2025 年 1 月 6 日：我们的每周机构洞察将为您深入解析市场最新动态，涵盖市场表现、行业新闻、交易所交易基金 (ETF) 资金流向、热门话题、近期活动及代币解锁等关键信息，旨在增强您的加密货币交易洞察力。

每周市场深度解析，不容错过！

每周亮点 — 市场飙升五日亏损 

经过五天的下跌，投资者现在抓住机会买入美国股票下跌，市值贬值超过 1 万亿美元。华尔街打破了自4月以来最长的连胜纪录，Nasdaq-100反弹1.7%，标普500在1月3日星期五上涨1.3%。这些涨幅略微抵消了本周的抛售，继 12 月顽强之后，这一涨幅一直持续到新的一年。

尽管 Magnificent Seven 等科技巨头的收益增长放缓，但交易者仍持乐观态度，尤其是 AI 领导者 NVIDIA Corporation。市场认为，只要散户投资者继续投资 AI，相关的股市热潮就会持续下去。 

Mike Johnson 再次当选美国众议院议长后，股票在下午达到了交易高峰，表明可能支持商业友好的议程。与此同时，债券收益率有所上升，10 年期收益率达到 4.6%，此前里士满美联储主席 Tom Barkin 对维持限制性利率发表了评论。美国制造业呈现小幅增长，新订单达到去年年初以来的最高水平，而投资者则评估了经济实力，以防利率下调放缓。

每周加密货币亮点 — AI 代理春季来袭

许多投资者都热切期待着一个“另类交易季”，这一时期，另类交易币的价值通常会飙升。然而，当前的市场动态表明，我们可能不会看到大幅度的山寨币反弹。代币数量庞大，流动性有限，导致了所谓的山寨币分散，因此选择正确的行业和代币至关重要。

蓬勃发展，即使市场走势更广。这一新兴行业正在经历快速发展，其相关代币面临风险投资解锁的压力较小。其许多顶级协议都缺少中心化交易所上市，表明更多买家可能会进入市场。

错过了 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等过往机会的投资者现在还有机会。最好的风险/回报策略不是针对个人 AI 代理，而是投资基础设施游戏，而基础设施游戏是该行业的基础工具。

领先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，这是一个在 Base 网络上推出代币化 AI 代理的平台。通过购买 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代币，用户可获得对特定代理的治理权，从而影响开发并瓜分收益。 

最近，随着假期活动放缓，2024 年 12 月中旬的每日协议费用收入大幅下降。然而，随着新年临近，对代理相关代币的猜测激增。目前，Virtuals Protocol 每日产生的手续费超过 100 万美元，但比 12 月初少 50%。尽管面临这些挑战，但虚拟代币的价值却翻了一番多，市值达到 46 亿美元。

其他热门机会包括：Zerebro 正在转向面向 AI 代理的全栈框架；ARC 采用基于 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然语言链上搜索工具。这些项目为 AI 技术不断发展的未来发展做好了充分准备。

，了解领先的 AI 代理代币和上周的市场走势。

高級

每周机构洞察：市场飙升五日亏损，AI 代理春天即将到来

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Bybit Learn

Crypto Insights

在本次分析中，我们将深入探讨比特币现货 ETF 审批的后果、其对比特币价格的影响、比特币基本面的最新情况以及即将减半的比特币预览。

2024 年 1 月在加密货币领域占据着重要地位。尽管最近获批的比特币现货 ETF 的影响存在不确定性，但有一件事是肯定的：BTC 现货 ETF 在美国获批将对加密货币估值产生更大的机构影响，这增加了加密货币交易的复杂性。

在本次分析中，我们将深入探讨比特币现货 ETF 审批的后果、其对比特币价格的影响、比特币基本面的最新情况以及即将减半的比特币预览。 

加密货币聚焦 — 比特币的下一步是什么？

 是指 SEC 批准在美国上市的 11 种比特币现货 ETF（如果没有明确指示）。

2024 年 1 月 10 日，SEC 批准了比特币现货 ETF，前 11 名发行人将于次日开放交易。因此，市场一直在密切关注这 11 种比特币现货 ETF 的表现，特别是资金流动方面的表现，这可衡量比特币从流通供应中抽出多少。预计供应冲击将成为比特币价格上涨的催化剂。然而，供应冲击理论假设比特币现货 ETF 将出现巨额资金流入。

11 款比特币现货 ETF 上线后，交易者在前半个月首次注入 15 亿美元，而

前 1 天的资金流入量低于彭博预计的 40 亿美元。此外，预计到 2024 年，比特币现货 ETF 将投入 500 亿美元。相比之下，比特币 ETF-BICO 合约在第一个交易日吸引了 10 亿美元。

然而，自 2024 年 1 月 26 日起，市场迎来了前景光明的转变。自 GBTC 资金流出减速以来

，所有 11 种比特币现货 ETF 均出现净正流入。

随着 GBTC 的影响逐渐减弱，该行业仍希望在 2024 年前实现 500 亿美元的资金流入目标。人们认为，GBTC 的大幅流出是一次性的，这是因为在兑换为 ETF 之前，GBTC 的资产净值折扣实现了收益。 

