我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

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本质上，Bybit Web3 质押融合了以用户为中心的功能、顶级安全性和便捷性，是希望实现加密货币收益最大化的用户的理想选择。

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：在弹窗中 您可以选择要连接的钱包（

：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

页面上，您可以查看所有可用的质押资金池。点击

图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

：输入您希望质押的金额，然后点击

：在弹出窗口中，验证您的质押订单详情。请注意滑点和预估成本，然后点击

：将出现一个弹出窗口，表示交易正在处理中。交易完成后，您可以点击查看交易来

成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

Bybit Web3 质押页面的仪表板上还将显示所有质押资金池的投资总价值

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如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

交易

巴菲特指标广泛用于确定股市价格是否被高估或低估。但它是否适用于加密货币市场？ 立即了解！

巴菲特指标 （BI） 是长期投资者用来判断当前股市价格是否被高估或低估的工具。这是一个相对简单的计算方法，将股票市场总价值与国家的经济产出进行比较。

从理论上讲，我们还可以使用巴菲特指标来了解加密货币市场的相对估值。然而，股市与加密货币市场之间存在巨大差异，因此与巴菲特指标的对比具有挑战性。

巴菲特指标（或市值与 GDP 的比率

）是一种估值方法，用于确定特定时间点的股市总量是否相对便宜或昂贵。

该指标背后的想法是，公司股价的价值将随着国家经济产出的上涨和下跌。巴菲特指标是一种长期模型，因为股市长期远离合理的估值。该指标以 Berkshire Hathaway 董事长兼 CEO Warren Buffett 的名字命名，后者以购买和持有投资数十年而闻名。

有传言称，沃伦·巴菲特称市值与 GDP 之比是“任何特定时刻估值所处位置的最佳衡量指标”。我们不确定 Buffett 先生是否发表过这些评论。 

然而，在过去的 15 年里，一系列动态因素，包括抑制利率和负利率、应对疫情的前所未有的政府刺激以及利率的快速波动，导致股市估值波动。

巴菲特指标是股市总估值与 GDP 的比率。例如，如果美国市场上所有资产的总价值达到 40 万亿美元，而美国生产的所有商品和服务的价值为 20 万亿美元，那么股市的价值是美国 GDP 的两倍，这意味着巴菲特指标的价值将为 200%。

如果经济在扩张，标的企业的股价可能会上涨。如果出于某种原因，即使经济规模越来越大，标的企业也不会增长，那么当时的股市相对便宜。

在通货紧缩时期，GDP 通常会大幅下跌。因此，市场估值往往会随着 GDP 而下跌。在这种情况下，如果股票价格便宜，因此买入良好，则很难破译。当巴菲特指标跌至历史低点时，分析师可以确定整体市场是否便宜。 

投资者对股价进行竞标后，股市的价值往往会比 GDP 上涨得更快，而巴菲特指标会上涨，直到达到相对昂贵的估值。

比率的分子为总市值。通常使用 Wilshire 5000 指数作为市场价值的代理，为整体经济提供良好的横截面。

截至 2023 年 8 月，Wilshire 5000 指数的市值为 42.3 万亿美元。

国内生产总值或 GDP 是一个用于描述经济规模的经济术语。GDP 的增长通常意味着该国的经济活动健康且不断增长。另一方面，国内生产总值萎缩或停滞表明，该国正在挣扎，经济不健康。

GDP 是一个无法预测的后向统计数据。仅仅因为 GDP 处于一定水平，并不意味着经济将增长或萎缩。GDP 计算中的数据非常复杂，可能需要几个月时间才能准确显示计算时经济的活力。

巴菲特指标旨在成为股市估值工具。在加密货币市场等新兴市场中，它是否有用？

从理论上讲，我们可以为加密货币创建巴菲特指标。股票市场中使用的数据和统计数据类型也可用于加密货币。例如，计算的分母是 GDP。无论您是在股票还是加密货币中暗示这一概念，情况都保持不变。

巴菲特指标的分子是美国股市的总规模或市值。我们还可以确定加密货币市场的市值。

上图显示了全球所有加密货币的总市值，目前接近 1 万亿美元。

因此，如果您想创建加密货币的巴菲特指标，只需拿出加密货币市值总额，然后除以 GDP 即可。是的，加密货币中的巴菲特指标是可行的。 

将股市估值与 GDP 相结合，创建巴菲特指标，得出如下结果：

GDP 的增长应该会促进市场总估值的增长，反之亦然。当数字不以相同速度向同一方向移动时，您往往会看到巴菲特指标趋势中的峰值和谷值。

直到 20 世纪 90 年代中期，巴菲特指标一直在 40% 到 100% 之间波动。然后，随着互联网泡沫开始升温，巴菲特指标加速至150%。2008年金融危机和信贷紧缩使该指标回归正常水平，接近50%。 

此后，该指标已攀升至 200% 的高点和 150% 的近期低点。

提高经济效率和提高技术水平，自然会推动巴菲特指标上涨。因此，在巴菲特指标中增加了指数趋势线，以适应这些改进。

让我们调整图表，让指数趋势线成为新的基础。然后，任何高于趋势线的值将显示正偏差，任何低于趋势线的值都将被视为负偏差。

任何正偏差均高于趋势，被视为成本高昂，而负偏差则被视为成本低廉。

图表中间附近的估值接近指数平均值，被视为估值相当高。

巴菲特指标在 20 世纪 70 年代中期至 80 年代达到了极低水平，最近在 2008 年金融危机期间达到了极低水平。在估值低廉的时期，市场价格被视为廉价且物有所值。

另一方面，在 2000 年互联网泡沫高峰期，估值极高。虽然估值在 2021 年达到顶峰，此后出现了下跌，但值得注意的是，巴菲特指标继续超过 2000 年高位期间观察到的水平。

