我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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初級

SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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，不妨考虑 Bybit Web3 质押。Bybit Web3 新增功能，为渴望踏上这一旅程的用户提供了一个无缝友好的平台。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

Bybit Web3 质押不仅是另一个质押平台，更是一个整体生态系统，旨在提升您的加密货币质押体验。这就是它脱颖而出的原因。

本质上，Bybit Web3 质押融合了以用户为中心的功能、顶级安全性和便捷性，是希望实现加密货币收益最大化的用户的理想选择。

现在，您已详细了解 Bybit Web3 质押，以及为什么要尝试，下面是一个分步指南，助您轻松入门。 

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：点击 Bybit 主页左上角导航栏中的

：进入 Bybit Web3 门户后，将光标悬停

Bybit Web3 质押页面右上角的连接

：在弹窗中 您可以选择要连接的钱包（

：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

页面上，您可以查看所有可用的质押资金池。点击

图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

：输入您希望质押的金额，然后点击

：在弹出窗口中，验证您的质押订单详情。请注意滑点和预估成本，然后点击

：将出现一个弹出窗口，表示交易正在处理中。交易完成后，您可以点击查看交易来

成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

Bybit Web3 质押页面的仪表板上还将显示所有质押资金池的投资总价值

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：选择要赎回的资金池，然后点击

，赎回过程可能需要一段时间，交易详情将在交易历史记录下提供

Bybit Web3 质押为加密货币质押提供了一个全面直观的平台。其用户友好的界面甚至可帮助质押领域的新手自信地参与并增加投资。无论您是经验丰富的投资者还是刚开始的投资者，Bybit Web3 质押都是您可靠高效的质押之选。

如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

Options

在期权交易中，只要您熟悉基本知识（即看跌期权和看涨期权），铁质合约就是一种实现稳定收益的好方法。

在期权交易中，铁库是一种中立方法，将同一标的资产的看涨和看跌垂直价差结合起来，并带来可控的风险和收益。

要了解为什么铁质合约吸引某些投资者，我们来了解一下它们是什么、交易者如何构建它们，以及它们带来的潜在风险和回报。

看跌期权是一种期权策略，将看跌期权和看涨期权垂直价差相结合，创造一系列行权价格，如果所有四种期权到期时都毫无价值，则可获得最大收益。

铁库策略旨在帮助交易者从市场中的任一方向的小幅波动中获利，或者最好完全没有波动。根据期权（看涨期权或看跌期权）的组合，该策略可同时从低波动性和高波动性中获益。

默认情况下，铁库是指短期铁库，当

市场在任一方向上的波动最小时，就会

，同时带来可控的风险和收益。

“铁鹰”这个名称源自其产生的盈亏 （P&L） 图的形状，该图模糊地类似于一只大鸟的身体和翅膀。下图是短铁合约损益图的基本图示。 

价差有四个仓位（两个看涨期权和两个看跌期权）和四个行权价格，到期日相同。设置方式如下： 

，则看跌行权价格为卖出 $1，100 并买入 $1，000，看涨行权价格为卖出 $1，200 并买入 $1，300。

根据看跌期权和看涨期权的行权价格，不同类型铁质合约价差将出现，而看跌期权决定了该策略是看涨还是看跌。 

虽然铁库波动性或波动性较短，但反向铁库波动性或波动性较强（即，长铁库波动性、反向铁库波动性较强）。

它也是两个看跌期权和两个看涨期权的组合，但这次以相反的方式进行。

当预期波动性较大时，会出现价格明显波动的偏见时，就会使用反向铁库。如果标的资产出现以下情况，则记录收益：

1） 到期时平仓价格高于 OTM 行权价格上限，或 

2） 到期时平仓价格低于较低的 OTM 行权价格。

在传统金融领域，借币用于开通短期铁合约策略。风险有限：在最坏的情况下，交易者只会损失支付的保费。另一方面，多头铁合约由两个借方价差构成。因此，在到期前，需要大幅调整价格和/或增加 IV，才能从本次设置中获利。

此外，时间衰减与短期铁合约策略相反，因为这会影响两个多头期权。因此，使用长铁合约的频率要低于使用短铁合约的频率，而时间衰减则适用于交易者。

如果投资者认为特定股价在到期前会向任一方向大幅波动，则可以开通多头铁库。

铁质合约价差是一种中高级策略，因为它的风险和收益可控，并且设置四种行权价格不同的仓位非常复杂。牛市看跌价差与看跌看跌价差相结合，可卖出波动性，风险可控，收益可控，可灵活看跌或看涨。

这种灵活性意味着中间交易者将受益于

。这有助于他们了解如何设定行权价格，以最大限度地提高交易的预期价值，而不仅仅是进行纯粹中立的设置。因此，该策略更适合能够利用中立、看跌和看涨环境卖出波动性的中间交易者。

与空头链等其他高级策略不同，在空头链等策略中，熊市看跌价差的下行风险会受到限制。

当方向没有偏差，但波动性偏差保持不变或降低时，就会激活短期铁库。如果交易者预计资产价格波动极小，将选择此策略。价格走势最小的一个例子可能是，由于新闻原因，价格走势较大。在高波动性事件后，资产进入合并期。

多头炼铁策略在没有方向偏差，但波动性增加时激活。交易者可以使用长铁库预测重大事件或新闻，例如消费者价格指数 （CPI） 通胀率，交易者认为市场在新闻发布后会大幅走势，但不确定价格是上涨还是下跌。

