Ripple 的 RLUSD 稳定币在去中心化金融 （DeFi） 领域获得了强劲发展势头，吸引了 Aave V3 以太坊核心市场的大量供应，借入的贷款数量也相当可观。

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标准普尔 500 指数在缓解交易紧张局势和美联储安心方面上涨了 1.67%，但减税后的收益有所下降。黄金价格从 3，500 美元的高点下跌，预示着看跌反转。主要支持金额接近 $3，167，可能会进一步下行。Coindesk Indices跟踪整个加密货币市场，下跌0.53%，比特币和以太币在过去24小时内分别上涨2.19%和5.92%。使用此链接，在 Bybit MT5 上交易这些市场，畅享高达 500 倍杠杆

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在去中心化金融 （DeFi） 领域获得了强劲的势头，吸引了 Aave V3 以太坊核心市场的大量供应，借入的贷款数量也相当可观。最初，稳定币在 Aave 上首次亮相后，其增长速度有所加快。RLUSD 的市值接近 3 亿美元，供应上限为特定金额。Ripple的目标是在年底前成为五大稳定币。Ripple 与 Chainlink 的合作增强了 RLUSD 在机构和 DeFi 应用中的效用。

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昨天，BTC 现货 ETF 的总流入量达到 2.738 亿美元，全部来自非 GBTC 基金。

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，MILK 的 1B供应量中有 10% 分配给符合条件的用户 — mPoint 持有者、Olitia NFT 持有者和牛奶INIT 测试者。CEX 申领需要选择加入；钱包申领无需采取任何行动。4 月 26 日 12：00 UTC 前充值结束。

初級

Ripple 的 RLUSD 稳定币通过 Aave 整合和不断增长的 DeFi 影响力而获得动力

VanEck 的 BNB 现货 ETF 提案可能将 BNB 带入美国市场，扩大市场准入，标志着 BNB 链在受监管金融领域取得增长的关键里程碑。

美国证券交易委员会 （SEC） 于 2024 年批准了基于比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的现货交易所交易基金 （ETF） 产品后

，2025 年初出现了一系列新的 Altcoin ETF 申请。

许多知名资产管理公司都在争相批准基于 XRP （XRP）、Solana （SOL）、Avalanche （AVAX） 等代币的 ETF 产品

即使是一些小盘模因币，特别是 Pudgy Penguins 的 

，也加入了 SEC 的 ETF 等待名单。

鉴于大多数顶级加密货币已经向该国的金融监管机构提交了其 ETF 申请，BNB Chain 的 BNB 代币是市值第五大加密货币，现已加入这一行列，这不足为奇

2025 年 3 月下旬，总部位于纽约的全球投资管理巨头 VanEck 在美国特拉华州注册了一家名为 VanEck BNB ETF 的信托实体。报名是一个早期迹象，表明这位知名投资经理正计划向 SEC 提交 BNB ETF 申请。

如果获得批准，它将是市场上首款美国 BNB ETF 产品，这可能会导致 BNB Chain 生态系统的大幅增长。

2025 年 3 月 31 日，全球领先的资产管理公司 VanEck 在美国特拉华州注册了一家名为 VanEck BNB ETF 的信托。这是公司计划随后向 SEC 提交申请，供 ETF 批准的最有力指标。如果获得监管机构批准，该产品将成为美国首个追踪 BNB 代币的现货 ETF。截至本文撰写时（2025 年 4 月 23 日），VanEck 尚未正式申请 SEC，但这一步骤可能即将到来。

SEC 提交后，BNB 代币将加入一系列其他领先的加密货币，这些加密货币的现货 ETF 申请已提交至美国监管机构。过去几个月，SEC 收到了 Solana、Cardano （ADA）、Litecoin （LTC）、XRP、Dogecoin （DOGE）、Avalanche、Polkadot （DOT） 和其他几种加密货币的现货 ETF 申请

VanEck BNB 现货 ETF 将追踪 BNB 代币，使持有者无需直接持有即可投资该资产。虽然 BNB 是加密货币市场中最受欢迎的资产之一，但由于不受监管，许多投资者正在避开 BNB 和其他加密货币。获得批准后，ETF 产品即可在受监管的证券交易所进行交易。

