我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

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NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

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標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

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以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

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如何參與 Bybit Web3 質押（分步）

非主流幣

加密貨幣

Kusama 代幣 （KSM） 對 Kusama 網絡的維護和運行至關重要。瞭解這款加密貨幣的獨特之處。

區塊鏈行業正在不斷發展，每天都在不斷推齣新的、更好的發展成果。這自然導致需要創新來提高現有區塊鏈項目的性能。為瞭解決可能損害項目效率的潛在弱點和漏洞，有必要定期評估這些創新。這是 Kusama 設定的主要目標：確保所有項目改進都適閤

 的基闆和代碼。Kusama 通常被稱為“Polkadot 金絲雀網絡”，是一個不斷發展的多渠道網絡，旨在促進 Polkadot 審計系統。審計系統如何運作？ Kusama 迎來瞭新功能和新實驗，然後纔將新功能推廣到 Polkadot。

大多數區塊鏈生態系統僅使用測試網絡來開發其去中心化應用程序 （DApp） 和項目。然而，Kusama提供瞭一個功能強大的市場，並測試瞭其他鏈無法提供的網絡條件。Kusama 還受益於經過修改的治理參數，使其運行速度比 Polkadot 生態系統快四倍。

Kusama使用兩種類型的區塊鏈來處理交易和管理網絡活動。驗證者所在的主網絡稱為中繼鏈。中繼鏈功能極小，負責協調整個系統。另一方麵，Parachain 是獨一無二的，使用戶能夠使用 Kusama 網絡運行單獨的 Layer 1 區塊鏈。能夠運行這些與中繼鏈連接的單層，可確保

的安全性，並顯著提高Kusama網絡的可擴展性和互操作性。用戶生成的稱為副鏈的網絡可能具有不同的架構、功能和用例，具體取決於每個網絡的項目。我們將在本指南後麵詳細介紹這些內容。

KSM 代幣是 Kusama 網絡的原生加密貨幣（DOT 是 Polkadot 網絡的原生代幣）。此代幣的初始分配與 DOT 代幣分配相同。從本質上說，這意味著如果您參與瞭

，您將能夠獲得與在DOT ICO中購買的相同數量的KSM代幣。這有助於鼓勵代幣持有者使用 Kusama 網絡，幫助團隊實現發展。然而，Kusama的最大變化或許在於通過網絡奬勵生成代幣。

KSM代幣是一種治理代幣，用於管理協議更新和補丁，並通過副鏈支付費用。驗證者質押 KSM，確保網絡安全，賺取通貨膨脹奬勵，而提名者則可以使用 KSM 嚮特定驗證者表示支持，並瓜分奬勵份額。此外，KSM 加密貨幣還可用於鏈接，以支持新的平行鏈。

您可以在包括 Bybit 在內的多傢領先加密貨幣交易所購買 KSM 代幣。但這並不是獲得 KSM 代幣的唯一途徑。Kusama 已與 Polkadot 社區結盟，嚮在 ICO 期間購買 DOT 的用戶提供 KSM 代幣。 持有 DOT 指標代幣的用戶可按照以下說明領取等量的 KSM。領取 KSM 代幣的截止日期沒有。

