我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Bybit 为全球大学生推出了 Bybit 默克创意挑战赛，提供 $50，000 USDT 奖池。

每日表现最佳者 — Ripple （XRP）

周四标普 500 指数下跌 0.22%，连续第 5 次下跌，投资者关注周五的经济动态。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场整体表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了2.79%和2.70%。

如今，XRP 表现最为出色，在开盘利息上涨和市场情绪乐观的推动下，XRP 价格上涨了 1.9%。

Ripple （XRP） 于 2012 年 8 月上线，是一家区块链技术公司，致力于通过其加密货币 XRP 改进国际支付。XRP价格飙升，原因是未平仓利息上涨、XRP重大转移以及市场情绪与特朗普的就职典礼有关。看涨势头受到空头强平的支撑，关键阻力位值得关注，进一步推动价格走势。

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赛，提供 $50，000 USDT 奖池。参赛者可设计 Bybit 独家商品，参赛作品有效期至 2025 年 1 月 15 日。获奖者将于 2025 年 2 月 1 日公布，分为 4 大类别。

昨天，比特币现货 ETF 的总流入量为 8，480 万美元，其中非 GBTC 基金的流入量为 1.079 亿美元，部分被 GBTC 的 2，310 万美元流出所抵消。

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，为使用 Mango 钱包完成兑换和桥接等任务的参与者提供空投服务。通过任务赚取的积分将决定空投奖励。通过 Mango 钱包加入，然后按照测试网仪表板上的步骤操作。

Bybit 面向全球大学生推出 $50，000 默希设计挑战赛

Bybit Learn

區塊鏈

加密貨幣

DeFi

Web3

DeFi 的收益耕作越来越受欢迎，但可能会令人困惑。我们在此剖析您需要了解的所有信息。

其结果就是，更多 DeFi 项目投入使用，支持传统金融产品在透明协议上运行，无需中间商。这正是去中心化交易所、保险、借贷和借贷催生出收益耕作新现象的方式。

如果您发现自己难以理解收益耕作的基本原理，或难以理解 DeFi 与收益耕作之间的关系，那么您需要了解以下几点。继续阅读，了解耕作收益的意义，包括其机制、应用、盈利能力和潜在风险。

收益耕作是一种让收益耕作者通过质押 ERC-20 代币和稳定币来获得奖励的做法，以换取 DeFi 生态系统的支持。收益耕作通常也称为流动性挖矿，涉及在挖矿机制下充值和借贷加密货币，以支持流动性资金池获得丰厚奖励。

虽然收益耕作与质押概念相当，但以太坊区块链上构建的这种机制存在更大的潜在复杂性。与质押相反，收益型农民通常会将其数字资产从一个借贷市场转移到另一个借贷市场，以寻求最高收益。 

通常情况下，收益农场主需要将其资金锁定在 Compound 或 MakerDAO 等借贷协议中，以便为资金池提供流动性，借贷方和借贷方在此过程中获得激励。例如，当收益达人在 Compound 中质押 1，000 USDT 时，该达人将收到 cUSDT 代币，作为每个 USDT 代币的回报。然后，这些代币将被抽入自动做市商 （AMM） 流动性池，该资金池接受 cUSDT 来免除交易费用。简而言之，一位收益农场主正在赚取 Compound 和流动性资金池奖励。

DeFi 协议 Compound （COMP） 和 Aave 的问世，助其实现 2020 年初夏耕作的蓬勃发展。COMP 治理代币发行结束后不久，AMM 的收益耕作参与者（如 Balancer、Kyber Network、Tendies 和 SushiSwap）进一步加强了其增长和地位。因此，收益耕作成为 DeFi 最受欢迎的趋势之一。虽然可以使用 ETH 等加密货币和 DAI 等稳定币进行耕作，但 USDT 仍然是 AMM 平台中更可接受的代币。 

当然，收益耕作的热门因素有很多。但收益耕作之所以广受欢迎，主要原因是它提供了一个独特的机会来赚取贷款收益。无论您的身份如何，收益农场主都可以找到可叠加收益的漏洞，同时赚取多个治理代币。 

收益耕作从来都不是独立的机制。它通常涉及自动做市商 （AMM） 的广泛参与，后者是流动性提供商 （LP），不时向流动性资金池添加资金，以维护生态系统。遵循质押概念，LP 通过促进区块链网络上的交易获得奖励。

因此，流动性提供商和流动性资金池在维持强平率方面发挥着不可或缺的作用。毕竟，流动性往往会吸引更多流动性。 

AMM 概念既直接又复杂。向流动性资金池提供资金的流动性提供商使收益农场主能够借贷和兑换代币。每笔交易都会产生手续费，这些手续费将支付给流动性提供商，以换取服务。除了收益外，新代币将根据协议的独特实施进行支付，以鼓励 LP 继续为流动性资金池提供资金。 

很明显，DeFi基于以太坊，尽管稳定币也经常存入。稳定币与 USD 挂钩。因此，您通常会在 DeFi 生态系统中看到 DAI、USDT、USDC 等代币。但是，根据具体协议，如果您将 USDT 存入 Compound，而不是获得 USDT，您将获得 cUSDT。虽然对如何流通代币以获得最大收益没有任何限制，但您有义务遵循协议。这意味着您的 cUSDT 会不断变化，具体取决于与协议挂钩的代币。 

