Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 20 日）：波動麯綫反轉，比特幣市場變得非常樂觀

主要亮點：

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入分析宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

在 2024 年 11 月 5 日美國大選後的兩週內，現貨價格大幅上漲，推動比特幣進入曆史新高，而以太坊則沒有跟上步伐。隱含波動期結構隨著現貨價格走勢而再次反轉，但期限較長的期限仍相對穩定。衍生品市場指標反映齣強勁的積極情緒：永續融資率始終為正值，對閤約的開放興趣正在迅速增加，期權偏斜仍為正值。

對期貨的開放興趣激增，錶明由於近期價格走勢，市場參與度更高，對杠杆敞口的興趣也越來越高。同樣，由於近期市場反彈，交易者信心不斷上升，杠杆倉位需求不斷增長，對永續閤約的未平倉興趣也大幅增加。同時，隱含波動率期限結構繼續隨著現貨價格上漲而反轉，錶明現貨價格與波動率之間存在持續相關性。

請查看報告亮點。

閤約未平倉利息與價格一起達到 ATH

永續掉期未平倉利息與期貨同步上漲，上週未平倉位持續上漲，達到曆史高位。這一趨勢錶明，交易者正在積極追求杠杆敞口，以應對現貨價格持續上漲。值得注意的是，以太坊 （ETH） 的交易量不斷增加，因此重新産生瞭興趣。 

資金費率非常積極

永續掉期資金率已達到異常積極水平，錶明多頭倉位有足夠的信心支付這些利率，以維持杠杆敞口。所有代幣均持續齣現這一趨勢，自 2024 年 11 月 10 日起，資金費率大幅上漲。資金率持續高企，凸顯瞭看漲情緒的強勢，這在期貨閤約的開放興趣日益增加中也很明顯。這與近期現貨價格走勢一緻，顯示齣明顯的上漲勢頭。

期權波動期結構反嚮 

在過去幾週的現貨反彈中，比特幣的隱含波動性期限結構已反轉，錶明市場不確定性加劇，對即將到來的價格走勢抱有預期。然而，這一水平並未超過大選前的高點，而長期期限仍保持穩步波動。與此同時，比特幣期權的未平倉利息大幅上升，看跌期權交易量顯著增加。看跌期權的未平倉收益略高於看漲期權，但波動性微笑扭麯錶明市場前景持續看漲。

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