BlockScholes X Bybit 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 8 月 6 日）：期權波動率顯示可能結束的最糟糕時間

主要亮點：

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告深入探討瞭現貨交易量、期貨、期權和永續閤約中的加密貨幣、宏觀事件和交易信號的當前狀態。

加密貨幣市場在 NTC 納什維爾會議上經曆瞭一週的樂觀描述，隨後推齣瞭 ETH 現貨 ETF。然而，緊隨其後的是大幅拋售，凸顯瞭加密貨幣作為24小時宏觀經濟指標的地位。

2024 年 8 月 2 日，非農就業報告低於預期，引發加密貨幣資産以及其他風險資産強勢拋售。然而，這一最新低迷尚未齣現與過去兩位數崩盤相同的強製去杠杆化或波動性水平上升。

總而言之，加密貨幣市場透過快速應對令人失望的就業數據，再次證明瞭其對更廣泛的經濟環境的敏感性。然而，與加密貨幣領域之前的重大拋售相比，這一最新迴撤的影響似乎更為溫和。

請查看報告的一些亮點。

ETH 閤約未平倉利息仍保持穩定

與永續未平倉利息相比，盡管交易量飆升，但上週的拋售期間，閤約未平倉利息仍保持相當穩定，這錶明在納什維爾事件後，閤約投資者已解散杠杆。

Perp 未平倉利息暴跌 — 以太幣下跌幅度比 BTC 大

對 BTC 和 ETH 的永續掉期閤約的未平倉利息顯示，與現貨價格拋售相關。這錶明，交易者在拋售期間急於平倉杠杆多頭倉位，導致 2024 年 8 月 5 日的交易量達到當月的最高水平。 

在這兩者中，ETH 的市場遭受瞭更多損失，未平倉頭寸減少幅度更大。這相當於其在拋售期間的現貨價格錶現嚴重低迷，盡管其 ETF 於 2024 年 7 月 23 日剛剛上綫。

已實現波動率背後隱含波動率滯後，錶明拋售最差可能會結束

由於現貨市場迅速拋售，波動率飆升，但我們尚未看到隱含波動率上升到同樣極端。這錶明，期權市場目前價格放緩，未來將進一步陷入睏境。事實上，BTC 波動率預期僅上漲至 7 月的水平。雖然在前端迅速反轉，但該術語結構的脫位形狀並不像之前的現貨市場走勢那樣極端，例如在 2024 年 1 月 BTC 現貨 ETF 上綫前建立的高杠杆倉位，並且在復蘇期間有所平緩。

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