了解比特币减半：其原因、时间表以及对加密货币行业的影响

嘉宾作者： 威尔·坎尼

比特币作为加密货币“黄金”的地位逐渐巩固。确保比特币稀缺性和价值的一种机制是比特币减半，大约每四年进行一次。乍一看，比特币减半似乎会对比特币价格产生负面影响。然而，现实并非完全如此。比特币减半对于不同背景的人来说是一把双刃剑。本文介绍了比特币减半的概念，同时也解决了加密货币投资者目前最迫切的问题。

什么是比特币减半？

比特币的总供应量限制为 2，100 万枚。其底层代码规定，只有 2，100 万比特币存在。这种有限的供应确保了比特币的经济稀缺性，支持其价值体系。

比特币通过挖矿获得，现有 2，100 万枚比特币预计将在 2，140 年前开采。换句话说，最新比特币预计将在 2140 年前投入生产，所有剩余比特币都将在此之前进行挖矿。目前，挖矿者挖矿了近 90% 的比特币供应总量，平均每天挖矿约 900 枚比特币。

为保持发行率，增加稀缺性，每个区块发行的比特币数量会定期减少。减少比特币发行的过程被称为比特币减半。

在预先确定的区块高度（用于表示特定区块的数量）后，每个区块中发行的比特币数量将减少到前一金额的一半。每 210，000 个区块或大约每 4 年进行一次新的减半。

最近的减半（2020 年）将每个区块发行的比特币数量从 12.5 减少到 6.25。这意味着矿工每挖一个区块可获得 6.25 比特币奖励，而不是之前的 12.5 奖励。

为什么比特币减半很重要？

比特币减半在经济学和可持续性方面具有重大影响。

在经济学方面，减半会给比特币带来稀缺性，使其更像“稀有、亲爱”。随着需求波动，比特币减半将降低比特币供应速度。多年来，对比特币的需求持续增长，而供应率持续下降。

总之，这一机制巩固了比特币作为价值存储的地位。供给速度的降低，再加上需求的不断增长，确保了比特币的价值随着时间推移而增加。鉴于市场情绪和对稀缺商品的渴望，减半对比特币价值的影响不仅仅局限于供需经济学。

目前估计，由于忘记钱包信息、硬盘丢失或所有者死亡，约有 400 万比特币永久丢失。大多数比特币都是无法挽回的。考虑到比特币的永久损失率，比特币是一种通货紧缩货币，减半进一步增加了这种稀缺性。

从可持续发展的角度来看，比特币挖矿激励矿工验证区块并保护比特币网络。矿工确保区块链免受恶意攻击。只要比特币继续发行，矿工就会被吸引参与，从而保护比特币区块链的安全。

减半可维持供应并维持挖矿。通过创造稀缺性，将价值减半，降低比特币发行速度，吸引更多矿工长期保护区块链。

比特币减半图

上图显示了比特币减半带来的代币经济学和矿工奖励变化。每减半一次，随着供应量逐渐放缓，区块奖励会继续减少。

据估计，下一次比特币减半将于 2024 年 5 月 4 日进行，区块高度为 840，000。此后，当前的比特币区块奖励 6.25 将降至 3.125。

此前的比特币减半发生在 2020 年 5 月 11 日，区块高度为 630，000，此后比特币区块奖励从 12.5 降至 6.25。

比特币减半日期

比特币减半算法在比特币的原版白皮书中得到确认和开发，解释了比特币发行量持续减少的原因，以及减半事件的时间表。

比特币“创世区块”创建四年后，在开采了超过 1，000 万枚比特币（210，000 个区块）后，首次减半发生在 2012 年 11 月 28 日，将挖矿奖励从每区块 50 枚减少至 25 枚。

以下是比特币减半日期表：

比特币减半对比特币价格的影响

对于不同的人来说，减半有其利弊，因此充当双刃剑。

对于投资者而言，减半意味着比特币新生产频率会降低，矿工更不愿意卖出比特币。历史数据显示，这一预期稀缺性会对投资者心理产生积极影响。投资者预计比特币的价值将上涨，可能会导致更多购买活动。

