我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

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：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

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图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

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成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

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如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

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加密貨幣

加密货币是商品还是证券是一个常见问题？ 还困惑不解？ 快来解释一下吧

加密货币的分类是加密货币行业备受争议的话题。投资者经常质疑加密货币是否应该被视为大宗商品、证券或其他类别。这一问题极大地影响了数字资产的法律地位、税收和监管，以及其采用和创新的潜力。本博客文章将深入探讨加密货币世界中商品和安全分类之间的持续争论，并探讨不同司法管辖区和机构如何解决这一问题。

了解加密货币：是商品还是证券？

在解决大宗商品与安全争论之前，我们首先需要定义这些术语。商品是一种可兑换的商业商品，如原材料或农产品。商品通常用于生产其他商品和服务。例如黄金、石油、小麦和咖啡。大宗商品交易通常在合约市场进行，合约创建用于以预定价格和日期买卖大宗商品。

另一方面，证券是一种具有货币价值的可交易金融工具。代表对发行方资产或未来现金流的申索。常见的证券包括股票、债券、

。交易所或场外交易市场通常由买卖双方商定价格和数量。证券受不同法律法规的约束，具体取决于司法管辖区。

将加密货币资产归类为商品或证券取决于特定特征，例如用途、功能和治理。例如，特定加密货币旨在用作价值存储、兑换方式或账户单位，而其他加密货币则提供对网络、平台或服务的访问权限。一些加密货币是去中心化的，分布在许多节点之间，而其他加密货币则基本上由单个实体进行中心化和控制。同样，一些加密货币的供应和发行时间表是固定的，而其他加密货币则具有可变或通胀的供应机制。

由于这些因素，不同机构和司法管辖区对加密货币资产的看法和对待方式有所不同。美国商品合约交易委员会 （CFTC） 将比特币和其他代币

，根据商品交易法 （CEA） 被视为

这包括通过首次代币发行 （ICO） 或代币销售发行的加密货币

，投资者希望通过他人的努力获得投资回报。

全球首款备受喜爱的加密货币是比特币。它是由一位或多位使用中本聪化名的人于 2009 年创建的

预防（即，没有人可以同时使用相同的数字货币）依赖于

 该货币通过挖矿创造的 2，100 万枚代币供应量有限，通过这一过程，计算机能够竞争解决复杂的数学问题，赚取比特币奖励。

司法辖区，因为其没有中央发行人或机构来控制其创建或分发。此外，不会向持有者授予任何所有权或债务权利。 

主要作为去中心化数字货币创建，用户可以依赖它进行支付或转账，而无需中介或审查。

已明确表示，比特币和其他虚拟货币均为 CEA 下的商品。

 这一立场意味着比特币期货和期权合约受 CFTC 的监督和监管。此外，CFTC 还对他们认为参与涉及比特币或其他虚拟货币的欺诈或操纵行为的实体采取了

：“比特币等加密货币不是证券，而是一种货币。” 然而，他还警告说，“仅仅因为某种货币并不意味着它也不能成为一种证券。他补充说：“如果加密货币或价值与一种或多种加密货币挂钩的产品是一种证券，则我们的证券法适用。

SEC 是美国证券的主要监管机构，其使命是保护投资者，维持公平有序的市场，促进资金形成。其有权执行联邦证券法并监管证券行业，包括证券交易所、经纪商、交易商、投资顾问和评级机构。

自 2017 年起，SEC 便一直积极参与加密货币领域，当时该公司发布

，该组织于 2016 年通过 ICO 筹集资金。SEC 认为，DAO 的代币是证券法和证券交易法下的证券，DAO 及其发起人违反了这些法律的注册和披露要求。此外，还警告说，其他 ICO 或代币销售可能受到相同规则和法规的约束。

从那时起，SEC 对据信违反了其证券法的加密货币项目采取了多项执法行动。其中包括 Telegram、Kik、Block.one、Ripple 和 BitClave。SEC 还发布了关于加密货币监管各个方面的指南和声明，例如：确定数字资产是否为证券的框架、Howey 测试在加密货币资产中的应用

、加密货币证券的注册和报告要求，以及加密货币资产的托管和交易规则。

过于严格、不明确或不一致，认为SEC对安全的定义过于广泛和模糊，扼杀了加密货币行业的创新和竞争。其他人声称，SEC 的执法行动是选择性和任意性的，无法为加密货币企业家和投资者提供足够的指导或清晰度。还有一些人认为，SEC 对加密货币资产的管辖权有限或存在疑问，应顺应其他监管机构或立法者的意见。

