我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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Crypto Insights

詳細瞭解比特幣減半及其對加密貨幣行業的影響，敬請閱讀我們的嘉賓作者 Will Canny 的見解。

比特幣作為加密貨幣“黃金”的地位逐漸鞏固。確保比特幣稀缺性和價值的一種機製是比特幣減半，大約每四年進行一次。乍一看，比特幣減半似乎對比特幣價格産生瞭負麵影響。然而，現實並非如此。比特幣減半對於不同背景的人來說是一把雙刃劍。本文介紹瞭比特幣減半的概念，同時也解決瞭加密貨幣投資者目前最迫切的問題。

。其底層代碼規定，比特幣將僅存 2，100 萬枚。這一有限供應確保瞭比特幣的經濟稀缺性，為其價值體係提供支持。

，現有 2，100 萬枚比特幣預計將於 2，140 年進行挖礦。

也就是說，最新推齣的比特幣預計將在 2140 年前上綫，所有剩餘比特幣都將在此之前進行挖礦。目前，礦工挖齣瞭近 90% 的比特幣供應總量，平均每天挖齣約 900 種比特幣。

為瞭保持發行率，增加稀缺性，每個區塊中發行的比特幣數量會定期減少。這一減少比特幣發行的過程被稱為比特幣減半。

在預定區塊高度（用於表示特定區塊的數量）後，每個區塊中發行的比特幣數量會減少到前一數量的一半。每 210，000 個區塊或每四年左右進行一次新的減半。

最近的減半（2020 年）將每個區塊發行的比特幣數量從 12.5 減少至 6.25。這意味著礦工每挖一個區塊可獲得 6.25 比特幣奬勵，而不是之前的 12.5 奬勵。

在經濟學和可持續性方麵具有重大影響。

在經濟學方麵，減半會給比特幣帶來稀缺性，使其更像“稀有、親愛”。隨著需求波動，比特幣減半將降低比特幣供應速度。多年來，對比特幣的需求持續增長，而供應率持續下降。

總而言之，這一機製鞏固瞭比特幣作為價值存儲的地位。供應速度的降低與需求的增長共同確保瞭比特幣的價值隨著時間推移而增加。鑒於市場情緒以及對稀缺商品的渴望，減半對比特幣價值的影響遠不止於供需經濟學。

據估計，由於忘記瞭錢包信息、硬盤丟失或所有者死亡，約有 400 萬比特幣永久丟失。這些比特幣大多是無法檢索的。考慮到比特幣的永久損失速度，比特幣是一種

貨幣，減半進一步增加瞭這種稀缺性。

從可持續發展的角度來看，比特幣挖礦激勵礦工驗證區塊並保護比特幣網絡。礦工確保區塊鏈免受惡意攻擊。隻要比特幣繼續發行，礦工就會被吸引參與其中，從而保護比特幣區塊鏈。

減半可維持供應，維持挖礦。通過創造稀缺性，將比特幣發行速度減半，吸引更多礦工長期保護區塊鏈。

上圖顯示瞭比特幣減半帶來的代幣經濟學和礦工奬勵變化。每減半一次，區塊奬勵就會隨著供應量逐漸放緩而持續減少。

據估計，比特幣的下一次減半將於 2024 年 5 月 4 日進行，區塊高度為 840，000。此後，當前的比特幣區塊奬勵 6.25 將降至 3.125。

此前的比特幣減半發生在 2020 年 5 月 11 日，區塊高度為 630，000，此後比特幣區塊奬勵從 12.5 降至 6.25。

比特幣減半算法在比特幣原版白皮書中得到確認和開發，解釋瞭比特幣發行量持續減少的原因，以及減半事件的時間錶。

比特幣的“創世區塊”誕生四年後，在鑄造瞭超過 1，000 萬枚比特幣（210，000 個區塊）後，首次減半發生在 2012 年 11 月 28 日，將挖礦奬勵從每個區塊 50 枚減少至 25 枚。

比特幣減半對比特幣價格的影響

對於不同的人來說，減半有其利弊，因此充當雙刃劍。

對於投資者而言，減半意味著比特幣的新生産頻率會降低，礦工也不太傾嚮於賣齣比特幣。曆史數據顯示，這一預期稀缺性會對投資者心理産生積極影響。投資者預計比特幣的價值會上漲，可能會導致更多購買活動。

