期权定价：运作机制及其重要性
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乍一看，加密货币期权似乎是一个外国概念，特别是对于未发起的加密货币。尽管比日常交易技术更强大，但无需担心 — 加密货币期权被分解为一小部分信息时，实际上并不像您想象的那么复杂。首先，我们来看看加密货币期权的定价方式。
加密货币期权的核心价格由以下两个关键参数决定：内在价值和外在价值。在本文中，我们将着眼于加密货币期权定价，深入研究使加密货币期权有价值的方面。如果在阅读本文时，您在任何时候感到困惑，请坐下来阅读直到最后......我们承诺最终都会有意义。
什么是加密货币期权？
期权可定义为“赋予买方在特定日期前以指定价格兑换或购买当前或现有投资的自由度（而非义务）的协议。” 加密货币期权遵循与股票期权相同的基本逻辑，但杠杆潜力更大。
期权在一定程度上降低了与买入股票相关的风险与费用。它们是交易数字资产的有用技术。期权为投资者提供了预测或猜测标的资产未来价值的绝佳机会，然后可以用法币或数字货币购买。
来源：分类账洞察
可以说，加密货币期权比股票期权更受欢迎，因为比特币等加密货币每枚代币的价格可能高达数千美元。使用加密货币期权，您可以投资于某种加密货币，而无需拥有实际资产，并以较低的风险水平指数盈利。
看涨期权的内在价值
这可能是最不难理解的概念。如果期权在到期时具有内在价值，则该期权将被宣布为具有内在价值。
例如，假设资产的市场成本为 $70，投资者拥有一个价值 $60 的看涨期权。该看涨期权具有内在价值，在货币 （ITM） 中宣称，因为在到期时，投资者可以 $60 的价格买入 100 股，而不是当前 $70 的市场成本。
因此，内在价值是指看涨期权与标的股票价格之间的价值差异。在这种情况下，$70 − $60 = $10。
或者，如果看涨期权在终止时没有内在价值，则将其宣布为资金不足 （OTM）。按照类似的说明，假设股价下跌至 $50，则不会保留内在价值，因为当当前市场成本为 $50 时，没有投资者会以 $60 买入。这使得股票毫无价值。
看跌期权的内在价值
如果看跌期权的价格高于当前股价，则宣布该期权具有内在价值。
例如，假设当市价为 $70 时，投资者买入 $75 的看跌期权，则无论当前市价如何，投资者均可保留 $75 的自由交易权。如上所述，内在价值估算的计算方式为期权价格与股票价格之间的价值差异。在这种情况下，$75 − $70 = $5。这意味着每股的内在价值为 $5。
同样，假设股价上涨至 $80，看跌期权价值 $75，看跌期权被视为 OTM，因为供应商只能以 $75 看跌价值交易，而不是以 $80 的股市价格交易，这使得看跌期权毫无价值。
外在价值
EV 融合了多种不同的变量，包括隐含波动率和时间衰减，我们将在本文后面介绍。
有哪些加密货币期权？
从本质上讲，存在两种期权：看涨期权和看跌期权。看涨期权允许投资者购买标的资产，而看跌期权允许投资者出售标的资产。
加密货币看涨期权
购买期权时，投资者（买方）可以自由地从指定资产供应商处获得合约，固定价值通常称为“行权价格”。此交易窗口仅开放有限时间，因为买方必须在特定到期日前使用“看涨期权”。
加密货币看涨期权通常用于预测股票市价上涨。这是因为在市场价格优于行权价格的情况下，投资者以低于当前市场价格的行权价格从卖方买入股票，从而产生收益。
否则，股价会下跌，投资者会让看涨期权到期，唯一的损失是溢价（为购买期权而支付的特定金额）。
加密货币看跌期权
加密货币看跌期权使买方能够自由地强迫“看跌期权”供应商以行权价格支付 100 股特定股票。看跌期权存在偏向性，导致特定股票的市价下跌，远低于行权价格。发生这种情况时，交易看跌期权的供应商必须以高于当前市价的行权价格支付股票，从而为买方带来收益。
然而，如果市场价格飙升而不是下跌，最明智的举措就是让期权到期，并没收溢价。看跌期权是一种保护机制，可保护买方免受股票价值过度下跌的影响。
需要考虑的因素
影响期权价值的几个因素（可称为外在价值）是不可避免的。具体如下：
1. 标的股价
标的股票价格波动直接影响看涨期权和看跌期权的价值。某只股票的价格飙升自然会促使看涨期权的价格上涨，原因是该股票的买入成本低于当前市价。同样，由于股票以高于暴跌股价的价格出售，股价下跌将导致看跌期权价格上涨。
3. 波动性
波动性的想法非常复杂。它由一个称为统计或历史波动的组成部分支撑。该因素考虑了股票在指定时间段内的市值。