在向 SEC 提交申请之前，加密货币 ETF 产品的确切成分通常未知。因此，我们可以假设，目前 ETF 将完全基于追踪 BNB 代币。理论上，包括现金等价物等其他资产的小额持仓等其他任何额外组成部分，但只有在 VanEck 正式申请 SEC 后才会知晓。

VanEck 本身是金融行业领先的 ETF 发行商之一，也是加密货币 ETF 的先驱。该公司已提供经批准的

，并已向 SEC 提交了基于其他几种加密货币的现货 ETF 申请，包括 

目前，美国没有基于 BNB 代币的 ETF。在这方面，VanEck 的注册是首次推出此类产品。在国际上，有一个交易所交易产品 （ETP） 追踪 BNB — 瑞士证券交易所上市的 21Shares币安 BNB ETP （ABNB）。ETP 由 21Shares 提供，后者是一家总部位于瑞士苏黎世的领先数字资产管理公司。

。ETP 可能基于各种资产，例如股票、债券、大宗商品或加密货币。然而，与其他类型的 ETP 相比，ETF 通常提供更好的流动性、更低的手续费和更高的税务效率。

简而言之，尽管市场上存在 ABNB ETP，但 BNB ETF 市场仍然是一个空洞的利基市场，因为 21Shares 产品不是成熟的 ETF，尚未在美国获得监管批准。

BNB ETF 应用程序对加密货币市场的当前影响

VanEck的BNB ETF应用程序 - 或者说是其在特拉华州的注册 - 到目前为止对代币的市场价格没有直接影响。事实上，BNB 代币的交易价格目前为 $615.68，与 ETF 首次上线时的 4 月初价格 $600 几乎没有差异。

BNB是一种主要的加密货币，日交易量至少达到10亿美元。VanEck 计划不太可能严重影响 BNB 的价格。但是，如果 ETF 最终获得 SEC 的批准，则此类发展可能会对加密货币的未来价格产生重大积极影响。

如果现货 BNB ETF 申请获得批准，意味着什么？

如果 SEC 批准现货 BNB ETF，则可能会导致 BNB 币需求增加，随着投资者对产品的需求增加，VanEck 需要购买更多 BNB 来支持其 ETF 份额。需求增加将推动 BNB 价格上涨。如上所述，BNB 是市场上最大的加密货币之一，交易量巨大。因此，现货 BNB ETF 不太可能导致代币价格大幅上涨。然而，一定正面的价格影响是一个安全的选择，影响的幅度将与 ETF 在投资者中的受欢迎程度直接相关。

此外，ETF 还将提高 BNB 生态系统的知名度，进而带来更

 （DApp） 和区块链上推出的项目。

如果获得 SEC 批准，VanEck 的现货 BNB ETF 将为代币开启新纪元。BNB 作为一种金融资产，将首次在美国证券交易所的监管环境中上线。这不仅有助于支持代币的价格并扩展链的生态系统，而且还将为全球最大的加密货币交易所币安以及 BNB Chain 背后的企业实体带来重大声誉收益。

多年来，币安一直与美国监管机构存在相当大的麻烦和争论。因此，基于币安自有代币的完全批准的现货 ETF 将向加密货币市场发出信号，表明币安生态系统的主要组成部分 - BNB 加密货币、BNB Chain 区块链和币安加密货币交易所 - 不会像一些美国人认为的那样面临风险。

中級

BNB 现货 ETF：随着 BNB 链的发展，BNB 链成为新的门户

在本文中，我们将探讨流动性质押协议 StakeStone 的主要功能、STO 代币发布、代币经济学以及如何在 Bybit 上交易 STO。

StakeStone （STO） 是一种新一代全链流动性基础设施协议，旨在优化收益和跨链流动性。ETH 和 BTC 的流动收益型面——STONE 和 STONEBTC 的推出，使用户能够获得可持续收益，同时提高资金效率。本文探讨了 StakeStone 的架构、核心资产、创始团队、代币经济学和近期市场表现。

 是一种去中心化流动性基础设施协议，可发行 STONE （以太坊） 和 STONEBTC （比特币） 等具有收益的流动性

专为全链集成而设计，为用户和协议提供可组合

解决方案和高效的跨链流动性。

StakeStone 于 2024 年推出，旨在通过引入安全、灵活和模块化的原语来解决 ETH 和 BTC 质押的分散和低资本性问题。StakeStone 的使命是最大限度地提高链上收益，同时确保整个生态系统的深度流动性。