当市场达到极高水平，超过 +2 标准差时，未来收益将严重下降。另一方面，当该比率以 −2 标准偏差或更低幅度大幅折价交易时，买入市场意味着您将获得巨大价值，并有可能在未来获得丰厚回报。

然而，市场可能会长期超买或超卖。因此，巴菲特指标并非短期市场时机工具。然而，它可以帮助您确定何时可以获得长期价值，从而获得更好的长期收益机会。

当指标高于趋势的两个标准差时，通常表明有必要谨慎，因为未来收益的可能性很低。以下是当市场处于极端高估状态时，您可以采取的一些措施。

在加密货币领域，一些代币的风险更高，投机性也更高。刚刚上线且历史不悠久的全新加密货币比比特币 （BTC） 和以太币 （ETH） 等大市值加密货币风险更高

不妨考虑平仓其中一些加密货币，因为当市场最终下跌时，它们将是最难崩溃的加密货币。

3. 卖出一些加密货币来筹集资金

势过长，整个投资组合中的加密货币部分可能会过于沉重。当巴菲特指标处于较高水平时，现在是平仓一些仓位并减少风险的好时机，以增加稳定币的储备。稳定币加密货币可用于充值储蓄或将其划转为法币现金，以便将其存入其他避险投资。

较高的巴菲特指标值表明，经济衰退可能正在飙升。在下行趋势中获取更多价值的一种方法是投资于寻求收益的机会。这可能包括借出稳定币或其他加密货币来赚取利息。这样一来，当难以获得正常收益时，如果经济型资金池，您的投资可以支付现金收益。

当巴菲特指标处于极低水平时，您需要撤销上述一些建议。例如，如果新牛市即将开始，那么小盘股比大盘股更倾向于升值。这是因为股票规模较小，任何巨额投资都会更快地推动其价值上涨。

此外，当巴菲特指标接近极低点，新牛市即将开始时，希望卖出避险投资，并将这些资金投入到增长和新兴市场机会中。 

没有 100% 准确的单一指标、交易者或专家。用于评估市场的所有工具都只是：工具。了解市场行情的背景有助于您判断该工具是否适合该工作。

例如，采用利率。巴菲特指标的最新两个高点分别是 2000 年和 2021 年。上述各个时期的利率环境大不相同。

2000 年，美国 10 年期国债收益率接近 6.5%。这意味着，股市投资者可以将资金存入安全、持久的债券，获得 6.5% 的年化收益。然而，随着投资者推测在股市中发现更高收益，风险更高，股市的总估值也在不断攀升。

另一方面，在 2021 年，这一债券收益率约为 1.5%。因此，当美国政府债券等避险投资的收益较低时，投资者倾向于回避这些收益，选择投资股票市场，在那里他们可以享受更高的风险调整收益。

因此，在这两个高峰期，Buffet 指标表现良好。2000 年，当利率较高时，该指标处于高位，直到 2008/2009 年才达到下一个低点。2009 年，股市确实出现低点。另一方面，一些专家认为，历史上较低的

和通过量化宽松进行的额外刺激主要归咎于 2021 年巴菲特指标的历史高位

然而，在 2023 年，美联储大幅加息导致专家预测，随着资金成本的上涨，股票估值将有所下降。如果股市进一步下跌，巴菲特指标将下跌，表明估值更有利。

巴菲特指标是从长期角度衡量整体估值的一种相对简单的方法。由于这种简单性，它也有一些固有的局限性。

首先，指标的价值在短期内不会发生太大变化。市场估值波动 10% 可能会使指标变化 10%，但最终这并不是一个巨大的差异。该指标对短期趋势没有帮助，而不是在查看多年趋势时表现最佳。

其次，来自该指标的信号可能保持在超买或超卖的极端水平，比您预期的要长得多。仅仅因为该指标超买或超卖，并不意味着市场需要向相反方向转向。

，但它仍然是加密货币市场的一种非传统概念。加密货币市场涌现了大量投资和因素，推动其估值大幅上涨。

加密货币市场总估值在一年内上涨 50-100% 或下跌 50-75%，这并不罕见。此类变化会扭曲 Buffett 指标提供的比率。

此外，我们还没有很多历史加密货币数据可供评估。在股市中，我们拥有超过 50 年的数据，可用于对比历史水平。然而，比特币仅处于其成立的第二个十年，而大多数其他加密货币只有几年的历史。没有足够的历史，无法利用市场总估值确定超买和超卖的水平。 

由于加密货币市场相对较新，未来几年可能会有新的投资资金。因此，将加密货币的规模与其他大型成熟市场进行比较是一种估值方式。

例如，比特币通常被标记为“数字黄金”资产。实物黄金市场的估值约为 10-12 万亿美元。如果比特币是真正的数字黄金，那么它最终会有多大？

比特币能否达到实物黄金资本总额的 25%？ 

比特币目前的估值约为5000亿美元，不到实物黄金市场价值的5%。这表明比特币的价值可能会有更大的增长空间。

此前，我们提到，利率快速上涨可能会降低股市价值。如果这确实反映了企业的负增长环境，那么央行可能会降低利率来增加通胀。如果通胀再次上升，比特币等加密货币可能会从这种环境中受益。

巴菲特指标是了解股市相对估值的好方法，目前股市正标志着超买。然而，当应用于加密货币市场时，巴菲特指标不太有用，因为加密货币仍处于早期采用阶段。

加密货币背后没有足够的历史，无法确定它是超买还是超卖。将加密货币的市值与黄金等其他成熟市场的市值进行权衡，可以更好地反映其相对价值。

巴菲特指标能否有效衡量加密货币市场估值？