我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

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FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Bybit 为全球大学生推出了 Bybit 默克创意挑战赛，提供 $50，000 USDT 奖池。

每日表现最佳者 — Ripple （XRP）

周四标普 500 指数下跌 0.22%，连续第 5 次下跌，投资者关注周五的经济动态。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场整体表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了2.79%和2.70%。

如今，XRP 表现最为出色，在开盘利息上涨和市场情绪乐观的推动下，XRP 价格上涨了 1.9%。

Ripple （XRP） 于 2012 年 8 月上线，是一家区块链技术公司，致力于通过其加密货币 XRP 改进国际支付。XRP价格飙升，原因是未平仓利息上涨、XRP重大转移以及市场情绪与特朗普的就职典礼有关。看涨势头受到空头强平的支撑，关键阻力位值得关注，进一步推动价格走势。

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赛，提供 $50，000 USDT 奖池。参赛者可设计 Bybit 独家商品，参赛作品有效期至 2025 年 1 月 15 日。获奖者将于 2025 年 2 月 1 日公布，分为 4 大类别。

昨天，比特币现货 ETF 的总流入量为 8，480 万美元，其中非 GBTC 基金的流入量为 1.079 亿美元，部分被 GBTC 的 2，310 万美元流出所抵消。

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，为使用 Mango 钱包完成兑换和桥接等任务的参与者提供空投服务。通过任务赚取的积分将决定空投奖励。通过 Mango 钱包加入，然后按照测试网仪表板上的步骤操作。

Bybit 面向全球大学生推出 $50，000 默希设计挑战赛

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交易

Kimchi 溢价是韩国加密货币交易所与全球市场之间的价格差异。点击此处，了解交易者如何利用这些市场。

“金池溢价”一词描述了韩国加密货币交易所与全球市场之间的价格差异。这些 Kimchi 溢价仍然很高，使韩国成为加密货币市场的重要参与者。然而，为保护其市场的完整性，那里的政府官员一直在寻找各种方式来阻止外国投资者利用溢价。

Kimchi 溢价是指韩国加密货币交易所与外国加密货币交易所之间的价格差距。这种差异是由于韩国投资者缺乏高回报的投资选择。

在韩国加密货币交易所发生的 Kimchi 溢价可能会使某些代币的估值高于其他加密货币交易所的估值。对许多人来说，Kimchi 溢价为韩国的交易者创造了优势。不过，还有很多要点需要考虑。例如，要赚取收益，交易者必须在外汇上购买比特币等代币。此后，投资者可以在 

等韩国交易所以更高价格卖出代币。

Kimchi 溢价由韩国的限制性资金控制驱动。许多法规减少了流入和流出该国的资金。韩国政府颁布了这些限制措施，以防止外国人对其国内投资产生影响。

多年来，政府一直加强这些资金控制，以确保韩国市场的经济稳定。这使得交易所难以转移比特币等大量加密货币，而资金控制限制了韩国人在国外市场购买加密货币的能力。因此，韩国交易所能够以高利率卖出其有限的加密货币，以满足其国家的需求。

Kimchi 溢价价差在数学上如何体现？ 例如，如果美国的比特币上市价格为 $10，000，但韩国的价格为 $18，000，则 Kimchi 溢价为 80%。因此，在美国市场上购买的比特币可以在韩国市场上卖出，获得 80% 的收益，从而获得 $8，000 收益。

Kimchi Premium 是否仅适用于比特币？

Kimchi 溢价并非比特币独有的，它也可以在其他加密货币上找到，通常被视为比特币需求的可靠指标。然而，其他因素可能会影响比特币的价格。因此，Kimchi 溢价可能会对加密货币的价值造成虚假描述。在购买任何加密货币时，投资者不应仅基于一个因素做出决定，例如金池溢价。

为什么韩国交易所的加密货币估值与世界其他地区有所不同？ 虽然其中许多资产和大宗商品都通过中心化机构进行监管，但加密货币是去中心化的。随着区块链技术的不断发展，将出现更多加密货币代币。外汇交易所很难跟上大量加密货币交易活动。

为此，Kimchi 体验金的产生。利用这些估值差异并不仅限于加密货币领域。事实上，多个外汇的估值确实略有差异。交易者通常会注意到这些差异并从中获利。多个交易所之间的交易过程因估值差异而获利，称为

资金控制一直是金池溢价存在多年的原因之一。继 2008 年

后，韩国政府于 2010 年实施了严格的资金管制。这些规定旨在防止外国投资者使用韩

进行短期外债，这在许多欧洲市场造成了问题。此类抢先措施降低了资本投资波动性，这可能给韩国市场带来系统性风险。

2017年初，韩国的比特币价格与外国市场的价格没有差异。然而，价格差异在 2018 年底变得明显，达到 30% 的高点。明年一季度，Kimchi 溢价依然看涨，加密货币价格在国外市场达到 50% 以上。这些差异推动了投资者的需求，提高了该国的加密货币价格。

