我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

通过扫描面部并在测试网上铸造，

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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：在弹窗中 您可以选择要连接的钱包（

：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

页面上，您可以查看所有可用的质押资金池。点击

图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

：输入您希望质押的金额，然后点击

：在弹出窗口中，验证您的质押订单详情。请注意滑点和预估成本，然后点击

：将出现一个弹出窗口，表示交易正在处理中。交易完成后，您可以点击查看交易来

成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

Bybit Web3 质押页面的仪表板上还将显示所有质押资金池的投资总价值

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如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

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ETP 和 ETF 是交易所交易的产品，结构、法规和流动性各不相同。阅读本文，详细了解两者之间的差异。

您是否正在权衡投资组合的交易所交易产品 （ETP） 和交易所交易基金 （

） 之间的期权？ 总而言之，ETF 是 ETP 的一个子集，提供实时定价和类似股票交易的灵活性，使其成为流动性较高的资产类别。我们的指南将重点放在 ETP 和 ETF 上，以研究其差异、结构及其如何适应多元化投资策略。

ETP 和 ETF 已成为在线投资平台的主要参与者。下面，本文分析了这两种金融工具。

作为一种具有不同特征（不同于共同基金）的 ETP，ETF：

这些功能使 ETF 深受投资者青睐。

投资者考虑将资金分配给 ETF，因为其流动性较高。它们可以全天交易，就像股票一样，为投资者提供难以匹敌的灵活性。

ETP（交易所交易产品）类似于“混合糖果袋”，包括各种投资产品，例如：

每类 ETP 都有不同的特征和结构，适合不同的资产类别和投资策略。投资者可以使用 ETP 作为实现投资组合多元化的便捷工具。这些金融工具提供了一种便捷的方式来访问各种投资选择。

例如，ETN 存在多种风险，包括与发行人的金融稳定性相关的信用风险。它们还具有看涨风险，如果发行人召回 ETN，可能会导致潜在损失。但是，ETN 的收益通常与标的指数或基准的表现挂钩（扣除任何费用后）。这意味着 ETN 可以为投资者提供指数敞口，并可能带来丰厚收益。

ETF（交易所交易基金）拥有多元化投资组合，通常反映股票或债券等潜在投资指数。投资者在交易所买卖和/或卖出 ETF 份额，类似于股票交易流程。交易所交易基金可能包括以下各类投资：

ETF 为投资者提供了多元化和灵活性。被动管理的 ETF 旨在复制指数或行业表现，实现成本效益和透明度。

ETF 与共同基金相比具有以下优势：

单独检查 ETP 和 ETF 后，即可进行对比。虽然 ETP 和 ETF 均为交易所交易产品，可为投资者提供不同资产类别的敞口，但在结构、监管和交易特征方面却有所不同。ETP 在交易所的交易方式类似于交易股票，包括交易所交易的商品 （ETC），通过股票提供商品敞口。另一方面，ETF 是遵循标的指数的证券集合，可能包括股票和债券等投资。

在流动性方面，ETF 通常比 ETP 表现出更优的特点，因此对投资者而言更有利。与 ETP 相比，ETF 的交易灵活性、投资组合多元化、风险管理、更低的成本和税收收益也更受欢迎。

大多数 ETP 的结构为 ETF，根据 1940 年投资公司法，ETF 在 SEC 注册并受其监管。这为投资者提供了一定程度的监督和透明度。ETF 通常专注于投资股票、债券或债务证券，并需要满足多元化要求。它们在证券交易所交易，为投资者提供流动性和灵活性。

但是，ETF 与其他 ETP 之间的监管监督存在差异，例如 ETN。ETF 必须遵守 1940 年投资公司法的规定，并受到严格的监督，包括董事会和金融业监管局 （FINRA） 的监督。

另一方面，ETN 没有董事会监督功能，这表明监管框架不太严格。

虽然 ETP 和 ETF 均在证券交易所有业务，但 ETF 通常提供更高的流动性和更窄

。与 ETP 相比，ETF 的流动性更高，主要受构成每个 ETF 的证券构成和交易量以及交易量和投资环境的影响。

ETP 和 ETF 的买卖价差可能有所不同。然而，这对 ETF 来说是一个至关重要的方面，因为它们的交易方式与单只股票类似，使价差更具相关性。热门度高、交易量高的 ETF 通常会导致买卖价差变窄，但不太受欢迎的 ETF 或标的证券流动性高的 ETF 可能会面临更大的价差。

。然而，多元化程度可能取决于具体产品及其标的资产。

例如，ETC 提供大宗商品，而 iShares Core ETF 等 ETF 使投资者能够为长期目标构建全面的投资组合。ETF 通常遵循一系列标的资产，与可能专注于特定行业或商品的特定 ETP 相比，其多元化程度更高。

ETF 和 ETP 缺乏多元化，可能导致特定行业的敞口增加，在行业低迷期间可能会造成不利影响。此外，杠杆或反向 ETF 可能会因每日重置而出现税务效率低下，这可能会导致应税收益或亏损。

多种市场选择可满足不同投资策略的需求，包括被动管理与主动管理、行业和行业关注以及杠杆和反向产品。被动 ETF 旨在复制指数或行业表现。它们具有成本效益和透明度等优势，是倾向于被动投资的投资者的理想选择。

