巴菲特指数能有效衡量加密市场估值吗？

巴菲特指标 （BI） 是长期投资者用来判断当前股市价格是否被高估或低估的工具。这是一个相对简单的计算方法，将股票市场总价值与国家的经济产出进行比较。

从理论上讲，我们还可以使用巴菲特指标来了解加密货币市场的相对估值。然而，股市与加密货币市场之间存在巨大差异，因此与巴菲特指标的对比具有挑战性。

关键要点：

• 巴菲特指标通过计算总市值与国家经济产出的比率，帮助长期投资者评估股市估值。

• 从理论上讲，巴菲特指标可用于通过将加密货币的总市值与GDP进行比较来衡量加密货币市场估值。

• 巴菲特指标适用于加密货币，由于市场差异，例如缺乏大量历史数据可供比较，因此存在局限性。

什么是巴菲特指标？

巴菲特指标（或市值与 GDP 的比率）是一种估值方法，用于确定在特定时间点，总股市是否相对便宜或价格昂贵。

该指标背后的想法是，公司股价的价值将随着国家经济产出的上涨和下跌而变化。巴菲特指标是一种长期模型，因为股市可能长期远离合理的估值。该指标以伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特的名字命名，后者以购买和持有投资数十年而闻名。

有传言称，沃伦·巴菲特称市值与 GDP 之比是“衡量任何特定时刻估值所处位置的最佳指标”。我们不确定 Buffett 先生是否发表过这些评论。 

然而，在过去的 15 年里，一系列动态因素，包括抑制利率和负利率、应对疫情的前所未有的政府刺激以及利率的快速波动，导致股市估值出现波动趋势。

市价 （CMV） 的 BI 计算

巴菲特指标是股市总估值与 GDP 的比率。例如，如果美国市场上所有资产的总价值达到 40 万亿美元，而美国生产的所有商品和服务的价值为 20 万亿美元，那么股市的价值是美国 GDP 的两倍，这意味着巴菲特指标的价值将为 200%。

如果经济正在扩张，那么标的企业的股价可能会上涨。如果出于某种原因，即使经济规模越来越大，标的企业也没有增长，那么当时的股市相对便宜。

在通货紧缩时期，GDP 通常会大幅下跌。因此，市场估值往往会随着 GDP 而下跌。在这种情况下，如果股票价格便宜，因此买入良好，则很难破译。当巴菲特指标跌至历史低点时，分析师可以确定整体市场是否便宜。 

投资者对股价进行竞标后，股市的价值往往会比 GDP 上涨得更快，而巴菲特指标会上涨，直到达到相对昂贵的估值。

市场总价值

比率的分子为总市值。Wilshire 5000 指数通常用于代表市场价值，为整体经济提供了良好的横截面。

截至 2023 年 8 月，Wilshire 5000 指数的市值为 42.3 万亿美元。

衡量 GDP

国内生产总值或 GDP 是一个用于描述经济规模的经济术语。GDP 的增长通常意味着该国的经济活动健康且不断增长。另一方面，GDP萎缩或停滞表明，该国正在挣扎，经济不健康。

GDP 是一个无法预测的后向统计数据。仅仅因为 GDP 处于一定水平，并不意味着经济会增长或萎缩。GDP 计算中的数据非常复杂，可能需要几个月时间才能准确显示计算时经济的活力。

股票市场与加密货币市场

巴菲特指标旨在成为股市估值工具。在加密货币市场等新兴市场中，它是否有用？

从理论上讲，我们可以为加密货币创建巴菲特指标。股票市场中使用的数据和统计数据类型也可用于加密货币。例如，计算的分母是 GDP。无论您在股票还是加密货币领域，这一概念都保持不变。

巴菲特指标的分子是美国股市的总规模或市值。我们还可以确定加密货币市场的市值。

上图显示了全球所有加密货币的总市值，目前接近 1 万亿美元。

因此，如果您想创建加密货币的巴菲特指标，只需拿出加密货币总市值并将其除以 GDP 即可。是的，加密货币中的巴菲特指标是可行的。 

但实际可行吗？

评估市场估值

将股市估值与 GDP 相结合，创建巴菲特指标，结果如下：

GDP 的增长应该会促进市场总估值的增长，反之亦然。当数字不以相同速度向同一方向移动时，您往往会看到巴菲特指标趋势中的峰值和谷值。

直到 20 世纪 90 年代中期，巴菲特指标一直在 40% 至 100% 之间波动。然后，随着互联网泡沫开始升温，巴菲特指标加速至150%。2008年金融危机和信贷紧缩使该指标回归正常水平，接近50%。 

此后，该指标已攀升至 200% 的高点和 150% 的近期低点。

真实案例示例

提高经济效率和提高技术水平，自然会推动巴菲特指标上涨。因此，巴菲特指标中增加了指数趋势线，以适应这些改进。

让我们调整图表，让指数趋势线成为新的基础。然后，任何高于趋势线的值将显示正偏差，任何低于趋势线的值都将被视为负偏差。

任何正偏差均高于趋势，被视为成本高昂，而负偏差则被视为成本低。

图表中间附近的估值接近指数平均值，被视为相当有价值。

20 世纪 70 年代中期至 80 年代，巴菲特指标达到极低水平，最近在 2008 年金融危机期间达到了极低水平。在估值低廉的时期，市场价格被视为廉价且物有所值。

另一方面，在 2000 年互联网泡沫高峰期，估值极高。虽然估值在 2021 年达到顶峰，此后出现了下跌，但值得注意的是，巴菲特指标继续超过 2000 年高位期间观察到的水平。