关键数据（截至 2025 年 4 月）：

StakeStone 于 2023 年由由 Charles K 领导的 DeFi 原生建设者团队创立，Charles K 是一位在中心化交易所 （CEX）、硬件钱包和 DeFi 基础设施领域拥有超过 10 年经验的加密货币资深人士。核心团队包括首席战略官 Rose Li 和首席营销官 Ivan K。

该项目已获得 Polychain Capital、Binance Labs、OKX Ventures、Amber Group、HashKey Capital 和 Bankless Ventures 等知名加密货币基金的资金。这些支持者不仅提供资金，还提供战略性生态系统访问，将 StakeStone 定位为全链流动性和收益基础设施领域的重要参与者。

StakeStone 通过模块化全链框架，将 ETH 和 BTC 转化为流动性、可观收益的资产 — STONE （ETH） 和 STONEBTC（分别）。当质押 ETH 时，它会流入 StakeStone 金库并分配给策略池，而 STONE 则通过 Minter 铸造。

用户可通过跨链桥跨链部署 STONE 

（LP） 奖励，还可选择 LP 锁定，提高收益。

SBTC 是反映比特币价值的流动性 BTC 资产，STONEBTC 为 BTC 增加了收益层，在不影响流动性的情况下解锁被动收益。

StakeStone 实施了以下关键安全措施：

衍生品。用户质押 ETH 时会铸造 ETH，其背后有 stETH、EigenLayer 重整和其他 DeFi 策略的相关收益。

STONE 支持无缝跨链桥接，支持跨受支持网络和 STONE-Fi 资金池部署，带来额外奖励。被动收益、跨链效用、治理参与和按需流动性让用户受益良多。

SBTC 是一种流动性比特币资产，反映了 BTC 的价值，可在兼容 EVM 的链内无缝使用。另一方面，STONEBTC 通过增加收益层来增强 SBTC，使用户能够从基于 BTC 的策略中获得收益，同时保持流动性。

这些代币通过解锁原生 BTC 流动性并开启新的用例，如跨链借贷、LP 参与基于 BTC 的 DeFi 资金池以及跨多链 DeFi 协议的可组合集成，解决了 BTC 

SBTC 和 STONEBTC 共同致力于将比特币定位为以太坊及其他领域的活跃资本层。

 它通过 OPAP 提案、投票托管的 STO （veSTO） 质押和贿赂市场来支持协议治理

通过将 STO 锁定到 veSTO，用户可以：

到 2031 年，排放量将逐渐减少，使激励措施与生态系统的长期增长保持一致。

CoinGecko 表示，截至 2025 年 4 月 24 日，

，市值超过 $2，500 万。该代币最近表现出强劲势头，在过去两周内上涨了 85.4%。此外，StakeStone 的价值可能得益于各种催化剂，例如比特币流动性质押需求的增加

了 STOUSDT 永续合约，杠杆率高达 20 倍。

如何在 Bybit 上交易质押石 （STO）

 Bybit 账户，完成身份认证，并使用加密货币充值或法币为统一交易账户提供资金

质押石 （STO）：全链流动性质押协议

MANTRA （OM） 代币于 2025 年 4 月 13 日大崩盘，震惊了加密货币世界。探索 MANTRA 复苏之路的原因、影响和下一步。

在 2025 年 4 月 13 日的上午和白天，MANTRA 区块链的原生代币 OM 市值高达 60 亿美元，是该平台专业领域现实世界资产 （RWA） 类别中排名第三的加密货币

 一切似乎都顺利地为代币航行。

随后，UTC 下午 6：00 后，OM 代币价格突然开始自由下跌，在短短两小时内从近 $6 跌至约 $0.50。

这一天，作为 RWA 领域的顶级参与者之一，随着傍晚的临近，这个项目现在的价值减少了 90%。OM突然发生剧烈崩盘，立即引起了市场关注，项目团队正在策划地毯拉力的猜测

然而，MANTRA 的 CEO John Patrick Mullin 立即在社交媒体上采取行动控制公关损失，向公众保证，团队成员根本没有倾倒 OM 代币。相反，MANTRA的创始人兼首席执行官声称，一些中心化加密货币交易所（CEX）的蓄意行为