而活跃的 ETF 则由经验丰富的专业人士监管，其目标是超越基准指数。与被动 ETF 相比，主动 ETF 采用多种投资策略，可根据市场行情调整投资组合分配。

在 ETP 和 ETF 领域，被动策略和主动策略提供了独特的投资方式。

另一方面，活跃 ETP 和 ETF 也具有以下特征：

ETF 和 ETP 在特定细分市场提供有针对性的投资机会，可广泛分为多个行业。虽然这些术语通常可互换使用，但却存在细微区别：

除 ETF 外，其他类型的 ETP 还可提供行业投资机会。但是，区分 ETF 和其他 ETP 至关重要：

ETF 是在证券交易所交易的投资基金，通常用于追踪指数、商品或资产篮。如上文所述，它们可以是行业特定的，也可以是行业特定的。

其他 ETP，如 ETN 或 ETC，也提供不同细分市场的风险敞口，但可能具有不同的结构、风险和监管框架。例如，ETN 是由金融机构发行的债务工具，其表现与特定市场指数或策略挂钩，而 ETC 则专门关注商品。

杠杆和反向 ETP 和 ETF 提供了一种独特的投资方式。杠杆 ETP 希望通过金融衍生品来提高标的指数或资产类别的表现

，这可能会导致潜在收益增加和风险增加。同时，反向 ETP 是一种金融工具，旨在实现与特定基准或指数表现反向相关的收益。例如，如果标的指数下跌 1%，则反向追踪该指数的反向 ETP 将在手续费和费用之前上涨 1%。

这些产品适合寻求更高收益或对冲策略的资深投资者。然而，投资杠杆和反向 ETP 会带来固有风险，尤其是在波动市场中。随着时间的推移，收益可能会大幅偏离标的指数或基准的表现。

与所有投资工具一样，ETP 和 ETF 都会产生成本和费用。这些费用称为费率，因资金类型而异。平均而言，ETF 的费率约为 0.16%，用于追踪特定市场指数。相比之下，包括 ETF 和共同基金在内的行业平均值往往更高，约为 0.47%。这些费率涵盖基金的运营费用，例如管理成本和投资组合管理费用。

除费率外，投资者还可能因交易 ETP 和 ETF 而产生经纪佣金。值得注意的是，与共同基金相比，投资者在投资 ETF 时产生的手续费通常更低。但是，为最大限度地降低成本，投资者可以选择与主动管理的基金相比费率更低的指数基金。

此外，投资者应评估与买卖 ETF 相关的费用，并注意与所选 ETF 相关的透明和隐藏费用。

ETP 和 ETF 之间的决定主要取决于您的投资目标、风险承受能力和首选风险敞口。您的投资目标会对 ETP 和 ETF 之间的选择产生重大影响，因为 ETP 和 ETF 决定了所追踪的基础资产或基准。

风险承受能力是另一个关键因素。由于 ETF 的多元化性质和更低的成本，因此其风险通常较低，因此对风险偏好较低的投资者更具吸引力。另一方面，杠杆或反向产品等特定 ETP 的风险更高，通常更适合愿意承担更高风险水平的投资者。

预期敞口也是 ETP 或 ETF 选择的一个关键因素，因为它会显著影响投资者投资组合在不同市场条件下的表现。

ETP 和 ETF 各自具有明显的优势和劣势，但准确区分 ETP 和 ETF 至关重要。ETF 是 ETP 的子集，通常提供多元化、流动性和税务效率等福利。与股票类似，其投资选择范围广，交易便捷。但是，某些类型的 ETF 可能会因主动管理或专业投资策略而产生额外费用。

另一方面，ETN 或 ETC 等其他类型的 ETP 可能具有不同的成本结构和风险。虽然它们还提供多元化服务，并且具有节税功能，但其交易成本和费率可能会根据其具体结构和所跟踪的基础资产而有很大差异。例如，ETN 的运营成本可能更低，但存在信用风险，而专注于商品的 ETC 可能具有独特的存储和处理成本。

需要注意的是，在波动期间对市场稳定性的潜在影响可能同时是 ETF 和其他 ETP 的考虑因素，具体取决于 ETF 的构成和目标市场细分。

为进一步阐明上述概念，我们来看一些真实案例。 

 S&P 500® ETF 信托 （SPY） 被公认为首创 ETF。1993 年 1 月 22 日上线，目前已跻身市内最大的 ETF。SPY 旨在复制标准普尔 500® 指数的表现

，让投资者能够访问美国股市中 500 家最知名和最知名的公司。

这些创新型 ETF 突出了 ETP 和 ETF 领域中多种投资选择。

与所有投资类似，ETP 和 ETF 也伴随着潜在风险和回报。市场风险是指 ETP 由于市场波动、波动以及各种社会经济和政治风险而出现不利价格变化的可能性。ETP 承担着投资资产的风险，例如大宗商品和债券。这些风险是标的资产固有的风险，可能会影响 ETP 的表现。

投资者还应注意，如果发行交易所交易票据的公司面临财务困难，例如破产，则可能无法履行付款义务，这可能会使 ETN 持有者面临净资产大幅贬值或无价值投资。

尽管如此，潜在奖励可能非常丰厚。ETN 的收益通常与标的指数或基准的表现挂钩（扣除任何手续费后），从而带来诱人收益。

ETP 和 ETF 均以独特的结构、监管和交易特征，为投资组合实现多元化提供了有效途径。ETF 是 ETP 的一个子集，通常因其流动性和多种低成本期权而受到青睐，尤其是在被动指数追踪 ETF 的情况下。 

然而，包括 ETN 和 ETC 等产品在内的 ETP 类别更为广泛，结构多样，可满足不同成本影响和风险状况的特定投资需求。在 ETP 或 ETF 之间进行选择时，请务必充分了解您的投资目标、风险承受能力和所需的特定市场敞口，确保您的选择与整体投资策略保持一致。

ETP 与 ETF：交易所产品的不同之处