過去的減半活動産生瞭積極的影響，盡管減半對比特幣價格的影響可能因市場行情而異。

在2020年減半之前，由於投資者的行為和隨後的猜測，比特幣的價格上漲瞭約40%。減半後，比特幣的價值較其曆史高點翻瞭三倍，達到瞭 $67，000 的新峰值。

對於礦工而言，減半最終意味著奬勵減少。建立和維護比特幣挖礦設施是一項昂貴的努力，礦工們希望區塊奬勵至少能支付這些費用。

奬勵減半後，礦工收入將減半。考慮到比特幣挖礦場的當前價值和運營成本，如果計算所得的挖礦收入無法維持其設置，許多礦工可能會關閉挖礦。

隨著礦工停止活動，挖礦哈希率（即比特幣等工作證明區塊鏈上用於挖礦和處理交易的總計算能力

）預計將下降，進而可能會減慢比特幣網絡，導致交易時間延長。

如果比特幣價格持續上漲，而礦工認為比特幣能夠盈利，那麼哈希率可能會恢復到原來的水平。

根據摩根大通於 7 月中旬發布的一份研究報告，由於下一場減半活動預計將於 2024 年第二季度到來，比特幣的哈希率仍將持續創下曆史新高，導致礦工之間的競爭升級。

這篇由分析師Nikolaos Panigirtzoglou領導的文章團隊寫道：“盡管比特幣減半對比特幣的價格産生瞭積極影響，但曆史上，比特幣的生産成本已經起到瞭地闆的作用，這對比特幣礦工構成瞭挑戰。

下一輪比特幣減半金融市場預測

摩根大通在其報告中指齣，下一次比特幣減半活動對礦工來說是一項壓力測試，因為隨著比特幣生産成本的增加，礦工的收入將減少。文章指齣，電力成本較低的礦工將更容易生存，而電力成本較高的礦工可能會在減半後陷入睏境。

據估計，每韆瓦時 （kWh） 的電力成本變化為 $0.01，可能導致比特幣的生産成本上漲 $4，300，從而將生産成本有效提高至 $8，600，使高成本礦工更易受到攻擊。

該報告還指齣，哈希率大幅上升意味著比特幣礦工之間的競爭加劇，挖礦設備也越來越多。

然而，該報告補充說，在減半事件後，“為瞭使哈希率以相同速度繼續上漲，比特幣的價格需要繼續上漲到高於其生産成本的水平，或者交易費用需要大幅增加，以抵消發行奬勵的減少，這是不太可能的。

總體而言，市場對大型比特幣挖礦市場仍持樂觀態度。根據 Bernstein 的一份研究報告，2022 年加密貨幣動蕩期間遭受巨大損失的美國公開上市的比特幣 （BTC） 挖礦股今年翻瞭一番多。

這種復蘇主要由兩個因素驅動。首先，由於 BlackRock 和 Fidelity 等投資機構為交易所交易基金 （ETF） 提交申請，市場情緒有所改善，導致比特幣價格大幅上漲

其次，一些比特幣礦工正在利用高性能計算和 AI 領域的機遇，將其作為“收益多元化策略”。

上述報告進一步指齣：“這是一場獨特的生存之戰，隻有成本低廉、債務條件保守的頂級礦工纔能在比特幣價格超過生産成本時生存下來，鞏固産能和市場份額，實現可觀收益。” 該報告指齣，債務較高、倉位較弱的礦工無法生存，並可能“在加密貨幣寒鼕期間破産”，理由是 Core Scientific （CORZQ） 近期破産。

目前，第一輪整閤已經完成，幸存的礦工們正在增加準備即將減半的比特幣的能力。

您可能想知道，比特幣網絡上的礦工在 2140 年完全鑄造後，如何保護比特幣的區塊鏈。 

所有比特幣挖礦完畢後，礦工的激勵措施將通過用戶支付的比特幣區塊鏈交易費用維持。這一轉變意味著，礦工無需將賺取新的比特幣作為挖礦奬勵，而是將手續費作為其主要收入來源。

這一轉變有望確保比特幣網絡的持續運行和安全性。即使最後比特幣鑄造完畢後，網絡仍會要求礦工處理交易並保護區塊鏈安全。預計交易手續費將獲得足夠的奬勵，以激勵礦工維持運營。

這一模式錶明，盡管缺少新的比特幣可供挖礦，但比特幣網絡仍將繼續運作並保持安全。這一動態與比特幣作為通貨緊縮貨幣的設計一緻，通貨緊縮貨幣的總供應量上限為 2，100 萬枚。

比特幣網絡完全依賴手續費的演變是其經濟模式的一個關鍵方麵。它確保瞭隨著比特幣變得越來越稀缺，更有價值，該網絡可以維持自身，而無需新的比特幣進入流通。

對手續費的依賴也意味著比特幣網絡的動態可能會發生變化。如果手續費成為礦工的主要激勵措施，則交易費用和網絡擁堵可能會受到影響。然而，Lightning Network 和其他擴容解決方案等發展

旨在解決這些問題，確保比特幣能夠繼續充當可行的數字貨幣並

總而言之，比特幣挖礦的完成並不能預示著比特幣網絡的終結。相反，這將標誌著嚮新運營階段的過渡，即交易費用在確保網絡安全性和功能方麵發揮著核心作用。這一轉變是比特幣設計不可或缺的一部分，反映瞭比特幣對數字貨幣的可持續和前瞻性思維方式。

瞭解比特幣減半：其原因、時間安排以及對加密貨幣行業的影響

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