商品与证券：如果加密货币属于证券，这是否重要？

加密货币的分类是加密货币行业备受争议的话题。投资者经常质疑加密货币是否应该被视为大宗商品、证券或其他类别。这一问题极大地影响了数字资产的法律地位、税收和监管，以及其采用和创新的潜力。本博客文章将深入探讨加密货币世界中商品和安全分类之间的持续争论，并探讨不同司法管辖区和机构如何解决这一问题。

关键要点：

• 商品是指可在市场上交易的商品，而证券是指代表所有权或债务的金融工具。

• 比特币被广泛视为一种商品，而其他加密货币则可能被视为证券，具体取决于其设计和发行。

• 加密货币资产的分类会影响其合法权益、义务和风险，以及市场潜力和创新机会。

了解加密货币：是大宗商品还是证券？

在解决大宗商品与安全争论之前，我们首先需要定义这些术语。商品是一种可兑换的商业商品，如原材料或农产品。商品通常用于生产其他商品和服务。例如黄金、石油、小麦和咖啡。大宗商品交易通常在合约市场进行，合约创建用于以预定价格和日期买卖大宗商品。

另一方面，证券是一种具有货币价值的可交易金融工具。代表对发行人资产或未来现金流的申索。常见的证券包括股票、债券、期权和衍生品。交易平台通常在交易所或场外市场进行交易，买卖双方就价格和数量达成一致。证券受不同法律法规的约束，具体取决于司法管辖区。

将加密货币资产归类为商品或证券取决于特定特征，例如用途、功能和治理。例如，特定加密货币旨在用作价值存储、兑换方式或账户单位，而其他加密货币则提供对网络、平台或服务的访问权限。一些加密货币是去中心化的，分布在许多节点之间，而其他加密货币则基本上由单个实体进行中心化和控制。同样，一些加密货币的供应和发行时间表是固定的，而其他加密货币则具有可变或通胀的供应机制。

由于这些因素，不同机构和司法管辖区对加密货币资产的看法和对待方式有所不同。美国商品合约交易委员会 （CFTC） 将比特币和其他代币视为法币，根据商品交易法 （CEA） 被视为商品。但根据 1933 年证券法和 1934 年证券交易法，美国证券交易委员会 （SEC） 将特定加密货币视为证券。 其中包括通过首次代币发行 （ICO） 或代币销售发行的加密货币，投资者希望从他人的努力中获得投资回报。

比特币分类：商品还是安全？

全球首个也备受喜爱的加密货币是比特币。它是由一位或多位使用中本聪化名的人于 2009 年创建的。比特币的安全交易和双重支出预防（即，没有人可以同时使用相同的数字货币）依赖于使用加密货币的点对点 （P2P） 网络。 该货币通过挖矿创造的 2，100 万枚代币供应量有限，通过这一过程，计算机能够竞争解决复杂的数学问题，赚取比特币奖励。

比特币被大多数机构广泛认为是一种商品（而不是证券），

司法辖区，因为其没有中央发行人或机构来控制其创建或分发。此外，不会向持有者授予任何所有权或债务权利。 比特币主要作为去中心化数字货币创建，用户无需中间商或审查，即可依赖它进行支付或转账。

自 2015 年以来，CFTC 已明确表示，比特币和其他虚拟货币均为 CEA 下的商品。 这一立场意味着比特币期货和期权合约受 CFTC 的监督和监管。此外，CFTC 还对他们认为曾参与涉及比特币或其他虚拟货币的欺诈或操纵行为的实体提起了执法诉讼。

SEC 还承认，比特币不是其管辖范围内的证券。2018 年，SEC 主席 Jay Clayton 表示：“比特币等加密货币不是证券，而是各类货币。” 然而，他还警告说，“仅仅因为某物是一种货币，并不意味着它也不能成为一种证券。他补充说：“如果加密货币或价值与一种或多种加密货币挂钩的产品是一种证券，则我们的证券法适用。

SEC 在加密货币监管中的作用

SEC 是美国证券的主要监管机构，其使命是保护投资者、维持公平有序的市场，促进资金形成。其有权执行联邦证券法并监管证券行业，包括证券交易所、经纪商、交易商、投资顾问和评级机构。

SEC 自 2017 年发布一份名为 The DAO 的虚拟组织报告以来一直积极参与加密货币交易，该组织于 2016 年通过 ICO 筹集资金。SEC 认为，DAO 的代币是证券法和证券交易法下的证券，DAO 及其发起人违反了这些法律的注册和披露要求。此外，还警告说，其他 ICO 或代币销售可能受到相同规则和法规的约束。

从那时起，SEC 对据信违反了其证券法的加密货币项目采取了多项执法行动。其中包括 Telegram、Kik、Block.one、Ripple 和 BitClave。SEC 还发布了关于加密货币监管各个方面的指南和声明，例如用于确定数字资产是否为证券的框架、Howey 测试在加密货币资产中的应用、加密货币证券的注册和报告要求，以及加密货币资产的托管和交易规则。

