什么是永续合约？

永续合约的盈亏结构与合约非常相似。在我们详细介绍什么是永续合约之前，我们先来了解一下现货和合约交易的基础知识。

现货交易是指买卖资产进行即时结算。

例如，由于中东局势恶化，原油价格预计将上涨。因此，A 公司同意与原油供应商立即以 $175，000 的价格购买 5，000 桶原油，现货价格为每桶 $35。一周后，现货价格上涨至每桶 40 美元，这有利于 A 公司，因为它节省了 25，000 美元。

合约是指未来特定时间以预定价格买卖资产的协议。 

Ann 以每桶 $40 的价格买入原油期货合约，每桶 1，000 桶。合约将于 12 月到期。如果合约到期时价格上涨至 $50，Ann 可能会以 $40 的价格从合约卖方处买入 1，000 桶，即实物结算，或从卖方处获得 $10，000 的价差，即现金结算。无论哪种方式，Ann 都能获得 $10，000 的收益。如果价格跌至 $30，Ann 将遭受 $10，000 的损失。Ann 可在合约到期前随时将合约转售给其他交易者。

现货与合约的区别

1. 合约市场不会立即兑换标的资产，而是根据预先确定的合约在将来的特定日期结算。

3. 合约的盈亏可通过现金或实物交割结算。

交易者可以进入多头和空头仓位，通过现货和期货交易杠杆，但也存在差异。

• 杠杆倍数

现货：杠杆现货交易本质上是借贷。例如，A 公司愿意支付 $175，000 的本金。他们能够以每桶 $35 的现货价格买入 5，000 桶。如果银行提供 $350，000 的额外借贷，A 公司可以买入价值 $525，000 的原油，这意味着他们在本次交易中使用 3 倍杠杆。A 公司必须向银行支付利息。

合约：Ann 以 $40 买入 15，000 桶 12 月原油合约。她使用 10 倍杠杆，因此仅向期货交易所支付 $60，000。Ann 不向银行或合约交易所支付任何杠杆利息。但是，合约价格可能高于（或低于）现货价格。

多头和空头 

买入/做多仓位并不难理解。下面我们来了解一下 Ann 如何通过对 Tesla 股票做空来赚取收益。

现货：Ann 向证券经纪商借入 Tesla 股票，卖空价格为 $1，000。如果价格下跌，Ann 会将空头仓位平仓至 $800，并将股票返还给经纪商。她每股收益 $200。

合约：Tesla 12 月做空合约价格为 $1，000。如果价格在 11 月跌至 $800，她将平仓，每股收益也达到 $200。通过交易期货，Ann 不会直接交易 Tesla 股票，也不会向经纪商借入任何股票。

永续合约 

永续合约交易与合约交易接近。交易者可以进行杠杆杠杆交易，不会现货交易标的资产。 

永续合约与合约合约之间最明显的区别在于永续合约没有固定的到期和结算时间。只要保证金充足，交易者就可以永续持有仓位。 

如果 Ann 以每桶 $40 的价格买入 12 月原油期货，无论价格如何，她必须在合约到期时结算。如果她购买永续合约，她承诺在未来某个时间以每桶 40 美元的价格购买原油。但是，这一承诺没有时间限制。她可以退出仓位，随时收回保证金。

如果没有预先确定的到期日，交易者很难预测永续合约交易的结算价格和资金成本。因此，我们引入了资金机制。多头和空头交易者定期交换资金成本（例如每 8 小时一次），以反映每个资金间隔期间的价格预期（即永续合约价格与现货价格之间的价差）和资金成本。因此，永续合约的价格与现货价格挂钩。

由于永续合约价格接近现货价格，永续合约交易的盈亏接近杠杆现货交易。您可以把资金看作是支付给银行的利息的代理，而资金费率的调整频率高于银行利息，有时您甚至会赚取资金，而不是支付。

从本质上讲，永续合约可以永续交易。交易者无需担心未来滚存时即将到来的到期日或刚果结构。从这个意义上说，在加密货币市场中，永续合约交易比单笔合约更灵活、更活跃。