我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

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：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

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图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

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成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

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如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

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穩定幣

追逐 GHO 稳定币？ 随着 Aave 加入稳定币狂欢赛，您可以了解下去中心化、多抵押 GHO 稳定币。

，拥有数十种代币。虽然它们的运作方式不同，但所有稳定币的目标都是相同的：在波动的加密货币领域保持稳定的承诺。 

由于稳定币不受市场波动的影响，因此稳定币已成为全球支付的一种手段，也是 DeFi 借贷的推动者。 

宣布推出全新去中心化稳定币 GHO。

为什么 Aave 会创建 GHO 稳定币？ 本文介绍了新项目及其独特之处。

GHO稳定币是一种去中心化、多抵押稳定币，与美元挂钩。Aave 公司（Aave 协议背后的团队）于 2022 年 7 月初提出，并通过

新的稳定币将由用户选择的各种加密货币提供支持，最重要的是，由Aave社区而不是单个实体拥有和管理。这种去中心化与流通中的其他稳定币存在显著差异。

Aave公司推出了新的稳定币，通过在快速增长的DeFi领域注入更多流动性和稳定性来提高稳定币的采用率。Aave DAO 从 GHO 借贷中赚取所有应计利息，为他们提供额外收益。 

Aave 对最近 Terra 崩盘以及对稳定币市场的影响感到不安，正在押注 GHO 稳定币的颠覆者。

在深入研究 GHO 兔洞之前，我们先来了解一下背后的协议。

Aave （Finnish for ghost） 是一种开源去中心化借贷协议，允许用户借贷加密货币。Aave 在多个区块链上运行，包括以太坊、Fantom、Harmony 和 Avalanche。其原生加密货币 AAVE（在 

，较 GHO 稳定币提案公布后的最新底部

Aave 和其他 DeFi 借贷协议使用智能合约（自动交易的代码位），而不是银行等中心化中介机构，以促进借贷活动。基本上，没有中间人。当您从 Aave 借贷时，您直接从使用协议充值加密货币资产的用户那里借贷。而贷方则通过存入的数字资产赚取利息。

由于加密货币的波动性，借款人必须过度合作，即投入的加密货币要比为安全而借入的加密货币要多得多。如果抵押品价值跌至预设点以外，智能合约将强平抵押品，以偿还其借款。

创立，最初于 2017 年推出 ETHLend，并于一年后更名为 Aave。Aave 由一群代币持有者 AaveDAO 所有和管理，他们通过投票指导协议的路径。

在拥挤的 DeFi 领域，Aave 支持超过 20 种可借贷加密货币资产，为用户提供更多选择和灵活性。此外，用户在平台上借贷时，还可以在固定利率和可变利率之间切换。

当用户（或借方）以指定比例质押抵押品时，会创建或铸造 GHO 稳定币。当用户还款时，GHO 协议会销毁退回的 GHO。借入资产产生的利息将存入 DAO 的资金库。用作抵押品的加密货币资产可为借款人带来收益。

与使用复杂的稳定机制燃烧和挖矿 LUNA 代币以保持其美元挂钩的 UST 等纯粹算法支持的稳定币不同，GHO 建议使用“促进者”，后者可以根据尚未公开的机制生成和销毁 GHO 代币。服务商可以是协议或实体，并已获得 Aave DAO 的批准。为了控制，Aave 治理将为每位讲师批准一个“基石”，即特定讲师可生成的最大 GHO。

考虑到加密货币领域稳定币的激增，您可能会想知道在推出另一种稳定币时是否有任何意义。拟议的 GHO 稳定币不仅仅是另一种稳定币。Aave 旨在通过 GHO 的推出，为去中心化、加密货币支持的稳定币奠定基础。其部分定义功能包括： 

GHO稳定币与流行的DAI稳定币（由MakerDAO创建）具有相似的特征。这两种代币均去中心化，并采用过度抵押来维持其与美元的挂钩。然而，GHO 具有使用基于仓位的铸造而非 DAI 使用的抵押金库特定铸造的独特优势。基于仓位的挖矿与特定仓位的挖矿相比，支持更无缝、更公平的仓位管理。此外，它还能实现更好的气体优化。

GHO稳定币将由Aave平台上接受并由用户选择的多种加密货币提供支持。要铸造 GHO，用户必须以特定比例存入比 GHO 更高的加密货币资产价值。该系统称为超额抵押。过度抵押可确保 GHO 损失其 USD 挂钩的风险降至最低。

GHO 提案中包括了通过推出特定 GHO“aToken”和 GHO 债务代币将 GHO 与 Aave 生态系统整合的计划。该系统将使用与 Aave 平台。Aave-GHO 整合将推动 GHO 在以太坊网络上的增长。