如果您的項目將增加網絡價值，您可以提交現金流提案。

漏洞賞金計劃奬勵發現 Kusama 代碼漏洞的用戶。

驗證者可因運行驗證節點而領取奬勵。成為驗證節點所需的 KSM 數量是動態的，會隨著時間推移而變化。 

Kusama 提名人將 KSM 委托給最多 16 位驗證人，從而扮演被動投資者的角色。為此，他們可獲得動態變化的奬勵。 

Kusama網絡的治理主要由三組組成：公投會、理事會和技術委員會。

提交變更提案的小組，對這些提案進行投票，看看哪些提案會嚮前推進。他們還會投票給董事會成員，並可以自行申請成為董事會成員。

理事會有 13 名成員當選為 Kusama 持有者，他們保持被動。每 24 小時進行一次投票，以確定董事會成員。理事會負責選舉技術委員會。

這些成員由董事會選舉産生。該委員會可能包括區塊鏈開發人員或開發團隊，其作用是確定每個提案的重要性。他們確保緊急提案首先得到投票和執行。

公投會可能會公開提齣提案，或者委員會可能會提交提案，而技術委員會可能會提交緊急提案。這三位參與者可能會在

治理的主要方麵是公投，公投決定瞭是否對協議進行修改。公投可能會進行一些調整，例如更改網絡參數、注冊或取消注冊副鏈、投票支持公共財政部等。

在 Kusama 網絡上，每七天投票一次。權益最多的提案被視為最重要的提案，並成為公投。這一過程在公開提案和理事會提案之間有所不同，因此兩者都沒有優先權。

一旦提案成為公投，任何感興趣的人都可以投票支持或反對。如果通過公投，則公投將在等待 7 天後公布。Kusama 采用瞭一種名為“自適應法定人數偏見”的新投票概念，根據提交的治理小組和投票人數的不同，提案的通過也更容易或更睏難。

簡而言之，當投票率較低時，協議需要作齣多數決定纔能拒絕提案，同時通過提案的總票數也要少。不過，當投票率增至 100% 左右時，這一比例就成為瞭一個簡單的多數。

Kusama 的治理體係采用邏輯，可應對需要快速立法調整的不可預見事件。此類立法“短期”使用戶能夠立即嚮公投提交提案，同時確保每月提案正常進行。 

如果委員會多數（超過四分之三）通過批準，且技術委員會批準瞭三分之二，則可以加快法案速度。投票立即在公投室投票，投票時間（三天）遠短於正常投票時間，發布時間接近零。在這種情況下，批準機製與通常的情況（簡單多數，如果是一緻同意的律師，則為默認延遲）相同。該機製應足以應對無爭議的漏洞修復和技術升級。

Kusama 所有用戶的共同目標是維護和開發網絡。與 Polkadot 一樣，任何人都可以通過多種方式參與 Kusama 網絡。然而，在整體運營中扮演特定角色的參與者主要分為兩類：建設者和網絡經理。Kusama網絡與Polkadot類似，因此由同一組用戶運營和維護。

這些用戶可在 Kusama 上構建和自定義自己的應用程序，然後再將其部署到 Polkadot。因此，他們可以將相同的邏輯應用於Polkadot網絡，從而在Kusama上獲得最佳和最有效的結果。

構建者在網絡上創建平行鏈、橋梁、平行綫等元素。他們本質上是開發團隊和個人開發者。為此，開發團隊可能會考慮使用 Kusama 進行開發：

由於 Kusama 是一個金絲雀網絡，開發人員應先在 Kusama 上構建側鏈，以便進行測試，然後再將其部署到 Polkadot。

Kusama （KSM） 是一個無需許可的網絡，每個 KSM 持有者都有機會使用。KSM 持有者可與 Kusama 網絡的所有功能進行交互。例如，包括質押（即驗證或提名）、治理、鏈旁拍賣、劃轉等。參與 Polkadot 銷售的任何人均可通過 Kusama 申購流程按比例申購 KSM。KSM 曾經通過所謂的水龍頭（準小額代幣捐贈者）公開訪問，自此便停止運作。

網絡維護者負責維護和控制平颱的運營。此類用戶包括從平行鏈接收信息並通過新區塊傳輸給驗證者進行驗證的整理者。驗證者將收到新區塊，並在驗證完畢後添加。他們還會參與未來的活動，例如與其他驗證者達成共識。這組用戶被視為網絡的維護者，因為它們會影響網絡上進行的活動。

Kusama 金庫由手續費、充值損失、投注效率低下和處罰率降低等資金組成。KSM 代幣持有者可以嚮金庫充值其建議支齣金額的 5%，以此提齣費用提案。這些資金用於 Kusama 網絡。具體由社區決定現金流資金的支齣方式。

