我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

通过扫描面部并在测试网上铸造，

 2，000 积分来验证您的独特性。

 如有需要，请使用代码 6de1553d。完成此任务，即表示您不是同志。新用户可点击此处查看详细的截图指南

初級

SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

既令人兴奋又有回报。想知道从哪里开始，以便赚取

，不妨考虑 Bybit Web3 质押。Bybit Web3 新增功能，为渴望踏上这一旅程的用户提供了一个无缝友好的平台。

在本文中，我们将指导您完成 Bybit Web3 质押的参与流程，确保您能够充分实现加密货币投资最大化。

平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

Bybit Web3 质押不仅是另一个质押平台，更是一个整体生态系统，旨在提升您的加密货币质押体验。这就是它脱颖而出的原因。

本质上，Bybit Web3 质押融合了以用户为中心的功能、顶级安全性和便捷性，是希望实现加密货币收益最大化的用户的理想选择。

现在，您已详细了解 Bybit Web3 质押，以及为什么要尝试，下面是一个分步指南，助您轻松入门。 

，然后才能继续 Bybit Web3 质押。如果您在创建账户时需要任何帮助，请参阅我们的详细

：点击 Bybit 主页左上角导航栏中的

：进入 Bybit Web3 门户后，将光标悬停

Bybit Web3 质押页面右上角的连接

：在弹窗中 您可以选择要连接的钱包（

：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

页面上，您可以查看所有可用的质押资金池。点击

图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

：输入您希望质押的金额，然后点击

：在弹出窗口中，验证您的质押订单详情。请注意滑点和预估成本，然后点击

：将出现一个弹出窗口，表示交易正在处理中。交易完成后，您可以点击查看交易来

成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

Bybit Web3 质押页面的仪表板上还将显示所有质押资金池的投资总价值

：如果您想质押持仓并领取奖励，请前往 

：选择要赎回的资金池，然后点击

，赎回过程可能需要一段时间，交易详情将在交易历史记录下提供

Bybit Web3 质押为加密货币质押提供了一个全面直观的平台。其用户友好的界面甚至可帮助质押领域的新手自信地参与并增加投资。无论您是经验丰富的投资者还是刚开始的投资者，Bybit Web3 质押都是您可靠高效的质押之选。

如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

Bybit Learn

Options

Delta 对冲是一种先进的风险管理策略，可帮助投资者和交易者使用期权合约抵消下行风险。点击此处 ，了解详情。

如果您是长期交易和投资的新手，您可能会遇到催化剂导致投资组合大幅波动的情况。虽然投资于增长导向型资产的高风险个人可以接受这一点，但通常建议投资者采取对冲措施来降低加密货币投资组合的风险敞口。这就是

想知道对冲的运作方式，以及先进投资者如何通过 delta 对冲将这一趋势推向新高度？ 阅读我们的加密货币投资组合 Delta 对冲新手指南，了解基金所有者如何限制其风险敞口并参与

Delta 对冲是一种先进的风险管理策略，可帮助投资者和交易者使用期权合约抵消下行风险

这通常涉及购买或撰写期权合约，以便仓位或投资组合达到 delta 中性状态。

在率先探索加密货币投资组合的 Delta 对冲领域之前，首先要了解对冲机制，然后再讨论使用衍生品执行此类风险管理策略。 

对于未知情况，对冲策略类似于在易发生道路事故的地区为车辆购买保险。虽然在该地区驾驶存在固有风险时，您无法完全避免发生道路事故，但您可以使用对冲风险管理策略来缓解潜在打击。尽管降低风险确实会占用您一部分收益，但如果波动率导致您损失了投资组合的大部分，这绝对是一个有价值的成本。

虽然对冲包括使用任何金融工具，但由于投资组合资产与衍生品的合约之间存在明确关系，因此投资者通常会使用衍生品。通过使用期权合约等衍生品，delta 对冲功能将发挥作用。从 delta 中性仓位到基础仓位对冲，了解投资组合 delta 对冲的深度机制，您无需了解以下所有信息。

对于期权交易的新手，在踏上这一旅程之前，请先阅读我们的综合

，了解期权知识。首先，delta 是希腊人的四种

，是一种有用的风险指标，可估算期权合约价格的变化，前提是标的资产出现 $1 或基点变化。这意味着资产每上涨 $1，期权价格就会上涨 delta 金额。 

也就是说，了解 delta 对标的资产及其衍生品的运作方式至关重要。

的正 delta 范围为 0 至 1，当值看涨期权的 delta 为 0.5。相反，

的负 delta 范围为 −1 至 0，当值看跌期权的 delta 为 −0.5。同时，股票和加密货币等标的资产的 delta 为 1。

既然我们已经了解了 delta 的基本知识，接下来我们来了解一下使用看涨期权和看跌期权对冲加密货币投资组合的 delta 对冲。在下一节中，我们将把期权分为三个不同的类别，并列出具体的 delta 对冲示例，以便您了解如何相应地对加密货币投资组合进行 delta 对冲。

现金期权是指具有内在和外在价值的衍生品合约。行权时，与资产的当前市价相比，这些合约的行权价格更有利。这意味着，在到期时，拥有合约的交易者能够以更低价格买入或以更高价格卖出资产，具体取决于期权合约是看涨合约还是看跌合约。下面将详细介绍这一点。

由于交易者认为资产的市价目前被低估，并且到期时将超过资产的当前行权价格，因此交易者会买入价内看涨期权。例如，如果 ETH 的当前市价为 $1，770，买入价内看涨期权意味着买入行权价格为 $1，700 或更低的看涨期权。看涨期权到期后，您将能够以 $70 或以上的折扣买入 1 ETH，因为合约已到期。

