我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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Crypto Insights

比特幣減半是一項重要的活動，每 210，000 個區塊發生一次，約每 4 年發生一次。這是一種編程機製，可將比特幣挖礦的奬勵減半，理論上用於控制新比特幣的發行和管理通貨膨脹。

比特幣網絡按固定供應時間錶運行，總供應量為 2，100 萬枚。此前的減半活動於 2020 年 5 月進行，將 BTC 每筆挖礦交易的奬勵從 12.5 個比特幣減少到 6.25 個比特幣。未來減半將進一步減少至 3.125 BTC。 

減半事件對比特幣的生態系統産生瞭重大影響，降低瞭比特幣的創造速度，並有效減慢瞭新代幣進入市場的供應量。再加上對比特幣的需求不斷增加，供應量的減少曆來導致瞭 BTC 價格的上行壓力。 

比特幣減半增強瞭稀缺性，這是比特幣的主要主張

由於區塊奬勵，比特幣減半導致市場供應放緩。與黃金和其他大宗商品不同，比特幣在減少比特幣的新增“産量”方麵每減半就變得越來越稀缺。股票流動 （S2F） 模型顯示，減半後，比特幣會變得比黃金稀缺。

S2F 比率的計算方式是將商品的流通供應量除以其年産量，得齣稀缺性指標。比特幣的S2F比率在即將減半前約為56，而黃金則為60。2024 年 4 月減半後，比特幣的 S2F 比率預計將翻倍至 112。

欲瞭解比特幣減半的詳細機製，請參閱我們的

我們已經瞭解瞭基礎知識，下麵我們來瞭解一下即將到來的 2024 年 4 月比特幣減半影響前後的潛力。

在減半前，供應端不會受到影響。然而，在需求方麵，投資者往往會放棄減半。第四次減半後，我們注意到比特幣價格早日飆升。一些分析人士認為，比特幣價格早半上漲錶明，價格反彈幅度將低於曆史預期。

盡管如此，隨著比特幣現貨 ETF 最近在美國獲得批準，這一周期變得前所未有的復雜。

曆史上看，在減半前的六個月內買入比特幣並在減半後持有至少 12 個月是明智之

比特幣於去年 10 月初（2023 年）開始復蘇，大約在 2024 年 4 月減半前六個月。然而，10 月，大型傳統金融巨頭也開始申請運營比特幣現貨 ETF。總體而言，目前尚未就減半前效應是否比前 3 個周期更為明顯達成共識。

，自去年 9 月以來，投資者已嚮比特幣分配瞭更多倉位，截至 2024 年 1 月 31 日，機構和散戶投資者分彆平均占這一最大加密貨幣的總資産的 40% 和 24%。

由於比特幣不僅是首個加密貨幣，也是首個獲得 SEC 批準的現貨 ETF 貨幣，因此即使對於加密貨幣領域最資深的投資者而言，比特幣似乎也成為瞭最安全的投資選擇。比特幣與其他加密貨幣之間的價格相關性一直很高，對比特幣的投資也被視為測試值最低的加密貨幣。

所有中心化交易所的比特幣儲備都在迅速消耗。僅剩 200 萬枚比特幣，假設每日嚮比特幣現貨 ETF 流入 5 億美元，則相當於約 7，142 枚比特幣將每天離開交易所準備金，這錶明僅耗用 

消耗所有剩餘準備金。考慮到這一點，比特幣的價格可能會在減半前繼續攀升，甚至隨後，供應擠壓將價格推嚮另一個新紀錄。

如上所述，機構在過去 6 個月內一直在為比特幣分配更多倉位。除瞭加密貨幣原生機構外，傳統 Web 2.0 機構還通過比特幣現貨 ETF 或 MicroStrategy 或礦工股票等比特幣代理股票獲得投資。我們認為，傳統 Web 2.0 機構更傾嚮於在將比特幣倉位減半前進行纍計，並堅持“賣齣新聞”策略。 

盡管如此，我們認為，自 2024 年 1 月比特幣現貨 ETF 獲批以來，並非所有機構都能獲得風險敞口，因為其投資要求限製瞭他們投資僅幾個月的新産品。 

如上文所述，比特幣齣現瞭短暫擠壓的早期跡象。減半後，供應擠壓似乎會更糟糕。

投資者在冷錢包或去中心化錢包中持有比特幣倉位，則傾嚮於

比特幣現貨 ETF 的供應量通常來自

（CEX），在中心化交易所中，盈利的投資者能夠實現盈利的倉位或成功的礦工賣齣近期的奬勵。由於挖礦奬勵將在減半後減半，因此流入 CEX 的賣方供應量將減少。

減半後，比特幣的哈希率預計將飆升，從而增加礦工的生産成本。CoinShares

，在減半後，一種比特幣的直接成本將在2.8萬美元至3.8萬美元之間上漲，而摩根大通公司最近預測，2024年4月後，一種比特幣的每次生産成本為4.2萬美元。比特幣價格跌至 4 萬美元以下後，隻有擁有更先進鑽機和更低間接成本的礦工纔能生存。

預計減半後，無利可圖的礦工可能會開始賣齣比特幣儲備，以支持其運營。然而，一旦準備金用完，CEX 的整體賣方供應量就會減少。

左側圖錶顯示瞭礦工在 2024 年減半前的準備金，而右側的圖錶顯示瞭 2020 年減半的準備金。很明顯，礦工在此周期的早期就開始贖迴準備金，這錶明他們可能認為比特幣價格在 2024 年減半前已開始疲軟。

如果比特幣在減半後繼續測試新的 ATH，一些投資者會嘗試從機會中獲利。如上所述，比特幣在每減半 12 個月後往往會反彈，而這次我們很可能會看到新的 ATH。與此同時，Web 2.0的宣傳將圍繞比特幣減半展開，導致

如果您熟悉交易，比特幣價格即將發生輕微調整，可能會鞏固其未來的反彈，因為在發生任何黑天鵝事件時，比特幣會形成一層地闆

因此，在減半期間可以看到調整。

2024 年 4 月 4 日，比特幣現金飆升約 10%，緊隨網絡減半。然而，BCH 並未持續上漲，其價格已迴撤至減半前的水平。

使用 Bybit 進行減半前和減半後導航

減半後的一個關鍵問題是：比特幣的價格將上漲多遠？ 周期將以什麼價格達到峰值？ 沒有人有水晶球。然而，我們對這一周期的觀察確實提供瞭一些建議。

首先，在減半半後的半年內，在 2024 年底前賺取收益是明智之舉。過去的周期表示減半後的 12 個月窗口期。然而，在減半前，我們觀察到瞭更多的先發事件，這限製瞭減半後收益的空間。

隨著減半日期臨近，波動率可能會飆升。投資者可能會考慮多種投資策略來保護自己的倉位。如果您麵臨多頭或空頭價格波動，不妨考慮

，從大幅上行或下行波動中獲益。

麵對波動性，選擇 Bybit 統一交易賬戶 （UTA） 同樣重要

，這有助於降低資産在不同類型錢包間進行強平時，衍生品期權的幾率。

比特幣減半前後須知

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