我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

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NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

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NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

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計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

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昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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區塊鏈

與比特幣一樣，以太坊可擴展性問題的主要原因是網絡中的每個節點都必須處理每筆交易的網絡協議。

與比特幣一樣，以太坊可擴展性問題的主要原因是網絡中的每個節點都必須處理每筆交易的網絡協議。以太坊 1.x 實現瞭工作證明 （PoW） 共識機製的略微修改版本。在

礦工必須競相尋找隨機數，纔能達到目標難度。每個節點都需要驗證礦工的工作是否有效，並準確記錄當前網絡狀態。這極大地限製瞭以太坊區塊鏈網絡的交易過程能力和吞吐量。目前，每秒隻能處理 12-15 

首先由 Vitalik Buterin 使用，可擴展性 Trilemma 是區塊鏈中的一個概念，它能夠解決可擴展性、去中心化和安全性問題，同時不影響其中任何一個。Trilemma聲稱，區塊鏈系統中幾乎無法實現所有三種屬性：

：這是比特幣和區塊鏈創建的核心原則。去中心化使審查具有抗性，並允許任何人在沒有中心機構或中間人的情況下參與去中心化生態系統。

這是指公共賬本的完整性和不變性，以及抵禦 

的能力或像網絡攻擊一樣的 DDoS。

：這涉及到區塊鏈網絡中處理越來越多交易的能力。為瞭使以太坊區塊鏈成為發明者設想的世界計算機，它需要與亞馬遜、Visa或Mastercard等許多中心化系統的交易吞吐量相匹配。

下圖顯示瞭區塊鏈的可擴展性 Trilemma：

可擴展性的關鍵挑戰在於找到一種方法，在基層實現全部三個目標。比特幣和以太坊的設計選擇有利於去中心化和安全性，同時犧牲可擴展性。

以太坊可擴展性解決方案是以太坊社區中最活躍的主題之一。以下是社區為以

PoW 交易處理和區塊創建時間 — 礦工處理所有交易並透過挖礦創建新區塊的速度有多快？

交易最終性 – 去中心化網絡多久纔能達成交易已發生且無法恢復的共識？ 目前，使用比特幣需要大約六個區塊，使用以太坊需要 3-4 分鍾，網絡纔會考慮在主鏈中完成區塊。感興趣的讀者應查看 Vitalik 的交易結算區塊和區塊最終概率。

正在實施或提議的解決方案分為三類：鏈上解決方案、鏈下解決方案和共識機製協議。有一些明顯的或理論上的區塊鏈，例如增加區塊大小或將一個區塊鏈切成許多獨立的altcoin鏈。由於點對點的性質，傳統的橫嚮擴展方法可能無法使用。此外，我們還考慮瞭以太坊網絡的特定功能，即導致可擴展性問題的有狀態或無狀態智能閤約。我們將深入探討所有這些解決方案的高級概念，然後深入研究一些有前途的解決方案。

這與垂直擴展方法類似。比特幣現金、以太坊 Core 等其他代幣正在實施更大的區塊規模，以獲得整體交易錶現。這種方法背後的理論是，由於 PoW 挖礦是整個過程中的主要瓶頸，因此透過增加區塊大小，我們每次挖礦可以處理更多交易。創建

） 進行基於存儲的挖礦可能需要更長時間，但完成挖礦的平均時間可能不會變得更糟，因為大多數以太坊客戶端都會緩存 DAG。

下圖說明瞭該技術的運作方式：

然而，與垂直擴展一樣，該解決方案通常要求網絡節點具有更好的計算能力，以便處理大型區塊。這可能會導致網絡集中在幾隻富豪手中，因此最終可能會損害區塊鏈的主要原則去中心化和安全性。

另一種解決方案不是擁有一個巨大的區塊鏈，而是擁有許多較小的區塊鏈和

。最終可能會如此，因為許多垂直行業正在創建或計畫創建特定行業的鏈。這將減少每個區塊鏈上的用戶活動，從而實現更可擴展的生態系統。

但是，此選項存在一些問題。一是安全問題。人們普遍認為，如果更多網絡節點參與區塊鏈中的交易處理，網絡就會更加安全。隨著 altcoin 鏈的廣泛分布，任何特定區塊鏈上的節點操作量都會減少。這可能會降低區塊鏈的安全性，因為較小的altcoin網絡可能更容易受到網絡攻擊。假設，在較大的網絡上，我們大約有 10，000 個節點，至少需要 5，001 個節點（或稱為 51%）纔能在網絡上發起攻擊。如果我們將 10，000 個節點劃分為 50 個較小的鏈，則每個鏈由 200 個節點組成，隻需 101 個節點即可刪除任何較小的鏈，這就是所謂的 1% 攻擊問題。另一個問題是跨鏈整閤。雖然有一些跨區塊鏈整閤解決方案，但整閤小鏈和另類幣的整體復雜性將大幅增加。

