我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

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NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

Crypto Insights

Blog

根据 SEC 主席 Gary Gensler 的建议，ETH 现货 ETF 预计将于 2024 年夏季获批。市场在 2024 年 7 月 16 日获得了更多批准，因为据报道，SEC 对一些 ETH 现货 ETF 提案的应用没有进一步评论。

，ETH 现货 ETF 预计将于 2024 年夏季获批。市场在 2024 年 7 月 16 日获得了更多批准，因为据报道，SEC 对一些 ETH 现货 ETF 提案的应用没有进一步评论。预计比特币现货 ETF 最早将于 2024 年 7 月 23 日下周二开始交易。

目前，以太坊现货 ETF 有八位申请人：

ETH 现货 ETF 的申请人数量少于比特币现货 ETF 的 11 名申请人。Hashdex、Valkyrie 和 WisdomTree® 尚未上线 ETH 现货 ETF，这可能表明发行人之间存在激烈的价格竞争，无法获得市场份额。这也表明，与比特币现货 ETF 相比，发行人预计 ETH 现货 ETF 的需求相对较少。

来源：Bybit（数据截至 2024 年 7 月 16 日）

根据我们的估算，我们预计美国市场上 ETH 现货 ETF 的管理资产总额 （AUM） 将在 80 亿美元至 200 亿美元之间。在乐观的情况下，我们预计这些 ETF 的流入量上限为 200 亿美元，假设 ETH ETF 的流入量不会对比特币现货 ETF 产生重大蚕食影响，并且所有新资金均针对这些投资。

该估值将加密货币投资者的典型资产配置模式考虑在内，详见 Bybit 

。我们认为，投资者可能会选择投资比特币或以太坊，而不是在多种加密货币中进行多元化投资。正如报告所示，投资者打算将投资重点放在最大的蓝筹加密货币资产上

据估计，200 亿美元的流入量将占以太币市值的 5%。令人惊讶的是，200 亿美元可能占交易所总余额的 35%，这可能会导致流动性紧缩。

以太币兑换准备金。来源：CryptoQuant（数据截至 2024 年 6 月 16 日）

此外，CryptoQuant 的数据表明，加密货币交易所储备一直在下降。这可能是由于去中心化流动质押协议提供的质押奖励导致交易所流出的趋势

因此，流动性挤压预计将进一步加剧。

这给 ETH 现货 ETF 带来了潜在挑战，因为他们依靠集中式加密货币交易所，尤其是 Coinbase，来促进其申购和赎回活动。这些交易所流动性的下降可能使这些 ETF 更难以有效管理其运营并维持其对标的以太坊现货价格的追踪。

以太坊现货 ETF 是否会影响 Solana 现货 ETF 的批准？

 然而，Blackrock 的 iShares 或 Fidelity 等有影响力的金融机构尚未提交类似的文件，这通常被视为潜在批准的指标。

SEC 不太可能在 11 月美国总统大选前对 Solana 现货 ETF 做出决定性举动。SEC 做出决定的截止日期为 2025 年 3 月中旬。

Solana 与比特币和以太坊区块链仍然存在显著差异。在利益相关者数量方面，Solana 被认为与以太坊相比具有更高程度的集中化风险。Solana的发展和网络活动主要由Solana基金会推动，据信Solana基金会对网络的影响比以太坊基金会对以太坊网络的影响更大。此外，Solana 拥有约 1，500 名验证者，而以太坊拥有约 150 万名验证者。验证者数量越多，表明去中心化程度越高。

