我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

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NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

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图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

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您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

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Crypto Insights

比特币减半是每 210，00 个区块或大约每 4 年发生一次的重要事件。这是一种编程机制，可将比特币挖矿的收益减半，理论上用于控制新比特币的发行和管理通胀。

比特币网络按照固定供应时间表运行，总上限为 2，100 万枚。此前的减半于 2020 年 5 月进行，将 BTC 每笔挖矿交易的奖励从 12.5 比特币减少至 6.25 比特币。即将减半的 BTC 将进一步降至 3.125 BTC。 

减半事件对比特币的生态系统产生了重大影响，降低了比特币的创建速度，并有效地减缓了新币进入市场的供应。再加上对比特币的需求不断增加，供应的减少历来导致了 BTC 价格上涨的压力。 

比特币减半增强稀缺性，这是比特币的主要主张

比特币减半会导致市场供应因区块奖励而放缓。与黄金和其他大宗商品不同，比特币在减少比特币新“生产量”方面每减半，比特币就会变得更加稀缺。库存到流动 （S2F） 模型显示，减半后，比特币变得比黄金稀缺。

S2F 比率的计算方法为：将商品的流通供应量除以其年产量，得出稀缺性指标。比特币的S2F比率在即将减半前约为56，而黄金则为60。2024 年 4 月减半后，比特币的 S2F 比率预计将翻一番，达到 112。

欲了解比特币减半的详细机制，请查看我们的

既然我们已经了解了基础知识，那么我们来了解一下即将到来的 2024 年 4 月比特币减半影响前后的潜力。

减半前，供应端不会受到影响。然而，在需求方面，投资者倾向于放弃减半。随着第四次减半，我们注意到比特币价格早飙升。一些分析师认为，比特币价格早先上涨了一半，这表明减半后价格反弹将不如我们历史上预期的那么显著。

尽管如此，随着比特币现货 ETF 最近在美国获得批准，这一周期变得前所未有的复杂。

历史上看，最好在减半前 6 个月内买入比特币，并在减半后持有至少 12 个月

比特币在去年 10 月初（2023 年）开始复苏，大约在 2024 年 4 月减半前 6 个月。然而，10 月，大型传统金融巨头开始申请运营比特币现货 ETF。总体而言，目前尚未就减半前效应是否比前三个周期更为明显达成共识。

，自去年 9 月以来，投资者已向比特币分配了更多仓位，截至 2024 年 1 月 31 日，机构和散户投资者分别平均占该最大加密货币总资产的 40% 和 24%。

由于比特币不仅成为首个加密货币，也是首个获得 SEC 批准的现货 ETF 货币，因此即使对于加密货币领域最资深的投资者而言，比特币似乎也成为最安全的投资选择。比特币与其他加密货币之间的价格相关性一直很高，对比特币的投资也被视为贝塔最低的加密货币。

所有中心化交易所的比特币储备都在迅速耗尽。仅剩 200 万比特币，如果我们假设比特币现货 ETF 的日流入量为 5 亿美元，则相当于约 7，142 枚比特币的日流入量将导致交易所储备量减少，这表明仅耗用 

的时间即可消耗所有剩余储备量。考虑到这一点，比特币的价格可能会在减半前甚至之后继续攀升，因为供应挤压将价格推向了另一个新纪录。

如上所述，在过去的六个月中，机构一直在为比特币分配更多仓位。除了加密货币原生机构外，传统 Web 2.0 机构还在 MicroStrategy 或矿工股票等比特币现货 ETF 或比特币代理股票的帮助下获得投资。我们认为，传统 Web 2.0 机构更倾向于在减半前积累比特币仓位，坚持“卖出新闻”策略。 

尽管如此，我们认为，自 2024 年 1 月比特币现货 ETF 获批以来，并非所有机构都能获得风险敞口，因为他们的投资要求限制了他们投资仅几个月的新产品。 

如上所述，比特币出现了短暂挤压的早期迹象。减半后，供应挤压似乎会更糟。如果投资者持有的是冷钱包或去中心化钱包，则倾向于

比特币现货 ETF 的供应量通常来自

（CEX），在中心化交易所中，盈利的投资者能够实现盈利仓位或成功的矿工出售近期奖励。由于挖矿奖励将在减半后减半，因此流入 CEX 的卖方供应量将减少。

减半后，比特币的哈希率预计将飙升，从而增加矿工的生产成本。CoinShares 

，在减半后，一个比特币的直接成本将在 $28，000 至 $38，000 之间上涨，而 JPMorgan Chase & Co. 最近预测，2024 年 4 月后，一个比特币的每次生产成本为 $42，000。只有钻机更先进、间接成本更低的矿工才能在比特币价格跌至 4 万美元以下后生存。

预计在减半后，无利可图的矿工可能会开始出售其比特币储备，以支持其运营。然而，一旦储备用完，CEX 的卖方总供应量就会减少。

左图显示了矿工在 2024 年减半前的准备金，而右图显示了 2020 年减半前的准备金。很明显，矿工在此周期的早些时候开始卸载储备，这表明他们可能认为比特币价格在 2024 年减半前开始下跌。

如果比特币在减半后继续测试新的ATH，一些投资者将尝试从所提供的机会中获利。如上所述，比特币在每减半 12 个月后往往会反弹，我们这次可能会看到新的 ATH。与此同时，Web 2.0的宣传将围绕比特币减半展开，导致

如果您熟悉交易，比特币价格即将进行温和调整，可能会巩固其未来的反弹，因为在发生任何黑天鹅事件时，比特币会形成一层地板

因此，在减半期间可以看到调整。

2024 年 4 月 4 日，比特币现金在网络减半后飙升约 10%。然而，涨势并未持续，BCH 的价格已回升至减半前的水平。

减半后的一个关键问题是：比特币的价格将上涨多远？周期将以什么价格达到顶峰？ 没有人有水晶球。然而，我们对这一周期的观察确实提供了一些建议。

首先，在减半后的半年内，在 2024 年底前赚取收益是明智之举。上一个周期表示减半后的 12 个月窗口期。然而，在减半前，我们观察到了更多的先兆，这限制了减半后收益的空间。

随着减半日期临近，波动率可能会飙升。投资者可能会考虑多种投资策略来保护自己的仓位。如果您认为价格走势较大，无论是多头还是空头，不妨考虑

，从大幅上行或下行波动中获益。

面对波动性，选择 Bybit 统一交易账户 （UTA） 同样重要

，这有助于降低资产分散在不同钱包类型时强平衍生品期权的几率。

所有交易都有风险。只有风险资本才能承受损失。

比特币减半前后须知