我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

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如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

Crypto Insights

我们预计 5 月份以太坊现货 ETF 获批的几率较低，主要原因是监管机构的沉默。

SEC 预计批准以太币现货 ETF 后，会发生什么？

以太坊现货 ETF 将追踪直接持有 ETH 的以太坊表现。它们与大多数市场上的以太币合约 ETF 不同，后者需要定期滚动合约，并可能存在追踪错误。欲了解详情，请参阅本文

除了富兰克林邓普顿之外，申请在美国上市以太坊现货 ETF 的公司还包括 BlackRock、VanEck、ARK 21Shares 、Grayscale、Fidelity、Invesco 和 Galaxy Digital（通过联合提案）。

美国 SEC 多次推迟了其决定，因为它声称需要更多时间来考虑申请。然而，最早的申请人 BlackRock 和 Fidelity 的截止日期为一个月（2024 年 5 月 23 日）。 

人们普遍认为，SEC 拒绝会导致申请人提起法律诉讼。

自 2024 年 1 月以太坊现货 ETF 上线以来，市场一直在不断提高对以太坊现货 ETF 的预期。

然而，SEC主席Gary Gensler当时表示，比特币现货ETF批准不应“暗示委员会对联邦证券法下其他加密货币资产状况的看法”。

2024 年 5 月 SEC 批准以太币现货 ETF 的几率如何？

1 月比特币现货 ETF 获批后，以太币价格立即飙升，市场预计今年晚些时候将在美国获批以太币 ETF。然而，SEC 主席 Gary Gensler 今年多次发表的言论削弱了预期。

我们认为，尽管香港在 4 月份对以太坊现货 ETF 进行了令人惊讶的批准，但以太坊现货 ETF 批准的可能性仍然很低，因为该机构可能会在批准以太坊现货 ETF 之前坚持自己的评估。 

2023 年 7 月至 2024 年 4 月的 ETH/BTC 比率。来源：Bybit

ETH/BTC 比率下降也表明，美国以太坊现货 ETF 获批的可能性有所降低，而美国以太坊现货 ETF 的获批率已跌至 0.05 以下，跌至多年低点，如上所示。 

按行权价格计算未平仓利息（到期日为 2024 年 5 月 10 日的 ETH 期权）。

按行权价格计算未平仓利息（到期日为 2024 年 5 月 31 日的 ETH 期权）。来源：代币玻璃

然而，市场尚未放弃，这反映在 SEC 决定 ETH 现货 ETF 的截止日期前后到期的 ETH 期权的行权价格中。2024 年 5 月 10 日到期的看涨期权的行权价格以 $3，300~$3，400 为中心，而 2024 年 5 月 31 日到期的看涨期权的行权价格则大幅上涨，跌幅在 $3，600 至 $3，800 之间。

，随着比特币对以太币的表现持续测试新低，机构对以太币的持仓量大幅增加。这表明，在比特币现货 ETF 获批后，机构至少在中期为以太币现货 ETF 的获批做好准备。

SEC 的主要考虑因素在于 ETH 代币是证券还是商品。简而言之，更接近安全定义的代币可能会获得更高的批准几率，因为 SEC 可能会确定其符合联邦证券法。 

（PoW） 模型，不会产生收益，由于其用户群多元化，因此被视为去中心化程度最高的加密货币。SEC 主席 Gary Gensler 多次

，PoW 代币不太可能符合联邦法律对证券的定义。随着 2021 年以太坊从 PoW 转向

（PoS），以太坊获得安全资格的几率更高，获得批准的几率更低。

此外，以太币质押的集中风险可能会使其看起来更像是一种证券。

 的网络 ETH 总质押比例。然而，近几个月来，重整的普及可能会削弱 Lido 的主导地位，并可能间接最终导致以太坊现货 ETF 在美国获得批准。

持有获批比特币和以太币现货 ETF 的地区（截至 2024 年 4 月 23 日）。

尽管香港在推出以太坊现货 ETF 方面可能领先于美国，但其批准预计将在本月底（2024 年 4 月）完成，全球目前尚未有太多市场提供。 

尽管美国不是第一批推动者，但由于美国资本规模庞大，美国市场的批准可能会产生更深远的影响。比特币现货 ETF 迄今已吸引超过 540 亿美元的资金，自 3 个月前推出以来，其他市场规模一直处于困境之中。因此，预计以太坊现货 ETF 将带来比任何现有合法化市场总和更多的资金。 

如果以太坊现货 ETF 获得批准，可以带来多少资金？ 

来源：Bybit 编制（数据截至 2024 年 4 月 23 日）

根据比特币现货 ETF 迄今为止的表现，预计以太坊现货 ETF 将累计至少 160 亿美元的资金。

资料来源：Bybit 编制（数据截至 2024 年 4 月 23 日）

尽管如此，如果 SEC 允许某一版本的质押以太币 ETF，则预计的 AUM 超出想象，因为以太币质押的当前原生收益率高达 3.3%，高于其众多竞争资产类别。

现货以太币 ETF 的审批是否会引发另一次加密货币反弹？

比特币现货 ETF 可能在 2023 年 9 月获批，扭转了比特币的看跌趋势，在实际 ETF 获批后创下历史新高。比特币的出色表现引发了其他代币的后续反弹，因为市场情绪乐观引发了猜测。随着比特币现货 ETF 的获批成为头条新闻，新投资者纷纷参与加密货币交易并持续反弹。

UST 市值。来源：CoinGecko（截至 2024 年 4 月 23 日）

上图显示了 USDT 的市值，USDT 是最大的加密货币。市值上涨是由于供应量与美元挂钩而增加。从历史上看，供应量不断增加与加密货币价格飙升同时发生，因为供应量代表链上资本。 

因此，以太币现货 ETF 的可能批准可能会维持当前的牛市。预计新投资者将为加密货币市场注入新资金，进一步推动 USDT 供应。更重要的是，批准可能会刺激以太坊生态系统代币的价格大幅上涨，主要是 DeFi 和 

5 月以太坊现货 ETF 审批的机会是什么？ 市场能否维持另一次反弹？

5 月以太坊现货 ETF 审批的机会是什么？市场能否维持另一次反弹？