2025 年 1 月 6 日：我们的每周机构洞察将为您深入解析市场最新动态，涵盖市场表现、行业新闻、交易所交易基金 (ETF) 资金流向、热门话题、近期活动及代币解锁等关键信息，旨在增强您的加密货币交易洞察力。

每周市场深度解析，不容错过！

每周亮点 — 市场飙升五日亏损 

经过五天的下跌，投资者现在抓住机会买入美国股票下跌，市值贬值超过 1 万亿美元。华尔街打破了自4月以来最长的连胜纪录，Nasdaq-100反弹1.7%，标普500在1月3日星期五上涨1.3%。这些涨幅略微抵消了本周的抛售，继 12 月顽强之后，这一涨幅一直持续到新的一年。

尽管 Magnificent Seven 等科技巨头的收益增长放缓，但交易者仍持乐观态度，尤其是 AI 领导者 NVIDIA Corporation。市场认为，只要散户投资者继续投资 AI，相关的股市热潮就会持续下去。 

Mike Johnson 再次当选美国众议院议长后，股票在下午达到了交易高峰，表明可能支持商业友好的议程。与此同时，债券收益率有所上升，10 年期收益率达到 4.6%，此前里士满美联储主席 Tom Barkin 对维持限制性利率发表了评论。美国制造业呈现小幅增长，新订单达到去年年初以来的最高水平，而投资者则评估了经济实力，以防利率下调放缓。

每周加密货币亮点 — AI 代理春季来袭

许多投资者都热切期待着一个“另类交易季”，这一时期，另类交易币的价值通常会飙升。然而，当前的市场动态表明，我们可能不会看到大幅度的山寨币反弹。代币数量庞大，流动性有限，导致了所谓的山寨币分散，因此选择正确的行业和代币至关重要。

蓬勃发展，即使市场走势更广。这一新兴行业正在经历快速发展，其相关代币面临风险投资解锁的压力较小。其许多顶级协议都缺少中心化交易所上市，表明更多买家可能会进入市场。

错过了 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等过往机会的投资者现在还有机会。最好的风险/回报策略不是针对个人 AI 代理，而是投资基础设施游戏，而基础设施游戏是该行业的基础工具。

领先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，这是一个在 Base 网络上推出代币化 AI 代理的平台。通过购买 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代币，用户可获得对特定代理的治理权，从而影响开发并瓜分收益。 

最近，随着假期活动放缓，2024 年 12 月中旬的每日协议费用收入大幅下降。然而，随着新年临近，对代理相关代币的猜测激增。目前，Virtuals Protocol 每日产生的手续费超过 100 万美元，但比 12 月初少 50%。尽管面临这些挑战，但虚拟代币的价值却翻了一番多，市值达到 46 亿美元。

其他热门机会包括：Zerebro 正在转向面向 AI 代理的全栈框架；ARC 采用基于 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然语言链上搜索工具。这些项目为 AI 技术不断发展的未来发展做好了充分准备。

，了解领先的 AI 代理代币和上周的市场走势。

高級

每周机构洞察：市场飙升五日亏损，AI 代理春天即将到来

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

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Options

在股市中，期权是一个热门的交易类别，加密货币期权在机构和公众中越来越受欢迎。

乍一看，加密货币期权似乎是一个外国概念，特别是对于未发起的加密货币。尽管比日常交易技术更强大，但无需担心 — 加密货币期权被分解为一小部分信息时，实际上并不像您想象的那么复杂。首先，我们来了解一下加密货币期权的定价方式。

加密货币期权的核心价格由以下两个关键参数决定：内在价值和外在价值。本文着眼于加密货币期权定价，深入探讨了加密货币期权的价值所在。如果在阅读本文时，您在任何时候感到困惑，请坐下来阅读，直到最后......我们承诺最终都会有意义。

期权可定义为“赋予买方在特定日期前以指定价格兑换或购买当前或现有投资的自由（而非义务）的协议。” 