截至 2025 年 4 月 23 日，这是一个发展中的故事。在本文中，我们将确定实际发生的情况、参与的人员以及在可预见的未来等待 OM 代币的情况。

什么是 MANTRA （OM） 加密货币？

去中心化网络，致力于 RWA 代币化和利用，符合实际监管要求。

它具有高可扩展性和低手续费的特点。该项目是最早致力于通过区块链技术使用 RWA 的举措之一。MANTRA 最初于 2020 年 8 月在以太坊 （ETH） 上作为去中心化 App （DApp） 首次亮

2024 年 10 月，该项目迁移至自己的专属 Layer 1 平台 MANTRA Chain。MANTRA区块链基于Cosmos SDK框架，是更广泛的Cosmos生态系统的一部分

MANTRA 生态系统的主要产品包括去中心化交易所 （DEX） MANTRA DEX、

数字身份 （DID） 管理工具、合规的代币开发和管理解决方案以及全面的合规和许可系统。

MANTRA 还与 Google Cloud 等全球巨头以及迪拜知名开发商 DAMAC Properties 合作，推动 Web3 采用和房地产开发的创新解决方案

MANTRA 自 2024 年底开始投入使用，现已成为去中心化金融 （DeFi） RWA 领域的重要参与者

截至 2025 年 2 月下旬，该平台的原生 OM 代币价值已攀升至近 $9，市值达到 82 亿美元左右。在 2025 年 4 月 13 日的重大事件之前，OM 是 RWA 类别中排名第三的加密货币，交易价格为 $6.27，市值略高于 $60 亿美元。

在 2025 年 4 月 13 日的傍晚（UTC 时间），OM 开始急剧赎回价值，在两小时内从超过 $6 轰炸至约 $0.52。代币市值略低于 5 亿美元，亏损超过 90%。

CEO John Mullin 很快上线，向加密货币社区保证，没有团队成员卖出过 OM 持仓，而这并不是 ol 地毯拉力不好的案例。相反，Mullin 提到，在 OM 代币被调至两个主要 CEX（币安和 OKX）用作抵押品后，交易所发起了一系列

 两家交易所都驳斥了上述指控，并将OM的价格崩溃与其近期异常高的价格波动联系起来

，并于2024年10月对OM进行了重大的代币经济变化，严重损害了其价值。

随着一系列强平的发生，代币价格开始暴跌，引发了重大恐慌，导致价格进一步下跌。局势在当天结束时才趋于稳定，OM 的价格仍低于 $1。截至 4 月 23 日，其交易价格为 $0.5543，远低于两周前超过 $6 的涨幅。

经过调查，加密货币分析公司Lookonchain得出结论，17个钱包已向相关交易所存入4360万枚OM代币（占代币流通供应量的4.5%）。其中两个钱包属于 MANTRA 投资者之一 Laser Digital。该项目的另一位投资者 Shorooq Partners 也涉嫌跻身 17 个钱包之列。Shorooq和Laser Digital都否认了这些指控。

尽管与 2022 年 Terra （LUNA） 区块链崩盘相比，价格立即下跌

，但许多分析师指出，这两次崩盘截然不同。

Terra的崩溃是由于该项目稳定币UST算法机制的结构异常

相比之下，OM的法币被怀疑是鲸鱼和交易所市场驱动操纵的直接结果

平台未发生安全漏洞、服务或数据中断或其他不良结构事件平台。

虽然该项目的发展史无前例，但 MANTRA 在其历史上一直卷入其他争议。其中之一是空

，于 2024 年 8 月首次宣布，随后多次延迟。大约 50% 的被认为是机器人的钱包被空投名单中剔除。然而，许多人认为机器人剔除过程是在没有太多证据的情况下进行的。

项目治理体系中也曾有过操纵投票的报道，旨在掩盖 MANTRA 的集中化收益分配模式。此外，一些分析师指责该项目“强制桥接”操纵市场价格。平台用户必须通过桥接将基于以太坊的 OM 代币迁移至 MANTRA 的原生 OM 代

，这将增加矿工费，并使项目团队能够控制代币的流通速度。

MANTRA首席执行官迅速向用户保证，该团队正在努力开启代币的复苏。2025 年 4 月 14 日，Mullin 公布了计划，计划启动回购计划，并打算销毁项目团队持有的所有 OM 代币。该团队的总供应量为 3 亿枚，约占总供应量的 17%。