尽管减半对比特币价格的影响可能因市场行情而异，但过去减半事件产生了积极的影响。

在2020年减半之前，由于投资者的行为和随后的猜测，比特币的价格上涨了约40%。减半后，比特币的价值较前历史高点翻了三倍，达到了 $67，000 的新峰值。

对于矿工而言，减半最终意味着奖励减少。建立和维护比特币挖矿设施是一项昂贵的努力，矿工希望区块奖励至少能支付这些费用。

减少奖励对矿工费用有何影响

奖励减半后，矿工收入将减半。考虑到当前价值和经营比特币挖矿场的成本，如果计算的挖矿收益无法维持其设置，许多矿工可能会关闭挖矿。

随着矿工停止活动，挖矿哈希率（指在比特币等工作证明区块链上挖矿和处理交易所用的总计算能力）预计将下降，进而可能会减慢比特币网络，导致交易时间延长。如果比特币价格持续上涨，且矿工认为其可盈利，则哈希率可能会恢复到之前的水平。

根据摩根大通于 7 月中旬发布的一份研究报告，自 2024 年第二季度下半场活动预计到来以来，比特币的哈希率仍将创下历史新高，矿工之间的竞争不断升级。

该文章由分析师Nikolaos Panigirtzoglou领导的团队写道：“尽管比特币减半被认为对比特币价格产生了积极影响，但历史上生产成本一直充当地板，这对比特币矿工构成了挑战。

下一轮比特币减半的金融市场预测

摩根大通在其报告中指出，下一次比特币减半活动是对矿工的压力测试，因为随着比特币生产成本的增加，矿工的收入将减少。文章指出，电费较低的矿工将更容易生存，而电费较高的矿工可能会在减半后陷入困境。

据估计，每千瓦时 （kWh） 电费变化 $0.01 可能会导致比特币生产成本上涨 $4，300，从而将生产成本有效提高至 $8，600，从而使高成本矿工更容易受到攻击。

该报告还指出，哈希率的急剧上升意味着比特币矿工之间的竞争加剧，更多的挖矿设备正在部署中。

然而，该报告补充说，在减半事件后，“为了使哈希率继续以相同速度上涨，比特币的价格需要继续上涨，或者交易费用需要大幅上涨以抵消发行奖励的减少，这不太可能。

比特币减半：市场情绪

总体而言，市场对大型比特币挖矿市场持乐观态度。根据 Bernstein 的一份研究报告，2022 年加密货币动荡中遭受重大损失的美国公开上市的比特币 （BTC） 挖矿股票今年翻了一番多。

这种复苏主要由两个因素驱动。首先，由于贝莱德和富达等投资机构提交交易所交易基金 （ETF） 申请，市场情绪得到改善，导致比特币价格大幅上涨。其次，一些比特币矿工正在利用高性能计算和 AI 领域的机遇作为“收益多元化策略”。

上述报告进一步指出：“这是一场独特的生存战，只有低成本和保守债务条件的顶级矿工才能在比特币价格超过生产成本时生存下来，巩固产能和市场份额，并实现非凡的收益。该报告指出，债务较高、仓位较弱的矿工无法生存，并可能“在加密货币冬季破产”，理由是 Core Scientific （CORZQ） 近期破产。

目前，第一轮整合已经完成，现存矿工正在增加准备即将减半比特币的能力。

所有比特币挖矿后会发生什么？

您可能想知道，比特币网络上的矿工在 2140 年完全开采后，如何保护比特币区块链。 

所有比特币开采完毕后，矿工的激励措施将通过用户支付的比特币区块链交易费维持。这一转变意味着，矿工将依靠交易手续费作为其主要收入来源，而不是将新比特币作为挖矿奖励。

预计这一转变将确保比特币网络的持续运行和安全性。即使在最后的比特币开采完成后，网络仍将要求矿工处理交易并保护区块链。预计交易费用将获得足够的奖励，以激励矿工维持运营。

这一模式表明，尽管缺乏新的比特币可供挖矿，比特币网络仍将继续运作并保持安全。这种动态与比特币作为通货紧缩货币的设计一致，通货紧缩货币的总供应量上限为 2，100 万。

比特币网络完全依赖手续费的演变是其经济模式的一个关键方面。随着比特币变得越来越稀缺，更有价值，网络可以维持自身，而无需新的比特币进入流通。

对手续费的依赖也意味着比特币网络的动态可能会发生变化。如果交易手续费成为矿工的主要激励措施，可能会对交易成本和网络拥堵产生影响。然而，Lightning Network 和其他扩展解决方案等发展旨在解决这些问题，确保比特币能够继续作为一种可行的数字货币，长期存储价值。

总而言之，比特币挖矿的完成并不会造成比特币网络的终结。相反，它将标志着向新运营阶段的过渡，交易费用在确保网络安全性和功能方面发挥着核心作用。这一转变是比特币设计不可或缺的一部分，反映了其可持续和前瞻性的数字货币方式。

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