详解：期权现金结算与实物交割

关键要点：

• 根据合约的不同，交易者可以选择实际结算或通过现金结算。

• 当资产兑换为合约中给出的行权价格时，将执行实物结算期权合约。

• 现金结算期权涉及兑换支付给买方的资产的现金价值。

现金结算

以现金结算的期权合约是一种结算程序，如果合约对标的资产有利，则合约在执行时以标的资产的现金等价物结算。期权行权时，结算不会改变。 

例如，Sandra 以现金等价结算平仓了看涨期权 （BTC-USDC） 仓位，使她能够以 $30，000 的行权价格买入 10 BTC。市价为 $31，000，因此她没有获得 $10，000 的抵扣金作为毛利（$31，000 − $30，000 × 10），而是获得 USDC 的收益金额，相当于 $10，000 USDC。 

实物结算

实际结算的合约使用标的资产执行合约。例如，Sarah 以 30，000 美元的行权价格执行 XYZ 合约看涨期权，实际结算后，她行使了 31，000 美元的买入权。作为看涨期权买家，她以 $30，000 的价格买入 XYZ。 

结语

行使合约时，现金结算期权不涉及任何资产交换，而是依赖于行权价格与当前价格之间的差异。但是，实物结算期权会导致资产根据期权合约中预定义的行权价格发生变化。