2025 年 1 月 6 日：我们的每周机构洞察将为您深入解析市场最新动态，涵盖市场表现、行业新闻、交易所交易基金 (ETF) 资金流向、热门话题、近期活动及代币解锁等关键信息，旨在增强您的加密货币交易洞察力。

每周市场深度解析，不容错过！

每周亮点 — 市场飙升五日亏损 

经过五天的下跌，投资者现在抓住机会买入美国股票下跌，市值贬值超过 1 万亿美元。华尔街打破了自4月以来最长的连胜纪录，Nasdaq-100反弹1.7%，标普500在1月3日星期五上涨1.3%。这些涨幅略微抵消了本周的抛售，继 12 月顽强之后，这一涨幅一直持续到新的一年。

尽管 Magnificent Seven 等科技巨头的收益增长放缓，但交易者仍持乐观态度，尤其是 AI 领导者 NVIDIA Corporation。市场认为，只要散户投资者继续投资 AI，相关的股市热潮就会持续下去。 

Mike Johnson 再次当选美国众议院议长后，股票在下午达到了交易高峰，表明可能支持商业友好的议程。与此同时，债券收益率有所上升，10 年期收益率达到 4.6%，此前里士满美联储主席 Tom Barkin 对维持限制性利率发表了评论。美国制造业呈现小幅增长，新订单达到去年年初以来的最高水平，而投资者则评估了经济实力，以防利率下调放缓。

每周加密货币亮点 — AI 代理春季来袭

许多投资者都热切期待着一个“另类交易季”，这一时期，另类交易币的价值通常会飙升。然而，当前的市场动态表明，我们可能不会看到大幅度的山寨币反弹。代币数量庞大，流动性有限，导致了所谓的山寨币分散，因此选择正确的行业和代币至关重要。

蓬勃发展，即使市场走势更广。这一新兴行业正在经历快速发展，其相关代币面临风险投资解锁的压力较小。其许多顶级协议都缺少中心化交易所上市，表明更多买家可能会进入市场。

错过了 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等过往机会的投资者现在还有机会。最好的风险/回报策略不是针对个人 AI 代理，而是投资基础设施游戏，而基础设施游戏是该行业的基础工具。

领先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，这是一个在 Base 网络上推出代币化 AI 代理的平台。通过购买 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代币，用户可获得对特定代理的治理权，从而影响开发并瓜分收益。 

最近，随着假期活动放缓，2024 年 12 月中旬的每日协议费用收入大幅下降。然而，随着新年临近，对代理相关代币的猜测激增。目前，Virtuals Protocol 每日产生的手续费超过 100 万美元，但比 12 月初少 50%。尽管面临这些挑战，但虚拟代币的价值却翻了一番多，市值达到 46 亿美元。

其他热门机会包括：Zerebro 正在转向面向 AI 代理的全栈框架；ARC 采用基于 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然语言链上搜索工具。这些项目为 AI 技术不断发展的未来发展做好了充分准备。

，了解领先的 AI 代理代币和上周的市场走势。

高級

每周机构洞察：市场飙升五日亏损，AI 代理春天即将到来

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Bybit Learn

Crypto Insights

详细了解 TON 生态系统，了解我们的客座作者 Sherry 的见解。

Sherry 是 Future3 Campus 的研究负责人，Future3 Campus 是一个由万向区块链实验室和 HashKey Capital 发起的 Web3 创新孵化平台。 

从关注 BTC 生态系统的知名人物、Solana 的复兴以及 DePIN 和 Meme 在生态系统中的普及，到 Blast 质押空投和 EigenLayer 重整带来的 TVL 涌入，公共链生态系统再次成为最近一波热潮的话题。

很明显，L1 和 L2 之间的竞争目前非常激烈，特别是随着一键式链部署工具逐渐改进，L2 解决方案的出现。因此，在这个牛市的公共链赛中，每个区块链企业都必须建立其独特的特征和竞争优势。本文主要分析 TON 的竞争优势。

从创建突破应用程序和吸引 Web 2.0 用户的角度来看，TON 是一个公共链生态系统，在最新牛市（2023 年第 3 季度至 2024 年第 Q1）中具有巨大潜力。在当前的公共链赛中，开放网络 （TON） 作为 Telegram 的官方技术合作伙伴，拥有独特的竞争优势和王牌，并准备开放连接传统市场的渠道，引入新的资产和流量。原因如下：

目前，Telegram 每月活跃用户超过 9 亿，主要集中在亚洲、欧洲和中东，具有强大的散户投资者特征。这些非常适合 Web3 的用户尚未完全挖掘，因此用户群潜力巨大。利用 Telegram 的流量，可以创造不同于美国主要机构的竞争优势。

此外，随着 Web 2.0 世界用户习惯的变化，流量聚合和货币化渠道逐渐转向各种社交平台，例如即时通讯、短视频和直播。社交产品具有强大的用户粘性和较高的使用频率，通过推荐、转发和信息流直接获取用户，从而实现更高效的流量获取和更低的成本。