要通過提案，提案必須獲得至少 60% 的贊成票。如果提案被拒絕，充值金額將減少；如果提案被接受，充值金額將退迴。該流程每 6 天進行一次。

從技術角度來看，平行鏈與平行綫之間幾乎沒有區彆。副鏈可以成為一個參數，反之亦然。兩者的真正區彆在於經濟性：副鏈是獨立的區塊鏈，具有自定義代幣和功能，可適應特定用例。與中繼鏈的副鏈連接貫穿整個過程，系統可提供全部吞吐量。另一方麵，副綫是一種特殊的副鏈形式，它並不總是與中繼鏈相關，因此價格基於即付即用。Kusama采用瞭一種操作系統，將多個特定區塊鏈組織到一個平行鏈網絡中，用於各種用途。 

Parachains 的名字來源於與中繼鏈平行運行的多個鏈的概念。這樣一來，他們可以實現並行化，擴大交易處理規模。Kusama 的副鏈數量上限為 100 個。如果項目希望獲得副鏈，則必須參與副鏈拍賣。各種

項目都在爭奪可用位置，確保瞭最高質量水平，因為並不是每個團隊都能獲得一個鏈旁位置。副鏈由網絡維護者維護，即所謂的整理器。整理器節點的作用是維護副鏈的完整節點，接收副鏈的所有必要信息，並生成新的區塊候選節點。

副鏈的獨特之處在於，它們能夠適應多種應用。此外，平行鏈還與 Kusama 主區塊鏈（中繼鏈）相連。這樣一來，他們就能從網絡安全中獲益。為打造這個社區，Kusama 使用所謂的副鏈時隙拍賣。這是 Kusama 中繼鏈中新增的平行鏈的市價低廉選擇。激勵 KSM 社區信任的戰隊將獲得優先待遇。關於 Kusama 網絡中發生的一切（包括鏈旁時隙拍賣的時間）的最終決定最終由 Kusama 理事會和 KSM 利益相關者作齣。

副鏈拍賣是指項目競標在相應網絡上獲取副鏈的方式。本次拍賣通過 K 綫拍賣過程完成，該過程可追溯到 16 世紀，當時拍賣得以進行，直到真正的 K 綫齣爐。拍賣實際結束時間的不確定性被用來減少買價狙擊（這是最後一刻的買價），這在當時也是一個問題。在拍賣狙擊中，在最後可能的最後時刻，競拍會收緊，因此其他參與者沒有機會對更高的競拍做齣反應。

當與區塊鏈技術相結閤時，這種方法具有經過驗證的有益特性，特彆是為瞭提高效率。因此，它被視為在Polkadot和Kusama上分配副鏈時隙的閤適機製。與舊式 K 綫拍賣不同，最終結果將追溯確定。這意味著拍賣始終有固定的競拍時間，實際結束區塊（“結束區塊”）僅在該時間後隨機確定。

這些拍賣通常會在七天內進行。第一條 Kusama 平行鏈於 6 月拍賣，Karura 是本次拍賣中最高的競拍者。Karura 網絡是一個麵嚮 Kusama 生態系統的一站式自治

 平颱。它提供藉貸、利息、流動質押、穩定幣引入和自動交易所 （AMM

CoinMarketCap 數據顯示，截至 2021 年 9 月初，KSM 的交易價格為 $395.92。【

隨著加密貨幣市場近期下跌，截至 2021 年 9 月 22 日，KSM 的交易價格約為 $344。】

人群藉貸類似於參與藉貸。這是一種“籌款型”眾籌，但形式為平行鏈期間的藉貸形式。這樣一來，項目即可在 Polkadot 或 Kusama 拍賣期間收集競標所需的金額或部分金額（以藉齣的 DOT 或 KSM 計），並獲取平行鏈。 