在期权的合法时间范围内，交易者通常会输入未来的波动率。当然，没有交易者知道金融交易所市场会发生什么。交易者可以通过分析过去的变量来计算假设，例如收益、利率和时间跨度。
这些因素导致了所谓的隐含波动率，这是期权交易者用来估计未来波动率可能发生的时期的重要指标。
隐含波动率用于确定期权的价格，无论期权价格是低廉还是昂贵。 隐含波动率越高，溢价水平越高，反之亦然。投资者完全理解这一概念后，即可观察何时买入（当手续费较低时）或何时不买入（当溢价价格昂贵时）。
3. 到期日 （DTE）
在现实世界中，时间是一个简单的概念。然而，由于一种称为到期时间的概念，完全理解其对股票的影响需要大量的经验和研究。时间自然倾向于股票交易者，这意味着好组织的股价往往会在一段时间内上涨。
再说一次，时间可能是期权交易者的对手。假设股票价格在几天内没有明显变化，则会自动导致期权价值下跌。此外，随着期权即将到期，其价值通常会降低。
要做出的假设
期权价格采用不同的模型，每种模型都有不同的假设。其中许多模型会考虑一些变量，例如行权价格、波动性、当前市价、利率和到期时间，以便对期权价格进行密切估计（或准确得出结论）。
在用于定价期权的众多模型中，一些值得注意的模型包括 Black-Scholes 模型、Monte Carlo 模拟和 Binomial 期权定价。所有这些模式都有一个类似的目标：计算期权在到期时成为 ITM 的几率，以便获得货币价值。
Black-Scholes 模型
下面，我们将介绍黑胆模式，了解其运作方式。Fischer Black 和 Myron Scholes 共同创建了一个公式，用于在到期前获得衍生品的理论价格。他们于 1973 年发布了一种定价模式，现在被称为当代期权市场演变的开端。
Black-Scholes 模型公式如下：
来源：投资
如上图所示，Black-Scholes 模型共有 7 个变量：
看涨期权价格
正态分布的 CDF
资产现货价格
行权价
无风险利率
到期时间
资产波动性
以下是针对以下变量做出的一些假设：
股票价格本质上是对数正态的（即对数正态分布），因为资产价格不能显示为负数。
不收取税费或手续费。
所有到期日（即期权结束日期）的无风险利率相同。
允许使用收益做空。
没有风险，就没有套利。
被估值的期权均为欧式期权。
虽然 Black-Scholes 模式备受推崇，但其所有假设目前都无法实现。为更好地适应市场行情，我们对模型进行了修改。定价期权中还有其他模式需要考虑。
加密货币期权与股票期权
波动率
虽然股市可能不稳定，但加密货币市场波动非常大。例如，在 2021 年，比特币在几个月内损失了大部分价值，但后来价值增加了 100%。【编辑备注：本文的读者只需关注 2022 年 5 月 10 日当周的加密货币市场波动情况。】
这种不可预测性使加密货币交易成为未做好准备的金融投资者面临的挑战。与股票期权不同，其中 1 份合约相当于 100 股加密货币，1 份合约相当于 1 股（例如 1 BTC）。
支持/依赖
股票是组织内的所有者权益，因此股票的表现取决于组织的长期繁荣。由于加密货币在很大程度上没有资源或收入的支持，因此在很大程度上取决于公众和企业的积极情绪来提高价格。
已发现股票和加密货币市场在很大程度上具有相关性，这种相关性似乎会随着时间推移而增加。当股市呈红色时，主要投资者（例如金融机构、加密货币鲸鱼）可能会选择强平加密货币资产，以利于股票，导致前者的价格暴跌。
交易时间
加密货币期权全天候运行，而股票期权通常在平日的正常市场时间（上午 9：00 至下午 5：00）运行。
买入加密货币期权
使用加密货币期权只需完成以下三个步骤：
不同产品提供多种不同的平台，安全性、可靠性、易访问性和易用性各不相同。一刀切：建议您选择 DYOR，找到最适合您的产品。
加密货币期权是否是一项不错的投资？
买入加密货币看涨期权的根本好处在于，如果相关卖方不愿意，看涨期权交易者不必承诺行使合约。买入看涨期权的风险仅限于为溢价支付的费用。这意味着，在市场对看涨期权交易者不利的情况下，除了溢价外，他们无需担心产生亏损。加密货币期权具有高潜在收益和限制性亏损，是一笔不错的投资。
【编辑备注：谨慎行事 — 不要仅仅因为炒作而跳转到加密货币期权中，也不要投资超过合理损失。】
结语
加密货币期权越来越受欢迎。从交易者的角度来看，杠杆加密货币期权的水平及其带来的损失的降低使其成为一个绝佳的投资机会。
正如我们之前所说，一开始它似乎都是技术和复杂的，但花时间了解加密货币期权并在线 阅读相关资源，这将有助于您成为专家。