值得一提的是，首周的表现在历史上至关重要。市场通常会尝试估算前几天资金流入的全年资金。根据加拿大比特币现货 ETF 的历史趋势，该交易在交易前两天内涌出了超过 4 亿美元的资金流入，并于首年以约 7 亿美元的资金流入结束。根据这一估计，新的比特币现货 ETF 到 2024 年底只能赚取 20 亿美元。尽管如此，美国市场与加拿大金融市场大不相同。

总而言之，尽管开局较慢，但一些分析师认为，以谨慎态度著称的机构可能需要时间来接受这一新的投资工具。例如，对冲基金的发售文件有限制，限制其仅投资成熟或经过时间考验的工具。对成熟产品的需求与深思熟虑的投资策略一致，表明随着信心的增强，现货 BTC ETF 的资金流入量可能会逐渐增加。

与计算的资金流入量相比，比特币现货 ETF 的交易量显著突出，显示出一种有趣的趋势。这种异常可能归因于 Grayscale 比特币现货 ETF 的卖出压力，投资者利用折现收益，与同行相比，GBTC 的手续费相对较高。此外，交易量上涨可能是由于投资者将持有的比特币期货 ETF 转为现货 ETF，这反映了市场动态变化。

是一个重要的事件，每 210，00 个区块发生一次，大约每 4 年发生一次。这是一种编程机制，将比特币挖矿的收益减半

，理论上用于控制新比特币的发行和管理通胀。

比特币网络按固定供应时间表运行，总上限为 2，100 万枚。此前的减半于 2020 年 5 月进行，将 BTC 每笔挖矿交易的奖励从 12.5 比特币减少至 6.25 比特币，而即将减半的减半将减少至 3.125 BTC。

减半事件对比特币的生态系统产生了重大影响，降低了新比特币的创建速度，并有效地减缓了新币进入市场的供应。再加上对比特币的需求不断增加，供应的减少历来导致了 BTC 价格的上行压力。如上图所示，第一年价格上涨趋势将迎来新的减半周期。

比特币的长期持有者飙升至57%，而流动性供应和短期持有者数量持续下降。比特币现货 ETF 的审批将加快这一趋势，因为它需要 ETF 发行人/参与者存储现货比特币，从而将流动性从现货 BTC 市场转移开来。虽然管理中的资产 （AUM） 和交易量可能无法达到预期，但比特币现货 ETF 可能会继续从之前的比特币期货 ETF 和比特币相关衍生品中看到流动。 

除交易外，基础比特币还在活跃社区开发者和 Web 2.0 玩家的帮助下增强了其效用，尤其是在 NFT 方面

2023 年 12 月，由于比特币铭文的普及，比特币的 NFT 销售额高于以太坊

，因为我们看到的项目宣布了他们在网络上引入新系列的意图。

总而言之，我们对比特币有着非常强烈的论点。 

总而言之，即将减半的比特币 HODLing 和不断增长的比特币开发者社区将继续支持其看涨的价格行动。特别是，美国可能会很快开启经济周期，从高 β 风险资产中获益。 

此外，我们认为，比特币现货 ETF 资金流入量极低，这是由于 GBTC 的巨大卖出压力和“卖出新闻”的叙述造成的。一旦比特币调整至听起来极具吸引力的价格，机构可能会投入资金。Web 2.0机构是交易领域的专家，在市场超买的第一天不会投入大笔资金，特别是考虑到

毫无疑问，对风险资产定价影响最大的是美联储降息时间。值得一提的是，美联储 1 月 31 日的会议抑制了提前降息的预期。

让我们看看市场对利率走势的押注有何不同。上个月，超过 70% 的市场参与者认为 3 月美联储决定将下调 25 个基点。截至撰写本文时（2024 年 2 月 7 日），概率降至 38%。市场对强劲的美国经济数据和就业报告做出了反应，并下调了之前的激进估计。让我们深入了解一下经济数据。

美国 PPI 同比增长（截至 2023 年 12 月）

资料来源：https：//investing.com 和 CNBC

2022 年初发布的生产商价格指数 （PPI） 和消费者价格指数 （CPI） 已停止。特别是，CPI 印刷品显示出稳定在 3% 以上的迹象。对于大多数美联储官员来说，这并不理想，他们倾向于在考虑降息前将利率降至 2% 区间。 

经济持续增长，2023 年第四季度名义 GDP 增长 2.4%。与此同时，自 Covid-19 疫情爆发以来，零售额一直稳步突破这一趋势。一个理想的“软着陆”似乎正在实现，进一步支持美联储的鹰派政策倾斜。

我们也看到了就业市场的韧性，因为上图显示，最初的失业索赔没有反弹迹象。价格稳定和充分就业是美联储的两大支柱。如果没有加息失业率，可能不会导致限制性货币政策发生重大变化。

总而言之，经济状况良好，因此无法大幅下调利率。此外，Big Tech 的企业收益一直保持稳健。值得一提的是，尽管智能手机和游戏订单量下降，但由于 AI 芯片和数据中心需求强劲，芯片公司仍能很好地应对。

比特币现货 ETF 获批 — 接下来将会如何？