2025 年 1 月 6 日：我们的每周机构洞察将为您深入解析市场最新动态，涵盖市场表现、行业新闻、交易所交易基金 (ETF) 资金流向、热门话题、近期活动及代币解锁等关键信息，旨在增强您的加密货币交易洞察力。

每周市场深度解析，不容错过！

每周亮点 — 市场飙升五日亏损 

经过五天的下跌，投资者现在抓住机会买入美国股票下跌，市值贬值超过 1 万亿美元。华尔街打破了自4月以来最长的连胜纪录，Nasdaq-100反弹1.7%，标普500在1月3日星期五上涨1.3%。这些涨幅略微抵消了本周的抛售，继 12 月顽强之后，这一涨幅一直持续到新的一年。

尽管 Magnificent Seven 等科技巨头的收益增长放缓，但交易者仍持乐观态度，尤其是 AI 领导者 NVIDIA Corporation。市场认为，只要散户投资者继续投资 AI，相关的股市热潮就会持续下去。 

Mike Johnson 再次当选美国众议院议长后，股票在下午达到了交易高峰，表明可能支持商业友好的议程。与此同时，债券收益率有所上升，10 年期收益率达到 4.6%，此前里士满美联储主席 Tom Barkin 对维持限制性利率发表了评论。美国制造业呈现小幅增长，新订单达到去年年初以来的最高水平，而投资者则评估了经济实力，以防利率下调放缓。

每周加密货币亮点 — AI 代理春季来袭

许多投资者都热切期待着一个“另类交易季”，这一时期，另类交易币的价值通常会飙升。然而，当前的市场动态表明，我们可能不会看到大幅度的山寨币反弹。代币数量庞大，流动性有限，导致了所谓的山寨币分散，因此选择正确的行业和代币至关重要。

蓬勃发展，即使市场走势更广。这一新兴行业正在经历快速发展，其相关代币面临风险投资解锁的压力较小。其许多顶级协议都缺少中心化交易所上市，表明更多买家可能会进入市场。

错过了 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等过往机会的投资者现在还有机会。最好的风险/回报策略不是针对个人 AI 代理，而是投资基础设施游戏，而基础设施游戏是该行业的基础工具。

领先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，这是一个在 Base 网络上推出代币化 AI 代理的平台。通过购买 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代币，用户可获得对特定代理的治理权，从而影响开发并瓜分收益。 

最近，随着假期活动放缓，2024 年 12 月中旬的每日协议费用收入大幅下降。然而，随着新年临近，对代理相关代币的猜测激增。目前，Virtuals Protocol 每日产生的手续费超过 100 万美元，但比 12 月初少 50%。尽管面临这些挑战，但虚拟代币的价值却翻了一番多，市值达到 46 亿美元。

其他热门机会包括：Zerebro 正在转向面向 AI 代理的全栈框架；ARC 采用基于 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然语言链上搜索工具。这些项目为 AI 技术不断发展的未来发展做好了充分准备。

，了解领先的 AI 代理代币和上周的市场走势。

高級

每周机构洞察：市场飙升五日亏损，AI 代理春天即将到来

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Bybit Learn

Crypto Insights

本周，我们将深入探讨 Ribbon Finance 的新产品 Ribbon Earn、Ribbon Lend 和 Aevo。阅读此处，详细了解每种新产品的详细信息和协议性能。

Ribbon Finance 是一套 DeFi dApp，提供加密货币结构化产品。Ribbon Finance 于 2021 年率先推出了 DeFi 期权金库 （DOV），此后将其产品套件扩展至 Ribbon Earn、Ribbon Lend 以及链上期权订单簿交易平台 Aevo。 

我们在此详细介绍了 Ribbon 的 DOV 产品 Theta Vaults

Ribbon Earn 是全新策略金库，通过借贷和异域期权提供本金保护和收益。收益金库旨在通过每周买入按币敲出的屏障期权，同时通过借贷资金给机构借款人赚取基本收益，从而从周内资产走势中获利

金库的借贷率为 9.75%，其中 4% 由金库作为基本年化收益率，其余用于购买期权。金库的时期为一个月，每周购买一次期权，即每月购买 4 种期权。每周屏障期权的上行屏障为 108%，下行屏障为本周初 ETH 现货水平的 92%。这意味着，如果 ETH 价格在周末上涨或下跌超过 8%，则屏障期权失效毫无价值，金库仅从借贷业务中获得基本年化收益。尽管本金在本策略中受到保护，但需要注意的是，本金

就手续费而言，金库对不同时期的收益收取 15% 的固定手续费。 

Ribbon Lend 是一个机构无担保借贷的去中心化市场，其运作方式类似于 Maple Finance、Goldfinch 和 TrueFi 等其他借贷协议

用户将资产存入 Wintermute、Alameda 和 Folkvang 等白名单机构借款人创建的资金池。每个资金池由单个借款人创建和启动。用户可以选择任何金额存入任何资金池，无需锁定。但是，资金提币取决于资金池的利用率。每个资金池由自己的保险基金提供保险，该基金由向借款人收取的应计利息的 5% 提供资金。

Ribbon Lend 的借方在协议白名单上之前，需要完成链外审查流程。Ribbon 与 Credora 合作，后者实时分析和监控借方的链上和链下仓位。这一实时信用价值在借方的信用评级中占比为 50%，而其他 50% 则由借方历史、借贷关系、偿付能力比率等传统方式加权。 