遵循与股票期权相同的基本逻辑，但杠杆潜力更大。

期权在一定程度上降低了与买入股票相关的风险与费用。它们是交易数字资产的有用技术。期权为投资者提供了预测或猜测标的资产未来价值的绝佳机会，然后可以用法币或数字货币购买。 

可以说，加密货币期权比股票期权更受欢迎，因为

等加密货币每枚代币的价格可能高达数千美元。使用加密货币期权，您可以投资于特定加密货币，而无需拥有实际资产，并以较低的风险水平指数盈利。

这可能是最不难理解的概念。如果期权在到期时具有内在价值，则该期权将被宣布为具有内在价值。 

例如，假设资产的市场成本为 70 美元，投资者的看涨期权价值为 60 美元。该看涨期权具有内在价值，在

宣称，因为在到期时，投资者可以 $60 的价格买入 100 股，而不是当前 $70 的市场成本。 

因此，内在价值是指看涨期权与标的股票价格之间的价值差异。在这种情况下，$70 − $60 = $10。

或者，如果看涨期权在终止时没有内在价值，则将其宣布为

。根据类似的说明，假设股价下跌至 $50，则不会保留内在价值，因为当当前市场成本为 $50 时，没有投资者会以 $60 买入。这使得股票毫无价值。

如果看跌期权的价格高于当前股价，则宣布该期权具有内在价值。 

例如，假设当市价为 $70 时，投资者买入 $75 的看跌期权，则无论当前市价如何，投资者均可保留 $75 的自由交易权。如上所述，内在价值估算的计算方式为期权价格与股票价格之间的价值差异。在这种情况下，$75 − $70 = $5。这意味着每股的内在价值为 $5。

同样，假设股价上涨至 $80，看跌期权价值 $75，看跌期权被视为 OTM，因为供应商只能以 $75 看跌价值交易，而不是以 $80 的股市价格交易，这使得看跌期权毫无价值。

EV 融合了多种不同的变量，包括隐含波动率和时间衰减，我们将在本文后面介绍。

从本质上讲，存在两种期权：看涨期权和看跌期权。看涨期权允许投资者购买标的资产，而看跌期权允许投资者出售标的资产。

投资者（买方）在购买期权时，可以自由地从指定资产供应商处获得固定价值的合约，通常称为“

”。此交易窗口仅开放有限时间，因为买方必须在特定到期日前使用“看涨期权”。 

通常以预期股票市价上涨为目的。这是因为在市场价格优于行权价格的情况下，投资者以低于当前市场价格的行权价格从卖方处买入股票，从而产生收益。

否则，股价会下跌，投资者会让看涨期权到期，唯一的损失是溢价（为购买期权而支付的特定金额）。

使买方能够自由地强迫“看跌期权”的供应商以行权价格支付一百股特定股票。看跌期权持有时存在偏见，即特定股票的市价下跌，远低于行权价格。发生这种情况时，交易看跌期权的供应商必须以高于当前市价的行权价格支付股份，从而为买方带来收益。 

然而，如果市场价格飙升而不是下跌，最明智的举措就是让期权到期，并没收溢价。看跌期权是一种保护机制，可保护买方免受股票价值过度下跌的影响。

影响期权价值的几个因素（可称为外在价值）是不可避免的。具体如下：

标的股票价格波动直接影响看涨期权和看跌期权的价值。某只股票的价格飙升自然会促使看涨期权的价格上涨，原因是该股票的买入成本低于当前市价。同样，由于股票以高于暴跌股价的价格出售，股价下跌将导致看跌期权价格上涨。

性的想法非常复杂。它由一个称为

的组成部分支撑。该因素考虑了股票在指定时间段内的市值。 

在期权的合法时间范围内，交易者通常会输入未来的波动率。当然，没有交易者知道金融交易所市场会发生什么。交易者可以通过分析过去的变量来计算假设，例如收益、利率和时间跨度。

