2025 年 1 月 6 日：我们的每周机构洞察将为您深入解析市场最新动态，涵盖市场表现、行业新闻、交易所交易基金 (ETF) 资金流向、热门话题、近期活动及代币解锁等关键信息，旨在增强您的加密货币交易洞察力。

每周市场深度解析，不容错过！

每周亮点 — 市场飙升五日亏损 

经过五天的下跌，投资者现在抓住机会买入美国股票下跌，市值贬值超过 1 万亿美元。华尔街打破了自4月以来最长的连胜纪录，Nasdaq-100反弹1.7%，标普500在1月3日星期五上涨1.3%。这些涨幅略微抵消了本周的抛售，继 12 月顽强之后，这一涨幅一直持续到新的一年。

尽管 Magnificent Seven 等科技巨头的收益增长放缓，但交易者仍持乐观态度，尤其是 AI 领导者 NVIDIA Corporation。市场认为，只要散户投资者继续投资 AI，相关的股市热潮就会持续下去。 

Mike Johnson 再次当选美国众议院议长后，股票在下午达到了交易高峰，表明可能支持商业友好的议程。与此同时，债券收益率有所上升，10 年期收益率达到 4.6%，此前里士满美联储主席 Tom Barkin 对维持限制性利率发表了评论。美国制造业呈现小幅增长，新订单达到去年年初以来的最高水平，而投资者则评估了经济实力，以防利率下调放缓。

每周加密货币亮点 — AI 代理春季来袭

许多投资者都热切期待着一个“另类交易季”，这一时期，另类交易币的价值通常会飙升。然而，当前的市场动态表明，我们可能不会看到大幅度的山寨币反弹。代币数量庞大，流动性有限，导致了所谓的山寨币分散，因此选择正确的行业和代币至关重要。

蓬勃发展，即使市场走势更广。这一新兴行业正在经历快速发展，其相关代币面临风险投资解锁的压力较小。其许多顶级协议都缺少中心化交易所上市，表明更多买家可能会进入市场。

错过了 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等过往机会的投资者现在还有机会。最好的风险/回报策略不是针对个人 AI 代理，而是投资基础设施游戏，而基础设施游戏是该行业的基础工具。

领先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，这是一个在 Base 网络上推出代币化 AI 代理的平台。通过购买 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代币，用户可获得对特定代理的治理权，从而影响开发并瓜分收益。 

最近，随着假期活动放缓，2024 年 12 月中旬的每日协议费用收入大幅下降。然而，随着新年临近，对代理相关代币的猜测激增。目前，Virtuals Protocol 每日产生的手续费超过 100 万美元，但比 12 月初少 50%。尽管面临这些挑战，但虚拟代币的价值却翻了一番多，市值达到 46 亿美元。

其他热门机会包括：Zerebro 正在转向面向 AI 代理的全栈框架；ARC 采用基于 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然语言链上搜索工具。这些项目为 AI 技术不断发展的未来发展做好了充分准备。