当 BI 比率高或低时该怎么办

当市场达到极高水平，超过 +2 标准偏差时，未来收益将严重下降。另一方面，当该比率以接近 −2 的标准偏差或更低幅度大幅折价交易时，买入市场意味着您将获得巨大的价值，并有可能在未来获得丰厚回报。

然而，市场可能会长期超买或超卖。因此，巴菲特指标并非短期市场时机工具。但是，它可以帮助您确定何时可以获得长期价值，从而获得更优收益。

当指标高于趋势的两个标准差时，通常提示需要谨慎，因为未来收益的可能性很低。市场处于极端高估状态时，您可以采取以下措施。

1. 轻松应对风险过高

在加密货币领域，一些代币的风险更高，投机性也更高。刚刚上线且历史不悠久的全新加密货币比比特币 （BTC） 和以太币 （ETH） 等大市值加密货币风险更高。

不妨考虑平仓其中一些加密货币，因为当市场最终走低时，它们将是最难崩溃的加密货币。

3. 卖出一些加密货币来筹集资金

如果牛市走势过长，整个投资组合中的加密货币部分可能会过于沉重。当巴菲特指标处于较高水平时，现在是平仓一些仓位并减少风险的好时机，以增加稳定币的储备。稳定币加密货币可用于充值储蓄或将其划转为法币现金，以便将其存入其他避险投资。

3. 寻找创收机会

较高的巴菲特指标值表明，经济衰退可能正在飙升。在下行趋势中获取更多价值的一种方法是投资于寻求收益的机会。这可能包括借出稳定币或其他加密货币来赚取利息。这样一来，当难以获得正常收益时，如果经济型资金偷偷，您的投资可以支付现金收益。

当巴菲特指标处于极低水平时，您需要撤销上述一些建议。例如，如果新的牛市即将开始，那么小盘股的涨幅往往高于大盘股。这是因为股票规模较小，任何巨额投资都会更快地推动其价值上涨。

此外，当巴菲特指标接近极低点，新牛市即将开始时，希望卖出避险投资，并将这些资金投入到增长和新兴市场机会中。 

巴菲特指标是否准确？

没有 100% 准确的单一指标、交易者或专家。用于评估市场的所有工具都只是：工具。了解市场行情的背景有助于您判断该工具是否适合工作。

例如，采用利率。巴菲特指标的最新两个高点分别是 2000 年和 2021 年。上述各个时期的利率环境大不相同。

2000 年，美国 10 年期国债收益率接近 6.5%。这意味着，股市投资者可以将资金存入安全、持久的债券，获得 6.5% 的年化收益。然而，随着投资者推测在股市中发现更高收益，风险更高，股市的总估值也在不断攀升。

另一方面，在 2021 年，这一债券收益率约为 1.5%。因此，当美国政府债券等避险投资的收益较低时，投资者倾向于回避这些收益，选择投资股票市场，在那里他们可以享受更高的风险调整收益。

因此，在这两个高峰期，Buffet 指标表现良好。2000 年，当利率较高时，该指标处于高位，直到 2008/2009 年才达到下一个低点。2009 年，股市确实出现低点。另一方面，一些专家认为，历史上较低的联邦资金利率和通过量化宽松进行的额外刺激主要归咎于 2021 年巴菲特指标的历史高位。

然而，在 2023 年，美联储大幅加息导致专家预测，随着资金成本的上涨，股票估值将有所下降。如果股市进一步下跌，巴菲特指标将下跌，表明估值更有利。

巴菲特指标的局限性

巴菲特指标是从长期角度衡量整体估值的一种相对简单的方法。由于这种简单性，它也有一些固有的局限性。

首先，指标的价值在短期内不会发生太大变化。市场估值波动 10% 可能会使指标变化 10%，但最终不会产生巨大差异。该指标对短期趋势没有帮助，而不是在查看多年趋势时表现最佳。

其次，来自该指标的信号可能保持在超买或超卖的极端水平，比您预期的要长得多。仅仅因为指标超买或超卖并不意味着市场需要向相反方向转向。

最后，巴菲特指标适用于加密货币交易，但它仍然是加密货币市场的一种非传统概念。加密货币市场涌现了大量投资和因素，推动其估值大幅上涨。

加密货币市场总估值在一年内上涨 50-100% 或下跌 50-75%，这并不罕见。此类变化会扭曲巴菲特指标提供的比率。

此外，我们还没有很多历史加密货币数据可供评估。在股市中，我们拥有超过 50 年的数据，可用于对比历史水平。然而，比特币仅处于其成立的第二个十年，而大多数其他加密货币只有几年的历史。没有足够的历史，无法利用市场总估值确定超买和超卖的水平。 

加密货币市场估值的其他方式

由于加密货币市场相对较新，未来几年可能会有新的投资资金。因此，将加密货币的规模与其他大型成熟市场进行比较是一种估值方式。

例如，比特币通常被标记为“数字黄金”资产。实物黄金市场的估值约为 10-12 万亿美元。如果比特币是真正的数字黄金，那么它最终会有多大？

比特币能否达到实物黄金资本总额的 25%？ 

比特币目前的估值约为5000亿美元，不到实物黄金市场价值的5%。这表明比特币的价值可能会有更大的增长空间。

此前，我们提到，利率迅速上涨可能会降低股市价值。如果这确实反映了企业的负增长环境，那么央行可能会降低利率以提振通胀。如果通胀率再次上升，比特币等加密货币可能会从这种环境中获益。

结语

巴菲特指标是了解股市相对估值的好方法，目前股市正标志着超买。然而，当应用于加密货币市场时，巴菲特指标的效用较低，因为加密货币仍处于早期采用阶段。

加密货币背后没有足够的历史，无法确定它是超买还是超卖。将加密货币的市值与黄金等其他成熟市场的市值进行权衡，可以更好地反映其相对价值。

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