Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 10 月 9 日）：隨著看漲期權交易量激增，BTC 期權隱含波動性下降

主要亮點：

• 我們每週的加密貨幣衍生品分析報告深入介紹瞭宏觀事件、加密貨幣現狀以及現貨交易量和期貨、期權和永續閤約的交易信號。

即將到來的美國大選的不確定性清楚地反映在 BTC 和 ETH 隱含波動率的術語結構中。盡管隱含波動率一直在下降，但由於近期現貨價格短期波動，10 月初已實現波動率有所上升。隱含波動率的下行趨勢與已知事件風險之前觀察到的倉位典型纍積形成鮮明對比，例如 BTC 現貨 ETF 預計於 2024 年 1 月發行。 

最近，我們注意到，BTC 看漲期權在一個月內交易量最高，導致 9 月到期後價格迴落的看漲期權的未平倉利息恢復。

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閤約活動已靜音

過去幾週，閤約交易量齣現大幅波動。雖然週末活動趨於低迷，但自 9 月底飆升以來，整體交易量逐漸下降。盡管齣現下跌趨勢，但期貨市場對 10 月初波動性增加作齣積極反應，導致活動增加。然而，未平倉利息仍低於 9 月到期前的水平，幾乎沒有波動，錶明這一時期的影響持續。

BTC 永續交易量激增

對永續掉期的開放興趣保持穩定，BTC 繼續引領市場。這與期權市場的趨勢一緻，因為 BTC 敞口仍是主要關注點。上週，BTC 的交易量顯著增加，與 10 月初現貨價格波動的飆升相對應。這強化瞭波動與交易量之間的典型關係，因為市場動蕩加劇往往會導致各種工具的交易活動增加。

美聯儲降息後，BTC ATM 隱含波動率大幅下降

BTC 已實現波動率上升，隱含波動率下降，縮小瞭自 9 月下旬以來兩者之間的差距。鑒於美國大選波動期結構持續扭結（現略低於 30 天期限），這種情況不尋常，因為我們通常預計短期波動率會在已知事件之前上升。 

最近，BTC 看漲期權在一個月內的交易量最高，導致看漲期權的未平倉利息迴升。然而，他們尚未恢復至 9 月前的到期水平。 

自 9 月初以來，ETH 的隱含波動率也在整個期限結構內有所下降，齣現類似的下行趨勢。與美國大選相關的預期不可預測性尚未實現，這在 1 月 BTC 現貨 ETF 決定等重大事件之前是非典型的。雖然看漲期權的未平倉利息仍然較高，但這錶明交易者對潛在價格走勢持謹慎態度，特彆是因為看跌期權交易量在過去一週已超過看漲期權。

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