Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 3 月 7 日）：投資者在策略性儲備新聞市場中尋求保護

主要亮點：

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

加密貨幣價格走勢仍受到美國總統特朗普政策的嚴重影響。最近，針對加密貨幣公司的幾起 SEC 案件被駁回，這對整個行業來說是積極的。隨後，特朗普宣佈將 BTC、ETH、XRP、SOL 和 ADA 納入美國戰略加密貨幣儲備。然而，自 2 月曆史新高以來，標普 500 指數下跌超過 5%，風險資產持續看跌情緒對加密貨幣產生了負面影響。 

因此，BTC 和 ETH 的波動加劇，導致其價內隱含波動性期限結構倒置，短期保護性看跌期權需求強勁。

請查看報告亮點。

無極端負資金率 

特朗普總統於 2025 年 3 月 2 日宣佈美國加密貨幣儲備將 BTC、ETH、SOL、XRP 和 ADA 納入其中，導致現貨價格大幅上漲。然而，與特朗普於 2025 年 1 月 20 日就職前的高點相比，這些代幣的資金費率仍然有所下降。過去一週，多頭倉位在所有代幣中均表現出持續的正向率，表明缺乏強勁的空頭需求，並且可能具有強勁的多頭倉位需求。

ETH 期權：投資者尋求保護

特朗普宣佈美國加密貨幣戰略儲備包括 ETH 後，現貨價格反彈迅速逆轉，因爲他正在進行的關稅承諾導致了風險資產的悲觀情緒。這種波動性已將期權隱含水平的已實現波動性推高至每月高點，導致短期期權需求增加。波動率的期限結構已反轉，隨着交易者尋求潛在下行保護，短期波動率傾向於看跌期權。

SOL 未平倉利息下跌

Solana （SOL） 期權的未平倉利息在 2 月底下跌，超過 500 萬美元的看漲期權和超過 300 萬美元的看跌期權到期，其中大部分未平倉。儘管 SOL 交易量比 1 月的歷史高點低 44%，但大多數新倉位都處於看漲狀態。然而，鑑於SOL與BTC、ETH、XRP和ADA一起被納入特朗普宣佈的加密貨幣戰略儲備代幣列表中，這一新定位令人失望。

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