这些因素导致了所谓的隐含波动率，这是

用来估计未来波动率可能发生的时期的重要指标。

隐含波动率用于决定期权的价格，无论期权价格是低廉还是昂贵。

越高，溢价水平越高，反之亦然。投资者完全理解这一概念后，即可查看何时买入（当手续费较低时）或何时不买入（当溢价价格昂贵时）。

在现实世界中，时间是一个简单的概念。然而，由于一种称为

的概念，完全理解其对股票的影响需要大量的经验和研究。时间自然倾向于股票交易者，这意味着好组织的股价往往会在一段时间内上涨。 

再一次，时间可能是期权交易者的对手。假设股票价格在几天内没有明显变化，则会自动导致期权价值下跌。此外，随着期权即将到期，其价值通常会降低。 

期权价格采用不同的模型，每种模型都有不同的假设。其中许多模型会考虑一些变量，例如行权价格、波动率、当前市价、利率和到期时间，以便对期权价格进行密切估计（或准确得出结论）。 

在用于定价期权的众多模型中，一些值得注意的是

。所有这些模式都有一个类似的目标：计算期权在到期时成为 ITM 的几率，以便获得货币价值。

下面，我们将介绍黑胆模式，了解其运作方式。

 共同创建了一个公式，用于在到期前获得衍生品的理论价格。他们于 1973 年发布了一种定价模式，现在被称为当代期权市场演变的开端。

如上图所示，Black-Scholes 模型共有 7 个变量：

下面是针对以下变量做出的一些假设： 

虽然 Black-Scholes 模式备受推崇，但其所有假设目前都无法实现。为更好地适应市场行情

。定价期权中还有其他模式需要考虑。

虽然股市可能不稳定，但加密货币市场波动

。例如，在 2021 年，比特币在几个月内损失了大部分价值，但后来价值增加了 100%。【编辑备注：本文的读者只需关注 2022 年 5 月 10 日当周的加密货币市场波动。】

这种不可预测性使加密货币交易成为未做好准备的金融投资者面临的挑战。与股票期权不同，其中 1 份合约相当于 100 股加密货币，1 份合约相当于 1 股（例如 1 BTC）。

权益，因此股票的表现取决于组织的长期繁荣。由于加密货币在很大程度上不受资源或收入支持，因此在很大程度上取决于公众和企业的良好情绪来提高价格。

已发现股票和加密货币市场在很大程度上具有相关性，这种相关性似乎会

逝而增加。当股市呈红色时，主要投资者（例如金融机构、加密鲸鱼）可能会选择强平加密货币资产，以利于股票，导致前者的价格暴跌。

加密货币期权全天候运行，而股票期权通常在平日的正常市场时间（上午 9：00 至下午 5：00）运行。

使用加密货币期权只需完成以下三个步骤：

不同产品提供多种不同的平台，安全性、可靠性、易访问性和易用性各不相同。一刀切：建议您选择 DYOR，找到最适合您的产品。

加密货币期权是否是一项不错的投资？

买入加密货币看涨期权的根本好处在于，如果相关卖方不愿意，看涨期权交易者不必承诺行使合约。买入看涨期权的风险仅限于为溢价支付的费用。这意味着，在市场对看涨期权交易者不利的情况下，除了溢价外，他们无需担心产生损失。加密货币期权具有高潜在收益和限制性亏损，是一笔不错的投资。

【编辑备注：谨慎行事 — 不要仅仅因为炒作而跳转到加密货币期权中，也不要投资超过合理损失。】

加密货币期权越来越受欢迎。从交易者的角度来看，

加密货币期权的水平及其带来的损失的降低使其成为一个绝佳的投资机会。

正如我们之前所说，一开始它似乎都是技术和复杂的，但花时间了解加密货币期权并在线

期权定价：运作方式及其重要性