我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Bybit 为全球大学生推出了 Bybit 默克创意挑战赛，提供 $50，000 USDT 奖池。

每日表现最佳者 — Ripple （XRP）

周四标普 500 指数下跌 0.22%，连续第 5 次下跌，投资者关注周五的经济动态。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场整体表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了2.79%和2.70%。

如今，XRP 表现最为出色，在开盘利息上涨和市场情绪乐观的推动下，XRP 价格上涨了 1.9%。

Ripple （XRP） 于 2012 年 8 月上线，是一家区块链技术公司，致力于通过其加密货币 XRP 改进国际支付。XRP价格飙升，原因是未平仓利息上涨、XRP重大转移以及市场情绪与特朗普的就职典礼有关。看涨势头受到空头强平的支撑，关键阻力位值得关注，进一步推动价格走势。

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赛，提供 $50，000 USDT 奖池。参赛者可设计 Bybit 独家商品，参赛作品有效期至 2025 年 1 月 15 日。获奖者将于 2025 年 2 月 1 日公布，分为 4 大类别。

昨天，比特币现货 ETF 的总流入量为 8，480 万美元，其中非 GBTC 基金的流入量为 1.079 亿美元，部分被 GBTC 的 2，310 万美元流出所抵消。

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，为使用 Mango 钱包完成兑换和桥接等任务的参与者提供空投服务。通过任务赚取的积分将决定空投奖励。通过 Mango 钱包加入，然后按照测试网仪表板上的步骤操作。

Bybit 面向全球大学生推出 $50，000 默希设计挑战赛

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交易

有兴趣交易杠杆代币？ 这就是为什么即使您确定市场走势，也应该重新评估 HODL 杠杆代币的原因。

杠杆代币提供了一种在加密货币领域建立更大仓位的方法。从本质上讲，它们是旨在提供放大投资回报的代币。因此，对于希望获得快速收益的投资者来说，它们很有吸引力。

但是，如果出现问题，也可能会造成损失。那么，当您遇到杠杆代币时，您应该怎么做？ 在这篇博客文章中，我们将探讨什么是杠杆代币、杠杆代币的运作方式以及哪些交易策略可能适合该产品。

是一种衍生工具，通过杠杆仓位放大标的资产的收益（或亏损）。投资者和交易者无需大量抵押品，即可在加密货币市场放大收益。

下面举例说明其运作方式：如果交易者买入 BTC3L（多头 BTC，杠杆率为 3 倍），则 BTC 价格行为带来的任何收益将乘以三次。但是，如果 BTC 价格从原仓位下跌，损失也会翻倍。 

例如，假设该交易者买入价值 $10，000 的 BTC3L 如果 BTC 价格上涨 10%，使用 BTC3L 代币的交易者将获得 30% 的收益。这意味着交易者将在 BTC 市场获得 $3，000，而 $1，000。 

杠杆代币是一篮子永续期货，本质上是合约仓位，没有到期日。这意味着，交易者可以购买杠杆代币，并根据需要持有仓位。尽管任何人都可以购买杠杆代币，但经验丰富的交易者最好利用杠杆代币来妥善管理风险。

加密货币杠杆代币的另一个特点是，根据代币的不同，您可以从标的资产价格的涨跌中获利。例如，买入 SOL3S（做空 SOL，杠杆倍数为 3 倍），可在 SOL 价格下跌时产生杠杆收益。另一方面，通过买入 SOL3L（带 3 倍杠杆的长仓 SOL），您可以在 SOL 价格上涨时获得杠杆收益。在这种情况下，SOL3L 代币持有者将获得收益，而 SOL3S 持有者将面临亏损。

杠杆代币的基本特征之一是，它们能够最大限度地降低强平风险，即仓位自动平仓时。重新平衡有助于维持标的资产的持续杠杆。

所有杠杆代币均以特定杠杆价值（或价值范围）为目标，决定其风险敞口。根据代币的不同，此值可能介于 2 倍到 4 倍之间。随着价格波动，代币对资产的确切杠杆将发生变化。

如果 3 倍杠杆代币的标的资产价格升值，则其杠杆可能会降至 3 倍以下，例如 2.8 倍或 2.5 倍。为了维持 3 倍的目标杠杆，交易所将通过投资资产收益来购买更多市场仓位，从而实现再平衡。 

另一方面，如果标的资产价格下跌，代币杠杆将从 3 倍增加至 4 倍。这反过来又增加了强平的可能性：如果 BTC3L 的杠杆率保持在 4 倍（因为其亏损将放大 4 倍），则 BTC 的亏损将减少 25%。为确保不会发生这种情况，杠杆代币将通过卖出部分仓位进行重新平衡。

