國傢/地區存在信任問題。

CBDC 有兩種主要形式，適閤不同的用途。國傢貨幣體係無需僅使用。接下來的部分將介紹混閤動力系統的一些示例。

這些類型的政府支持貨幣供企業和消費者使用。零售 CBDC 旨在消除私人貨幣發行人破産和客戶虧損的風險。零售 CBDC 有兩種類型。 

第一種是構建為賬戶。要訪問，需要提供數字身份證明。還有一種代幣結構，使用私鑰或公鑰。與基於代幣的結構的主要區彆在於，它允許用戶匿名，因為它需要代幣而不是用戶身份認證。

與中央銀行的持有準備金類似，批發 CBDC 使中央銀行能夠為用戶提供賬戶來劃轉資金。銀行結算銀行間劃轉，並使用其貨幣政策分配利率，實現藉貸活動。 

這種結構與零售業的主要區彆在於，批發使金融機構成為客戶和銀行之間的中間商。在零售結構下，央行與公民之間的關係更為直接。

，其中一些國傢/地區的設計類似於穩定幣。還有一些政府正在開發 CBDC 測試項目。 

於 2022 年初發布瞭一項調查，發現 87 個國傢正在考慮發行 CBDC。這一發現非常重要，因為 2020 年的研究錶明，當時隻有 35 個國傢正在考慮開發自己的數字本國貨幣。以下部分介紹瞭一些已經推齣數字貨幣或對數字貨幣計畫有利的國傢/地區的重要要點。

尼日利亞於 2021 年推齣數字貨幣，成為非洲首個推齣數字貨幣的國傢。該貨幣名為 

，可透過數字錢包提供給用戶。尼日利亞人可以使用該貨幣在商店進行非接觸式支付，也可以使用它進行轉賬。 

eNaira 采用包括批發和零售 CBDC 結構的混閤系統，為公民提供更大的靈活性和更好的金融渠道。尼日利亞央行發行瞭該貨幣，公民直接將其保存在數字錢包中。該貨幣由 

 區塊鏈提供支持，後者是 IBM 設計的經許可的專用網絡。

2020 年，巴哈馬發行瞭一種名為

的數字貨幣，是全球首個覆蓋整個國傢的 CBDC。 

金幣由批發和零售應用結構支持。金沙幣不是加密貨幣。其網絡使用多重身份驗證和數字 ID 解決方案來保護用戶。巴哈馬人直接在數字錢包中持有沙幣。 

解決方案，可在島嶼間通信中斷時提供離綫功能。透過快速驗證，交易幾乎可以即時進行。雖然所有這些要點聽起來都很有吸引力，但該國仍在解決該貨幣的一些問題。截至 2022 年，Bahamas 流通貨幣約占流通貨幣的 0.1%，尚未得到廣泛應用。

2020 年，中國成為首個測試數字貨幣使用的大國。

 也被稱為數字元，預計到 2022 年將司空見慣。從戰略上講，中國在近期北京鼕奧會期間推動瞭 eCNY 的使用。 

），該國希望很快將這一數字提升至每秒 300，000。 

然而，該系統仍然沒有達到該國領先企業 Tenpay 或 Alipay 的功能。2021 年底，eCNY 共有 2.61 億個錢包，到 2022 鼕季奧運會結束時，這一數字翻瞭一番。 

此外，eCNY沒有區塊鏈的支持。中央網絡由中國央行監管。與其他國傢/地區使用的混閤系統不同，中國

主要是一種零售 CBDC，麵嚮公眾發行，用於零售交易。

瞭 CBDC 測試計畫，政府計畫繼續開展國際交易測試計畫。法幣用於結算銀行間交易。該貨幣采用數字債券設計，由區塊鏈提供支持。法國銀行與 HSBC 和 IBM 閤作開展計畫。 

由於其批發 CBDC 項目取得瞭可觀的業績，該國也在考慮采用零售結構，以便未來為公民提供更多支付靈活性和便捷性。截至 2022 年，該國尚未正式嚮公民開放其貨幣。

開展閤作項目，開發一種概念與上述概念略有不同的數字貨幣。然而，自 2020 年以來，人們一直在談論開發一款。 

開發完成後，CBDC 將成為現有加元的數字版本。根據

的說法，開發它的目的是在需要時提供備用貨幣。加拿大的計畫主要是為瞭適應不斷變化的趨勢。

和加密貨幣交易的舉動引起瞭大量批評。近日，韓國銀行 （BOK） 宣布計畫發行 CBDC。然而，過去一直反對這一想法。 

，為其 CBDC 整閤批發和零售應用程序。央行數字貨幣的計畫已經非常嚴肅，該國正在討論到2023年可能實施該貨幣，並在2024年執行相關規則。然而，與中國的數字貨幣不同，韓國的數字貨幣將由分布式賬本控制，而不是使用中央控制結構。

，這是其標準剋朗的數字版本，於2017年開始概念化。推齣 eKrona 的原因在於現金使用量下降，以及擔心不斷變化的趨勢可能會使國傢發行的資金過時。 

對於瑞典的計畫，CBDC 希望發行包含批發和零售元素的混閤系統。試點計畫使用帶有交易曆史記錄的令牌驗證，可能會遇到一些隱私問題，這些問題可能會違反當前結構的歐盟嚴格隱私法。任何與 

區塊鏈解決方案相關的問題都必須解決，然後纔能嚮公民發放 eKrona。

雖然聽起來 CBDC 和穩定幣相似，但它們存在一些明顯差異。 

一個關鍵區彆在於，CBDC 是由政府或中央金融當局發行的法定貨幣，用作標準貨幣，穩定幣是私有的虛擬數字資産，與貨幣掛鈎。這兩種貨幣均為數字資産。然而，穩定幣使用區塊鏈。盡管 CBDC 可以支持區塊鏈，但其中許多不是。兩者均可支持私人交易。 

兩者之間的另一個主要區彆在於其貨幣體係。CBDC由美國當局使用中心化系統進行監管和監控，而加密貨幣由於去中心化而不受監管。另一個區彆是貨幣的實現。雖然 CBDC 保留瞭國傢銀行體係的

斷，但穩定幣使全球金融體係民主化。 

後，許多國傢/地區對穩定幣的監管正在收緊。事實上，一些政府領導人表示，保護公民免受金融災難是政府的責任。全球各國政府也希望確保能夠保護自己的貨幣控制能力。 

各國政府正在尋求監管加密貨幣穩定幣並限製其權力的方法，監管機構對穩定幣缺乏指導方針和規則表示擔憂。 

由於加密貨幣越來越受歡迎，監管機構隻會隨著時間的流逝而對限製加密貨幣越來越感興趣。這意味著，隨著政府尋求策略來跟上全球支付和貨幣趨勢的變化，CBDC 也將受到更多關注。 

隨著一些國傢/地區正在進行測試，最近表示有意開發自己的 CBDC 的國傢/地區數量在不斷增長，這些因素錶明瞭許多國傢/地區對央行數字貨幣的重視程度。

如果 CBDC 在不久的將來變得越來越普遍，那麼如果它們經過精心設計和按預期運作，它們可以解決可訪問性問題並降低國傢金融系統的一些風險。然而，各國希望對穩定幣施加的限製，以及這些數字貨幣的發展，給投資者帶來瞭潛在的挑戰。

什麼是 CBDC，為什麼每個人都在談論它們？

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