期货与期权：哪个更适合您？

金融市场交易可为您带来激动人心的体验。选择多种选择，决定选择哪种路线可能具有挑战性。合约和期权合约是投资期权，有可能产生杠杆收益。两者均为衍生品，即从股票、商品或加密货币等标的资产中获取价值的金融工具。然而，这两种金融工具存在很大差异，可满足不同类型的投资者的需求。其中哪一项最适合您的投资目标？

在本文中，我们将分解合约与期权合约之间的差异，帮助您确定适合您的合约。因此，快来解锁这些强大金融工具的潜力吧！

什么是加密货币合约合约？

加密货币合约是双方之间以预定价格和特定日期买卖标的资产的协议。通过合约，投资者无需实际持有加密货币，即可交易加密货币。

加密货币合约与传统合约具有相似之处，但使用加密货币作为标的资产。但与传统交易者不同，加密货币期货具有高波动性、杠杆和全天候交易的特点。

加密货币期货为投资者提供了从上涨和下跌市场中获利的潜力，为那些对加密货币市场有深入了解并愿意承担额外风险的用户提供了极具吸引力的投资机会。

交易者可以根据自己的前景做多或做空。多头仓位是预测价格上涨的交易者的一种常见做法；然而，交易者做空仓位，希望从价格下跌中获益。

如果持仓至到期，交易者将根据到期时的结算价格进行盈亏。到期时，结算价格由标的加密货币的现货价格决定。如果交易者在到期前平仓合约仓位，盈亏取决于平仓时的合约市场价格。

与现货或现金资产不同，合约通常“按保证金”运作，使交易者能够以相对较小的资金获得更大的收益。

合约保证金有两种运作方式：

• 初始保证金：它是开仓所需的最低百分比金额。

• 变动或维持保证金：根据标的资产的变动维持初始保证金所需的资金金额。

合约通常是（但并非总是）基于指定未来日期资产价格的合约（远期合约）。

加密货币交割合约的类型

标准交割合约

与传统合约一样，标准加密货币合约以商定的价格和预定日期管理加密货币交易。它们与传统市场中的标准合约类似，到期和结算机制也类似。 

传统上，到期日为每月（连续）或每三个月（每季度）一次。到期时，仓位将通过结算流程平仓（详见下文）。例如，CME Group 推出了比特币合约，每三个月以 USD 进行现金结算。

交易标准合约时，请记住以下几点： 

• 要维持长期持仓，您必须在仓位到期前“向前滚动”仓位。

为此，您必须平仓当前合约中的仓位（前一个月），并在后续远期合约中开仓相应仓位（后一个月） 

需要考虑的另一件事是，资产价格通常会随着时间的推移而变化。因此，合约使用远期曲线定价。

对于预计会随着时间推移而上涨的资产，远期合约的价格会随着未来（刚果）的走势而上涨。 

而对于预计会下跌的资产，远期合约的价格会随着未来发展而下跌（反向）。因此，不同到期日（到期日）的价格可能会大幅波动，导致长期仓位管理面临挑战，尤其是在合约即将到期（到期）时。

实物交割合约

实物交割合约是指标的加密货币在合约结束时实际交割给买方的合约。此类合约专为希望实际拥有加密货币所有权的用户而设计，而不仅仅是对其价格走势进行投机。 

永续合约 （Perps）

在加密货币中，永续合约是无到期日的线性合约。与加密货币中的标准合约一样，它们允许交易者对加密货币的价格进行多头或空头仓位，并从价格变化中获利，而无需实际拥有标的资产。然而，与传统期货不同，永续期货没有到期日。 

与传统合约相比，交易永续合约有两个主要优势：

1. 交易者可以维持长期持仓，而无需在合约到期前将仓位向前滚动，从而降低基数风险。

2. 资金机制可确保合约价格保持在标的资产的现货价格范围内。

例如，资金费率为定期支付（Bybit 产品每 8 小时支付一次），由多头或空头交易者提供，具体取决于永续合约市场与现货价格之间的差异。

相对于标的现货市场，永续合约资金机制会激励交易者在价格较低时买入合约。相比之下，较高的资金费率会激励交易者卖出合约，如果合约价格与标的资产偏离太远，就会产生无风险套利。

例如，如果 BTC 资金费率为正（多头付空），理论上您可以卖出 BTC 合约，在现货市场上买入等量的 BTC，以对冲仓位，同时收取资金费用。此套利窗口可确保合约价格与标的资产保持一致。

