2025 年 1 月 6 日：我们的每周机构洞察将为您深入解析市场最新动态，涵盖市场表现、行业新闻、交易所交易基金 (ETF) 资金流向、热门话题、近期活动及代币解锁等关键信息，旨在增强您的加密货币交易洞察力。

每周市场深度解析，不容错过！

每周亮点 — 市场飙升五日亏损 

经过五天的下跌，投资者现在抓住机会买入美国股票下跌，市值贬值超过 1 万亿美元。华尔街打破了自4月以来最长的连胜纪录，Nasdaq-100反弹1.7%，标普500在1月3日星期五上涨1.3%。这些涨幅略微抵消了本周的抛售，继 12 月顽强之后，这一涨幅一直持续到新的一年。

尽管 Magnificent Seven 等科技巨头的收益增长放缓，但交易者仍持乐观态度，尤其是 AI 领导者 NVIDIA Corporation。市场认为，只要散户投资者继续投资 AI，相关的股市热潮就会持续下去。 

Mike Johnson 再次当选美国众议院议长后，股票在下午达到了交易高峰，表明可能支持商业友好的议程。与此同时，债券收益率有所上升，10 年期收益率达到 4.6%，此前里士满美联储主席 Tom Barkin 对维持限制性利率发表了评论。美国制造业呈现小幅增长，新订单达到去年年初以来的最高水平，而投资者则评估了经济实力，以防利率下调放缓。

每周加密货币亮点 — AI 代理春季来袭

许多投资者都热切期待着一个“另类交易季”，这一时期，另类交易币的价值通常会飙升。然而，当前的市场动态表明，我们可能不会看到大幅度的山寨币反弹。代币数量庞大，流动性有限，导致了所谓的山寨币分散，因此选择正确的行业和代币至关重要。

蓬勃发展，即使市场走势更广。这一新兴行业正在经历快速发展，其相关代币面临风险投资解锁的压力较小。其许多顶级协议都缺少中心化交易所上市，表明更多买家可能会进入市场。

错过了 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等过往机会的投资者现在还有机会。最好的风险/回报策略不是针对个人 AI 代理，而是投资基础设施游戏，而基础设施游戏是该行业的基础工具。

领先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，这是一个在 Base 网络上推出代币化 AI 代理的平台。通过购买 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代币，用户可获得对特定代理的治理权，从而影响开发并瓜分收益。 

最近，随着假期活动放缓，2024 年 12 月中旬的每日协议费用收入大幅下降。然而，随着新年临近，对代理相关代币的猜测激增。目前，Virtuals Protocol 每日产生的手续费超过 100 万美元，但比 12 月初少 50%。尽管面临这些挑战，但虚拟代币的价值却翻了一番多，市值达到 46 亿美元。

其他热门机会包括：Zerebro 正在转向面向 AI 代理的全栈框架；ARC 采用基于 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然语言链上搜索工具。这些项目为 AI 技术不断发展的未来发展做好了充分准备。

，了解领先的 AI 代理代币和上周的市场走势。

高級

每周机构洞察：市场飙升五日亏损，AI 代理春天即将到来

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Bybit Learn

Options

通过我们的期权策略指南，了解如何通过卖出看涨看涨多头仓位并买入保护性看跌期权，轻松对冲看涨多头仓位。

看涨期权策略用于将标的多头仓位的收益限制在特定范围内。通常，投资者使用期权套环对冲标的多头仓位，避免下行波动，同时在市场走高时保证退出。

这可通过购买保护性看跌期权并同时卖出持

来为看跌期权的成本提供资金。

套环期权策略的思考方式之一是，其运作方式与对标的资产下止损和盈利订单相同。使用策略时，投资者会限制持有标的资产的潜在上行空间和潜在下行空间。

期权策略的第一步是选择与您的市场观点一致的行权价格。

假设投资者持有 1.0 BTC，目前交易价格为 $20，000，并希望在未来两个月内对冲低于 $18，000 的跌幅。他们可能会做以下事情：

买入 1.0 BTC $18，000 看跌期权，60 天到期 （DTE） — 买方支付 $1，000 的溢价。

为抵消看跌期权成本，投资者随后卖出了受保看涨期权。看涨期权通常为相同金额的标的期权，到期日相同。

投资者以 60 DTE 卖出 1.0 BTC $22，000 看涨期权，即获得 $1，000 的溢价。

此处，交易成本为零 （$1，000 已付保费 - $1，000 已收保费）。根据市场行情和所选行权，领仓期权可以零成本（零成本领仓）、净抵免（收到的保费 > 支付的保费）或净借记（收到的保费 < 支付的保费）进行交易。

策略成本因行权价格与标的资产的距离而异。通常情况下，领仓仓位涉及与标的资产相等距离的行权。在这里，溢价应保持等值或接近等值（delta 中性）。

Delta 用于计算标的资产每变动 $1.00，期权溢价的价值变化幅度。看涨期权的正 delta 范围为 0 至 1，看跌期权的负 delta 范围为 -1 至 0。

现值期权的 delta 通常为 0.5/-05，反映了在现值或现值到期的几率均等。

看涨 delta 随市场走高而上涨，看涨 delta 随价格走低而上涨。

了解 Delta 有助于解释期权领的机制。

如果标的资产下跌，多头看跌期权的价值将以更快的速度上涨，有助于抵消标的资产的亏损。如果到期时标的资产低于行权价格，则看跌价增量为 -1.0，即看跌价的价值以标的资产下跌的相同速度上涨。在这里，看跌期权可完美对冲行权价格与期权结算价格之间的差异。

