Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 6 日）：交易者在大選風險清算時維持多倉

主要亮點：

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入分析宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

隨著 2024 年美國大選結果變得明顯，BTC 和 ETH 的短期隱含波動率大幅下降。BTC 的術語結構趨平，而 ETH 則演變為陡峭麯綫。杠杆倉位在選舉前波動期間有所減少，此後已恢復，導致永續和期貨的未平倉利息增加。即使活動風險已過後，所有市場的倉位仍接近曆史新高，這錶明隨著 BTC 達到創紀錄水平，交易者也渴望維持杠杆長期敞口。

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交易者在選舉後維持杠杆長期

上週，由於交易者在選舉前價格波動的情況下關閉杠杆倉位，閤約未平倉利息大幅下跌。然而，在結果公布前短暫平靜一段時間後，未平倉利率迅速反彈，錶明杠杆倉位迅速迴報，並再次願意承擔風險。與所有衍生品市場一樣，BTC 在期貨倉位方麵一直處於領先地位，錶明資金尚未轉嚮 ETH 閤約。與活動減少的趨勢相反，即使在週末，交易量仍保持強勁。

永續交易者依然看漲

永續掉期未平倉利息反映瞭在選舉前一週和活動當晚的已上架到期期貨趨勢。最初，在選舉前波動的情況下，倉位逐漸下跌，但隨著選舉結果變得更加清晰，倉位急劇飆升。 

這一轉變錶明，交易者重新進入倉位，以利用選舉結果後的積極走勢。值得注意的是，每週永續交易量保持穩定，與期貨類似，週末交易量異常高。這種持續的交易量和未平倉收益的增加錶明，市場參與者正在積極應對圍繞選舉結果日益清晰的情況。

期權波動率持平

BTC 的波動期結構最近趨於平緩，在大選前的兩週內長期反轉。這一變化反映瞭市場熱門候選人當選後事件風險的解決情況，沒有跡象錶明結果存在爭議。 

現在，短期波動率已下降，與整個選舉期間較長期限的隱含波動率保持一緻。盡管交易量穩定且相對低迷，但近幾小時內 BTC 期權未平倉利息大幅飆升，錶明在選舉後，人們對潛在長期波動的定位興趣有所增加。

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