Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 10 月 30 日）：衍生品趨勢讓人想起 2024 年 1 月推齣的 BTC 現貨 ETF

主要亮點：

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告深入介紹瞭宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

隨著美國大選臨近，短期隱含波動率已上升至數月新高，顯著超過期限結構的較長期限，並導致明顯的反轉。這一轉變錶明，下週初大選前的倉位活動有所增加，與 2024 年 1 月比特幣現貨 ETF 上綫前的情況類似。 

與此同時，ETH衍生品錶明，在事件風險下，第二大加密貨幣可能會保持錶現不佳的趨勢，在所有指標上均落後於BTC，並對其産生10點波動率溢價。

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閤約未平倉利息加速

近幾天來，隨著 BTC 現貨價格接近曆史新高，期貨未平倉利息大幅飆升，這錶明交易者正在為所有期限的額外價格波動做好準備。然而，這一漲幅幾乎僅齣現在 BTC 閤約中，ETH 的活躍閤約僅略有上漲。再加上 ETH 期權市場的看漲情緒較低，這錶明盡管 ETH 近期反彈，但交易者在預期選舉時更傾嚮於對 BTC 持看漲態度，而不是對 ETH 持看漲態度。

永續未平倉利息達到高點

對永續掉期市場的未平倉興趣齣現短暫下跌，隨後隨著現貨價格上漲大幅迴升，達到本月（2024 年 10 月）的最高水平。當結閤 BTC 和 ETH 的正嚮資金率時，隨著交易者為即將到來的活動風險做好準備，這些波動錶明杠杆多頭倉位需求強勁看漲。此外，雖然交易量仍然很高，但過去一週他們沒有錶現齣任何異常活動，這錶明他們一直在參與永續交易，而不會齣現重大波動。

7 7-Day波動率飆升，美國大選迫在眉睫

BTC 的隱含波動率期限結構發生重大反轉，短期隱含波動率急劇上升，與較長期限相比，以 10 點溢價進行交易。這一轉變錶明，隨著美國大選的臨近，期權市場的預期也有所提高，這反映瞭期貨和永續交易中齣現的類似趨勢。這一倉位匆忙反映瞭比特幣現貨 ETF 上綫前 2024 年 1 月觀察到的市場行為，當時預計波動性短期敞口需求激增。值得注意的是，盡管市場指標看漲，但未平倉利息已顯示齣看跌期權的快速上漲，已達到與看漲期權相當的水平。

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