由于铁质合约是一种中立策略，因此有两个盈亏平衡点。对于短期铁库，盈亏平衡点的计算方式如下：

 做空看涨期权的行权价格 + 收到的净溢价

 做空看跌行权价格 − 收到的净溢价

对于长铁库，盈亏平衡点的计算方式如下：

 看涨看涨期权的行权价格 + 已付保费净

 多头看跌行权价格 − 已付净保费

如果标的资产价格在两个盈亏平衡价格之一之外收盘，则铁矿合约的亏损将实现。

铁库的目标通常是利用您从时间衰减中赚取的资金、波动率的下降或两者的结合。如果标的股票价格在到期时保持在空头期权之间，则合约将失效，收到的原始净抵扣额将作为收益。

然而，这并不一定意味着投资者必须等到到期才能从策略中获利。如果由于波动率大幅下降或时间价值大幅下降，策略已获利，那么平仓以获得收益可能是一个好机会：买回做空期权，退出看涨期权或做多期权的看跌期权，或退出全部仓位。这样做意味着交易者获得的收益低于最大收益潜力。然而，由于意外事件，标的资产价格也无法在最后一刻出现尾部风险波动。

每过一天，期权合约的时间价值就会降低。这一次的衰变有利于铁鹰交易者，因为它会转化为未结收益。此外，如果标的资产的价格波动最小，则预计波动性会下降，导致空头期权在到期时损失价值。

如果波动率再次上升，或期权向一个方向剧烈波动，超出您的区间，您可以关闭您的铁合约并将其开通至新的价格区间，需要注意的是您需要接受一些损失。

如果交易者认为这种重大价格变化只是暂时的，最终会在到期后恢复到之前的价位，那么交易者可以选择关闭铁库，并以相同的价格区间打开铁库，但到期日较晚。

铁质合约的最大收益是收到的保费与支付的保费之间的差额。如果价格保持不变且时间流逝，即 Theta 衰减，则收益会不断实现。如果波动性也随之下降，将获得收益。

铁库的共同盈利目标为 40-60%，因为无需等到期权完全到期。

最大亏损潜力的计算方式为价差的行权价格与收到的溢价之差。

如果价格保持不变且时间流逝，则损失会不断减少，称为 Theta 衰减。但是，如果价格超出内部行权范围，则会产生亏损。如果波动性也随之上升，则损失也会增加。

 = 内外行权价格差异 − 收到的保费净额

让我们把所有内容放在一起，使用样本编号创建一个示例场景。

在一次剧烈波动事件后的交易价格约为 20，000 美元，其 IV 价格高于历史平均值。

如果您认为比特币的价格将保持在 $20，000 左右，并且 BTC 的波动率将在 30 天内下降，则可以设置铁库。

出行权价格为 $19，000 且 30 天内到期的

合约，贷方（收益）为 $1，000，买入行权价格为 $18，000 且同时到期的看跌期权合约，借方（成本）为 $700。

 您还可以卖出行权价格为 $21，000 的看涨期权，获得 $1，000 的抵扣金；买入行权价格为 $22，000 的看涨期权，获得 $700 的借记金。（两者的到期日与看跌价差相同。）

在这种情况下，只要比特币在到期时保持在 $19，000 和 $21，000 以内，即可通过设置此策略获得 $600 的最大总收益 （$1，000 − $700 + $1，000 – $700）。如果比特币价格在到期时超出外部行权价格，则您的最大亏损为 $400 （$1，000 − $600）。

铁合约期权策略的一个交易策略提示是在波动性大的情况下设置，波动性通常会大幅下降；这被称为“IV 压榨”。由于在到期日前无需持有铁库仓位，因此交易者可在到期日前短时间内平仓，赚取更高收益。

：常规保证金 （RM） 和组合保证金 （PM），RM 是所有期权相关交易的默认模式。

RM 利用交易对内的可用总余额（例如 BTC 期权）来防止

，而 PM 则结合合约和期权组合的仓位来计算用户保证金。

 是指衰减对仓位总价值的影响时间。对于每种资产，总价值会随着到期日的临近而降低（即仓位越接近到期日，其价值就越低）。

Theta 适用于铁库价差。这意味着铁质合约价差的 Theta 为正值，因为随着时间流逝，交易者会赚取收益。

由于期权的实际波动率在进入仓位前无法预测，因此隐含波动率 （IV） 的假设或计算

波动率显示了资产价格在百分比方面的波动程度。在期权中，随着波动率的增加，当其他因素保持不变时，期权的价格会随之上涨。

在多头期权中，交易者通过波动性增加赚钱，而在空头期权中，交易者在波动性增加时亏损。当波动率下降时，情况反过来。 

因此，短期铁质合约受益于 IV 减少。另一方面，多头炼铁商受益于 IV 的增加。

铁质合约让您能够以中立的偏见进行交易，并灵活地创建大型缓冲，以降低亏损的压力和风险，这无疑是许多交易者所珍视的。该期权策略还支持交易者拥有风险有限且成功概率较高的仓位。

铁质合约策略的下行风险有限，因为它对冲了编写（卖出）的期权，以防止任何方向出现重大波动。然而，每种期权策略都有以下权衡：风险越低，潜在收益越低。

期权策略对比（铁质合约与其他策略）

铁质合约和铁质蝴蝶是类似的期权策略。通过卖出波动率赚取收益，并使用多头仓位来限制风险。然而，铁鹰的最大收益区比铁蝴蝶要大得多，铁鹰的折衷是降低收益潜力。

Iron Condor：灵活和固定风险期权交易策略