虽然 Aave Companies 表示，新的稳定币旨在促进全球去中心化稳定币市场的增长，而不是竞争，但与更受欢迎和更成熟的稳定币进行比较将不可避免。 

稳定币是一种去中心化、加密货币支持的稳定币，与美元挂钩。DAI 是以太坊链上领先的 

 Maker Protocol 的结晶，是最受欢迎的稳定币之一。

值为 73 亿美元，落后于 USDC，成为市值排名第四的稳定币。发布时的 DAI 24 小时交易量为 $373，421，640。

与 GHO 类似，用户通过将抵押加密货币资产存入 Maker Protocol 的金库来创建 DAI。此外，与 GHO 一样，每个 DAI 铸造均由价值远高于 DAI 债务的抵押品提供支持。

然而，DAI 抵押结构的构成主要由 USDC 组成。拥有主要由中心化稳定币支持的去中心化稳定币，会破坏去中心化的目的。它还使 DAI 稳定币面临

DAI 使用特定于抵押金库的铸造来对抗 GHO 基于仓位的铸造。GHO 基于仓位的铸造简化并确保更好的仓位管理，同时优化矿工支出。 

最近围绕稳定币的戏剧强调了需要对领取的支持抵押品进行独立验证。GHO 的首次审计由 

 于 2022 年 7 月 11 日在开发后进行。在审计方面，DAI 也不失为轻而易举。Callisto Network 对 DAI 和 MakerDAO 生态系统进行定期审计。 

，托管在 Terra 区块链上，与美元挂钩。在 2022 年 5 月崩盘之前，Terra 区块链的原生加密货币 LUNA 在市值排名前 10，而 UST 则是领先的稳定币。

与 GHO 和其他去中心化稳定币不同，UST 没有 BTC 或 ETH 等加密货币资产的支持。相反，

来维持其与美元的挂钩。这种稳定机制的作用是允许 $1 UST 赎回 $1 LUNA。如果 UST 失去了与美元的挂钩，就会产生套利机会，理论上会激励市场重新获得挂钩。

然而，这在现实世界中表现不同，一系列相关事件导致了 UST 走势和随后的崩溃。UST的失败引发了人们对无抵押稳定币安全性的担忧，并呼吁对稳定币空间进行更多监管。

Frax稳定币（FRAX）基于分数算法模型。这是唯一维持其与美元挂钩的稳定币，具有部分抵押结构。其供应的另一部分在算法上保持其挂钩。FRAX 的市场定价决定了抵押与算法支持的比例。当价格高于 $1 时，协议会降低抵押品比例，而当价格低于 $1 时，则会向上调整抵押品比例。

Frax 协议由两个代币组成：Frax 稳定币 （FRAX） 和治理代币 Frax Share （FXS）。与 Aave 一样，Frax 完全去中心化，采用类似的治理体系。

Frax稳定币旨在最大限度地降低过度抵押的风险。GHO 等过度抵押的稳定币完全由加密货币资产抵押品提供支持，当

如闪崩（大规模抛售引发的资产价格突然下跌），则存在稳定性损失的风险。

从供应角度来看，Fras稳定币也更便宜，资金效率更高。与 GHO 相比，FRAX 独特的分数算法设计可降低成本（部分使用算法方式），从而支持 Frax 稳定币的稳定性。

 24 小时供应量为 $8，938，553，市值为 $14 亿美元。最新一期由 

稳定币可追踪其他更稳定资产的价值，例如法币或黄金。因此，购买 GHO 用于投资没有任何意义，因为价格保持不变。然而，GHO持有者可以使用稳定币对冲通货膨胀，同时仍然可以赚取存入抵押品的利息。

GHO稳定币还将为投资者提供质押机会，并通过Aave协议和其他DeFi协议赚取奖励。Aave 代币质押者可享受 GHO 借贷折扣率，激励投资者保护 Aave 协议。这一措施有望为质押 Aave （

在首次投票批准 GHO 并让 Aave 成为首位推动者后，GHO 上线前还需要再进行两次投票。Aave 社区接下来将投票决定利率、抵押资产和上限等参数设置。

Aave计划利用赠款和黑客马拉松来推动GHO稳定币的大规模采用。卖点将包括使用 GHO 作为可靠的无边界和无许可支付系统。开发团队还希望，快速发展的 Layer 2 生态系统能够以较低的手续费为更多发展提供肥沃的土壤，涉及 GHO 的广泛应用。

Aave公司已经提出了一种新的稳定币GHO，尽管Terra的内爆产生的灰尘几乎没有解决。

GHO代币将过度抵押，多种加密货币资产将在近期稳定币市场事件后提供一些安心。

完全去中心化的 GHO 有望为去中心化稳定币市场带来更多流动性和增长，并为 Aave 协议带来更多收益，而不是竞争。

什么是 GHO？为什么 Aave 会创建去中心化稳定币？