反向合约

反向永续合约允许交易者使用 BTC 和其他代币作为基础货币。由于不同的代币可用作抵押品，收益与收益的计算方式与线性永续合约不同。

合约结算类型

合约通常以以下两种方式结算：

• 实物结算 — 在到期日，您必须完成标的资产的交割（多仓）或交割（空仓）。

• 现金结算 — 到期时，投资者的账户将被借记或贷记交易开仓价格与合约结算价格之间的差额。

注：Bybit 永续合约以 USDT 或 USDC 进行现金结算。

在 Bybit 上交易 BTCUSD 反向永续

什么是加密货币期权合约？

加密货币期权合约，如加密货币期货，是指与任何标的数字资产价值挂钩的金融合约，使交易者能够选择在未来日期以设定价格买卖该资产。然而，与加密货币期货不同，期权合约持有者有权在到期时买卖标的资产，但没有义务。

加密货币期权合约为持有者提供了一种降低亏损风险的方法，避免与合约合约相关的强制强平。对于此功能，买家必须向期权作者支付一笔不可退还的初始手续费或保费。

虽然加密货币市场提供不同类型的期权合约，但两种常见的类型是看涨期权和看跌期权。

期权类型：看涨期权和看跌期权

看涨期权（看涨期权）允许交易者以预定日期和价格（行权价格）买入标的资产。相反，如果标的资产价格下跌，看跌期权 （Puts） 对买方有利。 看跌期权和看涨期权均有指定价格（行权价格），持有者可在合约预定到期日之前或之时激活期权。

期权买方向卖方支付称为“期权溢价”的费用。溢价代表买方的最大潜在损失。而对于卖方而言，溢价是最大潜在收益。

假设，作为经验丰富的交易者，您确信 BTC 的价格将呈上升趋势，并买入行权价格为 $50，000 的看涨期权。如果 BTC 价格上涨并达到 $60，000，您可以行使期权以 $50，000 买入 BTC，然后以 $60，000 卖出 BTC，获得收益。 

相反，如果 BTC 价格在看涨期权到期时跌至 $30，000，您可以决定不行使期权权利。但您需要放弃保险费。

相比之下，看跌期权允许买方在合约到期前以预定价格卖出资产。

担心市场低迷，您买入 ETH 看跌期权，行权价格为 $3，000 作为对冲。如果 ETH 价格跌至 $2，000，您可以行使期权以 $3，000 卖出 ETH，以降低亏损。

示例：

以下是使用 Bybit USDC 结算的 BTC 期权执行上述交易所需的步骤。

第 1 步：在桌面上，前往 Bybit 官方网站。在衍生品下，依次选择 USDC 期权和 BTC 期权。

来源：Bybit

第 2 步：取消勾选不需要的到期日。您也可以选择同时显示多个到期日。

第 3 步：在到期日旁边，从下拉列表中选择您想要查看的可用行权价格数量。

来源：Bybit

第 4 步：选择期权类型： “看涨期权”或“看跌期权”

看涨期权显示在期权链的左侧，看跌期权显示在右侧。所有可用到期日均显示在期权链的顶部。

在这里，您可以看到期权的买卖价差、交易量、delta 计算和当前仓位（假设您持有）。

第 5 步：当您点击了想要查看的行权价格后，页面右侧就会弹出一个下单窗口。在该窗口中，您将看到所选行权价格的 IV、Delta、Theta、Gamma 和 Vega 值以及订单簿深度。

您可以根据价格下单，也可以根据您想要的 IV 水平下单。

下单：

1. 选择方向：“买入”或“卖出”
2. 输入订单价格或 IV 水平
3. 输入订单数量
4. 选择“仅限后”（可选）
5. 完成上述步骤后，点击“下单”按钮。

来源：Bybit

第 6 步：当您点击“下单”按钮后，会弹出一个订单确认窗口。

确认您所输入的所有信息是正确的，然后点击“确认”提交您的订单。

来源：Bybit

何时使用期权？

期权的优势在于，您可以使用期权从任何市场行情中获利。无论您认为标的资产会上涨、下跌，还是横向波动，都可以选择期权策略。

但对于期权而言，不仅仅需要考虑价格波动。对于价格是上涨、下跌还是横向交易，您需要问自己“价格是在到期日前上涨、下跌还是横向交易？”

期货与期权：相似之处

虽然合约和期权合约存在显著差异，但它们也有相似之处。合约和期权合约均为衍生品，投资者无需实际持有标的资产即可交易标的资产。交易者可以轻松购买和存储加密货币。

加密货币投资者可以使用合约和期权合约作为对冲工具。对冲是一种管理风险的方法，可通过开仓两个抵销仓位来最大限度地减少财务损失。

此外，合约和期权合约都为交易者提供了杠杆优势。杠杆合约使交易者能够以更小的资金访问标的资产。这样一来，您便可以用少量资金交易更大的合约。然而，使用杠杆可能会放大您的风险。