在过去的一年中，Telegram 在产品功能开发方面取得了重大进展，从简单的即时通讯工具扩展到 Telegram 频道、Telegram 故事和直播等功能，以及推出广告平台和抽奖系统。这些平台可用于推广应用程序、渠道和群组，使 Telegram 成为在生态系统中获取新流量的有利平台。

Telegram Mini App 提供用户友好的入场体验

众所周知，获取和兑换流量遵循漏斗模式。虽然访问大量潜在用户至关重要，但更重要的是如何在生态系统和应用程序中将这些用户转化为参与者。这一转化过程最重要的方面是切入点。

目前，Web3 和 Web 2.0 用户之间存在重大差距，其中一个主要原因是入场产品体验不佳，导致用户难以顺利转换。然而，这一问题在 TON 生态系统中得到了有效解决。

对于不太高级的用户，Telegram 提供比 Web3 产品更友好的用户体验，可作为信息聚合器和用户流量入口点。Telegram 机器人在 2023 年备受欢迎，数据显示 Telegram 机器人交易量持续增长。各种机器人的日交易量达到峰值 1 亿美元，Banana Gun 和 BONKBot 等领先机器人的日交易量超过 3，000 万美元，超过 SushiSwap。

这表明，用户更倾向于使用门槛更低、功能聚合且支持移动访问的应用程序，而不是在不同桌面网站之间切换，主要针对加密的退化应用程序。

数据来源：沙丘仪表板 @whale_hunter

此外，Telegram 还推出了基于机器人的迷你 App，机器人是基于 HTML 框架的迷你程序。与机器人命令相比，迷你 App 提供前端交互，提供更友好的界面和用户体验，类似于微信中的迷你程序。它们与 Telegram 账户无缝集成，可在 Telegram 内推出迷你 Aps，使其成为移动应用的最终形式。 

对于用户而言，无需在整个过程中离开 Telegram，即可使用类似于 Web 2.0 的体验与 Web3 应用程序进行交互，从而提高用户获取和保留效率。

尽管 TON 在获取潜在流量方面具有显著优势，但必须认识到，资产是 Web3 的基础，金融是其核心。因此，TON 生态系统发展的一个重要方面在于如何通过资产和交易将潜在用户转化为链上 TON 用户。

在此过程中，TON 拥有两个杀手级应用程序。

首先，Telegram 内嵌的 TON Wallet 预计将吸引大量新资产涌入。一方面，它支持创建可恢复的非托管钱包账户，使用账户和电子邮件地址等传统账户模式，减少高阈值行为（例如，持有私钥），同时还直接支持信用卡充值，无需新用户考虑矿工费等问题。 

另一方面，TON 钱包嵌入 Telegram 界面，与 Telegram 账户无缝集成，在 Telegram 内实现友好的界面，支持其中的所有支付和转账操作，提供类似于微信支付的整体用户体验。

第二个应用是新上线的广告收入分摊系统，可显著增加 Toncoin 在 TON 上的流通。2024 年 2 月 28 日，TON 宣布，Telegram 广告平台将于 3 月开始正式面向近 100 个新国家的所有广告方开放，广告将以 Toncoin 支付。渠道所有者可以在 Toncoin 中获得其渠道广告收入的 50%。 

这一举措为 TON 区块链创造了巨大的潜在应用市场，作为事实上的 Toncoin 空投奖励，显著增加 TON 资产，同时也使 Telegram 得以打造更优质的渠道。

III. 开发者如何在 TON 生态系统中战略性定位自己

TON 的生态系统拥有庞大的潜在用户群和日趋强大的交通基础设施，具有巨大的前景。对于用户和开发者来说，进入并利用早期增长股息和长期爆炸性机会是非常值得的。那么，哪些关注 TON 的领域值得更多关注，开发者如何才能有效地占据 TON 生态系统中的仓位？

用户和开发者可从两个角度进行选择。

从上述分析中可以看出，TON 的主要优势在于其流量储备和社会属性。

因此，我们在 TON 的两个领域看到了有前景的发展方向：

游戏是一种典型的高互动途径。虽然 Web 2.0 游戏的核心领域是流量吸引和消费，但 Web3 游戏专注于促进交易和互动。总体而言，TON 的流量优势可在游戏项目中得到有效利用。

在实际发展中，Web3 游戏长期以来一直面临一个两难境地：游戏质量低，生命周期短。这个问题与 Web3 本身的市场规模和用户属性密不可分。Web3 的市场规模仍然相对较小，这意味着用户缺乏强烈的参与激励。

因此，Web3 游戏的未来发展逻辑可能需要向 Web 2.0 发展，Web 2.0 既注重交易盈利能力，也注重用户消费。这包括直接消费或通过流量获得广告收入，赋予 Web3 游戏更强大的活力，并有机会真正成为突破型应用程序。此类应用程序需要同时访问 Web 2.0 和 Web3 用户，并满足其在游戏和机制设计方面的需求。