一些行业观察者批评SEC对加密货币监管的做法过于严格、不明确或不一致，认为SEC对安全的定义过于广泛和模糊，扼杀了加密货币行业的创新和竞争。其他人声称，SEC 的执法行动是选择性和任意性的，无法为加密货币企业家和投资者提供足够的指导或清晰度。还有一些人认为，SEC 对加密货币资产的管辖权有限或存在疑问，应顺应其他监管机构或立法者的意见。

分类对加密货币未来的影响

加密货币资产作为商品或证券的法律分类对其监管、征税和市场潜力具有深远影响。与证券相比，大宗商品通常受到不太严格的规则和法规的约束，无需向监管机构注册或向投资者或公众披露信息。 

此外，大宗商品的征税方式与证券不同，当大宗商品被卖出或兑换时，将征收资本收益税。相反，证券受更严格的法规约束，在出售给投资者之前，必须向 SEC 注册或获得豁免。他们还必须遵守向投资者和监管机构披露和报告的各种要求，并需要采取更严格的监督和执法措施。 

证券可以为寻求投资安全性和透明度的投资者提供更多保护和保障，并受益于监管机构和机构的更多认可。另一方面，大宗商品可能具有更高的流动性和可访问性，因为它们无需注册即可创建，从而促进加密货币领域的创新和实验。然而，证券可能会用于更多的机构资金，并为加密货币项目提供更多资金和资源，从而引起广泛关注。

加密货币作为安全保障的意义

大宗商品与证券之间的区别对加密货币市场参与者具有重大的法律和监管影响。黄金、石油和小麦等大宗商品可在市场上交易。反之，证券代表实体的所有权或债权，包括股票、债券和衍生品。与大宗商品相比，证券受到更多的监管，并设有复杂的规则和监督机构，以确保市场完整性和保护投资者。

确定加密货币资产是商品还是证券取决于资产的性质、设计和目的、相关方的权利和义务以及市场参与者的期望。例如，比特币是首款成功且最受欢迎的加密货币，它被广泛视为一种商品，因为它是一种稀缺且可替代的数字商品，可以兑换为其他商品和服务。然而，某些加密货币，特别是通过 ICO 发行的加密货币，或授予持有者在网络或平台内的某些权益或特权的加密货币，可能会被视为证券，因为它们类似于权益或债务工具。

加密货币证券：深入分析

加密货币证券是一类独特的加密货币，具有证券特征，受证券法律法规的约束。他们可以采用不同形式，例如代币、代币或股份，也可以代表所有权、分利、投票、访问或效用等一系列权利或主张。通常情况下，加密货币证券通过 ICO 或其他众筹平台发行，发卡方通过此类平台向投资者收集资金，以换取可带来特定权益或权利的加密货币代币。

然而，加密货币证券给监管机构和投资者带来了诸多挑战和风险。一方面，监管机构很难将既定的证券法律和框架应用于去中心化、全球化和不断发展的加密货币资产。另一方面，投资者在处理波动性、流动性低且容易遭受欺诈或操纵的加密货币资产时，会面临不确定性和漏洞。因此，所有参与加密货币证券的交易方必须谨慎行事，并开展彻底的尽职调查。

加密货币监管全球视角

不同国家和司法管辖区对加密货币资产的监管差异很大。一些国家采用加密货币创新和采用，而另一些国家则保持谨慎和限制。一些人已经为加密货币资产制定了清晰而全面的规则和指南，而另一些人则存在模糊或不一致的规定。某些国家/地区会根据加密货币资产的特性和功能，通过逐案方式确定加密货币资产的状态。与此同时，其他加密货币也采取了广义的方式，将大部分或全部加密货币资产归类为证券或大宗商品。

瑞士、新加坡、马耳他、日本、加拿大和英国等国家/地区因其对加密货币资产的有利和明确的监管而闻名。这些国家认识到加密货币创新的潜在优势，并为加密货币企业和投资者提供了监管透明度和法律确定性。相比之下，中国、印度、俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等国家对加密货币资产的监管不明确或不利。这些国家对加密货币活动实施了限制甚至禁令，导致加密货币利益相关者面临法律不确定性和不确定性。

总体而言，加密货币资产的监管格局复杂且不断发展。企业和投资者需要随时了解不同国家/地区和司法管辖区的加密货币资产监管情况，以确保合规并降低风险。

结语

加密货币资产是一个多元化且不断发展的数字资产类别，对监管机构、投资者和用户的影响各不相同，具体取决于其商品或证券类别。不同司法管辖区的加密货币资产分类并不总是简单明了或一致的，随着加密货币行业的发展和成熟，加密货币资产的分类可能会随着时间的推移而变化。因此，所有参与加密货币领域的各方都必须随时了解加密货币监管的最新事件和趋势。投资者在处理加密货币资产时，需要了解相关司法管辖区并进行尽职调查。

#Bybit #TheCryptoArk