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加密货币已将去中心化概念用于各种不同的服务。加密货币中广泛使用的一项服务是去中心化金融 （DeFi），越来越多地被视为传统或中心化金融服务 （CeFi） 的替代品。
由于 DeFiutil 实现了智能合约，因此用户之间的价格谈判可能不是最便宜、最高效的，因为需要不断更新，导致流动性较低。为了解决这个问题，我们推出了一种名为自动做市商 （AMM） 的新交易协议。在本文中，我们将深入探讨 AMM 及其运作方式。要了解 AMM 的基本原理，首先需要了解去中心化交易所和做市商的概念。
简而言之，去中心化交易所 （DEX） 无需第三方来监管交易。此类交易所提供多种类似于传统交易所的功能，例如订单簿、匹配系统或安全功能。通常，去中心化交易所在以太坊网络等网络中作为去中心化应用程序 （DApp） 开发和推出。
每个 DEX 均通过智能合约进行监管。智能合约是用于运行服务的一组代码，无需中央权限。那么，缺乏中心权威会给交易所带来哪些主要区别？
在相似之处方面，去中心化交易所 （DEX） 和中心化交易所 （CEX） 均使用交易场所和匹配系统提供加密货币交易所。然而，DEX 和 CEX 之间存在关键区别。下面列出了一些最重要的事项。
去中心化需要匿名。使用 DEX 的用户将保持匿名，因为他们无需向交易所披露个人信息。但是，通过 CEX，当局可以访问您的个人信息并交换历史记录。例如，银行要求您提供个人文件，以便能够兑换资产。
使用 DEX，您可以完全控制资产。任何实体均无法以任何其他方式访问或使用您的资产。集中交易所可以访问您的资产，使他们能够使用您的资金。
使用 DEX 时，由于平台使用智能合约运行，因此不会出现人为错误。此外，实际上，DEX 无法被黑客攻击，因为黑客需要控制大部分网络，这在技术上是不可能的。然而，值得注意的是，如果智能合约的编码存在缺陷，则其本身容易出错。这可能意味着交易所和使用智能合约的用户可能会受到损害，因为智能合约一旦上线就无法更改。
政府限制、法规或停工可能会严重影响 CEX。另一方面，DEX 对此类决策至关重要。任何政府决定都不会对此类交易所产生直接影响。
流动性是交易中最重要的组成部分之一。由于 CEX 要求中央机构负责交易，因此与 DEX 相比，CEX 的交易速度要快得多。
DEX 的速度通常较慢，因为交易需要矿工进行验证。因此，中心化交易所仍受到一些人青睐的原因之一是前者流动性高，后者流动性低。
CEX 通常易于理解和使用。交易所的运作并不复杂。另一方面，由于 DEX 的去中心化，DEX 起初似乎令人困惑。因此，许多去中心化交易所正在努力推动简化。
顾名思义，做市涉及资产的价格制定。做市商通过为买卖双方推广谈判媒介，参与交易所流动性。卖方希望以特定价格卖出资产，而买方希望以不同价格买入部分资产。做市涉及在不同买卖双方之间寻找价格和数量。
让我们以假设为例。个人 A 希望以每 BTC $40，000 的价格卖出 10BTC。个人 B 希望以每人 $35，000 的价格买入 6 BTC。做市商推动 A 人将订单价格下调至 $37，000 左右，同时建议 B 人将买入价格上调至 $37，000。这些要求已在订单簿中登记。通过这种方式，BTC 通过找到买卖双方的共同点来出售。中心化交易所已存在这种谈判方式。做市原因i 提升流动性。
做市的负面结果是滑点。滑点是指以不良价格买卖资产。流动性极低时会发生这种情况，原因是市场参与者缺乏希望以所需价格进行交易。
既然我们了解了做市商的主要理念，那么我们来跳转到一个新术语：自动做市商 （AMM）。
如果通过监管交易和促进谈判环境的实体实现做市，那么去中心化交易所呢？哪些交易所没有中心化权限呢？
按照建议，去中心化交易所使用智能合约来监管每笔支付和服务。在资产买卖方面，市场参与者仍可进行协商。但智能合约无法更改。为确保卖方降低卖出价格或买方提高买入价格，智能合约需要不断尝试达成共识。每次参与者更改订单时，都会发放新的智能合约，这可能需要很长时间才能完成交易。由于这一问题，我们创建了一个名为自动做市商 （AMM） 的新 DEX 协议。
