比特幣反彈結束瞭嗎？ 5 月 13F 可能會揭曉機構采用是否加速

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Crypto Insights

2024年5月2日

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要點：

比特幣現貨 ETF 與比特幣價格呈高度正相關。
2024 年Q1 季度 13F 報告可能會公布，市場正在等待更廣泛的機構采用。

比特幣價格下跌

比特幣主導地位圖錶。來源：CoinGlass

毫無疑問，自 2023 年 9 月下旬以來，比特幣一直處於整個市場反彈的推動者席位，比特幣的主導地位不斷增長。2022 年，比特幣占主導地位的比例穩定在 40% 左右，但在 2023 年開始攀升至 53% 的水平（截至 2024 年 4 月 30 日的本文）。

比特幣的反彈主要歸功於對比特幣現貨 ETF 於 2023 年底審批的預期，以及 2024 年 ETF 流動的齣色錶現。然而，由於比特幣現貨 ETF 自年 3 月中旬以來齣現淨流齣，比特幣反彈與整個加密貨幣市場已停滯不前。

比特幣價格與 ETF 流的相關性錶明，機構采用是未來價格走勢的關鍵

BTC 現貨 ETF 淨流入總量。來源：CoinGlass

上圖顯示瞭自 2024 年 1 月以來，比特幣現貨 ETF 在美國的日均淨流量。SEC 批準後，比特幣穩定在 $40，000，因為 ETF 交易量一直令人失望。然而，隨著 2 月份淨流入量加速，最大的加密貨幣在 3 月份飆升，達到 $73，000 以上的新 ATH。

從 3 月中旬開始，隨著淨流量停滯，比特幣調整並迴落至 6 萬美元的水平，有時甚至會轉為紅色。

因此，很明顯，比特幣現貨 ETF 與 BTC 的價格高度相關，這錶明機構采用一直是比特幣價格的關鍵驅動因素，而不是宏觀經濟數據。因此，進一步采用機構是比特幣價格走勢的關鍵。

牛市結束瞭嗎？

BTCUSDT 永續閤約。來源：Bybit

從技術角度來看，比特幣的價格一直在上漲至 6 萬美元以上。斐波那契迴撤模型和 Bollinger Bands® 均錶明即將進行大幅度迴撤。相比之下，如果比特幣價格保持在 $60，000 以上，則更有機會進一步突破 $70，000 以上。

我們認為，牛市尚未結束，因為比特幣的價格走勢尚未預示即將下跌（如上文所示）。潛在的機構采用、宏觀環境的緩解以及比特幣減半的延遲影響可能會共同推動比特幣的突破。

市場正在等待更深層次的機構采用

我們認為，市場正在等待傳統金融機構的比特幣積纍，特彆是對衝基金。

13F 是指美國機構投資經理嚮美國證券交易委員會（SEC）提交的季度報告。13F 報告提供瞭機構投資經理的投資持倉情況，管理資産（AUM）高於特定閾值。一般來說，資産管理規模達到或超過 1 億美元的經理需要提交 13F 報告。

該報告披露瞭經理持有的公開交易證券，包括股票、期權、可兌換證券和某些類型的債券。其中還包括證券名稱、持有的股份數量和持有資産的市場價值等信息。此外，這錶明與上一季度相比，持倉量有任何變化。

時間就是一切

需要注意的是，13F 報告每季度提交一次，因此可能不是最新信息。通常情況下，機構會在最後期限（季度結束後 45 天）前提交 13F 文件。因此，我們預計將在 5 月中旬看到披露。自 5 月中旬比特幣現貨 ETF 獲批以來，13F對衝基金是否開始持有比特幣。

也就是說，許多機構都不允許對新的投資産品進行如此及時的投資，而傳統機構並未無處不在地采用。

此外，即將到來的Q2收益報告可能會揭示美國公司是否對規模最大、曆史最悠久的加密貨幣比特幣錶現齣興趣。迄今為止，MicroStrategy 和 Tesla 是唯一在資産負債錶上以現金形式持有比特幣的知名企業。由於 FASB 對會計準則的更新更為有利，現貨比特幣與其他上市投資産品之間沒有區彆。也就是說，美國企業可能會選擇直接持有比特幣現貨 ETF，而不是選擇在冷錢包中托管自己的現貨比特幣。