除 RBN 激励外，Ribbon Lend 的充值者目前还可获得约 7% 至 10% 的年化收益率，并获得代表其在指定资金池中的仓位的 rToken。rToken 将根据资金池的利率累计价值。资金池利率是动态的，根据其利用率变化，并遵循使用曲线。利用率曲线使其在较低和极高区间下失去利用率，并在利用率低于最佳水平时激励资金池中的贷方，并确保贷方有足够的出场流动性。欲了解详情，

每个资金池可根据利用率设置三种利用率状态： 

如果借方未能在 120 小时内将利用率降低至 95% 以下，资金池将处于默认状态。这意味着资金池的债务仓位将立即拍卖 168 小时，无法由资金池的借款人买入。拍卖完成后，资金池的 rToken 持有者将投票批准或拒绝中标。如果竞标被拒绝，持有者将能够赎回其 rToken，以瓜分资金池保险，并保留合法追逐违约借款人的权利。如果中标成功，持有者将能够赎回其 rToken，以瓜分中标，并放弃合法追逐违约借方给中标者的权利。成功竞标者将获得包含债务合法权利的 NFT。 

就手续费而言，Ribbon 将收取每个区块所获资金池利息的 5%。 

Ribbon Lend 在功能方面与竞争对手相比如何？ 由于 Ribbon Lend 是 Clearpool 的一个分叉，因此拥有许多相同的功能，例如 Credora 审核的借款人、借款人分离的借贷资金池，以及由资金池 5% 的利息资助的保险基金。与 Maple Finance 和 TrueFi 不同，Ribbon Lend 目前仅提供 USDC 借贷。 

就供应方（贷方）的收益而言，Ribbon Lend 的收益与竞争对手相比名列前茅。结合 7% 的基本收益率和 RBN 奖励，两个资金池均可为贷方带来约 11.8% 的年化收益率，仅次于 Goldfinch 的 13.74%。但是，用户应该注意，这些高收益并非没有风险。 

2022 年 9 月 28 日，Ribbon Finance 宣布推出 Aevo，这是一家基于订单簿的期权交易所，以太坊自设卷积。在为被动零售用户优化的 DOV 产品取得成功的基础上，Aevo 致力于通过组合保证金、100 多种工具、每日/每周/每月/季度期权等功能为机构和专业交易者提供稳健的交易体验。 

Aevo 将与“全球最佳期权交易影片”合作，在上线时提供深度流动性，让交易者能够从任何基于 EVM 的链充值 USDC。Aevo 将与 Ribbon Finance 整合，这意味着 Ribbon 的期权合约将在 Aevo 结算，每周持续向交易所投入约 

由于本次整合带来的流动性增加，Ribbon DOV 用户可能能够在任何选定时间退出其金库仓位，而无需被锁定一周。做市商还可以使用金库仓位作为交易所的仓位，获得保证金，用于其他交易机会，如获利或对冲。 

其他 DOV 协议还将能够与 Aevo 集成，利用其流动性，提供每日期权金库或更复杂的策略。 

关闭的测试版预计将于 2022 年 10 月上线，其公共主网计划于年底上线。 

与 DeFi 世界其他地区一样，Ribbon Finance 的 TVL 在 5 月和 6 月的 Terra 车祸中受到了打击，从 3.09 亿美元跌至 6，900 万美元，跌至 78% 左右。尽管由于整体宏观经济状况不佳，上个季度 TVL 保持相对平稳，但 RBN 在过去 30 天内表现良好，最有可能是 Ribbon Earn、Lend 和 Aevo 的上线。 

自 Ribbon 成立以来，Ribbon 的协议收入（不包括收益和借贷的数据）约为 840 万美元，截至撰写本文时，其年化收入为 268 万美元。同期，所售期权的名义交易量为 106.9 亿美元。 

截至撰写本文时，该协议共有 8474 名用户。自理财和借币上线以来，日活用户 （DAU） 增长了近 10 倍，而 2022 年 10 月 7 日超过 5，000 名活跃用户的大幅飙升可归因于

尽管存在熊市，Ribbon Finance 仍在继续建设和创新。其理财和借贷产品的上线为用户带来了更多不同风险状况的机会，让用户赚取收益。Ribbon Lend 产品尤为重要，尽管近期加密货币风险基金 Three Arrows Capital （3AC） 垮台，机构借贷方（做市商）仍持续对无抵押或抵押借贷的需求。此外，这使 Ribbon Finance 能够与 Maple Finance、Clearpool、TrueFi 和 Goldfinch 等既定协议形成对比。然而，这一系列产品并非没有风险。低抵押贷款往往存在信贷和智能合约风险等固有风险。如果市场回升，借贷需求将大幅上升，因此，Ribbon Lend 有望从中受益。 

Aevo 的宣布进一步巩固了 Ribbon Finance 在 CeDeFi（CeFi 和 DeFi 的结合）领域的立足点。其Ribbon产品已成功被零售用户采用，他们获得了以前仅面向更专业和经验丰富的交易者的策略。通过 Aevo，Ribbon Finance 现可通过去中心化链上订单簿 DEX 打造成熟的期权交易体验，以机构交易者为目标。我们期待详细了解订单簿 DEX 及其上卷链背后的技术细节和架构，以及未来与 Aevo 集成 DOV 的诸多机遇。 

披露：Bybit 成员可能会投资以下文章中提到的部分或全部代币和项目。本声明披露任何利益冲突，不建议购买任何代币或参与上述生态系统。本内容仅用于教育目的，不得以任何方式解释为投资建议。如果您打算以任何方式参与上述任何项目，请谨慎行事并自行进行尽职调查。本文所表达的观点为作者的观点，并不代表 Bybit 的观点。

Ribbon Finance：Ribbon 收益、Ribbon 借贷、Aevo