远期合约与期货合约：如何在二者间选择？

您可能会惊讶地发现，自古希腊以来，股市在现代流行的远期合约和合约的概念一直存在。随着加密货币市场的持续增长，并赢得主流市场的认可，这些衍生品在其增长中发挥了关键作用。行业发展的最佳指标之一可能是引入有助于价格发现的可交易衍生品。为此，我们来讨论一下什么是远期合约和合约合约，以及哪种期权更适合您。

什么是远期合约？

远期合约是指双方之间根据一组预定条款买卖特定数量产品的协议，其中产品的支付和交付在指定日期后期完成。每份合约的条款由相关各方协商确定。由于远期合约是在交易所交易之外达成的，因此通常被称为场外交易 （OTC）。

什么是合约？

合约是买卖双方在组织有序且受监管的合约市场中进行的交易。购买合约时，持有者有义务在某一时间（结算日期）以预定价格（结算价格）买卖标的资产。与交割一次（合约结束时）的远期合约不同，合约价值每天根据市场价格确定。合约仅在成熟的交易所受到严格监管和交易。 

合约合约的合约构成“标的”、合约规模、交割协议、交割月份、价格和仓位限额。合约的具体合约内容由交易合约的交易所决定。 

通过远期合约，可以对冲未来的价格波动。做空时，远期合约持有者可以对冲价格下跌。相比之下，远期合约的多头仓位使持有者能够对冲价格上涨。 

在货币市场中，远期交易合约可用于买卖货币，从而以当前商定的条款以指定价格完成交易。除了对汇率变化进行猜测外，如果公司希望对冲未来外币交易的汇率风险，远期交易也很有意义。在远期合约的帮助下，公司可以以当前汇率获得货币，该货币的手续费将在将来的日期支付。

合约的用途是什么？

与远期合约一样，合约也用于投机和对冲。合约最初专为农业市场设计，其主要作用是最大限度地降低与相关资产价格波动相关的损失风险（这就是“对冲”的作用）。 

由于合约在官方交易所交易，因此它们扮演着远期合约所不扮演的两个重要角色。首先，它们有助于价格发现。在任何特定时间，合约报价均代表对标的产品在特定日期达到的价格的意见一致。其次，它们增加了金融市场中其他非流动性资产的流动性，允许执行大单，同时限制价格波动。

远期合约与合约合约有何区别？

以下是远期合约和合约合约之间的三大主要区别。

交易方式

合约合约在正式交易所交易，并经过标准化，具有交易所指定的合约规模、交易规模和名义价值。相比之下，远期合约将根据交易对手的偏好进行私下协商和定制。请注意，合约价格基于当前市场估值计算，合约可积极交易。 

风险率

合约没有交易对手风险，因为交易所的清算所会保证付款。此外，这些合约的交易和定价也受到金融当局的积极监管。从本质上讲，清算所充当买卖双方的交易对手。

另一方面，远期合约会带来信用违约风险，因为它们是私下协商的，完全取决于对方的付款。 

合约到期

合约的到期日为固定日期，由交易所定期设置。另一方面，远期合约的到期日可设置为任意日期，具体取决于相关各方之间的协议。 

加密货币合约和远期合约

在远期或合约加密货币合约方面，交易者可通过以下两种方式定位自己：

• 交易者可能希望通过做空卖出合约。他们推测加密货币的价格会下跌。
• 相反，交易者可能希望通过多头买入合约。该仓位押注于加密货币价格上涨。 

加密货币远期合约示例 

如前所述，远期合约可以像我们希望的那样非正式。假设钱包中有两个 BTC，当前 BTC 价格为 $44，700。鉴于当前市场波动，您认为其价格将在 6 个月内大幅下跌。因此，您决定签订远期合约，以 $89，400 的价格卖出您的 BTC 持仓。 

六个月后，无论市场行情如何，您都有义务以 $44，700 的价格卖出您的两个 BTC。如果 BTC 的价格低于 $44，700，则您可以获得差额。但是，如果价格高于此值，则可能会损失潜在收益。

加密货币合约示例

假设一位交易者买入了一份合约，其基础是总价值 $135，000 的三种比特币。在成为合约所有者之前，他必须向交易所支付保证金作为抵押品。保证金价值相当于合约价值的 10%，在这种情况下为 （$135，000 × 10%） 或 $13，500。充值完成后，交易者将持仓，押注比特币价格与买入价格相比上涨（135，000 美元）。

每个交易所都会设置自己的交易价格（每个合约的最低价格波动），平均值为 $10。也就是说，低于 $10 的上下波动不会纳入考虑范围。这些低于蜱线的变化不会导致亏损或收益。如果比特币价格上涨了 5 次，即 （5 x $10） 或 $50，则与合约交易者签订了 3 次比特币收益 （3 x $50） 或 $150。如果价格下跌 $50，交易者将损失 $150。

合约到期后，如果比特币价格上涨 10%，交易者将获得 $135，000 x 10%） 或 $13，500。因此，我们的交易者获得了 100% 的初始充值，投注额翻倍。交易者剩下 $27，000。（如果他以相同金额买入了比特币，而不是进行杠杆交易，那么他最终将获得 $13，500 + （$13，500 x 10%），或 $14，850。）

另一方面，如果 6 个月后比特币价格下跌 20%，则交易者将损失 120% 的保证金。因此，充值 $13，500 将被没收。此外，交易者还将欠交易所 20% 的保证金：$13，500 x 20%，或 $2700。这一过程称为追加保证金。合约发起追加保证金，以便在交易失控时减少亏损。

涉及费用

通常，远期合约不收取任何手续费。 

相比之下，每个加密货币交易所都会为合约设置其做市商和 Taker 费用。合约手续费因加密货币交易所而异。除此之外，还有保证金费用和抵押品要求。交易合约前，请务必在加密货币交易所查看手续费。

哪一项更好：远期还是交割？

远期合约的最大优势在于交易对手能够根据自己的喜好定制协议。这些合约可以随意进行非正式交易，也可以以几乎任何资产或价格进行提取。对于期货，交易所将决定合约规模以及待交割标的资产的数量。交割协议包括交割地点和交割方式，两者均由交易所决定。指定交货月份时，还必须注明交货的具体时间。此外，清算所还可消除可能出现的任何交易对手风险。

结语 

远期合约和交割合约的目的是让任何资产在未来进行谈判、买卖。这些合约是衍生品，因为它们的价格取决于相关房地产现货价格的变化，被称为“标的”。得益于杠杆，它们可用于两个目的：充分利用收益机会，或以更低的成本对冲投资组合，防范价格风险。衍生品市场允许投资者在没有大额首付的情况下投机或对冲风险，使他们有机会以更低的成本轻松开仓和平仓。

我们希望本文中包含的信息能够帮助您做出决定。最终，您需要对这两份合约中的哪一份进行交易。