鏈上解決方案有時也稱為第 1 層解決方案，旨在尋找解決方案來解決以太坊區塊鏈網絡底層的可擴展性和性能問題。其中一種解決方案就是分片。分片並不是一個新概念，因為傳統 RDBMS 和新的大數據平台多年來一直在使用分片來提高可擴展性和性能。

使用以太坊網絡，分片的目的是將網絡節點、區塊鏈和全局狀態分組為不同的分片，並且每個分片將在組內的節點之間就整個分片交易狀態達成共識。在概念層面，這可能與Plasma、L2側鏈方法沒有太大不同，但技術難度、影響和網絡工作卻大不相同。

另一種第 1 層或鏈上解決方案是轉嚮

（PoS） 共識機製，這是以太坊解決可擴展性和性能問題的最活躍研究領域之一。關於基於 PoW 的共識機製的優缺點，存在諸多爭論。在去中心化網絡中保護區塊鏈安全方麵非常有效，但這也是區塊鏈性能的主要瓶頸。

簡而言之，質押證明是區塊鏈網絡上最受歡迎的共識算法之一。與 PoW 共識相反，在 PoS 共識算法中，礦工解決加密謎題會獲得奬勵，而選定的驗證者將輪流提齣新的區塊。驗證者的選擇方式取決於其財富，也稱為質押。將代幣存入質押的任何人都可以成為驗證者。參與機會可能與他們投入的權益成比例。比如，Alice、Bob、Catherine 和 David 分彆投入 40 枚以太幣、30 枚以太幣、20 枚以太幣和 10 枚以太幣參與本次活動；他們將有 40%、30%、20% 和 10% 的機會被選為區塊創建者。

下麵介紹瞭 PoS 共識機製的運作方式。如下圖所示，區塊鏈跟蹤一組驗證者，有時也稱為區塊創建者或僞造者。在任何時候，隻要需要創建新區塊，區塊鏈就會隨機選擇驗證者。所選驗證者將驗證交易，並提齣新的區塊供所有驗證者達成一緻。新區塊將由所有當前驗證者投票。投票權基於驗證者投入的質押。惡意提齣無效交易或阻止或投票的任何人，即故意破壞鏈的完整性，可能會損失其權益。對於區塊本身的創建，節點不會獲得奬勵。本次交易將支付報酬。新區塊被接受後，區塊創建者可以收取交易費，作為創建新區塊工作的奬勵。有兩種基本節點選擇選項：

與 PoW 機製相比，PoS 被認為更節能、更環保。這也被視為更安全。惡意驗證者需要纍計 50% 以上的總風險，纔能接管區塊鏈網絡，因此這基本上降低瞭 51% 攻擊的威脅。此類算法旨在阻止攻擊者驗證虛假交易，因為存在丟失“抵押品”的風險。

與PoW類似，基於PoS的公共區塊鏈可能無法完全實現完全去中心化。這是因為一些富裕節點可能會壟斷網絡中的風險。 投入更多股權的用戶可以有效控制大部分投票，並有更多機會生成新區塊。 這兩種算法都受到社會和經濟問題的影響，使富人更加富有。

與鏈上解決方案的基本原理類似，以太坊社區也在積極尋找鏈下解決方案，有時也稱為第 2 層解決方案。一種是使用 Plasma 的側鏈解決方案。與將所有交易都放在主鏈中不同，Plasma 允許任何人創建側鏈並將側鏈綁定到全球區塊鏈中。這與比特幣的照明網絡解決方案類似。

另一個是Raiden的狀態渠道解決方案，類似於比特幣中的支付渠道。這種方法背後的假設是，許多交易對手的交易隻需要相關方進行驗證，無需讓所有交易都經過整個網絡的驗證。

提高可擴展性和吞吐量的一個直觀解決方案是創建許多小鏈。這可能聽起來像是一個閤理的解決方案，因為它可能適閤企業和社會需求。例如，作為客戶或公民，我們從本地雜貨店購買水果和蔬菜，這可能會利用一個區塊鏈來確保整個新鮮農産品供應鏈的可追溯性和食品安全。

購物結束後，您可以直接透過 P2P 支付區塊鏈支付雜貨。當您申請抵押貸款或企業藉貸時，您可能可以透過抵押區塊鏈等方式獲得抵押貸款和藉貸批準。在我們看到一個巨大的全球鏈之前，我們更有可能滿足所有這些垂直鏈或私人鏈的要求。