为了更清晰地说明这一点，我们举例说明一下。 

如果 3 倍杠杆代币的净资产价值 （NAV） 为 2 亿美元，则其在交易日开始时在标的资产中的敞口价值将为 6 亿美元（或 3 × 2 亿美元）。如果价格上涨 5%，风险敞口（以及杠杆代币）的价值将增加至 6.3 亿美元。同样，资产净值将增加 3，000 万美元至 2.3 亿美元。将杠杆代币的敞口价值与资产净值进行比较时，很明显，杠杆代币的敞口价值现在不平衡。

要将杠杆恢复至原始价值，代币需要额外购买 6，000 万美元的敞口，风险为 6.9 亿美元。这种额外风险将使资产所有者能够根据杠杆代币的收益进行复利。 

在某些交易所，重新平衡通常每天在特定时间进行。在 Bybit 等交易所，杠杆超出目标价值时，会进行重新平衡。例如，在 Bybit 上使用 LTC2L 时，当杠杆超出 2 倍至 4 倍范围，或达到上述任何阈值时，就会进行重新平衡。

如果市场波动太大，导致交易者的投资被摧毁，也可能进行再平衡。如果价格出现 33% 的不利变化，则杠杆代币的资产净值可能会达到 3 倍。在发生此类情况之前，杠杆代币可能会在特定百分比变化的情况下进行日内重新平衡，以降低强平风险。 

与现货交易等传统持仓不同，杠杆代币为了解其运作方式的交易者提供了独特的优势。其中一些优势包括：

以下是交易杠杆代币的一些风险：

杠杆代币让投资者有机会通过放大价格行为的影响来快速增加收益。对于经验不足的投资者来说，这似乎是快速赚钱的好方法。然而，需要注意的是，杠杆代币的高

性使得长期持有它们变得非常困难。加密货币的波动性足够大，价格行为放大带来的额外风险使持有杠杆代币面临风险。

杠杆代币可更好地用于短期投资：您买入它，希望标的加密货币价格很快就会上涨或下跌。完成预期价格操作后，即可进行投资。 

在达到预期价格后长时间持有杠杆代币可能会导致您的收益被抵消。例如，如果您买入价值 $2，000 的 SOL3L，且 SOL 价格在一天内上涨 10%，则杠杆仓位将获得 $600，投资组合将达到 $2，600。 

但是，如果您未能盈利，且第二天市场下跌 10%，您的 SOL3L 投资组合将损失 $780（或 $260 × 3），跌至 $1，820。因此，最终您将损失 $180。 

杠杆代币也会产生高额管理费，因此长期持有是不可行的。最后，杠杆代币的日手续费为 0.005%。在一年的时间里，投资总额将超过 10%。 

杠杆代币不是长期投资，因此，采用合适的短期交易策略进行此类交易至关重要。杠杆代币在单边市场中为交易者带来最佳收益

，因此当市场处于恒定（通常是日内）趋势时，杠杆代币最适合短期交易。

由于杠杆代币经常会进行重新平衡，以维持持续杠杆，因此很难预测其长期表现。交易杠杆代币的新用户可能会惊讶地发现，一段时间后，他们的表现与标的资产截然不同。 

同样，杠杆代币策略在利用日内单边价格行为的短期交易中最为有效。

积极主动，采取价格行动，而不是反对。

您的杠杆代币策略应有助于您识别市场趋势，并应同时纳入入场和出场策略，帮助您实现收益最大化。

策略就是其中之一，可帮助您利用价格变动幅度较小的优势，避免亏损，提高收益。您需要依靠

来确定何时进入和退出市场。分析质量越高，收益越丰厚。

与其他加密货币资产一样，杠杆代币的波动性非常大。请务必遵循交易的基本规则，在交易市场时最大限度地降低财务风险。 

Bybit 让交易者能够利用实时价格行动，实现交易获胜。Bybit 杠杆代币是一种衍生品，无需保证金，可为加密货币资产提供杠杆敞口。

交易 Bybit 杠杆代币将产生以下手续费，具体取决于您使用杠杆代币的情况：

当交易者在现货市场买卖杠杆代币时，将收取交易费。费率与典型的现货市场费用相同：0.1%。 

当交易者决定购买杠杆代币时，将产生申购费。申购费率为 0.05%。 

当交易者选择赎回杠杆代币时，将收取赎回费。赎回手续费设定为 0.05%。 

交易所每天于 12AM0 UTC 收取管理费。其价值取决于交易者在市场中的仓位规模和资产净值。 

Bybit 杠杆代币将根据标的资产的资金费率收取资金费用。请注意，此费用将从代币的资产净值中收取，杠杆仓位不会受到影响。 

欲详细了解 Bybit 手续费，请参阅 

以下是在 Bybit 上交易杠杆代币的分步流程：

与任何其他加密货币衍生品一样，杠杆代币可以由任何人交易。然而，理想情况下，交易者可以充分利用趋势市场和技术分析，在最大限度地降低风险的同时获得收益。最后，最大化杠杆代币收益的最佳方法是在短期交易中保持持仓。

交易杠杆代币：您应该选择 HODL 还是头皮？