Block Scholes X Bybit 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 9 月 11 日）：美國大選辯論與波動率溢價飆升相撞

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告深入介紹瞭宏觀事件、加密貨幣現狀以及現貨交易量和期貨、期權和永續閤約的交易信號。

本週，隨著總統辯論的結束，衍生品市場一直關注即將到來的美國大選，與短期期權相比，期權波動在 2024 年 11 月 5 日之後到期，價格大幅上漲。截至 9 月，主要事件包括美聯儲預計降息，原因是 8 月通脹數據下降。勞動力市場仍然是影響美聯儲決策的關鍵因素。

在期貨市場中，9 月初現貨價格波動幾乎沒有反應，錶明更傾嚮於長期持倉。盡管價格波動，但對永續的未平倉興趣保持穩定，錶明杠杆率低於之前的拋售。在期權市場中，美國總統大選後的波動性敞口需求強勁，主導著長期策略。

請查看報告的一些亮點。

閤約活動靜音

在 9 月初現貨價格波動期間，BTC 和 ETH 的交易量有所下降。8 月底的穩定未平倉利息錶明，交易者更傾嚮於較長日期的到期日，尤其是 2024 年 11 月 5 日美國總統大選後的交易者。雖然 BTC 閤約在上週的交易中占據主導地位，但 ETH 已占據一定市場份額。

BTC 在選舉後迎來瞭時間較長的贖迴通知激增

BTC 期權市場在較長期限的任期內看漲期權交易量激增，反映瞭美國總統大選後對到期的看漲情緒。盡管如此，未平倉收益主要集中在短期 OTM 看跌期權中，錶明交易者正在對衝短期下行風險。受市場動態影響，2024 年 11 月 5 日左右的 ATM 波動性價格也齣現明顯脫位。

ETH 短期看漲期權 搶先體驗

與 BTC 看跌主流倉位不同，ETH 期權市場目前擁有更多未平倉看漲閤約，但自 2024 年 8 月 30 日到期以來，上行風險有所下降。ETH 隱含波動率在所有期限均高於 BTC，密切跟蹤近期實現的波動率。ETH 和 BTC 均呈現陡峭的期限結構，因為短期波動已逆轉其 9 月初的漲幅。總體而言，兩個市場在預測即將到來的宏觀經濟不確定性時均反映齣類似的定位。

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