在这方面，Telegram 可以吸引大量流量，主要来自 Web 2.0，而 TON 的钱包和其他基础架构可以容纳 Web3 用户的参与，并逐步向 Web 2.0 用户引入 Web3 概念。TON 上的游戏开发者无需使用空投和价格上涨，因为他们可以通过正常游戏获取用户，并通过消费和流量实现盈利。

目前，在 Telegram tApp 中心表现良好的项目可以获得“编辑选择”标签。Tap Fantasy 、Fanton 和 Egg Fight Club 等几款代表性 Web3 游戏

月均用户数量分别超过 400，000、570，000 和 150 万。

Telegram 目前是一个基于隐私的平台，无法访问关键用户信息。这使得官方平台难以建立高效的广告平台，这为生态系统中的开发者提供了重大机遇：利用 Telegram 的流量丰富环境，并将其与区块链的透明数据特征相结合，在 TON 生态系统中构建新型社交流量工具，可作为创新的广告支持系统。

。尽管在 tApp 中心被归类为游戏，但其功能过于基本，因此更适合用作广告或流量转移工具，并包含一些游戏元素。

Notcoin 上线后的短短两个月内，

已吸引了超过 2，100 万用户和 300 万至 500 万 DAU。

用户只需按下 App 中的按钮，即可赚取 

 积分。用户还可以通过邀请他人完成任务，或将其转移到其他应用程序来赚取更多积分。此外，95% 的 

 用户来自推荐人，展现了社交网络的强大功能。

可以通过其流量转移功能产生可观的广告收入，而这种功能虽然简单直接，但不会阻碍其令人印象深刻的流量数据。因此，我对 TON 生态系统中更复杂、更高效的交通工具抱有很高的期望，将社交游戏元素结合起来，增强了 Telegram 的整个交通和广告系统。

毋庸置疑，尽管 Telegram 拥有 9 亿活跃用户，但 TON 生态系统仍处于链上交互和应用的早期阶段。这在一定程度上是由于区块链语言的难度以及与其他兼容 EVM 的链相比基础设施的不足。此外，其生态系统的正式开发时间相对较短。

如果开发者能够认识到 TON 生态系统的未来发展潜力，那么在早期阶段占据关键仓位可能会在生态系统完全成熟后产生指数级收益。

我认为，在 TON 生态系统中值得尽早定位的关键领域包括以下内容。

目前，各种 DeFi 应用程序和游戏已大幅成熟。很少看到新的叙事出现。然而，几乎所有连锁企业都将至少拥有一两个主要项目，例如 DEX 和借贷平台。这些项目面临重大竞争，因此难以建立主导地位，部分原因是资产和用户数量增加时形成的流动性障碍。

从公共链生态系统发展的角度来看，这些 DeFi 基础设施可以通过高收益来保留用户的资产。用户首先需要在公共链上拥有资产，然后才能参与与链上其他应用程序的交互。毕竟，跨链活动既耗时又昂贵。因此，DeFi 是几乎所有通用公共链开发的基础。

TON 也不例外。尽管总价值锁定 （TVL ） 具有流量优势，

但与商业化直接相关，是实现流量货币化的重要渠道。

因此，无论是出于 TON 生态系统发展的必要性还是 TON 基金会的关注，DeFi 仍然是最关键的途径之一。

由于 TON 合约语言存在高度障碍，与 EVM 兼容的项目无法快速迁移。因此，TON 尚未推出任何强大的 DeFi 应用，竞争格局尚未形成。

另一个核心生态系统定位是基础设施。在TON生态系统中，区块链的基础设施本身相对复杂，因此建议使用轻量级工具。

在短期内，Telegram 的核心功能，如群组和渠道，为实用工具提供了巨大的市场机遇。其中包括团队管理工具、团队和渠道数据分析工具以及信息聚合工具。工具项目入场门槛较低，但市场需求强劲，用户粘性也较高。获得大量用户后，他们可以形成护城河。

虽然这些工具过去在 Telegram 中有机增长，但将其整合到 TON 中可以带来诸多优势，例如基于数据和用户行为的激励机制和治理机制，优于常规 Web 2.0 工具。此外，他们还可以获得更好的官方支持，并快速获得客户，建立自己的护城河。

从长远来看，随着 Telegram 发展成为连接 Web 2.0 和 Web3 的切入点，在其社交功能中探索金融和电子商务等更多元化的应用程序将吸引传统实体和非开发者，Mini App 将作为基本运营商。这些传统实体拥有巨大的市场规模，为满足迷你 App 需求的服务创造了前所未有的市场机遇，例如提供数字和链上服务的 SaaS 工具和数据分析工具。

TON 在当前区块链竞争格局中脱颖而出，得益于 Telegram 每月 9 亿活跃用户，三大优势：

对于希望进入 TON 生态系统的开发者，我建议从两个角度进行选择：利用 TON 的生态系统优势，例如游戏和社交流量工具，以及在生态系统中抢占早期优势，例如 DeFi 和 Telegram 基础设施工具。

TON：新一代 Web3 流量网关 — 生态系统布局和追踪机会