AMM 包含定价算法，该公式可能因交易所而异。最广为人知的公式是 Uniswap 使用的公式：x * y = k
使用这种算法，AMM 在双方之间保持公平协商。换句话说，AMM 是智能合约，无需订单簿即可进行谈判和交易。AMM 成功地提高了加密货币领域代币的流动性。
x * y = k 公式表示，谈判过程中价格变化的百分比因您拥有的代币数量而异。等式中的代币越多，谈判时价格变化越小。这意味着您可能不会以低于所需价格的价格出售资产，或以高于合适价格的价格购买资产。
如果交易涉及的资产较少，则百分比变化可能会稍高一些，但由于一切都是自动的，滑点的可能性仍然较低。
AMM 实现了哪些目标？ 您不一定需要找到其他交易者来买卖资产。因此，您无需找到交易对手方。使用币安等 DEX 时，交易会自动进行，实现完全点对点交易，这是去中心化本身的主要理念。
但从逻辑上讲，如果没有同行，就不会有任何做市商。那么，如果没有同行，如何进行做市？ 这可通过流动性提供商 （LP） 实现。
流动性资金池是流动性提供商提供的资金集合。这些流动性提供商通过为这些资金池提供资金来获得手续费，以此激励他们继续为资金提供资金。资金要求因交易所而异。例如，对于Uniswap，如果LP存入两种代币类型，则每种代币的存入比例约为50%。
LP 之所以需要这样做，是因为资金池中应有相同数量的两种代币，以便 AMM 公式有效。从本质上看，如果公式 x * y = k 中的 y 值为 0，则 k = 0，这并不合理，因为这也意味着“y”变量没有代币。
任何人都可以成为流动性提供商，这意味着任何人都可以成为做市商。 0.3% 的交易手续费用于 LP，使流动性资金池成为赚取稳定收益的好方法。Uniswap 等流动性资金池为每个流动性提供商提供均等份额。因此，无论您在资金池中的充值金额是多少，您都可以获得与充值量远超您的用户相同的奖励。
流动性资金池试图吸引更多流动性提供商为资金池提供资金。这样做是为了避免滑点，从而增加加密货币的数量。
值得注意的是，以太坊网络中的 DEX 要求仅使用 ERC-20 代币为流动性资金池提供资金。
但是，代币不一定需要获得 Uniswap 的授权才能存入资金池。以太坊支持用户推出自己的代币，用户可在 DEX 和 Uniswap 等流动性资金池中列出这些代币。
但是，如果将 50% 的 ETH 资金存入规模小得多的项目，再将 50% 的 ETH 资金存入规模小得多的项目，流动性资金池中的资金是否会平衡？ 由于加密货币的高波动性，存入的代币的比率可能会发生剧烈变化，尤其是在两种代币之间存在此类差异时。此时会出现永续亏损。资金池永续亏损意味着您的资产由于比率变化导致的突然价格波动而损失价值。
然而，这就是为什么这些损失被称为“永无止境”的原因。比例的变化可能是暂时的，价格可以恢复到初始价格。因此，您不应在价格恢复至原价前提币，否则可能会面临巨额经济损失。
尽管亏损不定，但 Uniswap 等流动性资金池仍然非常有利可图，因为他们向流动性提供商支付了手续费。此外，Balbit 等流动性资金池可在一段时间后动态调整代币比率。这为流动性提供商提供了改变其充值策略的空间，从而避免了不必要的损失。
加密货币市场也存在稳定币，其价值仍比其他加密货币更稳定。将此类代币存入流动性资金池几乎可以消除永续亏损的风险。因此，部分流动性资金池仅支持稳定币充值。
总而言之，自动做市商增加了去中心化交易所的流动性，并为流动性提供商提供了一种新的盈利性赚币选择。作为 DeFi 的核心，AMM 已成为去中心化世界最重要的创新之一。AMM 可能会有缺点，例如永续亏损，但其带来的收益要大得多。作为一个主题，AMM 在金融和技术领域仍然是一个相对较新的概念。有一点可以肯定：AMM 未来可能会成为 DeFi 的更优功能，因此可能会增加流动性，进一步降低 DEX 手续费。