相比之下，如果标的资产向看涨期权的行权价格走高，空头看涨期权的溢价就会增加。同样，如果标的资产到期时高于行权价格，期权 delta 为 1.0。在这里，做空所造成的损失将抵消标的资产在行权价格之上 1：1 的收益。

关键区别在于，如果短期的现金看涨期权到期，标的资产将高于发起交易时的价格。

看涨期权策略将保护性看跌期权策略与覆盖看涨期权策略相结合。因此，它可以用作两者的替代选择。

这两种策略的结合具有优势和局限性。为了解特定期权策略的潜在收益和风险，期权交易者使用

下图显示了标的资产中的多头仓位，如股票或 BTC。黑线是指价格走高（从左到右），蓝线表示市场从买入价格 （A） 走开时的盈亏。

与覆盖看涨策略相比，使用期权套环的主要优势在于套环的保护性看跌对冲，防止标的资产下跌。

下图显示，当单独使用时，受保看涨期权的潜在收益有限，且存在显著下行空间（收到的溢价 - 标的资产价格与 $0 之间的差异）。

而套环策略限制了最大潜在亏损。

在保护性看跌期权中加入持仓看涨期权有助于支付买出期权的成本。但是，如果做空看涨期权到期，还会导致盈利潜力上升 （ITM）。

如果标的价格高于行权价格（看涨期权）或低于行权价格（看跌期权），

任何与标的资产相关的无利仓位行权价格均称为“价外”（OTM）。看跌期权的行权价格低于当前市价。对于看涨期权，任何行权价格均高于当前市价。最后，与标的资产价格相等的行权价格称为“价内交易”（ATM）。

多头看跌期权单独使用时，可避免潜在下行，同时不会限制潜在收益，最大亏损仅限于期权的买入价格。

该策略是一种风险有限的简单期权策略，因此适合所有知识水平的投资者。但是，为了充分利用本次游戏，建议您选择符合您投资目标的行权价格。

顾名思义，反向领期权与传统领策略相反。

反向仓位用于将标的空头仓位限制在特定交易区间。做空的投资者不会编写持仓看涨期权和买入看跌期权，而是卖出持仓看涨期权并买入保护性看涨期权。

多头看涨期权对冲空头仓位，空头看跌期权限制了最大盈利潜力。

反向套环广泛应用于商品市场，被称为“生产者对冲”。大宗商品生产商使用策略锁定最佳和最差价格水平，以退出其标的空头仓位（未来生产）。

由于持保看涨期权在上涨的市场中对标的资产有效，因此当投资者担心短期疲软时，最好部署看跌期权。

与针对标的资产下单和限价单相比，使用套环期权的优势在于其通用性。

使用套环策略时，标的资产在合约生效时可能会低于多头看跌行权价格，但在到期日前会上涨。在这里，保护性看跌期权运作完美，使投资者能够抵御短期波动，但至关重要的是保持长期标的仓位。 

假设入场成本为零（已付保费 = 收到的保费），到期时的盈亏平衡点与入场时的价格相同。

由于相应的溢价相互抵扣，因此标的价格决定了盈亏平衡点。如果策略成本为净借记，则标的资产必须上涨至等值金额，才能抵消成本。而对于净抵扣额度，盈亏平衡点是指标的资产与收到的抵扣额度相等的价格。

看涨期权的利好时点是标的资产结算时等于空头看涨期权。在这里，做空看涨价是按价计价的，到期时毫无价值，投资者会保留标的资产价格上涨所带来的收益。

由于期权灵活，投资者可以调整仓位，以反映市场观点的变化。但是，这样做可能会影响最大盈亏潜力。

由于期权领提供下行保护，投资者不太可能在看跌市场中进行调整。相反，我们来探讨一下如何根据看涨价格走势进行调整：

最大获利潜力与止损点相同。如果标的资产等于到期时的空头看涨行权价格，看涨期权将失效，投资者将从标的资产升值中获得收益。

使用看跌策略时，如果标的资产低于到期日的多头看跌行权价格，则可能产生的最大损失为。此处，最大亏损是指标的资产在交易时的价格与看跌期权行权价格（+/- 交易净成本）之间的差额。

以下示例显示了持有 Amazon （NYSE： AMZN） 标的多头股票仓位且总持仓量达到 100 股的投资者如何使用套环期权来防范即将到来的收益看涨时标的证券的潜在价格波动：

投资者购买 1 份合约（100 股）的 Amazon $125.00 看跌期权，每股支付 $12.00 的溢价 （$1，200）

然后，投资者在同一到期月份卖出 1 份 Amazon $145.00 看涨期权合约（100 股），即获得 $11.50 （$1，150） 的溢价

交易成本为 $50.00 的净借记金额（收到的保费 - 已付保费 x 期权乘数 100 股）。

在这里，如果标的股票价格跌至 $125.00 以下，投资者的下行风险将得到保护，如果做空期权在货币内到期，则保证售价为 $145.00。

只需简单几步，加密货币交易者即可使用 Bybit USDC 结算期权部署套环策略，保护标的加密货币持仓。

登录 Bybit 交易账户，在衍生品下

选择所需的到期日，或同时查看所有可用的到期日。

选择要交易的行权价格。看涨期权显示在期权链的左侧，位于右侧。

选择行权后，将出现下单单单单单。在这里，您可以找到希腊计算、近期交易和市场深度。

期权策略：在看涨的同时降低风险