期货与期权：区别

尽管两者相似，但合约和期权合约却截然不同。两者之间的最大区别在于义务水平。合约是交易标的资产的具有法律约束力的协议，持有者必须按商定的价格和日期签署合约。另一方面，期权合约持有者有权买入或卖出期权，如果市场与其仓位不符，则可能拒绝执行期权合约。

两者之间的另一个关键区别在于其风险状况。合约持有者在钱包余额低于未平仓仓仓位保证金要求时，可能会面临仓位被平仓的风险。相比之下，如果您买入期权合约，则风险可能有限，因为买方仅有权买入标的资产，且没有义务买入。期权合约持有者的风险仅限于其为合约支付的溢价，无论标的资产的价格走势如何。

最后，合约和期权合约的手续费结构不同。期权买方必须向卖方支付溢价，这本质上是指在指定日期或之前以预定价格购买标的资产的权利费用。相比之下，开立合约无需预付手续费。尽管如此，交易所可能会收取各种费用，例如交易费和资金费率。

谁交易合约和期权？

合约和期权合约在众多交易者中广受欢迎，包括个人投资者、机构和对冲基金。一些最著名的合约交易者包括 Lee Stern、Paul Tudor Jones 和 George Soros。

Lee Stern 是一名知名交易者，于 1947 年离开 Air Corp 后开始了自己的交易生涯。 他是芝加哥交易委员会历史最悠久的交易者，以在大宗商品市场取得成功而闻名。Lee Stern 交易了一系列产品，包括谷物、黄金、原油和债券。

Paul Tudor Jones 是一位著名的合约交易者和对冲基金经理，他成功预测 1987 年股市崩盘，在市场上大获成功。他于 80 年代创立了 Tudor Investment Corporation，以其积极进取的逆向交易方式和在期货市场的成功而闻名。

另一位著名的合约交易者 George Soros 也被称为“打破英格兰银行的人”。他押注英镑，在货币市场赚了数十亿美元，是有史以来最成功的交易者之一。

在期权市场中，知名交易者包括 Andy Krieger、Carl Icahn 和 John Paulson。 

Andy Krieger 被广泛认为是有史以来最成功的期权交易者之一。他在 20 世纪 80 年代后期因在外汇市场进行盈利交易而声名远播，包括成功投注新西兰元。他以非常规和激进的交易风格而闻名，这使他成为一名技术娴熟且勇敢的交易者。

Carl Icahn 是一名知名活动投资者和期权交易者。他专注于被低估的公司，并愿意在这些公司中担任大量仓位，以推动推动股价上涨的变革。他在成功运用期权交易策略提高收益方面有着悠久的历史。

John Paulson 是另一位知名期权交易者。他以 2007 年的交易而闻名，通过卖空房地产市场赚了 150 亿美元。华尔街日报称该交易为“有史以来最棒的交易”。

您应该交易合约还是期权？

合约和期权合约之间的选择取决于多种因素，包括风险承受能力、交易经验和投资目标。

风险承受能力

合约承诺购买标的资产，可能会面临与期权合约相比较大的强平风险。买入期权的风险有限，但卖出期权仍会带来无限风险。

交易经验

交易期货或期权更适合了解盈亏、保证金要求和相关风险的资深交易者。如果您了解期权的特点和风险，则可以设置风险有限的复杂期权策略。交易合约需要市场专业知识和稳健的风险管理策略。 

投资目标

合约提供了一种直观的方式，可快速交易多头和空头杠杆仓位，并充分利用短期市场波动。如果您想扩大收益和风险，合约和期权都能为您提供帮助。期权通常用于影响市场波动的更复杂的策略。它们还提供了一种对冲市场波动和管理投资组合风险的方法。

合约是否优于期权？

合约是否优于期权取决于您的财务目标。如果您正在寻求简化，那么合约或许就是您的必经之路。如果您追求的是灵活性，那么期权可能会更好。

更安全：合约或期权？

当然，合约和期权都有风险。关键区别在于，您在买卖合约时存在重大风险。但对于期权，买方的风险始终仅限于支付的保费。

结语

合约和期权合约都有其用途和优势，两者之间的选择取决于多种因素，包括风险承受能力、交易经验和投资目标。在交易上述任何一种金融工具之前，您必须了解所涉及的风险，并制定强有力的风险管理策略。通过考虑这些因素并寻求专业人士的指导，您可以做出明智的决定，并确定哪种金融工具最适合您的需求。

免责声明：本文仅供参考和学习之用。投资者在交易或投资前应寻求专业建议。请自行对所有交易工具进行调研和尽职调查。