加密货币的普及与邻国朝鲜的潜在安全问题和威胁有关。通常，比特币和其他加密货币受到面临地缘政治风险或不确定性的地区的青睐。 

Kimchi 体验金也与韩国人对在线赌博和技术的兴趣息息相关。在牛市期间，韩国投资者担心错过 （

Kimchi 溢价的上涨也表明了韩国比特币零售投资的增加。此外，韩国发行了名为 

加密货币，流动性较低，市场收益较小。多年来，其中许多代币已在韩国各大交易所下架。为了符合新规定，许多市场已经摆脱了这些代币。

尽管溢价较高，但韩国的许多投资者都在投资加密货币，并将为金池溢价支付更高的手续费。

如前所述，投资者可以利用套利交易的市场价格差异。凭借 Kimchi 溢价，加密货币交易者在外汇交易平台购买 BTC，然后在韩国市场出售 BTC，获得更高收益。套利交易的现象往往是短暂的，因为许多投资者利用价格差异，不再盈利。

套利有助于缓解交易所的任何价格差异和市场低效。一般来说，套利是指从非韩国交易所买入加密货币，然后将其卖回韩国交易所。然而，韩国的套利过程并不简单。韩国交易者通常需要将自己的韩国货币兑换为其他国家的货币，才能在国际交易所购买加密货币。在许多情况下，这一交易过程可能需要一定的时间。由于加密货币资产波动且价格经常发生变化，因此也可能存在风险。在交易完成之前，市场价格的任何剧烈变化都可能会损害此类套利行为。

由于韩国多年来实施了多项资金管制，因此在国际市场上兑换资金可能会使韩国交易者面临税收风险。国际交易以及与套利相关的其他费用也存在年度限制。在韩国，BTC 被视为一种商品。因此，韩国交易者在国际市场上购买加密货币时必须支付关税。

在 2018 年 Kimchi 溢价达到顶峰之前，韩国人只能通过一次转账发送高达 $3，000 或 20，000 美元/年。韩国政府最近对金池溢价进行了新的调查。此前，许多外国人很难在韩国交易所开设自己的账户。他们需要一个韩国电话号码和银行账户。这些规则使得只需访问该国，就无法利用套利。

多年来，加密货币受到限制，导致 Kimchi 溢价快速上涨。2021 年 4 月，韩国一家知名交易所阻止新账户提币。几天前，一些韩国银行停止向国际加密货币公司转账。因此，Kimchi 溢价上涨至 18%。

2021 年 9 月，政府开始引入新的洗钱限制，小型交易所无法实施。Upbit 是韩国最大的交易所，其次是 Bithumb、Coinone 和 Korbit。这些交易所共同占该国所有加密货币的 90%。每家交易所都遵守了韩国政府的严格法律。

政府还对涉及韩元的非法外国交易展开调查。外国投资者通过交易 Kimchi 体验金获得了大部分资金供应。

机构正在调查的主要公司。据称，这些公司利用了比特币上的金奇溢价，并将收益转移到了国外，主要是转移到中国。本次调查着眼于新韩银行和 Woori 银行的外汇交易，估计超过 2 万亿韩元。这两家银行也被指控非法持有涉及比特币的保证金份额。

根据韩国法规，在韩国以外几乎无法利用 Kimchi 溢价。为了阻止这些交易，我们制定了许多严格的限制措施。

韩国人必须遵守监管政策，需要在海外汇款才能在任何外汇上购买加密货币。任何韩国加密货币的法律地位都含糊不清，政府并未将其宣布为有效的金融货币。加密货币必须向韩国银行申报。任何收益均受

在韩国，许多反洗钱法律禁止任何非法获得的加密货币的交易和兑换。

韩国还禁止所有非国内转账在该国的交易所开展业务。这些政策不允许韩国加密货币在世界市场上兑换。

这一复杂性阻碍了投资者利用 Kimchi 溢价。交易者必须开设新的银行账户，才能进入任何外汇交易平台。

是的，加密货币套利在大多数市场中都是合法的。但是，并非所有交易所都遵循相同的规定。厄瓜多尔、埃及、印度和玻利维亚不允许比特币进入市场。韩国的监管令外国投资者越来越难以进入市场。虽然全球不同交易所都存在

，但最好查看当地规则和法规。

与其他国际交易所相比，Kimchi 溢价通常会推高韩国市场的加密货币价格。一些投资者利用套利来获得更高价格的回报。然而，韩国政府已颁布相关法规，使外国投资者难以利用金池溢价。

Kimchi 体验金：交易者如何利用市场获利