他还否认在线传播的事实错误言论，即该团队有效控制了 90% 的 OM 供应。Mullin 进一步向公众保证，投资者没有发生大规模卖出事件。

由于 OM 的价值一直坚守在 $1 以下，因此这些 PR 努力以及计划的回购和烧毁将如何影响代币的未来还有待观察。

作为 USDT 的掉期对，也可以在衍生品市场

当然，鉴于 OM 代币的持续运作，购买 OM 由您自行决定，因为目前代币确实是冒险者和勇敢者的核心。

截至 2025 年 4 月 23 日，OM 代币的交易价格为 $0.5543，比 2025 年 2 月 23 日的 ATH $8.99 低 93.8%，比 2023 年 10 月 12 日的 ATL $0.01726 高 3，138.8%。

好奇的是，大多数加密货币价格预测门户对OM代币的长期前景持乐观态度。DigitalCoinPrice 

很难核实所有关于交易所和关键投资者参与 MANTRA OM 事件的指控。现阶段，项目团队积极主动地将透明度和清晰度注入市场。

代币价格的自由下跌似乎已经结束。事实上，OM 在事件发生后的数小时内就已下跌。此外，与 Terra 的 LUNA 和 UST 代币不同，OM 也不是一文不值。所有这些因素都表明了潜在的稳定和复苏。现在的问题是：复苏的速度和幅度是否足以长期拯救项目？ 在崩溃后的早期阶段，很少有人能够自信地回答这个问题。未来几周，MANTRA 是否会走出困境。 

MANTRA （OM）：了解其狂野之旅和复苏之路

Bybit Learn

Crypto Insights

硬分叉一个月后，以太坊PoW的发展正在全面展开，以太坊PoW上建有92个项目。点击此处详细了解分叉链的当前状态。

在合并的序幕中，由直言不讳的郭钱德勒领导的中国矿工

一个以太坊的硬分叉，继续采用工作量证明 （PoW）。

这个名为以太坊 PoW 的硬分叉与原生代币 ETHW 于 2022 年 9 月 15 日上线

，本质上是以太坊主网合并后的延续。

硬分叉一个月后，以太坊 PoW 的发展正在全面展开，以太坊 PoW 上建有 

 本文旨在揭开以太坊 PoW 的神秘面纱，将其与以太坊和以太坊经典进行比较，并探索截至撰写本文时的以太坊 PoW 估值。

以太坊PoW的两大价值主张是成为一个与以太坊竞争的智能合约平台，以及成功成为一个与其他需要挖矿活动的链（如以太坊经典）竞争的PoW区块链。

尽管受到更广泛的加密货币政策的质疑，但以太坊 PoW 仍完成了主网部署，没有出现重大问题。然而，在主网上线几天后，硬分叉就遭到了 200 ETHW 的轻微

从那时起，以太坊PoW在硬分叉上构建了一系列新协议，其中一些协议在合并前直接从以太坊协议中分叉，另一些协议在分叉上增加了新功能。 

来源：Wagmi33 基金会（数据截至 2022 年 10 月 24 日）

 个新项目在上线后仅 1.5 个月出现，其中截至撰写本文时，仅运行了约 

 新上线的项目包括各种 Web3 项目，如 DeFi、NFT、Metaverse 和基础架构。

来源：DeFiLlama（数据截至 2022 年 10 月 24 日）

，其中大多数归功于去中心化交易所 （DEX）。

 其中，LFGSwap 和 UniWswap 最为突出。LFGSwap 充当 DEX，使用嵌入式桥梁将资产从多个链转移到以太坊 PoW。截至撰写本文时，过去 30 天内进行了超过 170 万笔交易，质押的代币价值约为 530 万美元。与此同时，UniWswap 从以太坊 PoW 上的 Uniswap 分叉。有趣的是，UniW生态系统由一个名为UNIW PUNKS的NFT项目组成，UNIW PUNKS是以太坊PoW上的顶级NFT项目之一，而以太坊上的Uniswap不参与任何NFT项目。