，了解领先的 AI 代理代币和上周的市场走势。

高級

每周机构洞察：市场飙升五日亏损，AI 代理春天即将到来

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Options

在期权交易中，只要您熟悉基本知识（即看跌期权和看涨期权），铁质合约就是一种实现稳定收益的好方法。

在期权交易中，铁库是一种中立方法，将同一标的资产的看涨和看跌垂直价差结合起来，并带来可控的风险和收益。

要了解为什么铁质合约吸引某些投资者，我们来了解一下它们是什么、交易者如何构建它们，以及它们带来的潜在风险和回报。

看跌期权是一种期权策略，将看跌期权和看涨期权垂直价差相结合，创造一系列行权价格，如果所有四种期权到期时都毫无价值，则可获得最大收益。

铁库策略旨在帮助交易者从市场中的任一方向的小幅波动中获利，或者最好完全没有波动。根据期权（看涨期权或看跌期权）的组合，该策略可同时从低波动性和高波动性中获益。

默认情况下，铁库是指短期铁库，当

市场在任一方向上的波动最小时，就会

，同时带来可控的风险和收益。

“铁鹰”这个名称源自其产生的盈亏 （P&L） 图的形状，该图模糊地类似于一只大鸟的身体和翅膀。下图是短铁合约损益图的基本图示。 

价差有四个仓位（两个看涨期权和两个看跌期权）和四个行权价格，到期日相同。设置方式如下： 

，则看跌行权价格为卖出 $1，100 并买入 $1，000，看涨行权价格为卖出 $1，200 并买入 $1，300。

根据看跌期权和看涨期权的行权价格，不同类型铁质合约价差将出现，而看跌期权决定了该策略是看涨还是看跌。 

虽然铁库波动性或波动性较短，但反向铁库波动性或波动性较强（即，长铁库波动性、反向铁库波动性较强）。

它也是两个看跌期权和两个看涨期权的组合，但这次以相反的方式进行。

当预期波动性较大时，会出现价格明显波动的偏见时，就会使用反向铁库。如果标的资产出现以下情况，则记录收益：

1） 到期时平仓价格高于 OTM 行权价格上限，或 

2） 到期时平仓价格低于较低的 OTM 行权价格。

在传统金融领域，借币用于开通短期铁合约策略。风险有限：在最坏的情况下，交易者只会损失支付的保费。另一方面，多头铁合约由两个借方价差构成。因此，在到期前，需要大幅调整价格和/或增加 IV，才能从本次设置中获利。

此外，时间衰减与短期铁合约策略相反，因为这会影响两个多头期权。因此，使用长铁合约的频率要低于使用短铁合约的频率，而时间衰减则适用于交易者。

如果投资者认为特定股价在到期前会向任一方向大幅波动，则可以开通多头铁库。

铁质合约价差是一种中高级策略，因为它的风险和收益可控，并且设置四种行权价格不同的仓位非常复杂。牛市看跌价差与看跌看跌价差相结合，可卖出波动性，风险可控，收益可控，可灵活看跌或看涨。

这种灵活性意味着中间交易者将受益于

。这有助于他们了解如何设定行权价格，以最大限度地提高交易的预期价值，而不仅仅是进行纯粹中立的设置。因此，该策略更适合能够利用中立、看跌和看涨环境卖出波动性的中间交易者。

与空头链等其他高级策略不同，在空头链等策略中，熊市看跌价差的下行风险会受到限制。

当方向没有偏差，但波动性偏差保持不变或降低时，就会激活短期铁库。如果交易者预计资产价格波动极小，将选择此策略。价格走势最小的一个例子可能是，由于新闻原因，价格走势较大。在高波动性事件后，资产进入合并期。

多头炼铁策略在没有方向偏差，但波动性增加时激活。交易者可以使用长铁库预测重大事件或新闻，例如消费者价格指数 （CPI） 通胀率，交易者认为市场在新闻发布后会大幅走势，但不确定价格是上涨还是下跌。

由于铁质合约是一种中立策略，因此有两个盈亏平衡点。对于短期铁库，盈亏平衡点的计算方式如下：

 做空看涨期权的行权价格 + 收到的净溢价

 做空看跌行权价格 − 收到的净溢价

对于长铁库，盈亏平衡点的计算方式如下：

 看涨看涨期权的行权价格 + 已付保费净

 多头看跌行权价格 − 已付净保费

如果标的资产价格在两个盈亏平衡价格之一之外收盘，则铁矿合约的亏损将实现。

铁库的目标通常是利用您从时间衰减中赚取的资金、波动率的下降或两者的结合。如果标的股票价格在到期时保持在空头期权之间，则合约将失效，收到的原始净抵扣额将作为收益。

然而，这并不一定意味着投资者必须等到到期才能从策略中获利。如果由于波动率大幅下降或时间价值大幅下降，策略已获利，那么平仓以获得收益可能是一个好机会：买回做空期权，退出看涨期权或做多期权的看跌期权，或退出全部仓位。这样做意味着交易者获得的收益低于最大收益潜力。然而，由于意外事件，标的资产价格也无法在最后一刻出现尾部风险波动。

每过一天，期权合约的时间价值就会降低。这一次的衰变有利于铁鹰交易者，因为它会转化为未结收益。此外，如果标的资产的价格波动最小，则预计波动性会下降，导致空头期权在到期时损失价值。

