我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

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Crypto Insights

在本報告中，我們將指導您完成一份全麵的檢查清單，以識彆最新集會即將結束的潛在信號。

我們的加密貨幣洞察報告試圖迴答當前比特幣反彈是否結束的關鍵問題。我們從曆史價格走勢、比特幣與宏觀經濟因素的相關性、市場敏感性分析、市場資産輪換和機構影響力等諸多角度解決瞭這一問題。 

在本報告中，我們將指導您完成一份全麵的檢查清單，以識彆最新集會即將結束的潛在信號。經過對清單上所有指標的全麵評估，

我們得齣的結論是，當前的比特幣上漲趨勢尚未結束

比特幣交易週期的曆史分析錶明，漲勢可能不會結束

圖 2. 從牛市運行週期開始到所考慮的四個曆史時期的峰值，價格（log y 軸）均有所上漲。來源：Loyce.Club、

我們的分析錶明，當前牛市持續瞭約 590 天，榖至曆史最高點為 4.6 倍。這明顯低於 2019 年至 2022 年前一週期觀察到的 20 倍榖峰比。然而，根據前三個週期的曆史數據有限，平均值錶明當前運行中可能還有 396 天的時間超過前一個峰值。

我們對比特幣曆史繁榮與蕭條週期的分析顯示，其模式一緻。在上述每一種情況下，隨著比特幣飆升至曆史新高 （ATH），比特幣市值也隨之上漲，直到比特幣隨後崩盤後達到峰值。

然而，目前的情況有所不同。比特幣近期突破其先前的 69，000 美元的 ATH（定於 2021 年 11 月），但以太坊和其他另類幣的市場份額也並未隨之增加。此外，比特幣本身並沒有繼續推動連續的新高，而是在過去的四個月裏，比特幣一直在相對緊張的範圍內交易。

這些觀察錶明，當前市場反彈可能尚未達到真正的峰值，這與此前比特幣牛市和熊市週期的典型模式不同。山寨幣的崛起和比特幣的整閤（而不是持續創紀錄的上漲）意味著當前的市場動態與過去的週期有所不同。

調查結果顯示，BTC 與某些宏觀敏感資産的相關性目前暫不起作用

我們已經研究瞭許多曆史上與比特幣呈正相關或負相關的宏觀經濟因素。然而，我們觀察到，其中一些典型的相關性在當前市場週期中並不真實。

例如，從曆史上看，寬鬆的貨幣政策和疲軟的美元一直是比特幣的順風。然而，盡管當前環境中沒有這些條件，但比特幣仍在經曆強勁的反彈。

此外，個人儲蓄率此前與比特幣的牛市走勢呈正相關，但這種關係目前尚未顯現。這些觀察錶明，當前比特幣市場動態與之前動蕩和蕭條週期觀察到的模式存在偏差。

ETF 流動性與比特幣價格走勢的相關性更高

圖 16. BTC 現貨價格（橙色、右側、綫性 y 軸）與自上綫以來美國現貨 ETF 持有的比特幣總數一緻，BTC 現貨價格一直居高不下，以一條白色、虛綫垂直綫表示。來源：彭博，

截至 2024 年 3 月 10 日，比特幣現貨 ETF 持有的 BTC 數量穩步增長，反映齣機構需求不斷增長，這與 1 月初比特幣現貨價格反彈與新的 ATH 相匹配。然而，這些ETF流入的突然結束也與3月中旬比特幣牛市的峰值有關。

緊隨這一價格峰值（此後持續）後，BTC 現貨 ETF 的資金流入速度突然停止。這錶明新的機構需求池暫時飽和。至關重要的是，這一新需求的下降影響瞭比特幣截至 2024 年 4 月 20 日的現貨價格反應，

從這些觀察來看，機構需求一直是比特幣在這個週期內價格走勢的關鍵驅動因素。機構資金流入 BTC 現貨 ETF 的變化與加密貨幣更廣泛的市場動態直接對應，包括峰值和隨後的價格走勢。

比特幣減半週期錶明牛市尚未結束

在調查比特幣曆史價格週期時，加密貨幣在每個減半事件後的一段時間內往往錶現更好。上述觀點錶明，比特幣價格可能會繼續上漲。

曆史告訴我們，當前的下行情緒並不一定標誌著反彈的結束

圖 24. BTC 現貨價格（橙色，左側，log y 軸）和 Block Scholes 的 Senti-Meter 指數（紅色，右側）。來源：彭博、BEA、

當前市場情緒低迷不一定錶明比特幣牛市走勢結束。Block Sholes 的情緒指標考慮瞭不同類型的衍生品的內嵌波動性。

衍生品市場在上一個比特幣週期中的行為的一個明確結論是，情緒甚至相對較低，都不能總是錶明牛市的結論。事實上，2021年週期的最終高峰是在比特幣哈希能力受到近乎系統性的打擊後實現的，在市場復蘇並繼續上漲之前，比特幣的情緒暴跌至曆史最低水平。

這一曆史先例錶明，目前在市場上觀察到的情緒低迷可能無法準確預測當前比特幣牛市即將結束。Block Sholes追蹤的衍生品數據錶明，當前的下行情緒可能是暫時的，並不一定預示著加密貨幣當前上漲趨勢的結論。 

Block Scholes x Bybit 報告：當前比特幣反彈可能尚未結束

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