由于 USDT 和 USDC 等中心化稳定币不支持

以太坊 PoW，因此稳定币只能通过以太坊和 BNB 链等主链桥接到硬分叉。因此，LFGSwap 决定建造名为 Chainge 的桥梁

，而 UniWswap 则与 Multichain 合作，提供桥接选项。

中心化稳定发行人的支持不足，提示两种可能的结果。首先是稳定币在硬分叉上的流动性不足，无法引导新的 DeFi 创新，其次是智能合约风险的增加，因为跨链掉期 API 并未赋能，从而增加了桥接用户的智能合约风险。

NFT 项目原生于甲虫和 UNIW PUNK 等 ETHW，在以太坊 PoW 首个也是最大的 NFT 市场 Nuwton 上线后，总交易量分别为 123 ETHW 和 45，000 ETHW。首次铸造后，其底价也分别稳定在 10 WETH 和 27 WETH。与此同时，我们还推出了一些有趣的 GameFi Dapp，包括一款名为 Kcalose 的永续游戏，让用户能够在单个 App 上连接所有主要健身手表，以及一款 NFT RPG 游戏 Crypto Cartrige Games。然而，需要注意的是，这些 GameFi Dapps 项目最近建成并上线，尚未获得公众的广泛关注。 

基础设施是生态系统内 Dapp 开发的关键组成部分。以太坊 PoW 主网上线 1.5 个月后，我们开发并部署了必要的基础设施工具，为区块链的发展提供支持。这包括钱包、桥接器和 NFT 工具。钱包和桥接器方便用户访问网络，而 NFT 工具则方便用户创建内容。值得注意的是，以太坊 PoW 使用的

 与以太坊不同，用户无需担心重放攻击。

ETHW Name Service 是另一个重大发展，它类似于以太坊 Name Service （ENS），但具有个性化顶级域名等新功能。与 ENS 类似，用户可通过 alice.ethw 等 ETHW Name Service 将繁琐的地址转换为人类可读的字符串。

除了发展智能合约能力外，以太坊 PoW 

一个真正的以太坊社区，继续开展工作量证明挖矿。由于高哈希能力代表着更高的安全性和去中心化，可以说矿工的支持是以太坊 PoW 发展的关键。因此，我们深入研究了以太坊 PoW 挖矿活动的现状，并将其与合并前以太坊的活动进行了对比。

随着以太坊转向质押证明，预计以太坊矿工不太可能

因以太坊 PoW 挖矿而损失挖矿奖励。不幸的是，合并后，ETHW 价格下跌并没有扭转局面。尽管中国矿工支持自举挖矿活动，但以太坊 PoW 挖矿确实造成了巨额损失。

为了说明以太坊 PoW 挖矿的盈利能力，假设能源费为 $0.15 kWh，所有矿工均采用 RX6900 XT（30 Mh/s 和 140 W）作为挖矿 GPU，则每天的成本约为 $16，667/TH/s。同时，上表显示，以太坊 PoW 矿工的日均收益（哈希价格）约为 $2，553，日均亏损 $14，114。因此，以太坊 PoW 矿工在维持挖矿活动方面面临重大损失。 

由于理性的以太坊 PoW 矿工将停止挖矿业务并寻求其他替代方案，因此预计每日奖励不会发生重大变化，哈希率将继续下降，可能会削弱网络的安全性。此外，亏损矿工不太可能利用挖矿收益为生态系统的发展做出贡献，并可能逐渐迁移到其他 PoW 链。 

继续阅读，了解挖矿活动减少对 ETHW 意味着什么，以及与 ETC 的对比。

下面展示了以太坊 PoW、以太坊和以太坊 Classic 使用一组不同的指标进行的比较。 

来源：Coingecko、2miners.com：//、DeFiLlama、GitHub、Etherscan、ETHW Explorer、blockcout（数据截至 2022 年 10 月 25 日）

从表面上看，由于协议较少且智能合约活动不足，ETC 的价值是 ETHW 的五倍，因此人们猜测 ETHW 是否被市场低估。为此，我们将逐一探讨每个指标，以便得出结论。

Wagmi 33 Foundation 是一个支持以太坊 PoW 发展的社区，具有强大的执行能力，通过对上述状态的分析，以太坊 PoW 的生态系统一直在迅速扩张。以太坊 PoW 在其主网上线后不久就部署了新协议，取得了蓬勃发展。令人鼓舞的是，以太坊 PoW 的活跃协议数量已超过以太坊 Classic。经过多年的发展，以太坊经典版仅包含五项协议，所有协议均为去中心化交易所。相比之下，以太坊 PoW 已经启动并运行了超过 13 个 DeFi 协议，更不用说 NFT 以及数据未被 DeFiLlama 获取的 GameFi 项目。因此，很明显，以太坊 PoW 比以太坊 Classic 更具有充满活力的智能合约格局。 