SEC 特别关注加密货币领域的市场操纵风险。因此，没有明确迹象表明 SEC 将在不久的将来批准 Solana 现货 ETF 申请。 

以太币的表现可能优于比特币，因为它不受 Gox 山的卖出压力影响

随着比特币继续飙升至历史新高，Mt. Gox 质押资产的潜在卖出压力

可能会对最大的加密货币造成一些下行压力。

以太币可能面临类似的卖出压力，这可能会推动其业绩在不久的将来跑赢比特币。

已解散的加密货币交易所Mt. Gox预计持有价值约90亿美元的比特币。戈克斯山修复受托人逐步释放或出售这些比特币持仓可能会导致比特币再次出现短期逆风，类似于2023年6月德国政府出售其持有的比特币持仓的情况。

我们不应忘记 8 月中旬的 13F截止日期，这可能会进一步披露机构利益

自 2024 年 1 月比特币现货 ETF 获批以来，2024 年第 Q1 13F 申报令市场感到惊讶，

 值得一提的是，52% 的最大对冲基金在美国市场上通过新推出的比特币现货 ETF 建立了比特币仓位，仅占可用资金的四分之一。

不仅是短期对冲基金，也是威斯康星州投资委员会 （SWIB） 等机构的长期资金，SWIB 是一家向最大加密货币进行分配的公共养老基金。此外，美国企业对持有比特币作为其资金储备的一部分表现出了更广泛的兴趣。

Bybit 认为，如果对比特币现货 ETF 的投资更加突出，即将于 8 月中旬发布的 2024 年Q2 13F 申请可能会进一步激发市场情绪。 13F  

的那样，即使将 5% 的企业现金余额分配给比特币，也可能占比特币总市值的 25%，更不用说对外汇储备的潜在影响了。

我们认为，在 ETH 现货 ETF 获批后的几周内，任何有关机构对比特币进行分配的积极消息都可能提振机构对以太坊现货 ETF 的类似兴趣。在 2024 年Q313F报告于 11 月中旬发布之前，机构对以太坊现货 ETF 的真正兴趣程度可能无法完全显现。

衍生品提示投资者在 ETH 现货 ETF 批准前已做好准备

Bybit ETH 期权交易量。来源：Bybit， Block Scholes

衍生品市场也表达了其对 ETH 现货 ETF 潜在批准的看法。Block Scholes 和 Bybit 

强调，与看跌期权相比，以太币期权交易活动显示出了巨大的看涨期权量，表明投资者的看涨趋势非常强烈。

 这与比特币观察到的期权交易活动形成鲜明对比，后者并未表现出类似的看涨趋势。

然而，与比特币期权相比，以太币期权的波动率溢价仍然较高，因为一旦 ETH 现货 ETF 上线，市场目前正在防范可能的“卖出新闻”场景。比特币于 2024 年 1 月首次上线比特币现货 ETF 后，比特币价格立即下跌，这就表明了这一谨慎态度。

衍生品市场的仓位，加上 ETH 期权的看涨倾向和波动率溢价的上涨，表明投资者预计 ETH 现货 ETF 的潜在批准将产生积极反应，同时对潜在短期波动或产品上线时的抛售也持谨慎态度。

Bybit 有望通过 ETH 现货 ETF 审批，为加密货币行业带来潜在里程碑。然而，由于缺乏质押功能，一些分析师对这些产品需求量不足的可能性表示担忧。

ETH 现货 ETF 的目标用户群与去中心化质押协议截然不同。机构投资者是 ETH 现货 ETF 的主要目标用户，通常更关注自保风险，而不是降低收益。目前，以太币的质押收益率仅为3.42%左右，低于传统金库产品。机构可能主要无意投资 ETH 现货 ETF，而只是为了被动产生收益。

尽管存在这些潜在不利因素，但 Bybit 仍对 ETH 现货 ETF 的推出可能会给行业带来积极影响持乐观态度。加密货币市场面临的其他几个顺风因素进一步增强了这种乐观情绪，包括加密货币友好候选人赢得选举的机会更高，以及比特币或以太币投资产品在全球持续获批的趋势，例如

您可以使用 Bybit 交易下列交易对

ETH 现货 ETF 可吸收 35% 的外汇储备，并导致流动性紧缩