假设您已经卖空了 3 ETH。为了对冲这一仓位，我们可以查看一个价内合约，例如 1500c ETH 28042023 期权的 delta 为 0.81。要对仓位进行 delta 对冲，您需要买入 3 次 ETH 看涨期权。因此，ETH 空头仓位的负 delta 与刚刚买入的看涨期权部分平衡。具体而言，您的 delta 敞口会降低至 0.57，即约 81%。

相反，交易者倾向于买入看跌期权，因为他们认为资产的市场价格将低于看跌合约到期时的行权价格。例如，如果 ETH 的当前市价为 $1，770，买入价内看跌期权意味着买入行权价格为 $1，800 或以上的看跌期权。看跌期权到期后，您将能够以 $30 或以上的溢价卖出 1 个 ETH，因为合约已到期。

随着 ETH 价格持续下跌，这些看跌期权的溢价将随着其收益的增加而上涨。反之亦然，因为如果 ETH 价格上涨，看跌期权的价值往往会降低。

假设您已买入 ETH 看跌期权，并希望对 ETH 看跌合约进行 delta 对冲。首先，您需要考虑其 delta。我们将使用 -0.67 delta 的 2000p ETH 28042023 合约。要正确对冲该仓位，您需要多下 0.67 ETH 的订单。

如前所述，现货看涨期权和看跌期权的 delta 分别为 0.5 和 −0.5。以 ETH 期权合约为例，买入价内看涨期权或看跌期权意味着买入行权价格为 $1，800 的合约。您会注意到，虽然两个合约的 Delta 值不完全为 0.5 和 −0.5，但它们仍然在数字上加起来为 1。

要设置 delta 对冲策略，只需做空卖出 0.52 ETH 看涨期权，或买入 0.48 ETH 看跌期权。

现值期权是指仅具有外在价值的衍生品合约。到期时，如果资产的当前市价不高于看涨期权的行权价格或看跌期权的行权价格，则该期权

最终，这些期权合约的价格取决于到期时间。 

就期权希腊人而言，这就是theta发挥作用的地方，每逢一天都会造成期权的衰退。了解 Theta 衰减，以下介绍了在交易价外期权合约时如何进行仓位三角对冲。

尝试使用 delta 对冲价外看涨期权的好处在于，您需要更少的资金来抵消这些期权合约的定向风险。这主要是因为其 delta 价值较低，当标的资产价格出现美元变化时，期权溢价变化较小。在这种情况下，ETH 买入价外，我们来了解一下对冲 2000c ETH 28042023 合约。delta 为 0.33 时，只需卖空 0.33 ETH，即可进行仓位三角对冲。

同样，由于 delta 价值较低，因此 delta 套期保值价外看跌期权的资本密集度较低。要对 1500p ETH 28042023 合约进行 delta 对冲，您需要买入 0.18 ETH 才能平仓。

如果您已经了解了上述示例，您会发现它们是部分 delta 对冲和完全 delta 对冲的组合，其中 delta 净敞口为 0，其中 delta 风险有所降低。对于 delta 净值为 0 的投资组合，可实现 delta 中立性。由于正负 delta 的谨慎平衡，交易者最终可能会面临 delta 中立仓位，该仓位会考虑潜在的未来催化剂和短期风险。

Delta 对冲加密货币投资组合的优势

delta 对冲投资组合最重要的方面是，如果您进行策略性对冲，它能够为您带来收益。考虑到上述的theta衰减和主要催化剂通过时的隐含波动率较低，期权溢价往往会随着时间的推移而下跌。如果您使用对冲期权作为缓解波动的短期方式，这可能会让您受益。

delta 对冲的第二个优势在于，它可帮助您保护投资组合免受下行风险，而不会导致仓位平仓或平仓。毕竟，市场中的时间超过了市场时机，因此从长远来看，不断进入和退出仓位的成本可能很高，因为您的投资组合可能会受到

Delta 对冲加密货币投资组合的风险

也就是说，delta对冲确实存在一些缺点。虽然这对您的投资组合有利，但由于涉及的持仓量不断调整，delta 对冲成本可能更高。同时平衡 delta 并确保投资组合为 delta 中性，可能会导致交易费用高昂，浪费时间。

delta 对冲的另一种低估风险是，对冲最终是主观的，这可能会导致对冲过度。在这种情况下，交易者会先发制人地将下行风险加时，并花费超额资金对冲投资组合。最终的结果是，巨额的 Delta 对冲会消耗收益，而不考虑所涉及的定向风险。

Delta 对冲您的加密货币投资组合是否盈利？

在delta对冲投资组合的盈利能力方面，还有很多讨论要讨论。如前所述，如果您是 delta 对冲，那么加密货币投资组合可能会很健康，但需要敏锐的决策能力和期权机制知识，才能让其具有价值。最终，决定对加密货币投资组合进行 delta 对冲取决于您的个人偏好，以及潜在收益和波动保护是否值得投入时间和精力。

总而言之，如果您精通期权交易和溢价定价机制，绝对应该尝试 delta 对冲。虽然有些人认为delta对冲是一个巨大的时间沉闷，但其行为就像为更多风险意识投资者和交易者积极管理保险一样。由于需要时刻保持警惕，掌握市场最新信息，因此 Delta 对冲当然不是为了弱点。不过，不妨回顾一下其复杂性，您将发现一种非常有用的风险缓解策略，可保护您的投资组合免受下行成本影响，而无需承担平仓现有仓位的风险。

欲详细了解期权，请参阅我们深入介绍

机制的文章。或者，如果您有兴趣掌握风险管理，我们的

指南将满足您的需求。立即注册 Bybit 

什么是 Delta 对冲？它如何在加密货币中发挥作用？