然而，它會産生跨鏈集成和安全執行問題。這就是 Plasma 想要解決的問題。Joseph Poon 和 Vitalik Buterin 於 2017 年 8 月首次提齣。其設計理念是將交易卸載到速度更快、擁擠程度更低的側鏈，也稱為等離子鏈。與狀態渠道方法類似，Plasma 鏈將定期將其交易提交至以太坊根鏈。

安全與誠信將透過根鏈執行。如果發現任何涉嫌欺詐的行為，交易將被迴滾，Plasma 用戶可退齣血漿鏈並移至根鏈。

下圖顯示瞭等離子網絡的外觀：

每個等離子鏈本身就是一個區塊鏈。它們透過智能閤約與以太坊根鏈綁定。智能閤約將整個子鏈與根鏈連接起來，充當橋梁。任何人都可以創建等離子鏈，並編寫將等離子鏈綁定到根鏈的智能閤約。

如下圖所示，在每個週期，等離子鏈的每個區塊的區塊標頭都會提交到根鏈，並記錄在根鏈的區塊中。

血漿鏈中的交易將保留在每個血漿鏈上。然後，區塊標頭中的默剋爾證明將用於驗證子鏈上的數據。這樣一來，就可以在許多等離子鏈中並行處理數以萬計的交易，同時在根鏈上留下最少且足夠的默剋爾標頭信息，以增強安全性：

根鏈將扮演仲裁員的角色，與美國聯邦法院系統類似，其中根鏈是最高法院，等離子鏈是巡迴法院或地區法院。在聯邦法院體係中，一旦聯邦地區法院決定瞭案件，該案件就可以嚮巡迴法院或最高法院提起訴訟進行仲裁。

當在等離子鏈中發生欺詐時，無論是跨鏈的雙重支齣，還是您在所有賬戶中的現金支齣，任何人都可以提供欺詐證明來證明交易無效。如果證明存在欺詐交易，則交易將迴滾。

等離子用戶可退齣子等離子鏈，將醚轉迴主鏈。最初的提案引入瞭一個驗證器概念，作為等離子區塊鏈的運營商，用於驗證和添加交易到區塊，並管理子區塊鏈的狀態。

這種方法背後的理念是，全球區塊鏈的安全性和完整性由根鏈使用 PoW 或最有可能的混閤 PoW 和 PoS 共識協議來執行。如果等離子鏈的驗證者可能持有資金並從事欺詐活動，任何人都可以嚮根鏈提供針對驗證者的欺詐證明。

驗證者證明存在欺詐行為後，根鏈將允許受影響等離子體鏈中的所有賬戶遷移至根鏈。這就是所謂的

場景。在這種情況下，單個賬戶將逐個遷移至根鏈，無效交易將迴滾，等離子鏈的驗證者將受到其投入智能閤約的質押處罰。根據需要遷移的賬戶數量，完成批量退齣可能需要一段時間。

盡管它是以太坊研究界最有趣和最活躍的話題之一，但尚未公開發布等離子體實現。相反，最初提案的縮小版本也稱為最小活等離子體或 MVP，旨在實現簡單的實施，其中包括簡化的安全模型和退齣等離子體鏈的基本操作。

MVP 的一個非常有趣的方麵是重新引入 UTXO 模型。以太坊的一個關鍵區彆在於，從比特幣的UTXO模型轉嚮更明確的賬戶模型，其中賬戶餘額是維持在世界狀態的狀態對象。

以太坊賬戶模式簡化瞭交易驗證和資金劃轉，同時犧牲瞭並行性。這可能不是重大缺點，因為所有交易都需要經過所有節點的驗證。但對於 Plasma，隨著根鏈從交易處理轉嚮安全執行和仲裁，能夠並行驗證無效交易變得至關重要。

區塊鏈的樹形結構，因此是所有子鏈的UTXO樹形結構，可輕鬆應用分布式並行算法來驗證欺詐證明，並在所有等離子鏈中強製執行安全性。

下圖顯示瞭當以太坊等離子子鏈樹與父等離子鏈綁定，並最終連接到並以太坊根鏈並透過以太坊根鏈進行保護時，Plasma 可能能夠為以太坊區塊鏈網絡帶來哪些影響：

將昂貴的計算卸載到子鏈，使根鏈能夠在全球範圍內為區塊鏈提供共享安全和仲裁服務，從而實現巨大的可擴展性。Cosmos 網絡等跨鏈互操作性解決方案也很相似。Cosmos網絡自稱是區塊鏈的互聯網，提供集綫器輻射集成架構。獨立區塊鏈作為區域或輻條，作為中心連接到主區塊鏈。其目的是透過 IBC（區塊鏈間通信）協議促進區塊鏈集成。

以太坊區塊鏈性能和可擴展性

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