我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Bybit 为全球大学生推出了 Bybit 默克创意挑战赛，提供 $50，000 USDT 奖池。

每日表现最佳者 — Ripple （XRP）

周四标普 500 指数下跌 0.22%，连续第 5 次下跌，投资者关注周五的经济动态。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场整体表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了2.79%和2.70%。

如今，XRP 表现最为出色，在开盘利息上涨和市场情绪乐观的推动下，XRP 价格上涨了 1.9%。

Ripple （XRP） 于 2012 年 8 月上线，是一家区块链技术公司，致力于通过其加密货币 XRP 改进国际支付。XRP价格飙升，原因是未平仓利息上涨、XRP重大转移以及市场情绪与特朗普的就职典礼有关。看涨势头受到空头强平的支撑，关键阻力位值得关注，进一步推动价格走势。

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赛，提供 $50，000 USDT 奖池。参赛者可设计 Bybit 独家商品，参赛作品有效期至 2025 年 1 月 15 日。获奖者将于 2025 年 2 月 1 日公布，分为 4 大类别。

昨天，比特币现货 ETF 的总流入量为 8，480 万美元，其中非 GBTC 基金的流入量为 1.079 亿美元，部分被 GBTC 的 2，310 万美元流出所抵消。

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，为使用 Mango 钱包完成兑换和桥接等任务的参与者提供空投服务。通过任务赚取的积分将决定空投奖励。通过 Mango 钱包加入，然后按照测试网仪表板上的步骤操作。

Bybit 面向全球大学生推出 $50，000 默希设计挑战赛

Options

交易

策略

在熊市期间，通过这三种期权策略——现金担保看跌期权、牛市看跌价差和合成多头期权，学会以有限风险买入跌跌期权。

如果您正在耐心等待下一个加密货币牛市的开端，那么您并不孤单。

对交易者来说令人沮丧。但确定

何时结束，新牛市何时开始，可以获得丰厚回报。在 Bybit，您的奖励将与 

在我们深入探讨价格上涨时如何从中受益之前，了解什么是熊市至关重要。简而言之，市场价格长期下跌。熊市并非加密货币的新手。这些年来，我们看到了好几条 所有这些都为投资者提供了在随后的牛市前买入的绝佳机会。

的时机合适，您应该考虑以下三种期权策略：

低 — 只要您打算购买标的加密货币资产

您希望以折扣价购买加密货币资产

时间衰减有利于您（Theta 为正）。隐含下跌带来的收益 

那么，现金抵押看跌期权到底是什么呢？ 

这是一种简单的期权策略，您可以在想要拥有的加密货币上卖出

，但前提是价格跌至一定水平。

活动规则如下：首先，您需要选择您希望卖出的看跌期权的“行权价格”，即您愿意买入加密货币资产的价格。接下来，选择合约的到期日。

作为卖出看跌期权的回报，买方会给予您溢价，具体取决于合约期限以及行权价格与当前资产价格的接近程度。与期限较短的期权相比，期限较长的期权的溢价

当前市价的看跌期权的溢价更高。

行权价格，则购买标的资产。如果合约到期时，加密货币价格

行权价格，则您仍将溢价作为收益。

需要记住的是，使用这一策略时，您必须以行权价格持有加密货币，如果价格在到期时低于行权价格，则必须有足够的现金购买加密货币。这就是为什么它被称为“现金抵押”的原因。

BTC 的交易价格为 $20，000，如果价格跌至 $18，000 以下，您也很想买入。您可能会设置 30 天内到期的现金抵押看跌期权，看起来像这样。

卖出 0.50 BTC $18，000 看跌期权，获得 $200 的溢价（$200 x 0.5 = $100 抵扣金）。

盈亏平衡点：做空看跌行权 - 已领取溢价

请注意，Bybit 的加密货币期权合约在到期时自动进行现金结算和行权，这意味着 BTC 不会发生实物划转。相反，在到期时，您的账户将计入或借记期权交易中实现的盈亏。

要完成此策略，如果做空看跌期权在资金中到期，您必须使用为买入预留的现金买入现货 BTC。幸运的是，Bybit 目前对所有现货交易对收取

总体而言，现金抵押看跌期权策略有助于产生收益，并可能以折扣价买入加密货币。在投资组合中实施此策略前，请务必充分了解风险。

时间衰减（Theta 正值）和隐含波动率下降（Vega 负值）带来的好处

是一种略有先进的期权策略，涉及在同一标的资产上交易两个期权，到期日相同。

首先，您以低于标的资产当前价格的行权价格

入低于您卖出的行权价格的看跌期权。

做空看跌期权更接近标的资产，因此其溢价将高于做空看跌期权，这意味着您将获得交易预付款。卖出看跌期权获得的溢价与看跌期权支付的溢价之间的差额是您的净抵扣金，也是最大潜在收益。

看跌期权的行权价格，您将保持净抵免作为收益。如果标的资产

空头看跌期权，且收益超过收到的净抵免额，则您将会遭受损失。如果标的资产在到期时低于多头看跌期权，则会出现最大亏损。

卖出 0.50 BTC $19，000 看跌期权，获得 $500 的溢价 （0.50 x $500 = $250 抵扣金）

买入 0.50 BTC $18，500 看跌期权，支付 $225 的溢价 （0.50 X $225 = $112.50）

最大亏损：$387.50（做空行权 - 做空行权 + 净抵免）

盈亏平衡点：$18，887.50（做空看跌期权 - 净抵免） 

合成多头期权是一种高风险、高回报的看涨期权策略，将多头看涨期权与行权价格相同的空头看跌期权相结合，可帮助您从标的资产价格上涨中获利，而无需实际持有。

要设置此策略，请以与标的资产相同的价格买入一个价下

，然后卖出到期日相同的价下看跌期权，以模拟标的加密货币资产中的多头仓位。

合成多头期权的上行收益潜力高于多头看涨期权的行权价格，而远低于空头看跌期权的亏损潜力较大。因此，它最适合风险承受能力较高的中级期权交易者。

该策略的优势在于，与直接购买 BTC 相比，它所需的购买力更低。

BTC 的交易价格为 $20，000，您预计一个月内将超过 $20，000。您决定采用以下低成本合成多头策略，而不是直接买入 BTC，该策略将在 30 天内到期：

买入 0.50 BTC $20，000 看涨期权，溢价 $500 （0.50 x $500 = $250 借记）

卖出 0.50 BTC $20，000 看跌期权，获得 $500 的溢价（0.50 x $500 = $250 抵扣金）

盈亏平衡点：交易时的 BTC 价格 +/- 成本。

在本例中，支付的保费与收到的保费相同，即交易成本为零（+ 交易费用）。

通过这三种期权策略，您将能够以更低的风险在 Bybit 期权市场中买入下跌

对于初学者来说，使用现金抵押看跌期权有助于您以折扣价买入加密货币，如果下跌无法实现，还可以赚钱。该策略的关键在于以您愿意买入标的资产的价格卖出看跌期权。

如果您正在寻找一种低风险看涨策略，且盈利几率高，不会削弱您的购买力，牛市看跌价差可能是一个不错的选择。要增加获利几率，请选择您预计到期的行权价格。

对于风险偏好较高的资深交易者来说，合成多头交易提供了一种灵活的选择，可以直接购买加密货币。这一策略的优点在于，您甚至可能因使用它而获得报酬。

在这个熊市期间，在 Bybit 以有限风险买入 Dip