我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

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NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

通过扫描面部并在测试网上铸造，

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

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图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

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成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

Bybit Web3 质押页面的仪表板上还将显示所有质押资金池的投资总价值

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如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

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Crypto Insights

在本次分析中，我们将深入探讨比特币现货 ETF 审批的后果、其对比特币价格的影响、比特币基本面的最新情况以及即将减半的比特币预览。

2024 年 1 月在加密货币领域占据着重要地位。尽管最近获批的比特币现货 ETF 的影响存在不确定性，但有一件事是肯定的：BTC 现货 ETF 在美国获批将对加密货币估值产生更大的机构影响，这增加了加密货币交易的复杂性。

在本次分析中，我们将深入探讨比特币现货 ETF 审批的后果、其对比特币价格的影响、比特币基本面的最新情况以及即将减半的比特币预览。 

加密货币聚焦 — 比特币的下一步是什么？

 是指 SEC 批准在美国上市的 11 种比特币现货 ETF（如果没有明确指示）。

2024 年 1 月 10 日，SEC 批准了比特币现货 ETF，前 11 名发行人将于次日开放交易。因此，市场一直在密切关注这 11 种比特币现货 ETF 的表现，特别是资金流动方面的表现，这可衡量比特币从流通供应中抽出多少。预计供应冲击将成为比特币价格上涨的催化剂。然而，供应冲击理论假设比特币现货 ETF 将出现巨额资金流入。

11 款比特币现货 ETF 上线后，交易者在前半个月首次注入 15 亿美元，而

前 1 天的资金流入量低于彭博预计的 40 亿美元。此外，预计到 2024 年，比特币现货 ETF 将投入 500 亿美元。相比之下，比特币 ETF-BICO 合约在第一个交易日吸引了 10 亿美元。

然而，自 2024 年 1 月 26 日起，市场迎来了前景光明的转变。自 GBTC 资金流出减速以来

，所有 11 种比特币现货 ETF 均出现净正流入。

随着 GBTC 的影响逐渐减弱，该行业仍希望在 2024 年前实现 500 亿美元的资金流入目标。人们认为，GBTC 的大幅流出是一次性的，这是因为在兑换为 ETF 之前，GBTC 的资产净值折扣实现了收益。 

值得一提的是，首周的表现在历史上至关重要。市场通常会尝试估算前几天资金流入的全年资金。根据加拿大比特币现货 ETF 的历史趋势，该交易在交易前两天内涌出了超过 4 亿美元的资金流入，并于首年以约 7 亿美元的资金流入结束。根据这一估计，新的比特币现货 ETF 到 2024 年底只能赚取 20 亿美元。尽管如此，美国市场与加拿大金融市场大不相同。

总而言之，尽管开局较慢，但一些分析师认为，以谨慎态度著称的机构可能需要时间来接受这一新的投资工具。例如，对冲基金的发售文件有限制，限制其仅投资成熟或经过时间考验的工具。对成熟产品的需求与深思熟虑的投资策略一致，表明随着信心的增强，现货 BTC ETF 的资金流入量可能会逐渐增加。

与计算的资金流入量相比，比特币现货 ETF 的交易量显著突出，显示出一种有趣的趋势。这种异常可能归因于 Grayscale 比特币现货 ETF 的卖出压力，投资者利用折现收益，与同行相比，GBTC 的手续费相对较高。此外，交易量上涨可能是由于投资者将持有的比特币期货 ETF 转为现货 ETF，这反映了市场动态变化。

是一个重要的事件，每 210，00 个区块发生一次，大约每 4 年发生一次。这是一种编程机制，将比特币挖矿的收益减半

，理论上用于控制新比特币的发行和管理通胀。

比特币网络按固定供应时间表运行，总上限为 2，100 万枚。此前的减半于 2020 年 5 月进行，将 BTC 每笔挖矿交易的奖励从 12.5 比特币减少至 6.25 比特币，而即将减半的减半将减少至 3.125 BTC。

减半事件对比特币的生态系统产生了重大影响，降低了新比特币的创建速度，并有效地减缓了新币进入市场的供应。再加上对比特币的需求不断增加，供应的减少历来导致了 BTC 价格的上行压力。如上图所示，第一年价格上涨趋势将迎来新的减半周期。

比特币的长期持有者飙升至57%，而流动性供应和短期持有者数量持续下降。比特币现货 ETF 的审批将加快这一趋势，因为它需要 ETF 发行人/参与者存储现货比特币，从而将流动性从现货 BTC 市场转移开来。虽然管理中的资产 （AUM） 和交易量可能无法达到预期，但比特币现货 ETF 可能会继续从之前的比特币期货 ETF 和比特币相关衍生品中看到流动。 

除交易外，基础比特币还在活跃社区开发者和 Web 2.0 玩家的帮助下增强了其效用，尤其是在 NFT 方面

2023 年 12 月，由于比特币铭文的普及，比特币的 NFT 销售额高于以太坊

，因为我们看到的项目宣布了他们在网络上引入新系列的意图。

总而言之，我们对比特币有着非常强烈的论点。 

总而言之，即将减半的比特币 HODLing 和不断增长的比特币开发者社区将继续支持其看涨的价格行动。特别是，美国可能会很快开启经济周期，从高 β 风险资产中获益。 

此外，我们认为，比特币现货 ETF 资金流入量极低，这是由于 GBTC 的巨大卖出压力和“卖出新闻”的叙述造成的。一旦比特币调整至听起来极具吸引力的价格，机构可能会投入资金。Web 2.0机构是交易领域的专家，在市场超买的第一天不会投入大笔资金，特别是考虑到

毫无疑问，对风险资产定价影响最大的是美联储降息时间。值得一提的是，美联储 1 月 31 日的会议抑制了提前降息的预期。

让我们看看市场对利率走势的押注有何不同。上个月，超过 70% 的市场参与者认为 3 月美联储决定将下调 25 个基点。截至撰写本文时（2024 年 2 月 7 日），概率降至 38%。市场对强劲的美国经济数据和就业报告做出了反应，并下调了之前的激进估计。让我们深入了解一下经济数据。

美国 PPI 同比增长（截至 2023 年 12 月）

资料来源：https：//investing.com 和 CNBC

2022 年初发布的生产商价格指数 （PPI） 和消费者价格指数 （CPI） 已停止。特别是，CPI 印刷品显示出稳定在 3% 以上的迹象。对于大多数美联储官员来说，这并不理想，他们倾向于在考虑降息前将利率降至 2% 区间。 

经济持续增长，2023 年第四季度名义 GDP 增长 2.4%。与此同时，自 Covid-19 疫情爆发以来，零售额一直稳步突破这一趋势。一个理想的“软着陆”似乎正在实现，进一步支持美联储的鹰派政策倾斜。

我们也看到了就业市场的韧性，因为上图显示，最初的失业索赔没有反弹迹象。价格稳定和充分就业是美联储的两大支柱。如果没有加息失业率，可能不会导致限制性货币政策发生重大变化。

总而言之，经济状况良好，因此无法大幅下调利率。此外，Big Tech 的企业收益一直保持稳健。值得一提的是，尽管智能手机和游戏订单量下降，但由于 AI 芯片和数据中心需求强劲，芯片公司仍能很好地应对。

比特币现货 ETF 获批 — 接下来将会如何？