Block Scholes X Bybit 加密货币衍生品分析报告(2024 年 8 月 6 日)：期权波动率显示最糟时期可能已过

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告深入探讨了现货交易量、期货、期权和永续合约中的加密货币、宏观事件和交易信号的当前状态。

加密货币市场在 NTC 纳什维尔会议上经历了一周的乐观描述，随后推出了 ETH 现货 ETF。然而，紧随其后的是大幅抛售，凸显了加密货币作为24小时宏观经济指标的地位。

2024 年 8 月 2 日，非农就业报告低于预期，引发加密货币资产以及其他风险资产强势抛售。然而，这一最新低迷尚未出现与过去两位数崩盘相同的强制去杠杆化或波动性水平上升。

总而言之，加密货币市场通过快速应对令人失望的就业数据，再次证明了其对更广泛经济状况的敏感性。然而，与加密货币领域之前的重大抛售相比，这一最新回撤的影响似乎更为温和。

请查看报告的一些亮点。

ETH 合约未平仓利息仍保持稳定

与永续未平仓利息相比，尽管交易量飙升，但上周的抛售期间，期货未平仓利息仍保持相当稳定，这表明在纳什维尔事件后，期货投资者已解散杠杆。

永续未平仓利息暴跌 — 以太币下跌幅度比 BTC 大

对 BTC 和 ETH 永续掉期合约的未平仓利息显示，与现货价格抛售相关。这表明，交易者在抛售期间急于平仓杠杆多头仓位，导致 2024 年 8 月 5 日的交易量达到当月的最高水平。 

在这两者中，ETH 的市场遭受了更多损失，未平仓头寸大幅减少。这相当于其在抛售期间的现货价格表现严重低迷，尽管其 ETF 于 2024 年 7 月 23 日刚刚上线。

已实现波动率背后隐含波动率滞后，提示抛售最差可能结束

由于现货市场迅速抛售，波动率飙升，但我们尚未看到隐含波动率上升到同样极端。这表明，期权市场目前价格放缓，未来将进一步陷入困境。事实上，BTC 波动率预期仅上涨至 7 月的水平。在前端迅速反转的同时，该术语结构的脱位形状并不像之前的现货市场走势那样极端，例如在 2024 年 1 月 BTC 现货 ETF 上线前建立的高杠杆仓位，并在复苏期间有所趋平。

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