同样，以太坊 PoW 的 TVL 也高于以太坊 Classic，这可能表明新资金在 DeFi 领域的权益。然而，以太坊 PoW 上较高的 TVL 可能无法代表用户的实际需求，因为投机者可能会使用免费的 ETHW 空投对生态系统进行再投资。值得注意的是，健康的生态系统通常市值/TVL 比率较低，因为很大一部分 TVL 来自网络代币以外的代币锁定值，而网络代币是由真实用户需求驱动的。以太坊 PoW 和以太坊 Classic 的市值/TVL 比率均极高，这可能表明生态系统内资金流动不足，而网络上的 TVL 可能仅归因于 ETHW 的交易活动。

以太坊 PoW 拥有更活跃的日地址，日交易量高于以太坊经典版和以太坊。这表明投资者对智能合约的交互兴趣浓厚。这标志着新上线网络的良好开端，但只有时间才能判断这一需求是否可持续。我们注意到，从中心化交易所钱包到个人钱包的充值存在重大交易。早前依赖兑换钱包接收 ETHW 空投的用户可能会转移到个人钱包中，与以太坊 PoW 协议进行交互。因此，这一需求带来的高交易水平很可能是短暂的。为了准确评估这一指标，我们需要在几个月后重新审视交易水平，以确定当前活动是否来自用户的真实需求。

当前的发展似乎主要由与Wagmi 33基金会密切相关的开发者提供支持，而不是由第三方开发者提供支持。GitHub 是一个面向独立和开源开发者的代码托管平台。因此，我们关注 GitHub 的开源存储库，但以太坊 PoW 没有任何存储库。ETHW链上的大多数项目都

，该基金会是具有影响力的中文加密货币社区AWSB DAO的一部分。

 相比之下，以太坊与以太坊基金会携手合作，共同构建了网络。如果没有第三方支持，以太坊 PoW 的发展可能不如人们想象的那样可持续。

如前所述，以太坊 PoW 仅吸引了一小部分原以太坊矿工加入网络，很明显，由于挖矿成本和盈利能力不足，大多数矿工缺乏支持。与合并前的以太坊相比，以太坊 PoW 的网络安全和挖矿去中心化在传统矿工之间没有达成广泛共识。哈希率间接反映了支持 PoW 链的矿工或矿工数量。总体而言，哈希率越高，PoW 链的安全等级越高，因为攻击者必须运行更多的挖矿钻机才能拥有 51% 的控制权。 

预计在主要中国矿工的支持下，矿工可能会迁移到以太坊 PoW，而不是其他 PoW 链。但事实证明，合并后，更多 GPU 迁移至以太坊 Classic，而非以太坊 PoW。以太坊经典赛的哈希率从 7 月的 25 TH/s 飙升至合并后的 234 TH/s。尽管哈希率随后正常化至 136TH，但以太坊经典版仍从以太坊转向 PoS 的 110 TH/s。 

相比之下，ETHW 的哈希率为 33 TH/s，表明迁移到以太坊经典版的计算能力高于 ETHW。在以太坊的 900 TH/s 计算能力中，只有 3.7% 的计算能力转移到以太坊 PoW。因此，这进一步强化了以太坊 PoW 尚未获得传统以太坊矿工广泛支持的理论，削弱了其作为真正以太坊 PoW 的价值主张。  

与以太坊和以太坊经典相比，可以肯定地得出结论，以太坊 PoW 的增长更为稳定，并在短时间内吸引用户或资金与硬分叉互动的兴趣。然而，只有时间才能判断需求是否纯粹来自使用免费空投进行探索的用户，以及是否存在用户的真实需求。此外，以太坊 PoW 并未得到更广泛的合并前以太坊矿工的广泛支持，因此与其他 PoW 链相比，其竞争力有所削弱。

如果 ETHW 希望实现可持续发展并增加其当前抑制价值，则必须获得中心化稳定币的支持，并创造一个更有利可图的挖矿环境，以吸引链上矿工的支持。

根据上述所有信息，问题仍然存在。ETHW 是否被低估？

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