然而，收益耕作仍处于初始阶段，因此了解最大收益的运作可能较为复杂。最重要的是，收益型农民很少向公众披露自己的策略，这使得投资者更难理解。 

加密货币挖矿基于一种名为工作量证明 （PoW） 的共识算法，而收益耕作则依赖于以太坊构建的“货币乐高”去中心化生态系统。与加密货币挖矿相比，收益耕作是一种创新方式，可通过无许可流动性协议使用加密货币持有量赚取奖励。

虽然收益耕作和加密货币挖矿都涉及挖矿池，但流动性提供商是将收益耕作与加密货币挖矿区区分开来的突出因素。 

除了共享的去中心化点对点网络外，收益耕作还与涉及治理代币的借贷计划类似，以产生奖励。此外，加密货币挖矿通过挖矿区块来对从内存池中单独提取的每笔交易进行哈希处理，从而帮助将新代币引入现有供应中。

最终，收益农场主和加密货币矿工通过部署独特的策略实现收益最大化，从而实现相同的激励目标。

简单地说，流动性挖矿意味着提供流动性来积累代币，同时获得代币所代表的治理权。流动性和挖矿的奇怪融合导致流动性挖矿，有利于 DeFi 的前景。虽然流动性的分割涉及代币或代币的供应，但挖矿会考虑PoW计算能力，以接收算法铸造的新代币。例如，狂热的投资者可以通过质押 Uniswap 等流动性资金池来提供流动性，在每个区块完成后获得 0.3% 的股息和新铸造的代币。

然而，收益耕作是 DeFi 平台的流动性波动，利用资金杠杆和流动性挖矿等不同机制实现收益最大化。与此同时，收益型农民会使用不同的策略不时地转移资金，实现收益最大化。从收益耕作根源到合成 ETH 代币 （Synthetix） 流动性增加，或者使用 100% 的年化收益率方法，利用借贷来借入可产生 Compound 的代币，从而提升收益。 

最终，流动性挖矿和收益耕作都有所不同，尽管它们可以互换使用，因为它们都能通过赚取治理代币实现收益最大化。 

收益耕作使代币持有者能够将资金锁定到借贷资金池中，以换取被动收益。虽然质押涉及锁定其代币的验证者，但 PoS 协议可以按特定时间间隔随机选择这些代币以创建区块。 

质押通常涉及大量加密货币，以提高 LP 被选为下一个区块验证者的机会。根据代币的到期情况，质押奖励可能需要几天时间才能实现。 

相比之下，收益型农民更积极地移动数字资产，赚取新的治理代币或更低的手续费。与质押者不同，收益型农民可以通过多种协议将多枚代币存入流动性资金池。例如，收益型农民可以将 ETH 存入 Compound，铸造 cETH，然后将其存入铸造第三代币和第四代币的另一个协议。

与质押相比，收益耕作更为复杂，链很难跟上。尽管收益耕作的收益率更高，但也存在风险。

任何投资者都会获得回报，耕作收益也不例外。正如我们之前所讨论的那样，收益农场主通过流动性资金池中的借贷获得奖励，但这也引发了关于收益农业是否盈利的讨论。 

通常，收益耕作的收益按年计算。也就是说，您预计一年内的平均回报率会达到。然而，收益耕作的盈利能力相当复杂，这取决于您部署的资金、所使用的策略，当然还有抵押品的强平风险。 

另一方面，由于收益耕作仍处于早期阶段，因此决定将加密货币质押到协议中的用户可能会获得可观收益。虽然盈利能力不确定，但一些成功的收益耕作技术正在加密货币世界中流通

随着 DeFi 活跃用户的持续增长，拥有治理权的代币的投资回报率在未来几年可能会受到巨大打击。 

即使在短期内，也很难估算收益耕作的收益。收益耕作的波动和无情竞争等诸多因素都起到了重要作用。让我们使用需求和供应概念来证明以下理念的合理性：如果一种收益耕作策略的人口过剩，收益就会自然减少。  

然而，尽管收益耕作存在局限性，但仍可计算收益耕作的投资回报率。以下是标准指标的概述。

APR 不考虑复利，这意味着计算仅涉及周期性利率乘以一年内的期间数。年收益率适用于借款人，但会支付给资本投资者。 

 是指对资金借方征收的收益率，然后支付给资金提供者而非投资者。然而，复利是为增加投资者收益而考虑的。

基本上，这两个指标的主要区别在于年化收益率不考虑复利，而年化收益率则是复利。

每笔投资都存在一些威胁，收益耕作也不例外。收益耕作确实在早期就实现了盈利，但持续盈利需要大量的战略规划。在大多数情况下，收益最高的收益耕作策略涉及高度复杂的流程。部署不同的投资策略还需要大量资金。