如果波动率再次上升，或期权向一个方向剧烈波动，超出您的区间，您可以关闭您的铁合约并将其开通至新的价格区间，需要注意的是您需要接受一些损失。

如果交易者认为这种重大价格变化只是暂时的，最终会在到期后恢复到之前的价位，那么交易者可以选择关闭铁库，并以相同的价格区间打开铁库，但到期日较晚。

铁质合约的最大收益是收到的保费与支付的保费之间的差额。如果价格保持不变且时间流逝，即 Theta 衰减，则收益会不断实现。如果波动性也随之下降，将获得收益。

铁库的共同盈利目标为 40-60%，因为无需等到期权完全到期。

最大亏损潜力的计算方式为价差的行权价格与收到的溢价之差。

如果价格保持不变且时间流逝，则损失会不断减少，称为 Theta 衰减。但是，如果价格超出内部行权范围，则会产生亏损。如果波动性也随之上升，则损失也会增加。

 = 内外行权价格差异 − 收到的保费净额

让我们把所有内容放在一起，使用样本编号创建一个示例场景。

在一次剧烈波动事件后的交易价格约为 20，000 美元，其 IV 价格高于历史平均值。

如果您认为比特币的价格将保持在 $20，000 左右，并且 BTC 的波动率将在 30 天内下降，则可以设置铁库。

出行权价格为 $19，000 且 30 天内到期的

合约，贷方（收益）为 $1，000，买入行权价格为 $18，000 且同时到期的看跌期权合约，借方（成本）为 $700。

 您还可以卖出行权价格为 $21，000 的看涨期权，获得 $1，000 的抵扣金；买入行权价格为 $22，000 的看涨期权，获得 $700 的借记金。（两者的到期日与看跌价差相同。）

在这种情况下，只要比特币在到期时保持在 $19，000 和 $21，000 以内，即可通过设置此策略获得 $600 的最大总收益 （$1，000 − $700 + $1，000 – $700）。如果比特币价格在到期时超出外部行权价格，则您的最大亏损为 $400 （$1，000 − $600）。

铁合约期权策略的一个交易策略提示是在波动性大的情况下设置，波动性通常会大幅下降；这被称为“IV 压榨”。由于在到期日前无需持有铁库仓位，因此交易者可在到期日前短时间内平仓，赚取更高收益。

：常规保证金 （RM） 和组合保证金 （PM），RM 是所有期权相关交易的默认模式。

RM 利用交易对内的可用总余额（例如 BTC 期权）来防止

，而 PM 则结合合约和期权组合的仓位来计算用户保证金。

 是指衰减对仓位总价值的影响时间。对于每种资产，总价值会随着到期日的临近而降低（即仓位越接近到期日，其价值就越低）。

Theta 适用于铁库价差。这意味着铁质合约价差的 Theta 为正值，因为随着时间流逝，交易者会赚取收益。

由于期权的实际波动率在进入仓位前无法预测，因此隐含波动率 （IV） 的假设或计算

波动率显示了资产价格在百分比方面的波动程度。在期权中，随着波动率的增加，当其他因素保持不变时，期权的价格会随之上涨。

在多头期权中，交易者通过波动性增加赚钱，而在空头期权中，交易者在波动性增加时亏损。当波动率下降时，情况反过来。 

因此，短期铁质合约受益于 IV 减少。另一方面，多头炼铁商受益于 IV 的增加。

铁质合约让您能够以中立的偏见进行交易，并灵活地创建大型缓冲，以降低亏损的压力和风险，这无疑是许多交易者所珍视的。该期权策略还支持交易者拥有风险有限且成功概率较高的仓位。

铁质合约策略的下行风险有限，因为它对冲了编写（卖出）的期权，以防止任何方向出现重大波动。然而，每种期权策略都有以下权衡：风险越低，潜在收益越低。

期权策略对比（铁质合约与其他策略）

铁质合约和铁质蝴蝶是类似的期权策略。通过卖出波动率赚取收益，并使用多头仓位来限制风险。然而，铁鹰的最大收益区比铁蝴蝶要大得多，铁鹰的折衷是降低收益潜力。

Iron Condor：灵活和固定风险期权交易策略