因此，要參與 Kusama 群眾藉貸，您必須確定想要購買平行鏈的特定項目。雖然每個項目的流程可能有所不同，但它們都相當簡單。具體而言，代幣（在本例中為 KSM）是代錶團隊收集的，仍由“中繼鏈”托管和安全。參與群眾藉貸活動對用戶而言是安全可靠的，用戶可在兩個預定日期之一獲得捐款。

Kusama 和 Polkadot 是獨立運行且功能不同的區塊鏈。Kusama 的治理更靈活，速度更快，部署代碼的經濟性也優於其同行 Polkadot。另一方麵，Polkadot 比 Kusama 更穩定、更安全、更保守。最終，兩個區塊鏈將通過橋接連接，實現互操作性。

兩個網絡代碼的許多部分完全相同。– 他們采用相同的架構，並提名瞭權益證明 （NPoS）。Polkadot 和 Kusama 是獨立的自治網絡，采用不同的策略。Kusama 是在早期使用階段大膽嘗試和部署的理想網絡，而 Polkadot 更為保守，將穩定性、安全性和可靠性放在首位。 

Polkadot 和 Kusama 的治理旨在實現完全去中心化，無需許可，為使用原生代幣（Polkadot 的 DOT、KSM 的 Kusama）的任何人提供網絡管理方式。因此，隨著時間推移，網絡將獨立發展，根據其各自社區的決定融閤或發散。

Polkadot 和 Kusama 之間的主要技術區彆在於 Kusama 已經改變瞭治理設置，因此升級速度非常快。如果社區決定實施任何變更，Kusama 網絡可在短時間內調整。此外，Kusama 的投票速度是 Polkadot 的四倍，KSM 持有者的投票時間為七天，隨後七天纔開始區塊鏈公投。Polkadot 的投票期為 4 倍：投票期為 28 天，隨後為 28 天。但請注意，Polkadot 將始終是應用程序部署的主要網絡。 

Kusama 代幣是否是一項不錯的投資？

Kusama 計劃為網絡用戶帶來瞭諸多優勢和優勢。首先，它提供瞭一個快速的迭代過程，使開發者能夠探索可能對市場産生重大影響的新技術和創意。其次，它允許有意在 Polkadot 網絡上部署某些應用程序和副鏈的開發者根據其在 Kusama 上的體驗預測所計劃的創新錶現，從而獲得測試期。

在過去的一年中，KSM 的價格從 2020 年 8 月的 $30 上漲至 2021 年 9 月的約 $386，漲幅超過 1，124%。KSM 於 2021 年 5 月 18 日創下 $623 的曆史新高，不到一年的交易量就增長瞭 1，242%。 

 不斷受到主流用戶的青睞，對 Kusama 等可行測試平颱的需求也比以往任何時候都更加迫切。Kusama 旨在支持 Web 3.0 生態系統不斷發展，其特點與 Polkadot 幾乎完全相同。瞭解該協議如何獨立於 Polkadot 網絡運行，同時補充 Polkadot 不斷發展的系統，這一點至關重要。

該平颱提供瞭一個民主運作體係，支持激進的創新。此外，開發者還可以從多個來源發起特定區塊鏈，並將其連接到主網絡。Kusama 采用瞭 Web3 基金會和 Parity Technologies 推齣的最新、最有效的技術工具。開發人員可以使用測試網提供的區塊鏈設施。這有助於他們在部署 Polkadot 之前通過快速迭代和經過充分審核的流程推齣區塊鏈，這使得 Kusama 成為 DeFi 項目取得成功不可或缺的一部分。 

Kusama是一個充當測試環境的網絡。開發者可以在 Polkadot 網絡正式上綫之前，對代碼的有效性進行實驗和分析。Kusama 基礎架構使開發者能夠充分利用更靈活的治理體係和更低質押要求，而 Polkadot 網絡則更是如此。總體而言，Kusama 是一個使用平行鏈進行測試的絕佳平颱。

Kusama Coin （KSM）：您需要瞭解的一切

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