事实上，如果您不知道风险，您可能会遇到以下威胁：

要获得贷款，您需要抵押部分资产。根据协议，一些借方需要过度抵押，主要是为了在市场突然崩盘时留出一定的仓位调整空间。虽然一些贷方几乎不需要抵押品，但这就是为什么必须考虑抵押品比例以避免强平。 

例如，只有当您按照 400% 的抵押品比率充值时，您才能借入资产。因此，当您的抵押品价值为 $1，000 时，您只能借入 $250。抵押品比率越高，借贷金额越少。最好通过增加您打算借入的实际资产的抵押品来避免强平。

收益耕作依赖于智能合约，无需中间人即可绑定两个匿名方的耕作交易。这意味着，当中心数据出现操纵或错误时，参与者可能会成为系统故障的受害者，例如财务信息泄露和资金损失。 

耕作代币的价值可能会大幅增长，但其价值也可能暴跌。虽然 DeFi 因公众利益而遭到炒作，但其未来仍不确定。最终，每当市场走势下跌或代币供应过剩时，价值就会下跌。

缺乏保障，因为 DeFi 是一个高度可组合的系统

DeFi 基于可组合性理念：每个构建基块均包含可根据用户要求进行不同组合的组件。这一概念对于消除第三方参与至关重要，使协议无缝无许可。缺点是当区块发生故障时，整个生态系统也会分担损失。 

可以说，收益耕作是完全安全的。与其他投资一样，投资需要时间、精力和大量研究。与任何其他努力一样，对于那些未能理解其背后的意识形态的人来说，还有风险。

但是，只需阅读并理解智能合约的条款，就能避免这一切。尽量不依赖外包第三方来解释合约，而是了解合约的内在和外在，以便发现任何潜在的骗局。但需要注意的是，智能合约很容易受到系统漏洞的影响。这意味着，如果系统出现故障，您有可能损失协议中的质押资金或代币价值。

虽然一些加密货币爱好者认为 DeFi 和/或收益耕作具有无限增长，但波动性仍然是其中的一部分，引发了对另一种加密货币泡沫的猜测。最终，在投资时，您应该权衡自己的财务状况和走出舒适区的能力，以便做出合乎逻辑的决策。

如何在不同平台上实现农场收益

很明显，现在，农民可以通过向平台提供流动性来获得激励。利息和手续费因资金增长和您部署的策略而异。不可避免的问题是：哪些协议可以帮助您实现收益多元化？

 ），Uniswap 使用 AMM 将两种不受信任的加密货币兑换为资金池。作为交换，流动性提供商在每次兑换时提供流动性时将获得 0.3% 的手续费。 

复合代币 （COMP） 将发放给借入和借出加密货币资产的用户。这种方法是最简单和最受欢迎的策略之一。任何拥有 ETH 钱包的用户均可向 COMP 流动性池提供资产。挑战在于确定代币的预期价值，同时分配充足的流动性，实现收益最大化。 

收益耕作的好处在于，您可以质押收益，赚取更多收益。假设 LP 收到算法铸造的代币：根据其他协议重新质押，将产生第三代币。

以下是支持这些协议的一些平台。

根据算法利率，充值资金的贷方将获得代币，并立即获得复利。

Balancer 采用 Uniswap 等类似协议，让 LP 能够将资金分配到资金池。但是，LP 可以通过分配自定义资金来忽略 Uniswap 上的固定资金分配。 

随着稳定币优化掉期，Uniswap 等 Curve 功能让用户能够以更低的滑点率进行更高价值的掉期。例如，曲线代币可以质押在 Synthetix 上，以产生 sETH 与标的铸造代币，然后重新分配给另一个稳定方。 

由于收益耕作基于以太坊，因此执行交易或智能合约执行所需的计算工作量不可避免。为此，您需要以太坊天然气。  最终，协议越复杂，执行交易所需的气体就越多。

简而言之，天然气用于计算网络内为执行交易而支付的费用。假设您打算与 Synthetix 互动；由于协议比其他协议更复杂，因此您需要更多的天然气来转移任何 SNX。

债务池代表您在平台中投资的代币的总价值。以 Synthetix 为例，当您通过铸造 sUSD 质押时，您已申领了一部分债务。 

因此，如果大多数 SNX 持有者在 ETH 飙升时持有 sETH，则债务池将按比例增加。这意味着您需要更多资金才能再次解锁 SNX。假设您铸造了 1，000 sUSD，Synths 的总流通量为 100 万美元；您的负债率为 0.1%。解锁 

 需要 1，000 sUSD，解锁率也会随着 Synths 价格的翻倍而翻倍。

使用年化收益计算短期收益可能会产生误导，令人困惑。由于收益率通常基于一年的预期收益，因此短期内的年化收益率不可持续。查看仅持续数天的耕作奖励，即奖励体系波动，年化收益率的实际计算结果令人怀疑。

自首次上线以来，DeFI 和 Yield Farming 一直在颠覆互联网。在这个生态系统中，活跃用户超过 100 万，因此无法看到未来。总的来说，是否会有更新、增值和前沿的应用来彻底改变收益养殖和 DeFi？ 只有未来才能看出。 

什么是 DeFi 收益养殖？如何运作？