加密货币资产作为商品或证券的法律分类对其监管、征税和市场潜力具有深远影响。与证券相比，大宗商品通常受到不太严格的规则和法规的约束，无需向监管机构注册或向投资者或公众披露信息。 

此外，大宗商品的征税方式与证券不同，当大宗商品卖出或兑换时，将征收资本收益税。相反，证券受更严格的法规约束，在出售给投资者之前，必须向 SEC 注册或获得豁免。他们还必须遵守向投资者和监管机构披露和报告的各种要求，并需要采取更严格的监督和执法措施。 

证券可以为寻求投资安全性和透明度的投资者提供更多保护和保障，并受益于监管机构和机构的更多认可。另一方面，大宗商品可能具有更高的流动性和可访问性，因为它们无需注册即可创建，从而促进加密货币领域的创新和实验。然而，证券可能会用于更多的机构资金，并为加密货币项目提供更多资金和资源，从而引起广泛关注。

大宗商品与证券的区别对加密货币市场参与者具有重大的法律和监管影响。黄金、石油和小麦等大宗商品可在市场上交易。反之，证券代表实体的所有权或债权，包括股票、债券和衍生品。证券受到比大宗商品更多的监管，并设有复杂的规则和监督机构，以确保市场完整性和保护投资者。

确定加密货币资产是商品还是证券取决于资产的性质、设计和目的、相关方的权利和义务以及市场参与者的期望。例如，比特币是首款成功且最受欢迎的加密货币，它被广泛视为一种商品，因为它是一种稀缺且可替代的数字商品，可以兑换为其他商品和服务。但是，某些加密货币，特别是通过 ICO 发行的加密货币，或通过网络或平台授予持有者某些权益或特权的加密货币，可能会被视为证券，因为它们类似于权益或债务工具。

，具有证券特征，受证券法律法规的约束。他们可以采用不同形式，例如代币、代币或份额，并代表一系列权利或权利主张，例如所有权、分利、投票、访问或效用。通常情况下，加密货币证券通过 ICO 或其他众筹平台发行，发卡方通过此类平台向投资者收集资金，以换取可带来特定权益或权利的加密货币代币。

然而，加密货币证券给监管机构和投资者带来了诸多挑战和风险。一方面，

和框架应用于去中心化、全球化和不断发展的加密货币资产。另一方面，投资者在处理波动性、流动性不足且容易遭受欺诈或操纵的加密货币资产时，会面临不确定性和漏洞。因此，所有参与加密货币证券的交易方必须谨慎行事，并开展彻底的尽职调查。

不同国家和司法管辖区对加密货币资产的监管差异很大。一些国家采用加密货币创新和采用，而另一些国家则保持谨慎和限制。一些人已经为加密货币资产制定了清晰而全面的规则和指南，而另一些人则存在模糊或不一致的规定。某些国家/地区会根据加密货币资产的特性和功能，通过逐案方式确定加密货币资产的状态。与此同时，其他人也采取了广义的方式，将大部分或全部加密货币资产归类为证券或商品。

瑞士、新加坡、马耳他、日本、加拿大和英国等国家/地区因其对加密货币资产的有利和明确的监管而闻名。这些国家认识到加密货币创新的潜在好处，并为加密货币企业和投资者提供了监管透明度和法律确定性。相比之下，中国、印度、俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等国家对加密货币资产的监管不明确或不利。这些国家对加密货币活动实施了限制甚至禁令，导致加密货币利益相关者面临法律不确定性和不确定性。

总体而言，加密货币资产的监管格局非常复杂，并且不断变化。企业和投资者需要随时了解不同国家/地区和司法管辖区的加密货币资产监管情况，以确保合规并降低风险。

加密货币资产是一个多元化且不断发展的数字资产类别，对监管机构、投资者和用户的影响各不相同，具体取决于其商品或证券类别。不同司法管辖区的加密货币资产分类并不总是简单明了或一致的，随着加密货币行业的发展和成熟，加密货币资产的分类可能会随着时间的推移而变化。因此，所有参与加密货币领域的各方都必须随时了解加密货币监管的最新事件和趋势。投资者在处理加密货币资产时，需要了解相关司法管辖区并进行

商品与安全：如果加密货币是一种安全策略，这是否重要？